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共同机构投资者的研究脉络及其展望 被引量:1
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作者 孙帆 杜勇 王晓萱 《华东经济管理》 北大核心 2025年第3期83-91,共9页
随着资本市场中机构投资者同时持股同行业多家企业现象日益普遍,共同机构投资者不仅成为政府部门关注的焦点,也成为近年来公司金融研究的热点。文章围绕共同机构投资者“动因→路径→结果”的研究脉络,首先,梳理共同机构投资者协调企业... 随着资本市场中机构投资者同时持股同行业多家企业现象日益普遍,共同机构投资者不仅成为政府部门关注的焦点,也成为近年来公司金融研究的热点。文章围绕共同机构投资者“动因→路径→结果”的研究脉络,首先,梳理共同机构投资者协调企业行为的动因;其次,从表现形式和具体途径归纳共同机构投资者的协调路径;最后,从“协同网络”和“合谋网络”总结共同机构投资者的协调结果。在此基础上,文章进一步展望共同机构投资者未来可能的研究方向,以期为推动国内学术界从共同机构投资者视角探讨企业间联动效应和企业内公司治理问题提供支持,并为政府部门制定相关政策提供借鉴。 展开更多
关键词 共同机构投资者 共同机构所有权 机构投资者交叉持股 协同效应 合谋垄断
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企业环境绩效信息能否引起机构投资者关注?基于中国A股市场的证据 被引量:1
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作者 高雅 郝睿盈 熊熊 《系统管理学报》 北大核心 2025年第4期1172-1192,共21页
随着ESG理念的快速推广和中国环境保护政策的不断推进,企业环境绩效信息披露及其带来的影响成为学术研究的热点话题。基于彭博数据库中2009~2022年1172家A股上市公司ESG总体及各维度评分数据,实证研究了环境绩效信息披露对机构持股行为... 随着ESG理念的快速推广和中国环境保护政策的不断推进,企业环境绩效信息披露及其带来的影响成为学术研究的热点话题。基于彭博数据库中2009~2022年1172家A股上市公司ESG总体及各维度评分数据,实证研究了环境绩效信息披露对机构持股行为的影响。研究发现,企业环境绩效信息披露对机构投资者持股比例具有显著正向的促进作用,这一结果在基于双重差分检验、替换自变量、使用工具变量、Heckman两步法、更改滞后期以及使用分位数回归等检验中均保持稳健,且在国有企业、具备环境控制系统企业和重污染企业中更为显著。进一步研究表明,企业环境绩效信息披露对机构持股比例的影响主要作用于对短期机构持股行为的促进,对长期机构投资者没有产生显著正向影响。其内在原因在于,企业环境绩效信息披露促进了股票的短期股价上涨,但对企业长期价值指标无显著改善作用。这表明,企业环境绩效信息披露虽对机构整体持股行为具有显著正向影响,但这种影响主要源于短期机构投资者的信息投机交易,未能有效提升企业长期价值指标或吸引长期机构投资者。因此,企业绿色行为亟需政府和监管部门加强引导,以实现ESG信息披露与企业长期发展的良性互动。 展开更多
关键词 环境绩效信息披露 机构投资者 持股比例 ESG评分
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机构投资者持股会影响企业风险承担吗——基于中国A股上市公司的证据 被引量:3
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作者 顾海峰 马远冰 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第3期38-54,共17页
以中国A股上市公司2008—2022年数据为样本,实证检验机构投资者持股对企业风险承担的影响及其作用机制。研究表明,机构投资者持股对企业风险承担具有促进作用。机制分析表明,机构投资者持股通过提高企业研发创新、增加资产减值损失计提... 以中国A股上市公司2008—2022年数据为样本,实证检验机构投资者持股对企业风险承担的影响及其作用机制。研究表明,机构投资者持股对企业风险承担具有促进作用。机制分析表明,机构投资者持股通过提高企业研发创新、增加资产减值损失计提及加大非效率投资等渠道促进企业风险承担。企业ESG表现对机构投资者持股与企业风险承担关系具有正向调节作用;股权制衡对机构投资持股与企业风险承担关系具有负向调节作用。异质性分析表明,独立型机构投资者对企业风险承担呈现较强的促进效应,非独立型机构投资者则呈现明显的抑制效应;相对于稳定型独立机构投资者而言,交易型独立机构投资者的促进效应更强。此外,机构投资者对企业风险承担的促进作用在非国有、高内控质量与低市场化水平地区的企业中更显著。建议监管部门加强对机构投资者短期投机行为的监管,引导上市公司积极从事研发创新活动,提升上市公司的会计稳健性,促使机构投资者长期持股。 展开更多
关键词 机构投资者持股 企业风险承担 ESG表现 资产减值损失计提
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机构投资者持股与企业ESG信息策略性披露 被引量:3
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作者 王志芳 李心月 谭丽娜 《经济问题》 北大核心 2025年第6期73-85,共13页
ESG信息披露质量体系目前仍不完善,存在“说”与“做”的差距,即ESG信息策略性披露。机构投资者作为企业外部治理的重要力量,是否以及如何影响企业ESG信息策略性披露值得深入研究。基于2012—2022年A股上市公司的样本,深入探讨了机构投... ESG信息披露质量体系目前仍不完善,存在“说”与“做”的差距,即ESG信息策略性披露。机构投资者作为企业外部治理的重要力量,是否以及如何影响企业ESG信息策略性披露值得深入研究。基于2012—2022年A股上市公司的样本,深入探讨了机构投资者持股对企业ESG信息策略性披露的潜在影响。研究结果显示,机构投资者持股会加剧企业ESG信息策略性披露。媒体关注度和分析师关注度等外部监督在一定程度上能够调节并缓解这种作用。异质性分析发现,机构投资者持股对企业ESG信息策略性披露的加剧作用在特定企业特征和存在共同机构持股的情况下更加明显。该研究为理解机构投资者如何影响ESG信息披露提供了新依据,有助于引导机构投资者积极践行ESG投资理念,推动整个资本市场的可持续发展。 展开更多
关键词 机构投资者 ESG信息披露质量 ESG信息策略性披露
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机构投资者网络中心性与企业新质生产力发展
5
作者 罗文兵 雷淑婷 邓明君 《武汉金融》 北大核心 2025年第5期35-45,共11页
机构投资者网络中心性不仅赋予了企业显著的信息优势,促进了资源的高效流动与优化配置,还优化了企业的治理结构并增强了监督效应,进而推动企业实现创新驱动和产业升级,成为企业新质生产力发展的关键因素。因此,本文基于2011—2022年中国... 机构投资者网络中心性不仅赋予了企业显著的信息优势,促进了资源的高效流动与优化配置,还优化了企业的治理结构并增强了监督效应,进而推动企业实现创新驱动和产业升级,成为企业新质生产力发展的关键因素。因此,本文基于2011—2022年中国A股上市公司数据,探讨了机构投资者网络中心性对企业新质生产力的影响效应。研究发现,机构投资者网络中心性显著促进了企业的新质生产力发展。机制分析表明,融资约束、信息不对称和ESG表现在其中分别发挥了资源、信息和治理效应。异质性分析发现,在非重污染行业和非国有企业中,这种促进作用更加显著。 展开更多
关键词 机构投资者 新质生产力 社会网络 网络中心性 共同持股
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注册制下关键审计事项披露影响机构投资者意见分歧吗?——基于科创板IPO公司的经验证据
6
作者 张子健 李佳 谭雪 《南京审计大学学报》 北大核心 2025年第4期44-54,共11页
注册制下向机构投资者询价是科创板公司IPO的重要环节。以2019—2023年科创板IPO公司为样本,实证检验了关键审计事项披露对机构投资者意见分歧的影响。研究发现:IPO公司关键审计事项披露数量越多,机构投资者报价分歧越大,且询价新规促... 注册制下向机构投资者询价是科创板公司IPO的重要环节。以2019—2023年科创板IPO公司为样本,实证检验了关键审计事项披露对机构投资者意见分歧的影响。研究发现:IPO公司关键审计事项披露数量越多,机构投资者报价分歧越大,且询价新规促进了这种正相关关系。进一步分析发现:关键审计事项披露越详细或精确度越高,机构投资者意见分歧越大,而消极语调则降低了意见分歧;关键审计事项对机构投资者意见分歧的提升作用主要存在于由“十大”审计的IPO公司且境内机构投资者意见分歧更大。因此,监管部门应督促会计师事务所完善关键审计事项披露,鼓励机构投资者积极参与报价,以提高注册制下IPO定价效率。 展开更多
关键词 关键审计事项 机构投资者 询价意见分歧 注册制 首次公开发行 审计报告
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共同机构投资者能减少企业碳排放吗——基于学习效应视角
7
作者 张亮亮 田娟 杨京玮 《财会月刊》 北大核心 2025年第22期118-123,共6页
推动企业低碳转型、实现“双碳”目标是当前学术研究和经济实践关注的热点问题。本文从持股企业间学习效应的视角,理论分析并实证考察了共同机构投资者能否减少企业碳排放。研究发现,共同机构投资者能够减少企业碳排放。学习效应机制检... 推动企业低碳转型、实现“双碳”目标是当前学术研究和经济实践关注的热点问题。本文从持股企业间学习效应的视角,理论分析并实证考察了共同机构投资者能否减少企业碳排放。研究发现,共同机构投资者能够减少企业碳排放。学习效应机制检验发现,共同机构投资者持股企业间存在碳减排学习效应,表现为共同机构投资者能够缩短持股企业间的低碳技术距离,低碳排放企业带动焦点企业减少碳排放。异质性检验发现,在高管绿色认知水平较高、公众环境关注度较高和市场竞争较激烈时,共同机构投资者的碳减排效应更加明显。本文首次提出并检验了企业碳减排学习效应驱动机制,为发展机构投资者及推动企业低碳转型提供了新的经验证据。 展开更多
关键词 共同机构投资者 碳排放 学习效应 低碳技术距离
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机构投资者的网络地位对企业环保投资的影响——来自重污染行业的证据
8
作者 杜剑 张杰 郭晓冬 《改革》 北大核心 2025年第5期132-150,共19页
作为重要的非正式制度,机构投资者网络可以弥补环境治理正式制度的不足。以2008—2022年中国A股重污染行业上市公司为样本,考察机构投资者网络地位对企业环保投资的影响。研究发现:机构投资者网络地位的提升对企业环保投资具有积极影响... 作为重要的非正式制度,机构投资者网络可以弥补环境治理正式制度的不足。以2008—2022年中国A股重污染行业上市公司为样本,考察机构投资者网络地位对企业环保投资的影响。研究发现:机构投资者网络地位的提升对企业环保投资具有积极影响,且在环境执法力度较为薄弱与法律制度不够完善的背景下,其积极作用更强。机构投资者网络地位促进企业环保投资主要是通过增强资源获取能力、改善信息环境以及缓解代理问题来实现的。同时,企业的产权性质、绩效期望差距及融资约束会对机构投资者网络地位与企业环保投资之间的关系产生异质性影响。进一步从机构投资者的持股特性来看,长期机构投资者与压力抵制型机构投资者凭借网络地位更能促进企业环保投资。 展开更多
关键词 机构投资者网络地位 企业环保投资 非正式制度 环境治理
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机构投资者持股、绿色创新与企业可持续发展绩效
9
作者 刘莎 季荣梦 王君萍 《财会月刊》 北大核心 2025年第5期48-54,共7页
本文以2011~2021年沪深A股上市重污染企业为研究样本,实证检验机构投资者持股对重污染企业可持续发展绩效的影响。研究结果表明,机构投资者持股可以促进重污染企业可持续发展绩效提升。进一步分析发现:机构投资者持股通过推动企业绿色... 本文以2011~2021年沪深A股上市重污染企业为研究样本,实证检验机构投资者持股对重污染企业可持续发展绩效的影响。研究结果表明,机构投资者持股可以促进重污染企业可持续发展绩效提升。进一步分析发现:机构投资者持股通过推动企业绿色技术创新和绿色管理创新促进重污染企业可持续发展绩效提升;机构投资者持股对重污染企业可持续发展绩效的提升作用在国有企业中更显著;受2016年绿色金融政策的影响,机构投资者持股对重污染企业可持续发展绩效的提升作用减弱。基于此,建议提高机构投资者在市场中的参与度、推动机构投资者关注企业的绿色创新、完善相关政策体系和激励机制。 展开更多
关键词 机构投资者持股 可持续发展绩效 绿色创新 重污染企业
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机构投资者网络抱团对企业数字化转型的非线性影响
10
作者 关鑫 李枫园 《科技进步与对策》 北大核心 2025年第3期74-84,共11页
随着数字技术蓬勃发展,数字化已经成为企业转型的重要方向。基于社会网络理论和注意力基础观,采用2010-2022年沪深A股上市公司为研究样本,从机构投资者视角考察网络抱团对企业数字化转型的影响。结果发现:机构投资者网络抱团对企业数字... 随着数字技术蓬勃发展,数字化已经成为企业转型的重要方向。基于社会网络理论和注意力基础观,采用2010-2022年沪深A股上市公司为研究样本,从机构投资者视角考察网络抱团对企业数字化转型的影响。结果发现:机构投资者网络抱团对企业数字化转型具有非线性影响,呈现出“U”形变化趋势。调节效应分析表明,机构投资者网络中心性强化该“U”形关系。机制分析表明,当持股比例小于8.5%时,机构投资者网络抱团通过策略合谋效应抑制企业数字化转型;当持股比例大于8.5%时,机构投资者网络抱团通过监督治理效应和资源协同效应促进企业数字化转型。异质性分析表明,机构投资者团体类别、企业类型、信息环境不同,机构投资者网络抱团对企业数字化转型的影响也呈现差异化。 展开更多
关键词 机构投资者 网络抱团 数字化转型 策略合谋 监督治理 资源协同
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机构投资者实地调研与企业“漂绿”行为:信息约束与内部治理视角
11
作者 刘兴华 李文圳 文杰 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第8期92-107,共16页
企业是履行环保社会责任的重要主体,是促进发展方式绿色转型的重要一环,对于推进经济高质量发展具有重要意义。本文基于信息约束和内部治理视角,选取2012—2022年深交所A股上市企业样本数据,探讨机构投资者实地调研对企业“漂绿”行为... 企业是履行环保社会责任的重要主体,是促进发展方式绿色转型的重要一环,对于推进经济高质量发展具有重要意义。本文基于信息约束和内部治理视角,选取2012—2022年深交所A股上市企业样本数据,探讨机构投资者实地调研对企业“漂绿”行为的治理效果。研究发现,机构投资者实地调研能够有效遏制企业“漂绿”行为;作用机制检验表明,机构投资者实地调研通过降低信息不对称、提高企业内控质量来抑制“漂绿”行为。进一步分析发现,实地调研的深度及券商、基金等机构的调研有助于抑制企业“漂绿”行为,随着公众关注和政府监管力度增强,机构投资者实地调研的绿色治理效应将进一步得到强化。对于非国有企业、非重污染行业企业及由短视管理层主导的企业,机构投资者实地调研的绿色治理效应更加显著。 展开更多
关键词 机构投资者 实地调研 漂绿 信息不对称 内部控制
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机构投资者持股如何重塑企业双元创新平衡
12
作者 王伟国 李晓妍 闫啸飞 《财会月刊》 北大核心 2025年第19期116-122,共7页
在动态竞争环境中,突破探索式创新与利用式创新的资源冲突悖论,实现双元创新平衡,是企业构建可持续发展竞争优势的关键路径。本文利用2010~2023年A股上市公司数据,研究机构投资者持股对企业双元创新平衡的影响及作用机制,结果显示:机构... 在动态竞争环境中,突破探索式创新与利用式创新的资源冲突悖论,实现双元创新平衡,是企业构建可持续发展竞争优势的关键路径。本文利用2010~2023年A股上市公司数据,研究机构投资者持股对企业双元创新平衡的影响及作用机制,结果显示:机构投资者持股对企业双元创新平衡具有显著正向影响,其中稳定型机构投资者对双元创新平衡的促进作用显著优于交易型机构投资者。机制分析表明:机构投资者持股通过缓解企业融资约束、降低信息不对称程度、提高知识整合能力三条路径缓解企业双元创新所面临的资金与知识层面的压力,促使企业双元创新实现平衡性发展。 展开更多
关键词 机构投资者 双元创新平衡 融资约束 信息不对称 知识整合能力
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机构投资者“分心”与企业超额商誉
13
作者 邱静 吕佳昕 《财会月刊》 北大核心 2025年第18期69-76,共8页
在我国资本市场快速发展和机构投资者队伍日益壮大的背景下,机构投资者参与公司治理如何影响企业投资决策行为成为学术界关注的焦点。本文以2007~2023年我国A股上市公司为研究样本,从机构投资者有限注意力的视角出发,考察机构投资者“... 在我国资本市场快速发展和机构投资者队伍日益壮大的背景下,机构投资者参与公司治理如何影响企业投资决策行为成为学术界关注的焦点。本文以2007~2023年我国A股上市公司为研究样本,从机构投资者有限注意力的视角出发,考察机构投资者“分心”对企业超额商誉的影响及作用机制。研究发现,机构投资者“分心”会显著提高企业超额商誉。作用机制检验发现,机构投资者“分心”通过弱化对企业的治理效应和信息效应提高企业超额商誉。进一步分析发现:相较于非监督型机构投资者,监督型机构投资者的“分心”更容易诱发企业超额商誉;完善的内外部公司治理机制,如内部控制质量和产品市场竞争,均能发挥一定的替代作用,减弱机构投资者“分心”对企业超额商誉的提升作用。本研究不仅深化了对机构投资者公司治理角色的了解,还为监管部门如何引导机构投资者行为提供了借鉴和参考。 展开更多
关键词 机构投资者“分心” 企业超额商誉 治理效应 信息效应 公司治理
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公共数据开放能否抑制机构投资者羊群行为
14
作者 张洪辉 林森城 《证券市场导报》 北大核心 2025年第3期68-79,共12页
本文以沪深A股上市公司为样本,实证检验了政府部门公共数据开放对机构投资者羊群行为的影响。研究发现,公共数据开放能够降低机构投资者的信息搜集成本,增加其信息资源,从而降低机构投资者的信息不对称程度,抑制其羊群行为。羊群行为分... 本文以沪深A股上市公司为样本,实证检验了政府部门公共数据开放对机构投资者羊群行为的影响。研究发现,公共数据开放能够降低机构投资者的信息搜集成本,增加其信息资源,从而降低机构投资者的信息不对称程度,抑制其羊群行为。羊群行为分为基于从众心理的真羊群行为和基于相同策略的假羊群行为。进一步分析发现,机构投资者的羊群行为并未将更多信息融入股价,反而增加了股价同步性,是真羊群行为;公共数据开放能够提供更多公司信息,减少机构投资者盲目跟随他人的可能性,抑制了机构投资者的真羊群行为。异质性分析表明,在地处金融发展水平较低地区、信息披露质量较低、机构投资者数量较少公司中,以及市场情绪悲观时,公共数据开放对机构投资者羊群行为的抑制作用更显著。本文丰富了公共数据开放经济后果的相关研究,也为治理机构投资者羊群行为提供了参考。 展开更多
关键词 公共数据开放 机构投资者 羊群行为 信息不对称
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异质机构投资者交易治理与公司研发投资关系的实证研究
15
作者 范海峰 《暨南学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第3期177-196,共20页
基于交易治理的视角,本文实证研究了机构投资者整体、证券投资基金和保险基金等对公司研发投资的影响。研究表明,机构投资者整体交易强度以及证券投资基金交易强度与公司研发强度显著负相关,但这种负相关关系只发生在研发投资过度的公司... 基于交易治理的视角,本文实证研究了机构投资者整体、证券投资基金和保险基金等对公司研发投资的影响。研究表明,机构投资者整体交易强度以及证券投资基金交易强度与公司研发强度显著负相关,但这种负相关关系只发生在研发投资过度的公司,研发投资不足的公司不存在类似关系,保险基金交易强度与研发强度关系不显著,而且机构投资者整体和证券投资基金交易强度还能够显著促进公司创新效率提升。异质性研究发现,机构投资者整体交易强度与研发强度的负相关关系主要局限于经济发达地区上市公司,而且对非国有上市公司的影响显著高于国有上市公司。在影响机理方面,研究发现股票流动性和管理层财富业绩敏感性在机构投资者交易强度和研发强度的关系之间发挥了显著的调节作用。 展开更多
关键词 异质机构投资者 交易治理 研发投资不足 研发投资过度
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“多言寡行”的数字化转型披露与机构投资者羊群行为
16
作者 周松 钟嘉琪 《财会月刊》 北大核心 2025年第20期31-37,共7页
本文基于机构投资者行为特征的视角,探讨企业“多言寡行”的数字化转型披露对机构投资者羊群行为的影响。研究发现,“多言寡行”的数字化转型披露加剧了机构投资者羊群行为。机制分析表明,“多言寡行”的数字化转型披露会降低企业内部... 本文基于机构投资者行为特征的视角,探讨企业“多言寡行”的数字化转型披露对机构投资者羊群行为的影响。研究发现,“多言寡行”的数字化转型披露加剧了机构投资者羊群行为。机制分析表明,“多言寡行”的数字化转型披露会降低企业内部信息质量、削弱分析师预测质量,进而加剧机构投资者羊群行为。进一步分析发现:相较于买方羊群行为,“多言寡行”的数字化转型披露所引起的卖方羊群行为更为明显;该披露策略所引发的羊群行为属于真羊群行为;而外部信息环境治理如审计监督和媒体监督,能够有效降低这一负面效应。 展开更多
关键词 “多言寡行” 数字化转型披露 机构投资者 羊群行为 信息环境
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共同机构投资者与企业债务违约风险 被引量:3
17
作者 刘杨方姝 易志高 《中南财经政法大学学报》 北大核心 2025年第1期28-41,共14页
本文以2008—2021年非金融类A股上市公司为样本,考察共同机构投资者对企业债务违约风险的影响。研究发现,共同机构投资者显著降低了企业的债务违约风险。机制分析表明,共同机构投资者通过缓解融资约束、降低经营风险以及减少代理成本进... 本文以2008—2021年非金融类A股上市公司为样本,考察共同机构投资者对企业债务违约风险的影响。研究发现,共同机构投资者显著降低了企业的债务违约风险。机制分析表明,共同机构投资者通过缓解融资约束、降低经营风险以及减少代理成本进而降低企业的债务违约风险。进一步分析发现,共同机构投资者能通过内部化企业违约行为造成的负外部性而对债务违约风险产生更强的抑制作用。异质性分析表明,当管理层持股比例处于“管理层防御”区间、企业审计质量较低以及宏观经济增速下降时,共同机构投资者对债务违约风险的抑制效应更强。此外,持股类型和持股期限不同的共同机构投资者发挥的作用也存在异质性,压力抵制型和长期共同机构投资者更能显著抑制企业的债务违约风险。 展开更多
关键词 共同机构投资者 债务违约风险 融资约束 经营风险 代理成本
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机构投资者调研能否改善企业ESG表现? 被引量:1
18
作者 宋诚 李季刚 《金融理论与实践》 北大核心 2025年第2期104-118,共15页
ESG表现是推进企业可持续发展的重要抓手。为考察机构投资者调研对企业ESG表现的影响,基于2013—2023年中国A股上市数据进行实证分析。结果表明,机构投资者调研能够改善企业ESG表现。机制分析表明,机构投资者调研对企业ESG表现的改善作... ESG表现是推进企业可持续发展的重要抓手。为考察机构投资者调研对企业ESG表现的影响,基于2013—2023年中国A股上市数据进行实证分析。结果表明,机构投资者调研能够改善企业ESG表现。机制分析表明,机构投资者调研对企业ESG表现的改善作用主要通过提高信息透明度、降低盈余管理和增加企业创新投入三条路径实现。异质性分析表明,机构投资者调研对企业ESG表现的改善作用在大企业、重污染行业企业、机构投资者持股比例高的企业、分析师关注程度高的企业中更显著。进一步分析发现,不同类型的机构投资者的调研活动均对企业ESG表现具有积极影响,机构投资者调研对企业ESG表现不同维度均有促进作用,调研深度对企业ESG表现具有积极影响。研究结论为机构投资者影响企业可持续发展提供了来自机构调研的经验证据。 展开更多
关键词 企业ESG表现 机构投资者调研 “双碳”目标 投资者关系管理
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共同机构投资者与资本市场定价效率:协同治理还是合谋套利? 被引量:1
19
作者 王新光 盛宇华 《财贸研究》 北大核心 2025年第4期81-94,共14页
提升资本市场定价效率是完善中国资本市场基础制度的重要内容。利用2010—2022年沪深A股上市公司数据,从机构投资者持股同行业多家公司的角度,考察共同机构投资者对资本市场定价效率的影响。研究发现,共同机构投资者提升了资本市场定价... 提升资本市场定价效率是完善中国资本市场基础制度的重要内容。利用2010—2022年沪深A股上市公司数据,从机构投资者持股同行业多家公司的角度,考察共同机构投资者对资本市场定价效率的影响。研究发现,共同机构投资者提升了资本市场定价效率,且该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,共同机构投资者对资本市场定价效率的积极影响主要通过降低代理成本、抑制正向盈余管理以及缓解融资约束三种途径实现。进一步分析显示,共同机构投资者对资本市场定价效率的促进作用会因投资者情绪的高涨与公司财务风险的增加而降低,并且外部审计监督与共同机构投资者在提升资本市场定价效率方面存在替代关系。研究结论为全面把握共同机构投资者在资本市场中的角色与作用提供了新的经验证据,对防范资本市场风险并促进资本市场健康发展具有一定启示意义。 展开更多
关键词 共同机构投资者 资本市场定价效率 协同治理
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机构投资者持股与企业金融化 被引量:4
20
作者 冯鲍 闻岳春 赵松慧 《华东经济管理》 北大核心 2025年第2期119-128,共10页
活跃资本市场、推动实体经济高质量发展是激活社会生产活力的重中之重。文章基于2012—2022年中国上市公司数据,实证探索机构投资者持股对企业金融化的影响。研究发现:机构投资者持股对企业金融化具有显著的抑制作用;机制检验发现,机构... 活跃资本市场、推动实体经济高质量发展是激活社会生产活力的重中之重。文章基于2012—2022年中国上市公司数据,实证探索机构投资者持股对企业金融化的影响。研究发现:机构投资者持股对企业金融化具有显著的抑制作用;机制检验发现,机构投资者持股发挥积极的“信息治理效应”,可以通过提升企业信息透明度进而降低企业金融化水平,同时机构投资者持股还存在“成本治理效应”,可以通过降低代理成本从而抑制企业金融化;进一步分析发现,企业ESG表现和内部控制质量对机构投资者持股及抑制企业金融化均具有正向调节作用。研究结论为政府和监管机构引导资金“脱虚向实”以及促进金融服务实体经济发展提供启示。 展开更多
关键词 机构投资者持股 企业金融化 信息透明度 代理成本 ESG表现 内部控制
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