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因子的波动管理组合策略有效吗——来自中国股票市场的证据
1
作者
周洁
刘维奇
《金融与经济》
北大核心
2024年第2期31-45,共15页
以2000年1月1日—2021年11月30日沪深A股为样本,根据Fama-French五因子的月度已实现方差、上半方差、下半方差分别调整因子头寸进而构造波动管理因子,然后基于风险厌恶投资者效用最大化构造混合波动管理组合,利用夏普比率、确定等价收...
以2000年1月1日—2021年11月30日沪深A股为样本,根据Fama-French五因子的月度已实现方差、上半方差、下半方差分别调整因子头寸进而构造波动管理因子,然后基于风险厌恶投资者效用最大化构造混合波动管理组合,利用夏普比率、确定等价收益指标分析样本内外因子的波动管理效果。结果表明,无论样本内还是样本外,分别以规模因子、利润因子构造的混合波动管理组合相比波动管理因子,更能充分利用因子的波动信息获得更高回报。鉴于规模因子波动管理效果主要与下行波动风险相关,利润因子波动管理效果主要与上行波动风险相关,进而分析发现规模因子的下行混合波动管理组合优于总混合波动管理组合,利润因子的上行混合波动管理组合优于总混合波动管理组合。
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关键词
波动管理组合
已实现方差
半方差
样本内外分析
夏普比率
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题名
因子的波动管理组合策略有效吗——来自中国股票市场的证据
1
作者
周洁
刘维奇
机构
山西财经大学金融学院
山西大学管理与决策研究所
出处
《金融与经济》
北大核心
2024年第2期31-45,共15页
基金
国家自然科学基金项目“中小企业数字化转型决策机理、模式路径与价值效应”(72372093)
山西省科技战略研究专项重点项目“提高山西省R&D投入强度的对策分析”(202204031401008)。
文摘
以2000年1月1日—2021年11月30日沪深A股为样本,根据Fama-French五因子的月度已实现方差、上半方差、下半方差分别调整因子头寸进而构造波动管理因子,然后基于风险厌恶投资者效用最大化构造混合波动管理组合,利用夏普比率、确定等价收益指标分析样本内外因子的波动管理效果。结果表明,无论样本内还是样本外,分别以规模因子、利润因子构造的混合波动管理组合相比波动管理因子,更能充分利用因子的波动信息获得更高回报。鉴于规模因子波动管理效果主要与下行波动风险相关,利润因子波动管理效果主要与上行波动风险相关,进而分析发现规模因子的下行混合波动管理组合优于总混合波动管理组合,利润因子的上行混合波动管理组合优于总混合波动管理组合。
关键词
波动管理组合
已实现方差
半方差
样本内外分析
夏普比率
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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题名
作者
出处
发文年
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1
因子的波动管理组合策略有效吗——来自中国股票市场的证据
周洁
刘维奇
《金融与经济》
北大核心
2024
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