基于卡尔曼滤波的期货价格期限结构模型 被引量：10

1

作者 王苏生 王丽 +1 位作者 陈搏 刘艳 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2010年第1期113-118,175,共7页

为准确对商品期货合约进行定价和预测,本文在短期-长期模型的基础上,提出以短期偏离、中期偏离和长期均衡为状态变量的三因素模型。本文根据状态变量的假设建立相关微分方程,并推导出模型的解,再运用卡尔曼滤波和极大似然法得到模型的... 为准确对商品期货合约进行定价和预测,本文在短期-长期模型的基础上,提出以短期偏离、中期偏离和长期均衡为状态变量的三因素模型。本文根据状态变量的假设建立相关微分方程,并推导出模型的解,再运用卡尔曼滤波和极大似然法得到模型的参数和状态变量。最后,通过比较多种误差统计量证明,本文的短期-中期-长期模型的拟合与预测能力优于短期-长期模型。 展开更多

关键词 金融学 期限结构模型 卡尔曼滤波 期货价格

在线阅读 下载PDF 职称材料

期限结构模型在资产负债管理问题中应用的探讨 被引量：4

2

作者 张琦 蒋馥 《预测》 CSSCI 2001年第2期45-48,共4页

本文说明了期限结构模型在资产负债管理中的运用 ,指出为了保持证券估值的精确性 ,在资产负债管理模型中必须合理地逼近不确定性。

关键词 利率不确定性 逼近 无套利期限结构模型 证券估值 期限结构模型 资产负债管理

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于Vasicek和CIR模型的SHIBOR期限结构实证分析 被引量：12

3

作者 张玉桂 苏云鹏 杨宝臣 《统计与信息论坛》 CSSCI 2009年第6期44-48,共5页

基于无损卡尔曼滤波(UKF)估计方法,分别使用Vasicek模型和CIR模型对上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)的动态特性进行刻画,并对其期限结构进行实证研究。在此基础上,对比分析两模型对SHIBOR数据的拟合性,结果表明:Vasicek模型和CIR模型对S... 基于无损卡尔曼滤波(UKF)估计方法,分别使用Vasicek模型和CIR模型对上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)的动态特性进行刻画,并对其期限结构进行实证研究。在此基础上,对比分析两模型对SHIBOR数据的拟合性,结果表明:Vasicek模型和CIR模型对SHIBOR市场利率的动态特性均具有很好的刻画和描述能力,而Vasicek模型的数据拟合效果更好一些。 展开更多

关键词 利率期限结构模型 极大似然估计 无损卡尔曼滤波 上海银行间同业拆借利率

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于多因子DTQTSM模型的动态利率期限结构研究 被引量：2

4

作者 操君 吴吉林 江百灵 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第12期122-124,共3页

文章首次把离散时间下多因子二次方形式的利率期限结构模型应用于上交所国债期限的研究,运用扩展的卡尔曼滤波法及拟极大似然法估计模型参数,并比较了常数型、仿射型和二次方型市场风险函数对实际利率期限结构模型的拟合。发现在二次方... 文章首次把离散时间下多因子二次方形式的利率期限结构模型应用于上交所国债期限的研究,运用扩展的卡尔曼滤波法及拟极大似然法估计模型参数,并比较了常数型、仿射型和二次方型市场风险函数对实际利率期限结构模型的拟合。发现在二次方利率期限结构模型下,二次方市场风险函数对1年期利率拟合的最好;对2年期利率的拟合,常数型和仿射型比二次方型表现更佳;而对3、4、5年期利率期的拟合,仿射模型表现最好。 展开更多

关键词 二次方利率期限结构模型 扩展的卡尔曼滤波法 市场风险价格

在线阅读 下载PDF 职称材料

利率期限结构模型估计中的GMM方法述评 被引量：1

5

作者 潘婉彬 陶利斌 缪柏其 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2008年第9期16-19,共4页

广义矩方法(GMM)在利率期限结构模型的估计中有着广泛的应用。文章综述了在利率期限结构模型的估计中GMM方法涉及的各方面问题,其中包括过度估计问题、最优权重矩阵的选取、矩条件的选择、理论矩的计算、模拟矩方法(SMM)和有效矩方法(E... 广义矩方法(GMM)在利率期限结构模型的估计中有着广泛的应用。文章综述了在利率期限结构模型的估计中GMM方法涉及的各方面问题,其中包括过度估计问题、最优权重矩阵的选取、矩条件的选择、理论矩的计算、模拟矩方法(SMM)和有效矩方法(EMM)。 展开更多

关键词 利率期限结构模型 广义矩方法

在线阅读 下载PDF 职称材料

一种基于三叉树的利率期限结构模型 被引量：1

6

作者 田萍 张屹山 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2011年第17期26-30,共5页

文章根据利率市场运动情况以及三叉树模型的特点,给出了一种以路径形式表现的右连左极的利率期限结构模型,简要绍了这种利率期限结构模型的性质,并对这种模型与以随机微分方程形式表现的利率期限结构模型进行了简单的对比。

关键词 利率期限结构模型 随机利率模型 三叉树模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于EKF与UKF的利率期限结构模型估计及对比 被引量：2

7

作者 杨宝臣 苏云鹏 李玲珍 《系统管理学报》 北大核心 2009年第3期344-349,354,共7页

在CKLS广义模型框架下,引入基于扩展卡尔曼滤波(EKF)和无损卡尔曼滤波(UKF)的利率期限结构均衡模型的估计方法,并使用加拿大国债数据对EKF和UKF的模型估计效果进行了对比实证研究。结论表明,引入的基于UKF的模型估计方法相对于文献中普... 在CKLS广义模型框架下,引入基于扩展卡尔曼滤波(EKF)和无损卡尔曼滤波(UKF)的利率期限结构均衡模型的估计方法,并使用加拿大国债数据对EKF和UKF的模型估计效果进行了对比实证研究。结论表明,引入的基于UKF的模型估计方法相对于文献中普遍采用的基于EKF的估计方法的估计效果有明显改善,尤其存在强非线性和非正态分布的模型条件下,基于UKF的模型估计方法相对于基于EKF的估计方法有很大优势。进一步,基于UKF估计方法对Vasicek模型和CIR模型的数据拟合性进行了对比研究。结果表明,Vasicek模型和CIR模型均具有较好的数据拟合性,而Vasicek模型相对更好。 展开更多

关键词 利率期限结构模型 参数估计 扩展卡尔曼滤波 无损卡尔曼滤波 遗传算法

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国动态利率期限结构的实证研究——基于离散时间的三因子QTSM模型的应用 被引量：1

8

作者 王水嫩 吴吉林 操君 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期69-76,共8页

本文在扩展的卡尔曼滤波法及拟极大似然估计法的基础上,首次把离散时间下三因子二次方形式的动态利率期限结构模型应用于上交所国债期限的研究,并在二次方利率期限结构框架内比较了常数型、仿射型和二次方型市场风险函数对不同利率期限... 本文在扩展的卡尔曼滤波法及拟极大似然估计法的基础上,首次把离散时间下三因子二次方形式的动态利率期限结构模型应用于上交所国债期限的研究,并在二次方利率期限结构框架内比较了常数型、仿射型和二次方型市场风险函数对不同利率期限结构的拟合效果。我们发现二次方市场风险对1年期利率拟合的最好;对2年期利率的拟合,常数型和仿射型市场风险比二次方市场风险表现更佳;而对3、4、5年期利率的拟合,仿射型市场风险表现最好。 展开更多

关键词 二次方利率期限结构模型 扩展的卡尔曼滤波法 市场风险价格

在线阅读 下载PDF 职称材料

国债利率期限结构模型的估计研究 被引量：1

9

作者 唐英凯 李彪 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第24期4-6,共3页

本文首先对利率期限结构模型的函数形式进行了直接设定,避免了在使用扩展的息票剥离法估计利率期限结构时必须引入附加方程的问题;然后,以35个观测时点上的数据为样本,对三种参数化利率期限结构模型进行迭代估计。结果表明,六参数模型... 本文首先对利率期限结构模型的函数形式进行了直接设定,避免了在使用扩展的息票剥离法估计利率期限结构时必须引入附加方程的问题;然后,以35个观测时点上的数据为样本,对三种参数化利率期限结构模型进行迭代估计。结果表明,六参数模型刻画利率期限结构的能力最强、拟合的稳定性和样本外债券价格预测的效果也最好。 展开更多

关键词 息票剥离 参数化利率期限结构模型 收益率曲线 因子分析

在线阅读 下载PDF 职称材料

关于制度转换Vasicek利率期限结构模型 被引量：2

10

作者 谢赤 钟羽 《科学技术与工程》 2004年第9期798-803,共6页

在Vasicek模型的基础上加入制度转换因素,研究制度转换是否能对模型的修正起帮助作用。结果显示,制度转换能够捕捉到利率变动中的大部分异方差现象。在中国金融市场上单制度模型的建模能力是远远不够的,但仍有一部分异方差现象不能由制... 在Vasicek模型的基础上加入制度转换因素,研究制度转换是否能对模型的修正起帮助作用。结果显示,制度转换能够捕捉到利率变动中的大部分异方差现象。在中国金融市场上单制度模型的建模能力是远远不够的,但仍有一部分异方差现象不能由制度转换所解释。因此,在加入制度转换的同时,还须对短期利率的波动项进行更丰富的参数设置。 展开更多

关键词 利率期限结构模型 制度转换 VASICEK模型 极大似然估计法

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于利率的期限结构模型的债券价格过程的分形性质(英文)

11

作者 余东 张娜 《应用数学》 CSCD 北大核心 2010年第4期890-896,共7页

本文研究了由文[4]( KENNEDY D P.The term structure of interest rates as a Gaussian randomfield[J] .Mathematical Finance ,1994 ,4(3) :247-258 .)提出的利率期限结构模型下的债券价格过程,并获得了债券价格曲线是一条Hausdorff... 本文研究了由文[4]( KENNEDY D P.The term structure of interest rates as a Gaussian randomfield[J] .Mathematical Finance ,1994 ,4(3) :247-258 .)提出的利率期限结构模型下的债券价格过程,并获得了债券价格曲线是一条Hausdorff维数为3/2的分形曲线. 展开更多

关键词 债券价格过程 分形性质 期限结构模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

期限溢价的跨境传递和中美长期利率的联动——基于“非跨越宏观因子”期限结构模型的研究 被引量：11

12

作者 杨镇瑀 施建淮 宁叶 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期3-13,共11页

以2006年3月至2016年9月季末值的国债即期收益率为样本,利用"非跨越宏观因子"无套利仿射动态利率期限结构模型,将国债长期利率分解为短期利率预期均值和期限溢价两部分,实证研究发现中美国债长期利率的联动主要来自期限溢价,... 以2006年3月至2016年9月季末值的国债即期收益率为样本,利用"非跨越宏观因子"无套利仿射动态利率期限结构模型,将国债长期利率分解为短期利率预期均值和期限溢价两部分,实证研究发现中美国债长期利率的联动主要来自期限溢价,而非短期利率预期均值,从而解释了中美国债利率"短端相互独立,长端相互联动"的现象。期限溢价的跨境传递在一定程度上可用"全球金融周期"的机制加以解释,意味着两国金融市场的联系不仅仅是资金价格和数量的传递,还关系到风险的传递。基于研究结论,建议中国降低政策不确定性,做好外部风险和利率预期机制;实施宏观审慎政策,减轻"市场风险"的跨境传递;加强货币和金融的国际合作,积极推进人民币国际化。 展开更多

关键词 仿射期限结构模型 利率相关性 期限溢价 全球金融周期

在线阅读 下载PDF 职称材料

利率期限结构模型的比较与实证分析 被引量：2

13

作者 宋志超 李黎 《科学技术与工程》 2009年第16期4869-4872,4881,共5页

运用极大似然估计从统计分析的角度分别对四个常用利率期限结构模型的参数进行估计。通过对我国金融市场上债券回购利率的实证分析,对以上利率期限结构模型进行比较,结果表明比较适合我国利率市场的利率期限结构模型为CKLS模型。

关键词 利率期限结构模型 极大似然估计 回购利率

在线阅读 下载PDF 职称材料

状态因子相关性与仿射利率期限结构模型构建

14

作者 关禹 吴石磊 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2020年第6期140-143,共4页

文章基于我国国债利率期限结构数据,考察广义Vasicek模型在状态因子相关和状态因子不相关两种假设下实证表现的差异性,以此说明状态因子相关性对仿射利率期限结构模型构建的重要意义。结果发现:水平因子和斜率因子客观上存在很强的负相... 文章基于我国国债利率期限结构数据,考察广义Vasicek模型在状态因子相关和状态因子不相关两种假设下实证表现的差异性,以此说明状态因子相关性对仿射利率期限结构模型构建的重要意义。结果发现:水平因子和斜率因子客观上存在很强的负相关性;将状态因子误设为不相关,虽不会显著降低模型拟合能力,但会导致关键参数估计值的严重偏误。因此,模型构建的合理性不能仅通过拟合效果评判,应用仿射利率期限结构模型进行实证研究时,客观描述状态因子相关性是必要的。 展开更多

关键词 状态因子相关性 仿射利率期限结构模型 广义Vasicek模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

近红外定性分析模型的稳健性与适应性分析 被引量：7

15

作者 曹吾 李卫军 +1 位作者 王平 张丽萍 《光谱学与光谱分析》 SCIE EI CAS CSCD 北大核心 2014年第6期1506-1511,共6页

研究了近红外定性分析中模型的稳健性与适应性问题。讨论了单独建模延长建模周期对模型性能的影响,结果显示这种方法可以显著提高模型的稳健性,同时对模型的台间适应性也有所提升,但提升作用有限;研究了不同仪器联合建模的方法对模型性... 研究了近红外定性分析中模型的稳健性与适应性问题。讨论了单独建模延长建模周期对模型性能的影响,结果显示这种方法可以显著提高模型的稳健性,同时对模型的台间适应性也有所提升,但提升作用有限;研究了不同仪器联合建模的方法对模型性能的影响,该方法不仅可以显著提高模型的适应性,而且可以有效提高模型的稳健性。对比单独建模,可以缩短建模时间,减少模型建立的工作量;延长模型的适用期限,提高建模效率。结果表明,对模型适应性的测试,单独建模其正确识别率较低,不能满足应用的要求,而多台仪器联合建模可以达到90%以上,提升效果明显;对模型稳健性的测试,联合建模也能得到相比单独建模更好的模型识别效果,具有很好的应用价值。 展开更多

关键词 近红外光谱 定性分析 模型期限 模型传递 建模周期 联合建模

在线阅读 下载PDF 职称材料

TGARCH模型在利率波动建模中的应用 被引量：6

16

作者 潘婉彬 陶利斌 缪柏其 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2007年第20期15-17,共3页

波动率是利率期限结构模型的重要因素。本文从对利率的波动进行建模,进而对利率的波动进行预测的角度出发,在考虑利率波动的异方差性质,以及利率对正的信息和负的信息的不同的波动模式的基础上,用门限广义自回归条件异方差模型(TGARCH)... 波动率是利率期限结构模型的重要因素。本文从对利率的波动进行建模,进而对利率的波动进行预测的角度出发,在考虑利率波动的异方差性质,以及利率对正的信息和负的信息的不同的波动模式的基础上,用门限广义自回归条件异方差模型(TGARCH)对CKLS模型中的波动部分进行建模。 展开更多

关键词 利率期限结构模型 CKLS模型 门限广义自回归条件异方差模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于影子利率期限结构的货币政策效应分析 被引量：3

17

作者 金成晓 李雨真 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2017年第7期28-36,共9页

文章首先估计并分析了影子利率期限结构模型,然后基于该模型得到了一种新的衡量货币政策趋势的政策利率,最后利用政策利率分析了货币政策对宏观经济状态的影响效应。研究结果表明,基于影子利率模型得到的宏观经济状态对于政策利率冲击... 文章首先估计并分析了影子利率期限结构模型,然后基于该模型得到了一种新的衡量货币政策趋势的政策利率,最后利用政策利率分析了货币政策对宏观经济状态的影响效应。研究结果表明,基于影子利率模型得到的宏观经济状态对于政策利率冲击所产生的响应结果为货币政策效应的计量分析提供了一个新的视角。因此中央银行在制定货币政策时,不应只关注表面的实际利率值,同时也应注重潜在影子利率值的波动情况,以便实现预期政策目标。 展开更多

关键词 影子利率 利率期限结构模型 货币政策

在线阅读 下载PDF 职称材料

中国铜期货市场期货价格期限结构研究 被引量：6

18

作者 部慧 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2016年第2期192-201,226,共11页

分析了我国上海期货交易所的铜期货不同到期期限的期货合约的价格数据,研究了铜期货价格的期限结构,样本期为2004-09—2012-12.结合Kolb提出的统计量,首先对铜期货市场的现货升水特征进行了统计分析.接下来,结合Gibson等提出的似无关回... 分析了我国上海期货交易所的铜期货不同到期期限的期货合约的价格数据,研究了铜期货价格的期限结构,样本期为2004-09—2012-12.结合Kolb提出的统计量,首先对铜期货市场的现货升水特征进行了统计分析.接下来,结合Gibson等提出的似无关回归分析(SUR)的方法,利用代理变量对现货价格和便利收益率的时间序列性质进行了检验,揭示了现货价格和便利收益率均是均值回转的过程,也说明Schwartz提出的两因子模型适用于拟合我国的铜期货合约价格.因此,本文构建了价格期限结构的两因子模型,并利用状态空间模型和卡尔曼滤波方法进行估计.实证结果揭示了我国铜期货在金融危机之前具有相对稳定的现货升水特征,尤其在2006年之前更为明显;金融危机时期该特征曾发生异常逆转;危机过后较长一段时间铜期货市场无明显特征,近期现货升水特征逐渐恢复但仍很微弱. 展开更多

关键词 期货市场 现货升水假说 库存理论 期限结构模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于三因子模型的沪铜期货定价研究

19

作者 欧阳若澜 肖晓侠 +1 位作者 陈季龙 谢咏红 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第2期264-273,共10页

基于沪铜的期货价格,构建包含商品现货价格、随机便利收益以及随机波动率的三因子模型,对沪铜期货进行定价研究。使用似无关回归分析(SUR)方法,检验了沪铜现货价格和便利收益具有均值回复的特征,同时检验了库存理论的有效性。利用AR-GA... 基于沪铜的期货价格,构建包含商品现货价格、随机便利收益以及随机波动率的三因子模型,对沪铜期货进行定价研究。使用似无关回归分析(SUR)方法,检验了沪铜现货价格和便利收益具有均值回复的特征,同时检验了库存理论的有效性。利用AR-GARCH模型检验了不同期限的铜期货价格具有随机波动率的特征。最后,提出三因子模型的构建方式,推导得出期货定价公式的解析解,并结合状态空间模型和扩展卡尔曼滤波对模型进行估计。使用2010~2019年的沪铜期货价格进行实证研究,结果表明:铜现货价格、便利收益与随机波动率之间均呈正相关;模型在样本期内拟合效果较好,尤其在价格大幅变动的情况下,三因子模型能够很好地捕捉到波动率的变化。此外,相比于经典的Schwartz双因子模型,本文提出的三因子模型具有更高的拟合精度。 展开更多

关键词 铜期货 三因子模型 随机波动率 期限结构模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

理性预期还是适应性预期：基于同业拆借市场的检验 被引量：10

20

作者 王曦 陈淼 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期75-81,159,共7页

预期的形式决定了经济主体的前瞻性行为,是宏观经济调控必须考虑的微观行为基础。基于包含流动性溢价的利率期限结构理论,利用我国同业拆借市场的日利率数据,分别对市场理性预期和适应性预期两种假设进行实证检验发现,我国利率期限结构... 预期的形式决定了经济主体的前瞻性行为,是宏观经济调控必须考虑的微观行为基础。基于包含流动性溢价的利率期限结构理论,利用我国同业拆借市场的日利率数据,分别对市场理性预期和适应性预期两种假设进行实证检验发现,我国利率期限结构模型的市场预期符合适应性预期假设,而理性预期假设没有通过显著性检验,结论支持了基于适应性预期形式的经济政策分析。 展开更多

关键词 市场预期假设 利率期限结构模型 理性预期 适应性预期

在线阅读 下载PDF 职称材料