机构投资者交易与股票定价错误的关系研究 被引量：3

1

作者 向海燕 王平心 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第23期125-127,共3页

文章研究中国资本市场中机构投资者交易与股票定价错误的关系。以股票市价与内涵价值之差定义了股票定价错误,以大笔交易表示机构投资者交易,采用分组比较及多元回归方法进行实证检验。结果发现:我国机构投资者未表现出买入股价被低估... 文章研究中国资本市场中机构投资者交易与股票定价错误的关系。以股票市价与内涵价值之差定义了股票定价错误,以大笔交易表示机构投资者交易,采用分组比较及多元回归方法进行实证检验。结果发现:我国机构投资者未表现出买入股价被低估的股票及抛售股价被高估股票的交易偏好;在控制了流通盘规模、市场状态等影响因素后,机构投资者交易与股票定价错误显著正相关,这表明我国机构投资者不仅未能修正股票定价错误,反而加剧了市价偏离其价值的程度,扭曲了市场定价机制。 展开更多

关键词 中国股票市场 机构投资者交易 股票定价错误

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信息透明度与机构投资者的周期性交易 被引量：6

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作者 徐浩峯 高峰 +1 位作者 项志杰 吴鹏 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第11期69-84,共16页

研究以基金为代表的机构投资者及其持股的特征后发现,期末基金净值存在周期性的超常变化,显示市场存在周期性交易的现象.结合微结构数据的分析表明,期末机构投资者交易的超常变化与内在价值变动无关,而信息透明度较差的证券中更容易出... 研究以基金为代表的机构投资者及其持股的特征后发现,期末基金净值存在周期性的超常变化,显示市场存在周期性交易的现象.结合微结构数据的分析表明,期末机构投资者交易的超常变化与内在价值变动无关,而信息透明度较差的证券中更容易出现机构投资者的超常买入、超常卖出,说明信息透明度较差的证券,成为了机构投资者透过超常交易赚取证券价差的标的.进一步的研究发现期末基金净值周期性超常变化的原因,可能来自于期末机构投资者透过提高输家组合的卖出比率和减少赢者组合的卖出比率以美化期末持股部位的结果. 展开更多

关键词 信息透明度 机构投资者交易 周期性交易

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中国A股市场上的机构投资者是理性的吗——基于知情交易视角的分析 被引量：1

3

作者 葛伟 余振 《武汉金融》 北大核心 2015年第8期16-20,30,共6页

本文利用2000-2014年沪深两市A股一般上市公司季度数据。研究机构投资者知情交易与特征组合相对超额收益的关系。实证结果显示：第一，当机构投资者知情交易变大时，持有盈余价格比高、利润总额闻比增长率高、账面市值比低、价格高、规... 本文利用2000-2014年沪深两市A股一般上市公司季度数据。研究机构投资者知情交易与特征组合相对超额收益的关系。实证结果显示：第一，当机构投资者知情交易变大时，持有盈余价格比高、利润总额闻比增长率高、账面市值比低、价格高、规模大的股票的当期相对超额收益变大，知情机构投资者是理性的。第二，当机构投资者知情交易变大时，持有股息率低、盈余价格比低、利润总额同比增长率低、账面市值比低、价格低、规模小的股票的未来相时超额收益变犬，知情机构投资者是非理性的。知情机构投资者并非是完全理性的，由于其更关注当期利益，而忽略长期价值投资，不利于维护股市的稳定。 展开更多

关键词 机构投资者知情交易 理性 特征组合相对超额收益

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董事高管责任保险、机构投资者异质性与企业双元创新 被引量：1

4

作者 张圣利 张珂珂 《会计之友》 北大核心 2024年第12期65-73,共9页

文章以2017—2021年沪深A股上市公司的数据为研究样本,探究董事高管责任保险与企业双元创新之间的关系,并考虑机构投资者异质性,检验了机构投资者异质性对两者关系的调节效应。研究发现,企业引入董事高管责任保险可以促进其双元创新水平... 文章以2017—2021年沪深A股上市公司的数据为研究样本,探究董事高管责任保险与企业双元创新之间的关系,并考虑机构投资者异质性,检验了机构投资者异质性对两者关系的调节效应。研究发现,企业引入董事高管责任保险可以促进其双元创新水平,稳定型机构投资者对董事高管责任保险与双元创新之间的关系具有正向调节作用。机制检验表明,董事高管责任保险通过降低企业代理成本促进企业双元创新水平。通过异质性检验发现,对于非科技型企业来说,购入董事高管责任保险对其双元创新水平的促进作用更有效。文章丰富了董事高管责任保险经济后果的研究成果,为企业提高双元创新能力提供了有益的参考。 展开更多

关键词 董事高管责任保险 企业双元创新 稳定型机构投资者 交易型机构投资者

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机构投资者异质性与会计稳健性——来自中国上市公司的经验证据 被引量：124

5

作者 李争光 赵西卜 +1 位作者 曹丰 刘向强 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第3期111-121,共11页

本文在将机构投资者划分为稳定型与交易型基础上,以2007-2012年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察了机构投资者对会计稳健性的影响。研究发现,机构投资者能够显著提高企业的会计稳健性。进一步分析发现,与交易型机构投资者相比,稳定... 本文在将机构投资者划分为稳定型与交易型基础上,以2007-2012年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察了机构投资者对会计稳健性的影响。研究发现,机构投资者能够显著提高企业的会计稳健性。进一步分析发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者对提高会计稳健性的影响更加显著。本研究的结果表明,机构投资者尤其是稳定型机构投资者能有效缓解公司的代理冲突、降低信息不对称程度,发挥积极的公司治理作用。本研究的结论为监管机构积极引导机构投资者健康发展提供了重要参考。 展开更多

关键词 会计稳健性 机构投资者 异质性 稳定型机构投资者 交易型机构投资者

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机构投资者异质性与企业绩效——来自中国上市公司的经验证据 被引量：107

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作者 李争光 赵西卜 +1 位作者 曹丰 卢晓璇 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期77-87,共11页

以2001—2012年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察了机构投资者异质性对企业绩效的影响。研究发现,机构投资者能显著提高企业绩效。进一步将机构投资者划分为稳定型与交易型机构投资者后,发现与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资... 以2001—2012年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察了机构投资者异质性对企业绩效的影响。研究发现,机构投资者能显著提高企业绩效。进一步将机构投资者划分为稳定型与交易型机构投资者后,发现与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者对企业绩效的影响更加显著。研究结果表明机构投资者尤其是稳定型机构投资者发挥了监督作用,能有效地缓解代理冲突,降低信息不对称程度,有利于企业绩效的提升。 展开更多

关键词 企业绩效 机构投资者异质性 稳定型机构投资者 交易型机构投资者 代理冲突 信息不对称 企业绩效 证券市场 公司治理绩效

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会计稳健性、机构投资者异质性与股价崩盘风险——来自中国A股上市公司的经验证据 被引量：48

7

作者 杨棉之 张园园 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期61-71,共11页

股价崩盘风险已经对资本市场的健康发展产生了重要影响。以中国资本市场2008年至2013年A股上市公司为样本,实证检验了会计稳健性与股价崩盘风险的关系,并考察机构投资者异质性对二者关系的影响。研究结果表明,会计稳健性能够显著降低股... 股价崩盘风险已经对资本市场的健康发展产生了重要影响。以中国资本市场2008年至2013年A股上市公司为样本,实证检验了会计稳健性与股价崩盘风险的关系,并考察机构投资者异质性对二者关系的影响。研究结果表明,会计稳健性能够显著降低股价崩盘风险。进一步考察机构投资者异质性,在划分为稳定型与交易型的基础上,发现稳定型机构投资者会增强二者的负向关系,交易型机构投资者则削弱二者的负向程度。文章的研究结论为防范股价崩盘风险、构建平稳有序的资本市场提供了一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 股价崩盘风险 会计稳健性 稳定型机构投资者 交易型机构投资者 机构投资者异质性 资本市场 会计信息质量

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机构投资者异质性与财务欺诈 被引量：3

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作者 李争光 郭浩然 +1 位作者 丁梦云 李萍 《中国注册会计师》 北大核心 2020年第9期48-53,共6页

财务欺诈已经成为学术界及实务界关注的热点。本文以我国2007-2018年的A股上市公司作为研究对象,在将机构投资者划分为交易型与稳定型的基础上,从异质性视角考察了机构投资者对公司财务欺诈行为的影响。研究发现,机构投资者持股比例与... 财务欺诈已经成为学术界及实务界关注的热点。本文以我国2007-2018年的A股上市公司作为研究对象,在将机构投资者划分为交易型与稳定型的基础上,从异质性视角考察了机构投资者对公司财务欺诈行为的影响。研究发现,机构投资者持股比例与公司财务欺诈行为负相关;与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者对公司财务欺诈行为的抑制作用更加显著。本文的研究结论表明,稳定型的机构投资者积极扮演了公司外部监督者的角色,有效地约束了公司管理层为了获取利益最大化而进行财务欺诈的机会主义行为。 展开更多

关键词 财务欺诈 机构投资者异质性 稳定型机构投资者 交易型机构投资者

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高管薪酬粘性、机构投资者异质性与企业过度投资 被引量：9

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作者 邬烈岚 徐雯 《会计之友》 北大核心 2019年第20期79-86,共8页

基于沪深A股2008—2016年上市公司数据,从机构投资者异质性视角实证检验了高管薪酬粘性与企业过度投资的关系。研究发现,高管薪酬粘性与企业过度投资之间存在显著的正相关关系,薪酬粘性越强,企业过度投资行为越严重;机构投资者持股显著... 基于沪深A股2008—2016年上市公司数据,从机构投资者异质性视角实证检验了高管薪酬粘性与企业过度投资的关系。研究发现,高管薪酬粘性与企业过度投资之间存在显著的正相关关系,薪酬粘性越强,企业过度投资行为越严重;机构投资者持股显著削弱高管薪酬粘性对过度投资的正向影响,进一步区分机构投资者异质性,将机构投资者划分为稳定型与交易型,发现稳定型机构投资者负向调节高管薪酬粘性与过度投资的正相关关系,且这种调节作用只在强高管薪酬粘性组成立。文章的研究结论对完善企业薪酬制度、提升企业资源配置效率以及引导机构投资者健康长足发展具有一定借鉴意义。 展开更多

关键词 高管薪酬粘性 过度投资 机构投资者持股 稳定型机构投资者 交易型机构投资者

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机构投资者异质性对双元创新的影响 被引量：1

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作者 范群鹏 程松松 《会计之友》 北大核心 2020年第5期24-28,共5页

现有研究强调机构投资者对资本市场反应的重要性,却忽略了其对企业内部创新活动的影响。基于2012—2017年上海证券交易所和深圳证券交易所两市的1061个样本企业数据,通过回归分析方法检验机构投资者对企业双元创新的影响。研究结果表明... 现有研究强调机构投资者对资本市场反应的重要性,却忽略了其对企业内部创新活动的影响。基于2012—2017年上海证券交易所和深圳证券交易所两市的1061个样本企业数据,通过回归分析方法检验机构投资者对企业双元创新的影响。研究结果表明,稳定型机构投资者与探索式创新和利用式创新均显著正相关,交易型机构投资者与探索式创新存在负向相关关系,与利用式创新之间关系不显著。最后,对相关结论进行了讨论,并对未通过检验的假设关系做出了解释。 展开更多

关键词 交易型机构投资者 稳定型机构投资者 探索式创新 利用式创新

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机构投资者异质性、CEO任期与企业突破式创新 被引量：6

11

作者 万赫 彭秋萍 钟熙 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2021年第3期88-95,共8页

从机构投资者异质性视角出发,深入剖析稳定型机构投资者、交易型机构投资者与企业突破式创新之间的逻辑关系。此外,从既有任期和预期任期两个方面考察CEO任期对上述关系的调节作用。基于2007—2017年中国上市公司经验数据研究发现:稳定... 从机构投资者异质性视角出发,深入剖析稳定型机构投资者、交易型机构投资者与企业突破式创新之间的逻辑关系。此外,从既有任期和预期任期两个方面考察CEO任期对上述关系的调节作用。基于2007—2017年中国上市公司经验数据研究发现:稳定型机构投资者能够促进突破式创新,但交易型机构投资者对突破式创新无影响;随着CEO既有(预期)任期延长(缩短),稳定型机构投资者对突破式创新的促进作用随之减弱。 展开更多

关键词 稳定型机构投资者 交易型机构投资者 既有任期 预期任期 突破式创新

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