中国上市银行的系统性风险价值及溢出——基于CoVaR方法的实证分析 被引量：16

1

作者 郭卫东 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第4期89-95,115,共8页

采用当前度量银行机构系统性风险贡献测度的CoVaR方法,运用分位数回归技术,对中国14家上市银行的系统性风险价值和风险溢出价值进行了测算。实证结果表明:大银行的风险贡献系数大,负外部性就大;小银行的风险贡献系数小,负外部性就小;大... 采用当前度量银行机构系统性风险贡献测度的CoVaR方法,运用分位数回归技术,对中国14家上市银行的系统性风险价值和风险溢出价值进行了测算。实证结果表明:大银行的风险贡献系数大,负外部性就大;小银行的风险贡献系数小,负外部性就小;大银行的系统性风险价值较大,小银行的系统性风险价值较小。一般来说,规模大的银行的系统性风险溢出价值较大。中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国交通银行可以列为中国金融系统的重要性银行,应重点加强监管。 展开更多

关键词 系统性风险 在险价值 条件风险价值 风险溢出

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基于条件在险价值法的量化基金市场系统性风险研究 被引量：2

2

作者 刘伟 郝瑞丽 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第9期26-31,共6页

以条件在险价值法和分位数回归法为基础,对我国量化基金市场的系统性风险进行实证分析。研究结果表明,自2013年以来量化基金市场的系统性风险有增加趋势,量化基金对市场风险溢出效应显著但与自身风险不存在高度一致关系,系统性风险取值... 以条件在险价值法和分位数回归法为基础,对我国量化基金市场的系统性风险进行实证分析。研究结果表明,自2013年以来量化基金市场的系统性风险有增加趋势,量化基金对市场风险溢出效应显著但与自身风险不存在高度一致关系,系统性风险取值在各量化基金之间存在差异。以上结果均通过了统计检验,对监管部门监控量化基金市场风险有一定的参考价值。 展开更多

关键词 条件在险价值法 系统性风险 风险溢出 分位数回归 非参数检验

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基于面板GARCH的汇率风险联动条件在险价值测算

3

作者 吴晓 李永华 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第20期139-142,共4页

现有对汇率风险的研究在在险价值测算方面已比较成熟,但在条件在险价值测算方面仍比较匮乏。实践中由于金融机构等与汇率操作直接相关的部门往往面临不止一种货币的汇率风险,因而在深入研究条件在险价值的同时注意其联动性成为必要。文... 现有对汇率风险的研究在在险价值测算方面已比较成熟,但在条件在险价值测算方面仍比较匮乏。实践中由于金融机构等与汇率操作直接相关的部门往往面临不止一种货币的汇率风险,因而在深入研究条件在险价值的同时注意其联动性成为必要。文章引入面板GARCH模型并与普通一元GARCH模型以及多元GARCH模型中常用的DCC模型、BEKK模型进行比较,发现特定条件下其对金融机构主要经营币种的汇率风险联动条件在险价值测算更为准确,有利于汇率风险的管理。 展开更多

关键词 面板GARCH 汇率风险 联动条件在险价值

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指数-伽马模型下在险价值和条件在险价值贝叶斯估计的中偏差原理

4

作者 严钧 章熙尧 《应用数学》 CSCD 北大核心 2021年第1期107-112,共6页

本文考虑指数-伽马模型下在险价值和条件在险价值的贝叶斯估计量的渐近行为,本文得到了在险价值和条件在险价值估计量的中偏差原理.最后,本文给出一些主要结论的随机模拟结果.

关键词 在险价值模型 条件在险价值模型 贝叶斯估计 中偏差原理

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矩信息下条件在险价值和期望短缺的最坏可能值

5

作者 毛甜甜 赵琦 吴钦宇 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2022年第5期31-39,I0002,共10页

研究了在仅有概率分布的部分信息可用的情况下,条件在险价值(CoVaR)和条件期望短缺(CoES)的最坏可能值。在边缘分布的前两阶矩已知时,给出了CoVaR和CoES的最坏可能值以及显式解。并研究了均值和协方差信息下的CoVaR和CoES的最坏可能值。

关键词 条件在险价值 条件期望短缺 分布不确定性

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中国房地产业与银行业动态相关性及风险溢出性——基于GPD-Copula-CoVaR模型的实证研究 被引量：6

6

作者 胡成春 陈迅 花拥军 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2018年第6期61-70,共10页

文章通过构建GPD-Copula-CoVaR模型,考察了2000年1月至2017年6月中国房地产与银行业的动态相关性与风险溢出性,并通过Monte Carlo方法拟合VaR,检验了模型样本外的预测能力。结果表明,房地产与银行的相关性与房地产市场的繁荣及政策调控... 文章通过构建GPD-Copula-CoVaR模型,考察了2000年1月至2017年6月中国房地产与银行业的动态相关性与风险溢出性,并通过Monte Carlo方法拟合VaR,检验了模型样本外的预测能力。结果表明,房地产与银行的相关性与房地产市场的繁荣及政策调控密切相关,但严厉的政策调控只能暂时降低两个行业的相关性,并不是长效机制;样本外预测显示GPD-BB1Copula模型对实际风险损失的覆盖率更高,模型预测效果更好;此外,房地产与银行存在双向风险溢出效应,其中房地产对银行的风险溢出更强,约为40%。研究对相关投资者和政策制定者具有较强的应用价值。 展开更多

关键词 广义帕累托分布 COPULA函数 风险溢出 条件在险价值

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相依结构、动态系统性风险测度与后验分析 被引量：10

7

作者 王锦阳 刘锡良 杜在超 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第3期3-13,共11页

本文利用Copula相依结构理论扩展和求解了现有的系统性风险测度Co VaR,以得到适用于不同类型常参数和时变参数Copula函数及不同分布假设的动态系统性风险测度。为了验证和评估模型设定的准确性与应用价值,本文构建了适用于该动态系统性... 本文利用Copula相依结构理论扩展和求解了现有的系统性风险测度Co VaR,以得到适用于不同类型常参数和时变参数Copula函数及不同分布假设的动态系统性风险测度。为了验证和评估模型设定的准确性与应用价值,本文构建了适用于该动态系统性风险测度Co VaR的严谨后验分析工具。除"无条件覆盖性"、"独立性"和"条件覆盖性"外,本文首次提出了"混合独立性"检验。基于我国14家上市商业银行的实证分析表明:我国上市商业银行与我国银行业之间的相依结构呈现多样化特征;无论是样本内还是样本外预测区间,本文的动态Copula-Co VaR模型能够有效地捕捉典型系统性风险事件;严谨的后验分析不仅需要检验系统性风险测度Co VaR,也需要检验条件事件的临界值VaR。 展开更多

关键词 相依结构 条件在险价值covar 系统性风险 后验分析

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基于GARCH模型的CVaR信贷风险度量方法研究 被引量：6

8

作者 刘琦铀 张能福 刘铁生 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第10期26-29,共4页

文章针对VaR方法不是一致性度量,不满足凸性,尤其是该模型不能体现尾部事件发生时其可能损失的程度等一系列缺陷;同时针对金融时间序列具有偏性和尖峰厚尾两大特性,用修正的VaR方法——基于GARCH模型的CVaR方法来度量风险。该方法的优... 文章针对VaR方法不是一致性度量,不满足凸性,尤其是该模型不能体现尾部事件发生时其可能损失的程度等一系列缺陷;同时针对金融时间序列具有偏性和尖峰厚尾两大特性,用修正的VaR方法——基于GARCH模型的CVaR方法来度量风险。该方法的优点在于可以反映出损失超过VaR时可能遭受的平均潜在损失的大小,解决了VaR方法无法进一步识别风险是可以忍受的还是灾难性的问题,弥补了VaR不能反映损失尾部信息的缺陷,能够防范小概率极端金融风险,降低了银行发生灾难性风险的可能性。 展开更多

关键词 在险价值VAR 自回归条件异方差GARCH 条件在险价值CVaR

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具有风险厌恶零售商的供应链合作博弈分析 被引量：12

9

作者 马利军 李四杰 严厚民 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2010年第2期12-21,共10页

论文考虑由一个制造商与一个零售商组成的两层供应链,零售商以条件在险价值(CVaR)作为其风险衡量,制造商为风险中性,制造商与零售商通过讨价还价机制决定批发价格以及订货量。研究结果表明,在零售商为风险厌恶的决策者而制造商为风险中... 论文考虑由一个制造商与一个零售商组成的两层供应链,零售商以条件在险价值(CVaR)作为其风险衡量,制造商为风险中性,制造商与零售商通过讨价还价机制决定批发价格以及订货量。研究结果表明,在零售商为风险厌恶的决策者而制造商为风险中性的决策者时,供应链成同的合作博弈存在均衡的批发价格以及订货量。研究还发现零售商对供应链利润的讨价还价能力随着其风险厌恶程度的增大而增加。 展开更多

关键词 供应链管理 合作博弈 均衡 Nash讨价还价模型 条件在险价值(CVaR)

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加法需求模式下具有风险厌恶零售商的供应链合作博弈分析 被引量：4

10

作者 马利军 刘芳梅 林旭东 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2011年第4期398-405,共8页

考虑了一个风险厌恶型的零售商面临依赖价格的随机需求的供应链合作博弈问题。零售商以条件在险价值(CVaR)作为其风险衡量,制造商为风险中性,研究了最优均衡批发价格、零售价格和订货量,从而发现,在加法需求模式下,具有相同协商权利时的... 考虑了一个风险厌恶型的零售商面临依赖价格的随机需求的供应链合作博弈问题。零售商以条件在险价值(CVaR)作为其风险衡量,制造商为风险中性,研究了最优均衡批发价格、零售价格和订货量,从而发现,在加法需求模式下,具有相同协商权利时的Nash博弈问题和具有不同协商权利时的Nash博弈问题都存在均衡解,并将加法需求模式与一般随机需求的情况进行比较分析,发现当需求噪声服从均匀分布时,在加法需求模式下,制造商占整个供应链的利润比例比在一般随机需求情况下的大。 展开更多

关键词 供应链管理 合作博弈 Nash讨价还价 加法需求模式 条件在险价值(CVaR)

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保险集团监管资本套利的理论与实证研究——基于CTE与VaR风险度量方法的分析 被引量：3

11

作者 马庆强 陈之楚 卢志义 《统计与信息论坛》 CSSCI 2014年第8期34-40,共7页

为加强保险集团监管,完善中国正在建设的第二代偿付能力管理体系,利用国际上应用广泛的CTE与VaR两种风险度量方法构建监管资本套利模型,对不同条件下保险集团套利策略进行理论研究。根据中国人民财产保险股份有限公司历史数据,运用R软件... 为加强保险集团监管,完善中国正在建设的第二代偿付能力管理体系,利用国际上应用广泛的CTE与VaR两种风险度量方法构建监管资本套利模型,对不同条件下保险集团套利策略进行理论研究。根据中国人民财产保险股份有限公司历史数据,运用R软件,首次对保险集团监管资本套利策略进行直观展示和实证检验。研究表明:监管资本套利可以为保险集团节约大量资本,但蕴含一定风险;若监管资本中考虑尾部极端风险,有利于降低监管资本套利风险。 展开更多

关键词 保险集团 监管资本套利 风险度量方法 条件尾部期望 在险价值

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尾部风险网络视角下的金融机构系统性风险贡献研究 被引量：11

12

作者 黄玮强 郭慧敏 姚爽 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第3期118-126,共9页

金融机构的尾部风险关联模式及结构在金融系统性风险的形成演化中发挥重要作用。利用CoVaR指标及分位数回归方法,衡量金融机构之间的尾部风险传染强度,进而建立金融机构尾部风险动态网络。分析全连接网络及阈值法下过滤网络的全局和局... 金融机构的尾部风险关联模式及结构在金融系统性风险的形成演化中发挥重要作用。利用CoVaR指标及分位数回归方法,衡量金融机构之间的尾部风险传染强度,进而建立金融机构尾部风险动态网络。分析全连接网络及阈值法下过滤网络的全局和局部拓扑结构特征及其动态演化规律。建立面板数据回归模型,研究网络拓扑结构特征对金融机构系统性风险贡献的影响。实证研究发现,全连接网络的节点强度,能有效地衡量金融机构尾部风险传染强度及承受强度,并揭示其动态变化规律;各机构的尾部风险传染强度及承受强度排序匹配性存在差异;随着时间推进,各金融机构间的平均尾部风险传染路径缩短、系统性风险更易迅速累积和爆发;滞后一期的节点出度、节点入度及聚集系数越大,相应金融机构的系统性风险贡献越小;滞后一期的节点介数和节点接近中心度越大,相应金融机构的系统性风险贡献越大。研究结果对于金融机构的宏观审慎监管及系统性风险管理,提供了一个全新的基于金融机构尾部风险网络的视角。 展开更多

关键词 尾部风险网络 条件在险价值 系统性风险贡献 风险传染 网络拓扑结构

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商业银行参与影子银行业务与金融风险传染——基于影子银行体系资金供给方的视角 被引量：9

13

作者 马德功 赵新 韩喜昆 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第3期72-83,共12页

商业银行通过通道、同业等方式参与影子银行业务,以此达到规避监管、扩张信用的目的,最终造成了中国式影子银行的快速发展。在此背景下,探究商业银行参与影子银行业务与金融风险传染之间的关系,对于明确风险传染生成机制、防范系统性金... 商业银行通过通道、同业等方式参与影子银行业务,以此达到规避监管、扩张信用的目的,最终造成了中国式影子银行的快速发展。在此背景下,探究商业银行参与影子银行业务与金融风险传染之间的关系,对于明确风险传染生成机制、防范系统性金融风险具有重要意义。文章使用2007—2017年间上市金融机构的微观数据,对商业银行条件在险价值CoVaR进行了测算,并基于面板VAR模型,从影子银行体系资金供给方的视角出发,实证分析了中国商业银行参与影子银行业务对金融风险传染的影响。结果表明:影子银行对商业银行有明显的风险传染效应,而商业银行参与影子银行业务是其受到影子银行风险传染的重要原因。商业银行作为影子银行体系最主要的资金供给方,通过应收款项类投资和买入返售金融资产等非信贷科目持有的影子银行资产越多,则与影子银行具有越高的资产负债关联,将受到更高的风险传染。据此建议:应充分关注商业银行通过非信贷科目向影子银行部门提供资金的行为,同时还应加强监管协调、防范监管套利等。 展开更多

关键词 商业银行 影子银行业务 风险传染 条件在险价值模型 面板向量自回归模型

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基于尾部指数回归的动态系统性尾部风险度量 被引量：1

14

作者 叶五一 李伊薇 吴遵 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2020年第2期176-184,共9页

基于回归模型,考虑市场波动率指数(volatility index,VIX)对尾部指数的影响,研究了尾部指数与系统性尾部风险系数之间的关系,并构造了时变动态系统性尾部风险系数模型.基于该模型,研究了八个国家的代表股指的CVaR和时变动态系统性尾部... 基于回归模型,考虑市场波动率指数(volatility index,VIX)对尾部指数的影响,研究了尾部指数与系统性尾部风险系数之间的关系,并构造了时变动态系统性尾部风险系数模型.基于该模型,研究了八个国家的代表股指的CVaR和时变动态系统性尾部风险系数.结果发现,在金融危机期间,全球市场的尾部风险显著增加;中国、日本、俄罗斯、印度,法国和英国的代表股指的系统性尾部风险小于全球市场的,而美国和德国的较高. 展开更多

关键词 波动率指数 尾部指数回归 条件在险价值 系统性尾部风险

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金融风险测度的CVaR方法 被引量：2

15

作者 殷文琳 蒲勇健 《重庆大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第6期154-157,共4页

风险的准确度量是进行有效风险管理的先决条件,在理论与实务均具有重要意义.目前被广为接受的在险价值风险计量方法具有难以克服的缺陷.以条件在险价值为研究对象,介绍了条件在险价值的基本概念,并在与在险价值进行比较的基础上,给出基... 风险的准确度量是进行有效风险管理的先决条件,在理论与实务均具有重要意义.目前被广为接受的在险价值风险计量方法具有难以克服的缺陷.以条件在险价值为研究对象,介绍了条件在险价值的基本概念,并在与在险价值进行比较的基础上,给出基于条件在险价值的计量模型以及其在投资组合管理中的应用. 展开更多

关键词 条件在险价值 风险管理 金融

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基于风险调整后资本收益率的最优资产投资组合模型 被引量：1

16

作者 吴道煜 尹红霞 《中国科学院研究生院学报》 CAS CSCD 2008年第6期726-731,共6页

通过极大化风险调整后的资本收益率(RAROC),建立了一个最优资产投资组合方案.根据RAROC的分式结构,以及回报函数和风险函数通常是关于投资额的齐次函数,将分式优化问题转化为对其分母的最优化.当风险资产期末回报率服从正态分布,风险度... 通过极大化风险调整后的资本收益率(RAROC),建立了一个最优资产投资组合方案.根据RAROC的分式结构,以及回报函数和风险函数通常是关于投资额的齐次函数,将分式优化问题转化为对其分母的最优化.当风险资产期末回报率服从正态分布,风险度量采用在险价值或条件在险价值时,极大化RAROC的问题可以转化为目标函数为二次平方根函数,约束为线性等式和不等式的最优化问题,此时可以利用二阶锥优化模型进行求解. 展开更多

关键词 最优资产投资组合 风险调整后资本收益率 在险价值 条件在险价值 齐次函数

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基于尾部指数回归方法的CVaR估计以及实证研究 被引量：3

17

作者 叶五一 张明 缪柏其 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2012年第11期79-83,共5页

在险价值VaR是一种非常重要的金融风险度量方法,近期也有很多关于动态VaR以及条件VaR(CVaR)等方面的研究。根据金融资产的收益率具有重尾特征这一事实,本文假定金融资产收益率服从重尾分布,并假定重尾分布的尾部指数随着收益率发生变化... 在险价值VaR是一种非常重要的金融风险度量方法,近期也有很多关于动态VaR以及条件VaR(CVaR)等方面的研究。根据金融资产的收益率具有重尾特征这一事实,本文假定金融资产收益率服从重尾分布,并假定重尾分布的尾部指数随着收益率发生变化。本文基于尾部指数回归模型对重尾分布的尾部指数进行估计,进而得到收益率尾部数据所服从的条件分布,并首次运用该方法对条件VaR进行估计。本文对沪深300指数进行了实证研究,得到CVaR的估计,对估计得到的CVaR的预测效果作出检验,并与传统VaR估计方法进行了对比,实证结果发现本文方法的预测效果更好。 展开更多

关键词 尾部指数回归 条件分布 条件在险价值(CVaR)

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改进粒子群优化算法及其在CVaR模型中的应用 被引量：6

18

作者 常先英 李荣钧 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第8期144-146,共3页

文章基于CVaR模型进行投资组合优化,并利用粒子群算法对其进行求解。在具体应用过程中,为克服粒子群算法易陷入局部极值的缺陷,对算法进行了改进,并与标准粒子群算法(PSO)和遗传算法(GA)进行了比较,结果表明,改进后的算法应用于CVaR模... 文章基于CVaR模型进行投资组合优化,并利用粒子群算法对其进行求解。在具体应用过程中,为克服粒子群算法易陷入局部极值的缺陷,对算法进行了改进,并与标准粒子群算法(PSO)和遗传算法(GA)进行了比较,结果表明,改进后的算法应用于CVaR模型是行之有效的,且优于标准粒子群算法和遗传算法。 展开更多

关键词 粒子群算法 混合算法 投资组合 条件受险价值(cVaR)

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基于VaR和两基金分离的投资组合模型

19

作者 李正友 金玲 马莉莉 《财贸研究》 北大核心 2005年第4期49-52,共4页

本文使用VaR来度量投资组合的市场风险,构造了一个在可接受期末财富约束条件下,使VaR达到最小的投资组合模型,同时,发现该模型发生了两基金分离现象,因此存在多风险资产情形下的投资组合模型可以退化成为单风险资产情形下的投资组合模... 本文使用VaR来度量投资组合的市场风险,构造了一个在可接受期末财富约束条件下,使VaR达到最小的投资组合模型,同时,发现该模型发生了两基金分离现象,因此存在多风险资产情形下的投资组合模型可以退化成为单风险资产情形下的投资组合模型。最后,本文使用简化的单风险模型对我国上海股票市场进行了实证分析,探讨投资者如何在股票和银行借贷中进行最优资产分配。 展开更多

关键词 在险价值 两基金分离 投资组合模型 VAR 分离 基金 上海股票市场 风险资产 市场风险 约束条件

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带有CVaR罚的分布鲁棒指数跟踪模型:易求解的转化 被引量：2

20

作者 王茹钰 胡耀忠 张超 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2023年第6期851-869,共19页

提出了一种带有条件在险价值(CVaR)惩罚的分布鲁棒指数跟踪模型,该模型将分布鲁棒优化的思想与CVaR惩罚相结合。模型中概率的不确定性通过随机向量的一阶和二阶矩的置信区域来描述。将该模型由一个“min-max-min”形式的优化问题,等价... 提出了一种带有条件在险价值(CVaR)惩罚的分布鲁棒指数跟踪模型,该模型将分布鲁棒优化的思想与CVaR惩罚相结合。模型中概率的不确定性通过随机向量的一阶和二阶矩的置信区域来描述。将该模型由一个“min-max-min”形式的优化问题,等价转化为一个非光滑最小化问题。同时提供了一个近似求解带有连续型随机向量的非光滑极小化问题的离散化方案,通过该方案离散化之后的目标函数包含众多但有限个的非光滑函数的最大化。在较弱的条件下证明了离散化之后的模型收敛到原问题等价转化后的非光滑连续分布模型。采用了光滑投影梯度(Smoothing Projected Gradient,SPG)方法求解离散化后的模型,并证明了由SPG方法产生的迭代点序列的任何聚点都是离散化之后模型的全局最小值点。在2008年1月至2023年7月的纳斯达克日度指数数据集上与先进模型进行比较,数值结果验证了所提模型以及SPG方法的有效性。 展开更多

关键词 指数跟踪 分布鲁棒优化 条件在险价值 非光滑 光滑投影梯度方法

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