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投资者异质信念下的信用债违约风险量化研究——基于我国信用债市场的应用
被引量：
4
1
作者
单双
毕秋香
胡挺
《南方经济》
CSSCI
北大核心
2020年第2期36-55,共20页
信用债违约不完全依赖于企业资产负债结构,投资者无从得知企业兑付意愿,且我国市场信息披露与违约追偿机制尚不完全,市场价格与外部评级反应延迟,投资者信息认知不同,因此对违约判断存在异质信念。针对提出了适用于我国市场的信用债违...
信用债违约不完全依赖于企业资产负债结构,投资者无从得知企业兑付意愿,且我国市场信息披露与违约追偿机制尚不完全,市场价格与外部评级反应延迟,投资者信息认知不同,因此对违约判断存在异质信念。针对提出了适用于我国市场的信用债违约风险模型,将Giesecke(2006)中关于企业违约阈值预期的均匀分布假设拓展到一般的Beta分布,通过Beta分布的方差刻画投资者异质信念的强度,并给出条件违约概率和信用价差的一般解析表达式。数值分析指出,投资者异质信念对短中期信用债影响较大,异质信念越高,信用利差越大;在接近违约时,异质信念会造成违约风险预期的低估。通过我国市场真实信用案例的实证检验,模型可以较早预警信用事件,且精度优于已有信用风险量化模型。
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关键词
投资者异质信念
信用风险
条件违约概率
信用利差
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职称材料
《巴塞尔新资本协议》的缺失及改进研究
被引量：
1
2
作者
陈宏
陈及
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2007年第5期22-26,共5页
银行信贷业务中,负债水平是信用风险的主要驱动因素之一。条件违约概率(ConditionalPD)是授信后的违约概率,是对信用风险更准确的测量,应该使用在资本需求计算中。但《巴塞尔新资本协议》(BaselII)尚没有明确规定在资本需求计算中是否...
银行信贷业务中,负债水平是信用风险的主要驱动因素之一。条件违约概率(ConditionalPD)是授信后的违约概率,是对信用风险更准确的测量,应该使用在资本需求计算中。但《巴塞尔新资本协议》(BaselII)尚没有明确规定在资本需求计算中是否使用条件违约概率;这给银行创造了"评级套利"的可能性,即使用债务人较低的现有状态下的PD代替较高的授信后的条件PD来计算监管资本需求。评级的动态特征对风险管理、资产质量监控以及准备金计算等方面也造成影响。为此,以提高风险管理水平、改进监管准确性为目的,本文运用两种构建条件违约概率的方法对此问题进行了分析研究、并就此提出建议。
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关键词
动态评级
评级套利
违约
概率
条件违约概率
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职称材料
题名
投资者异质信念下的信用债违约风险量化研究——基于我国信用债市场的应用
被引量：
4
1
作者
单双
毕秋香
胡挺
机构
南京大学工程管理学院
中山大学新华学院管理学院
广东金融学院会计学院
出处
《南方经济》
CSSCI
北大核心
2020年第2期36-55,共20页
基金
国家自然科学委员会-广东省人民政府大数据科学研究中心项目“基于大数据的地方金融安全智能预警与防控系统”(U1811462)
国家自然科学基金国际合作重点项目“资本市场渐进开放下的投资者行为及微观机制优化研究”(71720107001)
+1 种基金
江苏省科技厅重点项目“科技金融新内涵:金融助力江苏省科技创新创业高质量发展升级与服务现代化经济体系建设路径、模式和机制研究”(BR2018043)
中国国家留学基金资助。
文摘
信用债违约不完全依赖于企业资产负债结构,投资者无从得知企业兑付意愿,且我国市场信息披露与违约追偿机制尚不完全,市场价格与外部评级反应延迟,投资者信息认知不同,因此对违约判断存在异质信念。针对提出了适用于我国市场的信用债违约风险模型,将Giesecke(2006)中关于企业违约阈值预期的均匀分布假设拓展到一般的Beta分布,通过Beta分布的方差刻画投资者异质信念的强度,并给出条件违约概率和信用价差的一般解析表达式。数值分析指出,投资者异质信念对短中期信用债影响较大,异质信念越高,信用利差越大;在接近违约时,异质信念会造成违约风险预期的低估。通过我国市场真实信用案例的实证检验,模型可以较早预警信用事件,且精度优于已有信用风险量化模型。
关键词
投资者异质信念
信用风险
条件违约概率
信用利差
Keywords
Heterogeneous Beliefs
Credit Risk
Conditional Default Probability
Credit Spread
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
《巴塞尔新资本协议》的缺失及改进研究
被引量：
1
2
作者
陈宏
陈及
机构
中国银行总行风险管理部
首都经济贸易大学首都经济研究所
出处
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2007年第5期22-26,共5页
文摘
银行信贷业务中,负债水平是信用风险的主要驱动因素之一。条件违约概率(ConditionalPD)是授信后的违约概率,是对信用风险更准确的测量,应该使用在资本需求计算中。但《巴塞尔新资本协议》(BaselII)尚没有明确规定在资本需求计算中是否使用条件违约概率;这给银行创造了"评级套利"的可能性,即使用债务人较低的现有状态下的PD代替较高的授信后的条件PD来计算监管资本需求。评级的动态特征对风险管理、资产质量监控以及准备金计算等方面也造成影响。为此,以提高风险管理水平、改进监管准确性为目的,本文运用两种构建条件违约概率的方法对此问题进行了分析研究、并就此提出建议。
关键词
动态评级
评级套利
违约
概率
条件违约概率
Keywords
dynamic rating
rating arbitrage
Probability of Default （PD）, conditional PD
分类号
F831 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
投资者异质信念下的信用债违约风险量化研究——基于我国信用债市场的应用
单双
毕秋香
胡挺
《南方经济》
CSSCI
北大核心
2020
4
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
《巴塞尔新资本协议》的缺失及改进研究
陈宏
陈及
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2007
1
在线阅读
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职称材料
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