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题名挤出抑或挤入:地方政府债务何以影响企业绿色投资
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作者
丁伟武
吴松洋
黄苹
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机构
吉林大学东北亚学院
中国工商银行股份有限公司深圳市深圳湾支行
广东金融学院信用管理学院
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出处
《金融经济学研究》
北大核心
2025年第3期157-176,共20页
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基金
教育部人文社会科学研究规划基金项目(22YJA630051)
广东省教育厅重点领域专项(2022ZDZX4033)。
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文摘
为探索地方政府债务对绿色投资的挤入或挤出效应,基于地方融资平台债务数据与上市公司绿色投资数据,实证检验地方政府债务对绿色投资的影响。研究发现,地方政府债务对绿色投资具有显著的负向影响,即存在挤出效应。地方政府债务结构分解发现,非公开发行地方债显著抑制企业绿色投资,而公开发行的绿色城投债促进企业绿色投资,即存在挤入效应,其占比越高,绿色投资带动效应越显著。进一步分析发现,地方政府债务对企业源头预防投资产生了挤出效应,而对末端治理投资影响不显著。异质性分析表明,在财政分权程度更大、环境规制更低、财政透明度更低和金融发展水平更低的地区,地方政府债务对企业绿色投资的挤出效应更为显著。机制分析显示,地方政府债务通过加剧企业融资约束和促进企业脱实向虚,抑制绿色投资;金融监管对地方政府债务的绿色投资挤出效应具有调节作用。因此,建议严控地方政府债务规模,优化其债务结构,强化绿色属性,推动经济高质量发展。
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关键词
地方政府债务
绿色投资
源头预防投资
末端治理投资
非公开发行债
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Keywords
local government debt
green investment
upstream preventive investment
downstream governance investment
non-publicly issued bonds
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分类号
F812.5
[经济管理—财政学]
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