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经济政策不确定性、风险感知与企业R&D投资阶段选择
1
作者
成力为
吴薇
《管理工程学报》
北大核心
2025年第6期1-15,共15页
在经济衰退背景下,企业研发(R&D)投资阶段前移,加大基础研究与应用研究投入是高质量发展的必然选择。本文将外部风险感知到企业内部风险感知的传导过程纳入经济政策不确定性下的企业研发投资决策模型,从资源供给效应和机会成本效应...
在经济衰退背景下,企业研发(R&D)投资阶段前移,加大基础研究与应用研究投入是高质量发展的必然选择。本文将外部风险感知到企业内部风险感知的传导过程纳入经济政策不确定性下的企业研发投资决策模型,从资源供给效应和机会成本效应揭示影响企业研究阶段与开发阶段投资选择的机制。接着,利用2011—2020年中国上市制造业企业数据进行实证检验发现:(1)在机会成本效应主导下,经济政策不确定性对企业研究阶段投资存在显著激励作用;当资源供给效应占主导时,经济政策不确定性对开发阶段投资具有显著的抑制作用;(2)机制分析发现,经济政策不确定性上升会增强银行短期信贷偏好,进而抑制企业研究阶段投资。这进一步强化了企业内部风险感知,企业会通过“短债长用”等措施放大机会成本效应,从而有效缓解了短期信贷对研究阶段投资的负面影响。这种影响在高成熟度、低融资约束和低短期借款依赖度的企业中更为明显。此外,在资源供给效应主导下,经济政策不确定性可以通过降低股票流动性来抑制企业开发阶段投资。本文强调经济政策不确定性首先被金融机构和资本市场感知,接着通过外部融资约束传导至企业内部,进而强化企业的风险感知,使企业能够利用规避风险工具调节不同阶段的研发投资。
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关键词
经济政策不确定性
R&D投资阶段
风险感知
机会成本效应
资源供给
效应
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题名
经济政策不确定性、风险感知与企业R&D投资阶段选择
1
作者
成力为
吴薇
机构
大连理工大学经济管理学院
出处
《管理工程学报》
北大核心
2025年第6期1-15,共15页
基金
国家自然科学基金项目(71974026)。
文摘
在经济衰退背景下,企业研发(R&D)投资阶段前移,加大基础研究与应用研究投入是高质量发展的必然选择。本文将外部风险感知到企业内部风险感知的传导过程纳入经济政策不确定性下的企业研发投资决策模型,从资源供给效应和机会成本效应揭示影响企业研究阶段与开发阶段投资选择的机制。接着,利用2011—2020年中国上市制造业企业数据进行实证检验发现:(1)在机会成本效应主导下,经济政策不确定性对企业研究阶段投资存在显著激励作用;当资源供给效应占主导时,经济政策不确定性对开发阶段投资具有显著的抑制作用;(2)机制分析发现,经济政策不确定性上升会增强银行短期信贷偏好,进而抑制企业研究阶段投资。这进一步强化了企业内部风险感知,企业会通过“短债长用”等措施放大机会成本效应,从而有效缓解了短期信贷对研究阶段投资的负面影响。这种影响在高成熟度、低融资约束和低短期借款依赖度的企业中更为明显。此外,在资源供给效应主导下,经济政策不确定性可以通过降低股票流动性来抑制企业开发阶段投资。本文强调经济政策不确定性首先被金融机构和资本市场感知,接着通过外部融资约束传导至企业内部,进而强化企业的风险感知,使企业能够利用规避风险工具调节不同阶段的研发投资。
关键词
经济政策不确定性
R&D投资阶段
风险感知
机会成本效应
资源供给
效应
Keywords
Economic policy uncertainty
R&D investment stage
Risk perception
Opportunity cost effect
Resource supply effect
分类号
F273.1 [经济管理—企业管理]
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作者
出处
发文年
被引量
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1
经济政策不确定性、风险感知与企业R&D投资阶段选择
成力为
吴薇
《管理工程学报》
北大核心
2025
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