基于日内效应的沪深300股指期货套利的分析 被引量：12

1

作者 赵秀娟 魏卓 汪寿阳 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第1期73-86,共14页

基于1min的高频数据首次对沪深300股指期货日内特征进行分析,发现其日内绝对收益率的"LM"型特征,日内成交量的"WV"型特征,持仓量的"倒U"型特征,价差的"LM"型特征,以及错误定价率的"早上... 基于1min的高频数据首次对沪深300股指期货日内特征进行分析,发现其日内绝对收益率的"LM"型特征,日内成交量的"WV"型特征,持仓量的"倒U"型特征,价差的"LM"型特征,以及错误定价率的"早上高、下午低"的日内均值回复特征,并通过向量自回归模型的方差分解和脉冲响应函数分析了五个指标的动态关联性.随后,根据沪深300股指期货错误定价率出现的"上午高、下午低"的日内特征,设计了相应的套利策略.样本内和样本外的套利收益数据表明,基于沪深300股指期货日内特征的套利策略是有效的.全文最后根据实证结果提出了相应的投资建议. 展开更多

关键词 沪深300股指期货 高频数据 日内效应 套利 向量自回归

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沪深300股指期货日内避险模型及效率研究 被引量：15

2

作者 魏宇 赖晓东 余江 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第3期29-40,共12页

以沪深300股指期货4种合约连续价格序列的高频数据为对象,检验了在日内高频环境下OLS、VAR、VECM和MVGARCH等传统避险模型在我国市场中的避险效率,并运用各种静态和动态Copula函数导出的非线性相依(nonlinear dependence)结构,研究了现... 以沪深300股指期货4种合约连续价格序列的高频数据为对象,检验了在日内高频环境下OLS、VAR、VECM和MVGARCH等传统避险模型在我国市场中的避险效率,并运用各种静态和动态Copula函数导出的非线性相依(nonlinear dependence)结构,研究了现、期货收益在"尖峰胖尾"和"有偏"分布条件下的避险方法及效率.实证结果表明:在各类静态和动态避险模型中,MVGARCH模型具有较高的日内避险效率.但是我国股指期货的避险效率不仅明显低于发达市场的指数期货,而且也低于周边新兴市场的期指水平.另外,与传统期货市场理论相悖的是,沪深300股指期货的远期合约反而具有比近期合约更高的日内避险效率. 展开更多

关键词 沪深300股指期货 避险比率 避险效率 COPULA方法

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沪深300股指期货定价模型的改进及实证研究 被引量：11

3

作者 徐国祥 刘新姬 《统计与信息论坛》 CSSCI 2012年第2期54-61,共8页

根据沪深300股指期货市场的实际情况,将交易成本、冲击成本、借贷利率不等、融资融券、间断股利发放等因素纳入考虑,对克莱蒙考斯基和李无套利区间定价模型进行改进,推导出一个不完美市场下适用于沪深300股指期货定价的无套利区间定价... 根据沪深300股指期货市场的实际情况,将交易成本、冲击成本、借贷利率不等、融资融券、间断股利发放等因素纳入考虑,对克莱蒙考斯基和李无套利区间定价模型进行改进,推导出一个不完美市场下适用于沪深300股指期货定价的无套利区间定价模型。该模型克服了持有成本定价模型和隐含增长率定价模型假设条件太强的缺陷,在对11份沪深300股指期货合约日收盘价数据的实证后发现,该模型无套利区间定价模型定价效率最高。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 持有成本定价模型 隐含增长率定价模型 改进的无套利区间定价模型

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股指期货价格发现功能的实证研究——来自沪深300股指期货仿真交易的证据 被引量：9

4

作者 林祥友 代宏霞 何萧肖 《山东经济》 2011年第1期107-114,共8页

采用单位根检验、协整检验、Granger因果检验、脉冲响应分析方法,对沪深300股指期货仿真交易在股价指数振荡上行区间(股指期货合约IF0709的走势)和股价指数振荡下行区间(股指期货合约IF0809的走势)的价格发现功能进行了实证分析,得到的... 采用单位根检验、协整检验、Granger因果检验、脉冲响应分析方法,对沪深300股指期货仿真交易在股价指数振荡上行区间(股指期货合约IF0709的走势)和股价指数振荡下行区间(股指期货合约IF0809的走势)的价格发现功能进行了实证分析,得到的结论是:在股价指数上行区间,股指现货的价格发现功能强于股指期货;在股价指数下行区间,股指期货的价格发现功能强于股指现货。这可能是我国证券市场不允许卖空的单边市场格局和股指期货的仿真交易阶段的交易不活跃这两个因素共同作用的结果。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 价格发现 Granger因果检验 脉冲响应分析

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沪深300股指期货的波动率预测模型研究 被引量：82

5

作者 魏宇 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第2期66-76,共11页

以沪深300股指期货仿真交易的5分钟高频数据为例,运用滚动时间窗的样本外预测和具有Bootstrap特性的SPA检验法,全面对比了基于日收益数据的历史波动率(historical volatility)模型和基于高频数据的已实现波动率(realized volatility)模... 以沪深300股指期货仿真交易的5分钟高频数据为例,运用滚动时间窗的样本外预测和具有Bootstrap特性的SPA检验法,全面对比了基于日收益数据的历史波动率(historical volatility)模型和基于高频数据的已实现波动率(realized volatility)模型对波动率的刻画和预测能力.主要实证结果显示,已实现波动率模型以及加入附加解释变量的扩展随机波动模型是预测精度较高的波动模型,而在学术界和实务界常用的GARCH及其扩展模型对沪深300股指期货的波动率预测能力最弱. 展开更多

关键词 沪深300股指期货 已实现波动率模型 随机波动模型 GARCH模型 SPA检验

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不同策略下沪深300股指期货套期保值有效性研究 被引量：6

6

作者 高扬 郭晨凯 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第8期31-35,共5页

本文利用沪深300股指期货上市以来的数据,得到基于OLS模型以及ECM-GARCH模型的套保比率,并将"幼稚型"策略、OLS套保法以及ECM-GARCH模型套保法的套保有效性进行比较。实证结果表明,在不同策略下,运用沪深300股指期货均可在一... 本文利用沪深300股指期货上市以来的数据,得到基于OLS模型以及ECM-GARCH模型的套保比率,并将"幼稚型"策略、OLS套保法以及ECM-GARCH模型套保法的套保有效性进行比较。实证结果表明,在不同策略下,运用沪深300股指期货均可在一定程度上规避系统性风险。其中OLS套保法以及ECM-GARCH模型套保法的套期保值比率均小于1,可以节约套期保值资金占用成本,且套期保值有效性均高于"幼稚型"策略,最高值达76%。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 套保比率 套期保值

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沪深300股指期货动态套期保值比率和有效性研究——基于Copula-GARCH-X模型的应用 被引量：3

7

作者 戴晓凤 何铮 唐微微 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2013年第3期1-5,共5页

套期保值是利用期货交易进行风险规避的重要手段,套期保值比率的确定和有效性检验是套期保值业务的核心问题。在Copula-GARCH模型的基础上,考虑到误差修正项对波动性的影响,构建了二元Copula-GARCH-X模型来估计沪深300股指期货动态套期... 套期保值是利用期货交易进行风险规避的重要手段,套期保值比率的确定和有效性检验是套期保值业务的核心问题。在Copula-GARCH模型的基础上,考虑到误差修正项对波动性的影响,构建了二元Copula-GARCH-X模型来估计沪深300股指期货动态套期保值比率,并依据风险最小化原则对套期保值的有效性进行了检验和对比。研究结果表明,纳入误差修正项的GARCH-X模型和Copula-GARCH-X模型要显著优于传统模型;而且研究结果显示未结合Copula函数的GARCH-X模型的套保效果还要优于Copula-GARCH-X模型。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 动态套期保值比率 套期保值有效性 Copula-GARCH-X模型

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沪深300股指期货的推出对股票市场的影响 被引量：11

8

作者 王布衣 沈红波 《金融与经济》 北大核心 2007年第5期42-44,共3页

股指期货具有价格发现、套期保值等功能,是现货市场发展到一定阶段的产物。我国股权分置股改革已基本完成,股市机制不断健全,机构投资者日益壮大,股票市场健康快速发展。我国推出股指期货的条件已经成熟。本文在介绍股指期货基本功能和... 股指期货具有价格发现、套期保值等功能,是现货市场发展到一定阶段的产物。我国股权分置股改革已基本完成,股市机制不断健全,机构投资者日益壮大,股票市场健康快速发展。我国推出股指期货的条件已经成熟。本文在介绍股指期货基本功能和意义的基础上,深入分析了沪深300股指期货对我国股票现货市场的影响及稳步推出股指期货的保证措施。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 股票市场 影响

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基于ARMA-GARCH-SN模型的沪深300股指期货日内波动率研究与预测 被引量：19

9

作者 王苏生 王俊博 +1 位作者 许桐桐 余臻 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第4期153-161,共9页

运用五个交易日的股指期货高频数据(每秒两笔),本文主要研究了沪深300股指期货日内波动率特征并对日内波动率预测。研究发现高频股指期货日内收益率有明显的波动率聚集和条件异方差现象,但无尖峰厚尾现象,收益率序列分布符合有偏正态分... 运用五个交易日的股指期货高频数据(每秒两笔),本文主要研究了沪深300股指期货日内波动率特征并对日内波动率预测。研究发现高频股指期货日内收益率有明显的波动率聚集和条件异方差现象,但无尖峰厚尾现象,收益率序列分布符合有偏正态分布。因此,我们对时间序列建立了最优的ARMA-GARCH-SN模型,并对模型拟合充分性做了验证,拟合结果发现ARMA(1,2)-GARCH(1,1)-SN模型基本能够刻画股指期货高频日内波动特征,条件方差所受的冲击具有很强的持续性、日内波动也具有长记忆性,最后我们还利用自助法对高频股指期货日内波动率两步预测、利用滚动回归预测方法对样本做了样本内预测。预测结果表明,波动率预测结果能够较好地反映股指期货日内波动特征。 展开更多

关键词 高频数据 ARMA-GARCH-SN模型 沪深300股指期货 日内模式 预测

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基于GARCH模型的沪深300股指期货对现货市场波动性研究 被引量：3

10

作者 乔桂明 吴刘杰 《求是学刊》 CSSCI 北大核心 2012年第2期67-71,共5页

文章用全球金融危机全面爆发以来的样本数据,基于GARCH模型分析了沪深300股指期货上市前后我国股票价格指数的波动性,并对其信息传递功能进行了探讨。结果发现:沪深300股指期货的上市使得现货市场上的信息传递速度加快;总体来看,沪深30... 文章用全球金融危机全面爆发以来的样本数据,基于GARCH模型分析了沪深300股指期货上市前后我国股票价格指数的波动性,并对其信息传递功能进行了探讨。结果发现:沪深300股指期货的上市使得现货市场上的信息传递速度加快;总体来看,沪深300股指期货的上市在一定程度上降低了现货市场的波动性,但统计意义上并不显著,原因在于我国股指期货微观结构不完善,其功能尚未完全发挥。 展开更多

关键词 GARCH模型 沪深300股指期货 股价指数 波动率

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沪深300股指期货对现货市场运行效率影响的实证研究 被引量：3

11

作者 张代军 陈伟 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期68-76,共9页

运用GARCH(1,1)模型和常规描述性统计方法实证分析中国沪深300股指期货推出对中国A股现货市场运行效率的影响,结果表明沪深300股指期货推出改善了A股现货市场的运行效率。建议强化风险意识,逐步推出MINI型沪深300股指期货合约,加强制度... 运用GARCH(1,1)模型和常规描述性统计方法实证分析中国沪深300股指期货推出对中国A股现货市场运行效率的影响,结果表明沪深300股指期货推出改善了A股现货市场的运行效率。建议强化风险意识,逐步推出MINI型沪深300股指期货合约,加强制度建设,完善市场调控机制。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 A股现货市场 运行效率 实证研究

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沪深300股指期货对标的指数的影响——基于修正GARCH模型的实证分析 被引量：2

12

作者 吴刘杰 郑宇 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2012年第3期27-31,共5页

沪深300股指期货对标的指数的影响日益受到理论界和实务界关注。利用修正GARCH模型,以2007年1月4日至2011年7月22日沪深300指数为研究样本,并使用同期的上海银行同业拆放利率作为替代变量,通过整体回归和分阶段回归分析沪深300股指期货... 沪深300股指期货对标的指数的影响日益受到理论界和实务界关注。利用修正GARCH模型,以2007年1月4日至2011年7月22日沪深300指数为研究样本,并使用同期的上海银行同业拆放利率作为替代变量,通过整体回归和分阶段回归分析沪深300股指期货上市前后标的指数波动率的变化。研究发现:沪深300指数期货的引入降低了标的指数的波动率;同时,沪深300指数期货的引入加快了标的指数现货市场的信息传递速度。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 标的指数 波动率 GARCH模型

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沪深300股指期货期现套利模型及实证分析 被引量：23

13

作者 李传峰 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期55-64,共10页

沪深300股指期货的上市为股指期货期现套利研究的实证分析提供了真实的数据基础。通过构建具有较强操作性的股指期货期现套利模型,以沪深300股指期货真实交易数据为基础进行实证分析的结果显示,目前国内股指期货市场存在较多的期现套利... 沪深300股指期货的上市为股指期货期现套利研究的实证分析提供了真实的数据基础。通过构建具有较强操作性的股指期货期现套利模型,以沪深300股指期货真实交易数据为基础进行实证分析的结果显示,目前国内股指期货市场存在较多的期现套利机会,市场有效性缺失。建议逐步放开对基金参与股指期货的诸多限制,充分发挥股指期货市场的套期保值和价格发现功能。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 期现套利 实证分析

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沪深300股指期货跨期套利实证研究——基于真实交易数据的计量分析 被引量：7

14

作者 李传峰 《金融理论与实践》 北大核心 2011年第4期92-96,共5页

沪深300股指期货的上市为股指期货跨期套利研究的实证分析提供了真实的数据基础。本文在对期货套利的概念和种类进行介绍的基础上,构建股指期货跨期套利模型,最后,以沪深300股指期货真实交易数据为基础进行了实证分析,结果显示,目前,国... 沪深300股指期货的上市为股指期货跨期套利研究的实证分析提供了真实的数据基础。本文在对期货套利的概念和种类进行介绍的基础上,构建股指期货跨期套利模型,最后,以沪深300股指期货真实交易数据为基础进行了实证分析,结果显示,目前,国内股指期货市场存在较多的跨期套利机会,市场有效性缺失,并对此结果提出了相应的政策建议。 展开更多

关键词 证券市场 沪深300股指期货 跨期套利 计量分析

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沪深300股指期货风险的预警研究 被引量：1

15

作者 伍楠林 钟晓兵 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2012年第19期170-173,共4页

文章通过对沪深300股指期货IF1012合约日收益率序列进行统计分析,继而建立GARCH(1,2)-GED模型,度量了中国股指期货市场的最大损失值CVAR。研究结果显示:该模型能很好的拟合中国股指期货长期合约的特征,在股指期货市场中,每个交易日的数... 文章通过对沪深300股指期货IF1012合约日收益率序列进行统计分析,继而建立GARCH(1,2)-GED模型,度量了中国股指期货市场的最大损失值CVAR。研究结果显示:该模型能很好的拟合中国股指期货长期合约的特征,在股指期货市场中,每个交易日的数据均受前期波动影响,CVAR值与原始收益率序列变化基本一致,且不存在滞后效应,因此CVAR值可作为风险预警的指标为有关监管部门与投资者服务。 展开更多

关键词 GED分布 CVAR-GARCH模型 沪深300股指期货 风险预警

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螺纹钢期货和沪深300股指期货的价格联动性研究 被引量：3

16

作者 金涛 《会计之友》 北大核心 2014年第8期21-24,共4页

文章基于具有外生变量的时间序列联立方程模型,利用日数据时间序列,研究我国螺纹钢期货市场和沪深300股指期货市场之间的联动性。实证研究表明:螺纹钢期货市场和沪深300股指期货市场的联动性较强,因此在交易实践中螺纹钢期货可以作为股... 文章基于具有外生变量的时间序列联立方程模型,利用日数据时间序列,研究我国螺纹钢期货市场和沪深300股指期货市场之间的联动性。实证研究表明:螺纹钢期货市场和沪深300股指期货市场的联动性较强,因此在交易实践中螺纹钢期货可以作为股指期货小合约的近似替代;美元指数对螺纹钢期货价格的影响较大;美原油指数和美元指数对沪深300股指期货的影响不明显。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 螺纹钢 联立方程模型 联动性

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沪深300股指期货与现货市场间风险传染效应及影响因素 被引量：3

17

作者 李延军 林雪瑞 《金融发展研究》 北大核心 2021年第1期69-77,共9页

本文选取2005—2019年我国沪深300股指期货和沪深300股票指数日收盘价数据,结合股票推出时间、股价波动性,设置样本组、对照组,运用GARCH模型、DCC-GARCH模型、Granger因果关系检验及多元线性回归模型分析了沪深300股指期货与现货间的... 本文选取2005—2019年我国沪深300股指期货和沪深300股票指数日收盘价数据,结合股票推出时间、股价波动性,设置样本组、对照组,运用GARCH模型、DCC-GARCH模型、Granger因果关系检验及多元线性回归模型分析了沪深300股指期货与现货间的风险传染效应及影响因素,并结合研究结论提出对策,以期促进资本市场健康发展。结果表明:沪深300股指期货市场与现货市场间存在双向的风险传染效应,且经DCC-GARCH模型分析表明风险传染效应在动荡期尤为明显;影响这种风险传染效应的因素有很多,主要表现为微观因素中的股票市场流动性和股票市场不确定性与极端事件两个方面。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 沪深300股票指数 风险传染 DCC-GARCH模型 多元线性回归

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交易量和波动率动态因果关系研究——基于沪深300股指期货高频数据的实证分析 被引量：2

18

作者 张苏林 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第3期92-96,共5页

利用我国沪深300股指期货的高频数据对沪深300股指期货合约交易量和波动率的动态因果关系进行研究。经验证据表明,我国沪深300股指期货市场具有显著的"杠杆效应",同时股指期货合约的非预期交易量是信息量的有效代理变量,可以... 利用我国沪深300股指期货的高频数据对沪深300股指期货合约交易量和波动率的动态因果关系进行研究。经验证据表明,我国沪深300股指期货市场具有显著的"杠杆效应",同时股指期货合约的非预期交易量是信息量的有效代理变量,可以很好地解释波动率,二者没有显著的Granger因果关系,因此我国股指期货市场支持了分布混合假说(MDH)。其政策含义在于,我国股指期货市场是有一定"市场效率"的,同时该结论对于市场的投资者和套利者都有一定的现实意义。 展开更多

关键词 股票市场 交易量 波动率 沪深300股指期货

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基于lnRV-VaR模型的沪深300股指期货风险测度与管理研究 被引量：1

19

作者 魏建国 李小雪 《武汉金融》 北大核心 2015年第5期15-18,共4页

鉴于低频数据信息采集的缺失和参数法VaR正态假设的局限,文章首先引入了高频数据模型,将参数法VaR应用于对数已实现波动率分布序列;然后建立lnRV-VaR模型对沪深300股指期货进行风险测度,并验证了这一风险测度模型的有效性和可操作性;最... 鉴于低频数据信息采集的缺失和参数法VaR正态假设的局限,文章首先引入了高频数据模型,将参数法VaR应用于对数已实现波动率分布序列;然后建立lnRV-VaR模型对沪深300股指期货进行风险测度,并验证了这一风险测度模型的有效性和可操作性;最后提出可利用lnRV-VaR模型来改进市场风险β系数、设立动态保证金水平,将其应用于程序化交易等风险管理的对策建议。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 已实现波动率 高频数据 风险管理 lnRV-VaR

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股指期货的推出对现货短期市场波动性影响的研究——基于沪深300股指期货的相关数据 被引量：2

20

作者 李雨青 《会计之友》 北大核心 2012年第14期99-102,共4页

在中国金融期货交易所于2010年4月16日正式上市沪深300股指期货合约之前,金融学术界与金融业界各有关人士从不同角度探讨了股指期货可能会对中国大陆股票现货市场的波动性造成的影响。文章以2005年4月8日至2010年7月16日沪深300指数日... 在中国金融期货交易所于2010年4月16日正式上市沪深300股指期货合约之前,金融学术界与金融业界各有关人士从不同角度探讨了股指期货可能会对中国大陆股票现货市场的波动性造成的影响。文章以2005年4月8日至2010年7月16日沪深300指数日收盘价作为样本数据,采用Garch模型就股指期货对股票现货市场的短期波动性影响进行了实证研究,得到的结论是该指数期货在一定程度上加大了中国大陆股票现货市场的波动性。 展开更多

关键词 沪深300股指期货 现货市场 波动性 广义自回归条件异方差模型

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