可转债条款设计与三方博弈均衡 被引量：2

1

作者 董旭 包楠 《会计之友》 北大核心 2014年第14期64-67,共4页

可转换公司债券是公司重要的融资手段之一,由于其兼具债性与股性,因此涉及发债公司、原股东和可转债持有人三方利益主体。可转债的成功发行与平稳运行离不开三方博弈的均衡,但是在市场下跌的情况下,现有可转债回售条款存在缺陷,导致三... 可转换公司债券是公司重要的融资手段之一,由于其兼具债性与股性,因此涉及发债公司、原股东和可转债持有人三方利益主体。可转债的成功发行与平稳运行离不开三方博弈的均衡,但是在市场下跌的情况下,现有可转债回售条款存在缺陷,导致三方皆输。文章以可转债三方的利益为出发点,结合现实可转债的案例,提出减少回售覆盖期、增加利率补偿的可转债条款改进建议。 展开更多

关键词 可转换公司债券 条款设计 三方博弈均衡

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私募基金的基金的结构与典型条款设计 被引量：3

2

作者 郑强 陈工孟 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2010年第6期77-80,共4页

私募基金的基金是由有限合伙人和普通合伙人组成的合伙制企业,主要采取定向私募的方式从机构投资者或富裕个人投资者手中筹集资本(发达国家的私募市场也有公开出售基金份额的),或以基金份额作抵押发行债券等方式筹集资金成立基金,再投... 私募基金的基金是由有限合伙人和普通合伙人组成的合伙制企业,主要采取定向私募的方式从机构投资者或富裕个人投资者手中筹集资本(发达国家的私募市场也有公开出售基金份额的),或以基金份额作抵押发行债券等方式筹集资金成立基金,再投资于市场上各类私募基金,其主要形式包括风险投资基金的基金、收购基金的基金与二级投资基金的基金等,其条款设计一般包括最低承诺量、管理费用、附带权益、最低投资收益率、普通合伙人返还、普通合伙人出资比例、有限合伙人费用、关键人物、无过错离婚等。 展开更多

关键词 私募基金的基金:私募基金 有限合伙人 普通合伙人 条款设计

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论我国上市可转换债券触发性条款的设计与修正 被引量：1

3

作者 危慧惠 《技术经济与管理研究》 2007年第4期41-44,共4页

本文从国内外对于可转换债券触发性条款的研究出发,结合由于我国可转换债券触发性条款的激活所引发的一些争端和风险,指出了现有可转换债券触发性条款设计的不足。通过比较海内外可转换债券触发性条款的不同,分析了在我国市场环境前提下... 本文从国内外对于可转换债券触发性条款的研究出发,结合由于我国可转换债券触发性条款的激活所引发的一些争端和风险,指出了现有可转换债券触发性条款设计的不足。通过比较海内外可转换债券触发性条款的不同,分析了在我国市场环境前提下,提出了应进一步开发可转换债券新品种,并逐步完善传统可转换债券条款及构建适当的政策法规等建议。 展开更多

关键词 可转换债券 触发性条款 条款设计

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基于风险补偿效应的银行转股型永续债优化设计与定价

4

作者 刘洋 秦学志 +1 位作者 尚勤 林先伟 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第5期1362-1372,共11页

效应是衡量金融产品设计成败的重要依据。研究对永续债内蕴的风险补偿效应进行剖析与量化,并以风险补偿效应的控制为依据对转股条款进行优化设计:特别考虑了“部分转股”的情景,即在轻度财务困境时可实施部分转股,弥补了现有条款“一刀... 效应是衡量金融产品设计成败的重要依据。研究对永续债内蕴的风险补偿效应进行剖析与量化,并以风险补偿效应的控制为依据对转股条款进行优化设计:特别考虑了“部分转股”的情景,即在轻度财务困境时可实施部分转股,弥补了现有条款“一刀切”式的全部转股方式的弊端。进一步,给出了与所设计的转股条款相适宜的各利益方权益价值的结构化定价方法,并构建了可体现各利益方激励相容性的确定转股比例的约束优化模型,以充分体现发行方与投资者之间的“共建共享”特征。数值分析结果表明:适宜的转股条款设计可较好地控制风险补偿效应,既兼顾了永续债投资者的利益,又保护了发行银行股东的权益,且有利于提高发行银行的价值;所设计的转股条款在多种情景下均具有良好的可实施性,进而有望为永续债市场的良性发展提供有益的决策参考。 展开更多

关键词 银行永续债 转股条款设计 风险补偿效应 激励相容

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旨在缓释发行银行风险激励效应的或有可转债设计与定价 被引量：2

5

作者 秦学志 刘洋 +1 位作者 王麟 宋宇 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第1期130-140,共11页

为了缓释CoCos内蕴的对发行银行的风险激励效应,增强其市场吸引力,设计了一种关联发行银行财务困境成因的减记条款:对于发行银行因自身经营不善而导致的财务困境,此CoCos并不实施减记。在此基础上,运用马尔科夫状态转移方法和结构化定... 为了缓释CoCos内蕴的对发行银行的风险激励效应,增强其市场吸引力,设计了一种关联发行银行财务困境成因的减记条款:对于发行银行因自身经营不善而导致的财务困境,此CoCos并不实施减记。在此基础上,运用马尔科夫状态转移方法和结构化定价方法,确定了CoCos价值、发行银行资产价值、股权价值和阈值的表达式。进一步,通过数值模拟与对比分析等发现:CoCos的适宜设计可藉其缓释发行银行的风险激励效应;所设计的减记条款具有情景依赖性:若发行银行经营能力下降,则其受经济周期所处状态的影响程度趋于增大;发行银行资产价值和CoCos价值均随风险的增大而减小,特别地,受风险偏好等因素的影响,在经济繁荣期上述相应效应呈现出非线性特征的“微笑”形态。 展开更多

关键词 或有可转债 条款设计 风险激励效应 微笑

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我国上市可转换债券触发性条款比较与评析

6

作者 危慧惠 《河南金融管理干部学院学报》 2007年第4期81-85,共5页

通过对我国可转债触发性条款的比较分析,并结合近年来由于触发性条款频频激活所引发的问题和风险,指出现有可转债触发性条款设计上存在不足。吸取海内外可转债触发性条款成功创新经验,结合我国具体的市场环境,在触发性条款创新方面,我... 通过对我国可转债触发性条款的比较分析,并结合近年来由于触发性条款频频激活所引发的问题和风险,指出现有可转债触发性条款设计上存在不足。吸取海内外可转债触发性条款成功创新经验,结合我国具体的市场环境,在触发性条款创新方面,我国应根据上市公司的特点来确定条款细节,慎重采用向下修正条款,更严格设计回售条款,完善现有的法规并发展新的可转债品种。 展开更多

关键词 可转换债券 触发性条款 条款设计

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兼具财务纾困和收益共享机制的公司或有可转债设计 被引量：3

7

作者 林先伟 秦学志 王麟 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第1期80-88,共9页

为激励投资者积极参与公司财务困境纾解过程,在CoCos所具有的损失吸收机制的基础上,通过纳入收益共享机制,使投资者得以分享债券发行公司的上行潜力:当债券发行公司达到预定的较好财务水平时,投资者可以通过收益共享机制获得更多的回报... 为激励投资者积极参与公司财务困境纾解过程,在CoCos所具有的损失吸收机制的基础上,通过纳入收益共享机制,使投资者得以分享债券发行公司的上行潜力:当债券发行公司达到预定的较好财务水平时,投资者可以通过收益共享机制获得更多的回报。据此设计了具有双重特征的或有可转债(DCCs),并通过路径分解构建了定价模型,得到其解析解。其中,通过对债券存续期内标的股票价格可能发生的路径进行分解,剖析了DCCs定价的影响条款。数值分析结果表明:DCCs表现为折价发行;收益共享条款价值和损失吸收触发条款价值均与时间呈现递减关系;DCCs的价值随着股票价格年波动率的增大而减小,且分别随着损失吸收条款转股阈值和收益共享条款转股阈值的增大而增大。 展开更多

关键词 或有可转债 财务纾困 收益共享 路径分解 条款设计

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教育法典基本原则的确立与展开 被引量：5

8

作者 湛中乐 陈劲竹 《复旦教育论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第3期21-31,共11页

教育法典基本原则是贯穿教育法典编纂及实施的核心价值与根本规律,具有立法统领和适法指导的功能,是教育法典总则必不可少的组成部分。基于规范梳理和学理分析,教育法典的基本原则可提炼为依法治教原则、立德树人原则、教育公益性原则... 教育法典基本原则是贯穿教育法典编纂及实施的核心价值与根本规律,具有立法统领和适法指导的功能,是教育法典总则必不可少的组成部分。基于规范梳理和学理分析,教育法典的基本原则可提炼为依法治教原则、立德树人原则、教育公益性原则、教育自主性原则、教育公平与教育效益相结合原则、终身教育原则、教育领域多重利益兼顾原则和教育领域协同治理原则八个方面。这八项原则层层递进、彼此联动。基本原则的条款设计,应当把握独特性和体系性的平衡,精准呈现各项原则的基本内涵及原则之间的协同关系。 展开更多

关键词 教育法典 基本原则 条款设计

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可转换债券上市首日溢价的实证分析 被引量：3

9

作者 曹国华 阮利民 郭枫 《重庆大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第8期138-141,共4页

选取可转换债券发行条款作为研究对象,从实证角度分析可转换债券发行条款设计对最终市场表现的影响.重点在于寻找条款设计差异与可转换债券上市收盘价溢价之间的统计关系.笔者选取了国内市场上22只可相互比较的可转换债券作为样本,建立... 选取可转换债券发行条款作为研究对象,从实证角度分析可转换债券发行条款设计对最终市场表现的影响.重点在于寻找条款设计差异与可转换债券上市收盘价溢价之间的统计关系.笔者选取了国内市场上22只可相互比较的可转换债券作为样本,建立回归模型得出了能够刻画条款设计与上市收盘价溢价之间统计关系的回归方程.定量分析的结果显示:可转换债券的市场价格仍然主要由其理论价值决定;适当提高可转换债券的票面利率、期限、到期偿还等条款能有效地提升可转换债券的市场价格.运用所建立模型估算可转换债券的上市收盘价溢价也较为准确,证明模型具有一定的预测功能,可以为投资决策提供参考. 展开更多

关键词 可转换债券 条款设计 期权 回归分析

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税会新规下永续债属性认定及其影响 被引量：7

10

作者 杨焕云 《财会月刊》 北大核心 2019年第19期83-88,共6页

2019 年1 月和4 月财政部、国家税务总局分别发布了《永续债相关会计处理的规定》和《关于永续债企业所得税政策问题的公告》,对永续债属性的认定及税会处理给出了详细规定。基于税会新规,结合存量永续债实际,详细分析永续债属性认定及... 2019 年1 月和4 月财政部、国家税务总局分别发布了《永续债相关会计处理的规定》和《关于永续债企业所得税政策问题的公告》,对永续债属性的认定及税会处理给出了详细规定。基于税会新规,结合存量永续债实际,详细分析永续债属性认定及其对财务、税务和后续永续债发行的影响,以期对实务界永续债属性认定、税会处理和永续债发行条款设计等方面有所帮助。 展开更多

关键词 税会新规 永续债 属性认定 条款设计

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关于注册会计师执业责任保险若干问题的思考 被引量：4

11

作者 刘航宇 《中国注册会计师》 2005年第6期43-46,共4页

关键词 执业责任保险制度 注册会计师行业 会计师事务所 法律责任制度 社会公信力 抵御风险 保险发展 条款设计 国内 上都

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农业银行优先股发行方案解读

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作者 毛金龙 唐梦龙 《农村金融研究》 2014年第12期25-29,共5页

发行优先股是我国建设多层次资本市场、推进资本工具创新的重要举措。虽然国外优先股发行较为普遍,但国内尚无发行先例,因此投资者对优先股的条款设计也并不熟悉。笔者全程参与了农业银行优先股的方案设计工作,将从监管规定、条款设计... 发行优先股是我国建设多层次资本市场、推进资本工具创新的重要举措。虽然国外优先股发行较为普遍,但国内尚无发行先例,因此投资者对优先股的条款设计也并不熟悉。笔者全程参与了农业银行优先股的方案设计工作,将从监管规定、条款设计、方案比较三方面对商业银行优先股发行方案进行解读。其中详细介绍了发行方案每个条款确定的理论基础,希望有助于读者对农行优先股的了解。 展开更多

关键词 发行方案 农业银行 优先股 市场投资者 解读 监管部门 资本市场 条款设计

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