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波动率风险溢价:基于香港权证市场的实证
被引量：
4
1
作者
吴鑫育
周海林
李心丹
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第2期133-137,共5页
波动率风险溢价包含了关于投资者风险厌恶的重要信息,它的估计是金融计量学文献关注的一个核心问题。本文基于香港权证市场数据和GARCH扩散随机波动率(SV)模型,对香港证券市场的波动率风险溢价进行了估计研究。采用香港恒生指数和指数...
波动率风险溢价包含了关于投资者风险厌恶的重要信息,它的估计是金融计量学文献关注的一个核心问题。本文基于香港权证市场数据和GARCH扩散随机波动率(SV)模型,对香港证券市场的波动率风险溢价进行了估计研究。采用香港恒生指数和指数权证数据,通过建立基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)方法联合估计了GARCH扩散模型的客观与风险中性测度,进而得到了香港证券市场的波动率风险溢价。研究结果发现,在香港证券市场上,市场投资者对波动率风险进行了定价,即存在波动率风险溢价,且波动率风险溢价在绝大多数情形下为正,说明市场投资者总体表现为风险爱好。
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关键词
波动率风险溢价
GARCH扩散模型
随机
波动
率
极大似然估计
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职称材料
中国波指隐含的波动率风险溢价研究:基于带跳随机波动率模型的实证分析
2
作者
叶五一
陆欣
陈鹏展
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2023年第6期765-777,共13页
基于中国波动率指数(iVIX)和隐波动率的显式转换关系,利用上证50ETF价格和iVIX指数的联合数据,对带跳随机波动率模型(SVJ)进行了极大似然估计.此外,还研究了波动风险溢价(VRP)的经验特征以及VRP对市场收益的可预测性,研究表明,相比于经...
基于中国波动率指数(iVIX)和隐波动率的显式转换关系,利用上证50ETF价格和iVIX指数的联合数据,对带跳随机波动率模型(SVJ)进行了极大似然估计.此外,还研究了波动风险溢价(VRP)的经验特征以及VRP对市场收益的可预测性,研究表明,相比于经典的平方根设定,弹性值无约束的SVJ模型能够更好地描述市场收益率和波动率;VRP均值为负表示投资者总体表现为风险厌恶,尤其是在2015年股灾和2020年新冠疫情爆发期间;VRP具有稳定的市场收益率预测能力,在6个月时预测能力最显著.
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关键词
随机
波动
率
模型
iVIX指数
极大似然估计
波动率风险溢价
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职称材料
跳扩散条件下波动率风险溢价及影响因素研究——基于上证50 ETF期权市场的实证
被引量：
5
3
作者
王苏生
胡明柱
李梓龙
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2019年第10期123-131,共9页
本文采用上证50 ETF及其期权交易数据,运用SVCJ模型、MCMC及傅里叶变换等方法,从P测度及Q测度中提取波动率风险溢价,并分析了其时变特征及影响因素。实证研究表明:SVCJ模型相较于SV模型及SVJ模型具有更好的市场拟合优度;傅里叶变换法能...
本文采用上证50 ETF及其期权交易数据,运用SVCJ模型、MCMC及傅里叶变换等方法,从P测度及Q测度中提取波动率风险溢价,并分析了其时变特征及影响因素。实证研究表明:SVCJ模型相较于SV模型及SVJ模型具有更好的市场拟合优度;傅里叶变换法能提高波动率风险溢价的估计效率;波动率风险溢价具有时变特征,在市场急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为负,投资者厌恶波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较高;在市场非急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为正,投资者偏好波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较低;市场收益率、波动率、换手率及投资者情绪对波动率风险溢价具有显著的影响。
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关键词
上证50
ETF期权
SVCJ模型
MCMC
傅里叶变换
波动率风险溢价
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职称材料
题名
波动率风险溢价:基于香港权证市场的实证
被引量：
4
1
作者
吴鑫育
周海林
李心丹
机构
安徽财经大学金融学院
南京大学工程管理学院
出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第2期133-137,共5页
基金
国家自然科学基金项目(71501001)
教育部人文社会科学研究青年基金项目(14YJC790133)
+2 种基金
中国博士后科学基金项目(2015M580416)
安徽省自然科学基金项目(1408085QG139)
安徽省高等学校省级优秀青年人才基金重点项目(2013SQRW025ZD)
文摘
波动率风险溢价包含了关于投资者风险厌恶的重要信息,它的估计是金融计量学文献关注的一个核心问题。本文基于香港权证市场数据和GARCH扩散随机波动率(SV)模型,对香港证券市场的波动率风险溢价进行了估计研究。采用香港恒生指数和指数权证数据,通过建立基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)方法联合估计了GARCH扩散模型的客观与风险中性测度,进而得到了香港证券市场的波动率风险溢价。研究结果发现,在香港证券市场上,市场投资者对波动率风险进行了定价,即存在波动率风险溢价,且波动率风险溢价在绝大多数情形下为正,说明市场投资者总体表现为风险爱好。
关键词
波动率风险溢价
GARCH扩散模型
随机
波动
率
极大似然估计
Keywords
volatility risk premia
GARCH diffusion model
stochastic volatility
maximum likelihood estimation
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
中国波指隐含的波动率风险溢价研究:基于带跳随机波动率模型的实证分析
2
作者
叶五一
陆欣
陈鹏展
机构
中国科学技术大学管理学院
出处
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2023年第6期765-777,共13页
基金
国家自然科学基金资助项目(71671171,71973133).
文摘
基于中国波动率指数(iVIX)和隐波动率的显式转换关系,利用上证50ETF价格和iVIX指数的联合数据,对带跳随机波动率模型(SVJ)进行了极大似然估计.此外,还研究了波动风险溢价(VRP)的经验特征以及VRP对市场收益的可预测性,研究表明,相比于经典的平方根设定,弹性值无约束的SVJ模型能够更好地描述市场收益率和波动率;VRP均值为负表示投资者总体表现为风险厌恶,尤其是在2015年股灾和2020年新冠疫情爆发期间;VRP具有稳定的市场收益率预测能力,在6个月时预测能力最显著.
关键词
随机
波动
率
模型
iVIX指数
极大似然估计
波动率风险溢价
Keywords
stochastic volatility model
iVIX index
maximum likelihood estimation
volatility risk premium
分类号
TP273 [自动化与计算机技术—检测技术与自动化装置]
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职称材料
题名
跳扩散条件下波动率风险溢价及影响因素研究——基于上证50 ETF期权市场的实证
被引量：
5
3
作者
王苏生
胡明柱
李梓龙
机构
哈尔滨工业大学(深圳)经济管理学院
出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2019年第10期123-131,共9页
基金
深圳市软科学项目(JCYJ20140417173156101)
广东省哲学社会科学规划项目(GD18XYJ36)
文摘
本文采用上证50 ETF及其期权交易数据,运用SVCJ模型、MCMC及傅里叶变换等方法,从P测度及Q测度中提取波动率风险溢价,并分析了其时变特征及影响因素。实证研究表明:SVCJ模型相较于SV模型及SVJ模型具有更好的市场拟合优度;傅里叶变换法能提高波动率风险溢价的估计效率;波动率风险溢价具有时变特征,在市场急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为负,投资者厌恶波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较高;在市场非急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为正,投资者偏好波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较低;市场收益率、波动率、换手率及投资者情绪对波动率风险溢价具有显著的影响。
关键词
上证50
ETF期权
SVCJ模型
MCMC
傅里叶变换
波动率风险溢价
Keywords
Shanghai 50 ETF option
SVCJ
Markov Chain Monte Carlo
Fourier transform
volatility risk premium
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
波动率风险溢价:基于香港权证市场的实证
吴鑫育
周海林
李心丹
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018
4
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
中国波指隐含的波动率风险溢价研究:基于带跳随机波动率模型的实证分析
叶五一
陆欣
陈鹏展
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2023
0
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
跳扩散条件下波动率风险溢价及影响因素研究——基于上证50 ETF期权市场的实证
王苏生
胡明柱
李梓龙
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2019
5
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