支付红利的最优投资消费模型研究 被引量：7

1

作者 赵小艳 段启宏 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2011年第1期139-142,共4页

研究支付红利的期望终端资产效用和消费效用问题.对一类CRRA型效用函数,运用Feynman-Kac公式,通过有效变换,给出最优问题的值函数的随机表示解,并用反馈形式给出了最优投资消费策略.

关键词 最优投资消费 红利 粘性解 CRRA型效用函数 Feynman-Kac公式

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考虑随机收入和红利支付的最优投资消费模型研究 被引量：12

2

作者 丁传明 邹捷中 《长沙铁道学院学报》 CSCD 北大核心 2003年第1期93-96,共4页

研究了在不完备金融市场上有红利支付和随机收入情况下的最优投资和消费问题.利用粘性解的技术,得出值函数是对应的HJB方程的光滑解;证明了最优策略是存在的,用反馈形式给出了最优消费投资策略.

关键词 随机微分方程 最优投资消费策略 随机控制 粘性解

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以可存品与非可存品为消费对象的最优投资消费决策 被引量：2

3

作者 明宗峰 郭文旌 胡奇英 《控制理论与应用》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第6期911-916,共6页

传统的投资消费决策问题考虑的消费对象局限于单一的非可存品或者单一的可存品 .而且假定银行的贷款利率等于存款利率 .本文假定银行的贷款利率大于存款利率 ,并且投资者的消费对象为包含可存品与非可存品的组合 .可存品的价格假设服从... 传统的投资消费决策问题考虑的消费对象局限于单一的非可存品或者单一的可存品 .而且假定银行的贷款利率等于存款利率 .本文假定银行的贷款利率大于存款利率 ,并且投资者的消费对象为包含可存品与非可存品的组合 .可存品的价格假设服从几何布朗运动 ,它的折旧率假定为一个常值 .应用随机控制方法 。 展开更多

关键词 最优投资消费 可存品 随机控制 HJB(Hamilton JACOBI Bellman)方程

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随机利率条件下最优投资消费与寿险购买策略 被引量：1

4

作者 郭文旌 李潇俊 《运筹学学报》 CSCD 北大核心 2018年第4期31-44,共14页

随着我国利率市场化的深入发展,利率的随机波动对投资者的最优投资消费策略将产生重要影响.与此同时,随着我国寿险市场的渐趋完善,寿险购买也越来越受到投资者的重视,投资者的最优策略也将发生改变.现研究由Vasicek模型来刻画的随机利... 随着我国利率市场化的深入发展,利率的随机波动对投资者的最优投资消费策略将产生重要影响.与此同时,随着我国寿险市场的渐趋完善,寿险购买也越来越受到投资者的重视,投资者的最优策略也将发生改变.现研究由Vasicek模型来刻画的随机利率条件下最优投资消费与寿险购买策略.投资者的目标在于选择最优投资消费与寿险购买策略使期望效用最大化.通过运用Legendre转换方法求出最优投资消费与寿险购买的显性解.通过数值分析的方法,实证分析相关变量的变化对投资者最优投资与寿险购买策略的影响. 展开更多

关键词 最优投资消费 寿险购买 VASICEK模型 HARA效用函数 Legendre转换

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一类部分信息下带有劳动力收入的最优投资消费问题 被引量：1

5

作者 张盼盼 王光臣 《控制理论与应用》 EI CAS CSCD 北大核心 2021年第11期1835-1844,共10页

最优投资消费问题属于一类典型的随机最优控制问题.劳动力收入可通过影响期望效用从而影响投资消费策略的制定.本文首次在股票收益率和劳动力收入均为不可观测过程情形下,研究了一类部分信息下的最优投资消费问题.首先综合运用Kalman滤... 最优投资消费问题属于一类典型的随机最优控制问题.劳动力收入可通过影响期望效用从而影响投资消费策略的制定.本文首次在股票收益率和劳动力收入均为不可观测过程情形下,研究了一类部分信息下的最优投资消费问题.首先综合运用Kalman滤波和非线性滤波,得到了Zakai方程的显式解,将部分信息下的随机最优控制问题转化为完备信息下的随机最优控制问题.其次通过求解HJB方程以及证明验证定理,得到了该类最优投资消费问题的最优策略以及值函数的显式表达.最后采用真实市场数据进行仿真,对比经典完备信息模型与本文部分信息模型所得最优策略的差异,验证了本文所得最优策略在有效利用市场信息方面的优越性. 展开更多

关键词 最优投资组合与消费选择 自融资策略 随机控制 KALMAN滤波 Zakai方程 HJB方程

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通胀服从均值回复过程的最优消费和投资决策 被引量：20

6

作者 费为银 吕会影 余敏秀 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2014年第6期791-798,868,共9页

研究投资者在通胀环境下带递归效用的最优消费和投资问题.对投资者的通胀过程和财富过程进行描述,并用递归效用函数刻画投资者的偏好.利用动态规划原理,在跨期替代弹性为1时,考虑带通胀的最优消费和投资问题,建立相应的HJB方程,并根据... 研究投资者在通胀环境下带递归效用的最优消费和投资问题.对投资者的通胀过程和财富过程进行描述,并用递归效用函数刻画投资者的偏好.利用动态规划原理,在跨期替代弹性为1时,考虑带通胀的最优消费和投资问题,建立相应的HJB方程,并根据假设的效用函数,推导出最优消费和投资的精确解.在跨期替代弹性不为1时,运用一阶近似,求出一般情形下最优消费和投资策略的近似解.最后,在给定模型参数下,分析通胀参数对消费财富比的影响. 展开更多

关键词 通胀 递归效用 HJB方程 最优消费和投资 近似解

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Knight不确定下考虑保险和退休的最优消费-投资和遗产问题研究 被引量：10

7

作者 刘宏建 费为银 +1 位作者 朱永王 郑安曼 《运筹学学报》 CSCD 北大核心 2014年第3期88-98,共11页

研究在Knight不确定环境下,考虑投资者遗产和保险,在三种不同借款约束下的最优消费与投资问题.借助于倒向随机微分方程(BsDE)理论求出了投资者最优消费和投资策略的显式表达式.最后结合数值分析,给出含糊与含糊态度对最优消费和投资决... 研究在Knight不确定环境下,考虑投资者遗产和保险,在三种不同借款约束下的最优消费与投资问题.借助于倒向随机微分方程(BsDE)理论求出了投资者最优消费和投资策略的显式表达式.最后结合数值分析,给出含糊与含糊态度对最优消费和投资决策的影响. 展开更多

关键词 最优消费和投资 自由选择退休 倒向随机微分方程 Knight不确定 遗产

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Knight不确定下带通胀的最优消费和投资模型研究 被引量：43

8

作者 费为银 李淑娟 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2012年第6期799-806,共8页

本文研究了投资者在Knight不确定下并带有通胀的最优消费和投资决策,其中区别含糊与含糊态度.首先,利用倒向随机微分方程理论,对Knight不确定投资者的α-maxmin期望效用进行了刻画.其次,利用动态规划原理,建立了最优消费和投资策略所满... 本文研究了投资者在Knight不确定下并带有通胀的最优消费和投资决策,其中区别含糊与含糊态度.首先,利用倒向随机微分方程理论,对Knight不确定投资者的α-maxmin期望效用进行了刻画.其次,利用动态规划原理,建立了最优消费和投资策略所满足的HJB方程,并给出了由三基金组成的修正的共同基金定理.最后,在定常相对风险厌恶(CRRA)效用的特殊情形下,获得了投资者最优消费和投资策略的显式解,并分析了含糊和通胀等因素对最优消费和投资决策的影响. 展开更多

关键词 Knight不确定 通胀 α-maxmin期望效用 倒向随机微分方程 最优消费和投资

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主观死亡评估下的退休后投资-消费-年金化时刻决策

9

作者 伍慧玲 廖朴 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第3期71-90,共20页

考虑退休者的死亡风险和遗产效用,研究了退休后期最优投资-消费-年金化时刻决策问题.根据退休者在退休时刻对自身死亡概率的主观评估,把退休者分为两大类:第一类退休者自我评估以概率1活不到最大年金化时刻,第二类退休者自我评估以一定... 考虑退休者的死亡风险和遗产效用,研究了退休后期最优投资-消费-年金化时刻决策问题.根据退休者在退休时刻对自身死亡概率的主观评估,把退休者分为两大类:第一类退休者自我评估以概率1活不到最大年金化时刻,第二类退休者自我评估以一定概率活得过最大年金化时刻.自退休时刻开始到死亡时刻或年金化时刻为止,退休者要进行投资和消费决策.假设最优的年金化时刻是使得年金化前后的累计消费效用均值以及遗产效用均值之和达到最大.采取幂效用函数形式,得到了最优投资-消费策略的解析解、第一类退休者在生存期内都不购买年金的条件以及第二类退休者选择在最大年金化时刻购买年金的条件.利用数值分析方法,详细分析了性别、生存周期、遗产效用、折现函数、风险厌恶系数、金融投资环境以及年金产品价格对退休者年金行为的影响. 展开更多

关键词 退休后期 最优投资-消费-年金化时刻决策 死亡风险 遗产效用 动态规划

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CIR利率模型下带有随机劳动收入的最优消费投资策略 被引量：4

10

作者 费为银 王晓弟 夏登峰 《东华大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2016年第2期306-312,共7页

基于完备的金融市场条件假设的前提下,当随机利率服从CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型时,研究了带有随机劳动收入的最优消费投资问题.首先,利用Ιto∧公式以及动态规划原理,建立相应的HJB方程并推导出最优的消费投资策略.其次,在幂效用的... 基于完备的金融市场条件假设的前提下,当随机利率服从CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型时,研究了带有随机劳动收入的最优消费投资问题.首先,利用Ιto∧公式以及动态规划原理,建立相应的HJB方程并推导出最优的消费投资策略.其次,在幂效用的特殊情形下,给出了相应值函数的显式解以及相应的最优消费和投资决策的显式解.最后,给定相关参数,利用Matlab软件对得到的结果进行数值模拟,同时分析了劳动收入不确定以及风险厌恶程度对最优消费和投资比率的影响,并给出了相应的经济意义解释. 展开更多

关键词 最优消费投资 随机劳动收入 HJB方程 CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型 幂效用

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考虑存贷利差的最优消费与投资组合问题 被引量：7

11

作者 王秋媛 杨瑞成 +1 位作者 刘坤会 王军 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2010年第1期29-35,共7页

利用贝尔曼动态规划原理和非线性规划原理,研究了在具有存贷利差的条件下,投资者整个生命周期内的消费效用最大化问题.给出了不同条件下最优消费与投资组合的计算公式及相应最大消费效用期望值,同时解释其经济意义;讨论了不同情形下存... 利用贝尔曼动态规划原理和非线性规划原理,研究了在具有存贷利差的条件下,投资者整个生命周期内的消费效用最大化问题.给出了不同条件下最优消费与投资组合的计算公式及相应最大消费效用期望值,同时解释其经济意义;讨论了不同情形下存贷利差对最优消费的影响,求出了投资者在某一时刻财富与消费的关系,并给出直观图例. 展开更多

关键词 存贷利差 贝尔曼动态规划原理 非线性规划原理 最优消费与投资组合问题

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带有习惯形成的最优消费-投资与闲暇选择问题 被引量：4

12

作者 朱永王 费为银 苏凯 《南京信息工程大学学报（自然科学版）》 CAS 2012年第5期476-480,共5页

研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画... 研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画下,给出了投资者最优消费-投资与闲暇选择策略的显式表达式. 展开更多

关键词 效用函数 最优消费-投资与闲暇选择 随机控制 红利 习惯形成

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部分信息下基于过度自信的动态最优消费投资决策 被引量：2

13

作者 李凯 史金艳 李亚宁 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第9期1038-1041,共4页

研究了投资者不知道风险资产的收益均值,并在过度自信的影响下,根据观测到的风险资产价格来推测其收益均值的真实值情况下的最优消费投资决策问题.将行为金融理论中过度自信这一重要的认知偏差纳入经典的最优消费投资问题中考虑,建立了... 研究了投资者不知道风险资产的收益均值,并在过度自信的影响下,根据观测到的风险资产价格来推测其收益均值的真实值情况下的最优消费投资决策问题.将行为金融理论中过度自信这一重要的认知偏差纳入经典的最优消费投资问题中考虑,建立了部分信息下的最优消费投资决策模型,并运用随机动态规划原理得到了最优消费投资策略.在CRRA效用函数下发现,因风险资产收益均值的未知而导致的投资者套利需求为负,并得到了一个重要的结论:由于金融市场中信息的不完全,投资者过度自信时,其投资于风险资产的绝对值最优比例不一定增大. 展开更多

关键词 最优消费投资决策 认知偏差 过度自信 部分信息 效用

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一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题 被引量：5

14

作者 史敬涛 吴臻 《高校应用数学学报（A辑）》 CSCD 北大核心 2005年第1期1-8,共8页

研究一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题.在随机干扰源相互关联情形下,运用动态规划方法,对一类典型的效用函数CRRA(ConstantRelativeRiskAversion,常数相对风险厌恶)情形,得到了最优投资组合及消费选择的显式解,并给出了... 研究一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题.在随机干扰源相互关联情形下,运用动态规划方法,对一类典型的效用函数CRRA(ConstantRelativeRiskAversion,常数相对风险厌恶)情形,得到了最优投资组合及消费选择的显式解,并给出了最优解的经济解释和关于部分参数的灵敏度分析. 展开更多

关键词 最优投资组合及消费选择 随机微分方程 HJB方程

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双曲型绝对风险厌恶函数的最优消费与投资组合的显示解 被引量：5

15

作者 胡华 胡若 《上海理工大学学报》 EI CAS 北大核心 2007年第1期42-44,78,共4页

对于资产价格服从几何Brown运动的连续时间消费投资组合问题,在假设个人的效用函数属于双曲型绝对风险厌恶函数族的条件下,简化了模型,得到了最优消费投资组合策略的显示解.并证明了几个关于最优解的重要定理.

关键词 最优消费与投资组合 双曲型绝对风险厌恶 效用函数 对数正态分布

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股价波动率具有模型不确定的最优消费与投资问题 被引量：3

16

作者 刘宏建 费为银 +1 位作者 祖纷 汪如瑾 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2014年第1期35-43,共9页

本文在连续时间模型假设下,研究股票价格波动率具有模型不确定对投资者的最优消费和投资策略的影响.首先在股票价格波动率具有模型不确定的条件下,建立最优消费与投资问题的随机控制数学模型,得到了最优消费与投资所满足的HJB方程,并在... 本文在连续时间模型假设下,研究股票价格波动率具有模型不确定对投资者的最优消费和投资策略的影响.首先在股票价格波动率具有模型不确定的条件下,建立最优消费与投资问题的随机控制数学模型,得到了最优消费与投资所满足的HJB方程,并在常相对风险厌恶效用的情形下,获得了最优化问题值函数的显式解.其次当波动率具有模型不确定时,得到了含糊厌恶的投资者是基于股价波动率的上界作出决策的结论,并给出了投资者的最优投资和消费与含糊对冲需求.最后在给定参数的条件下,对所得结果进行了数值模拟和经济分析. 展开更多

关键词 股票价格波动率 模型不确定 最优消费与投资 常相对风险厌恶 含糊对冲需求

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最优投资与消费模型研究的回顾与展望 被引量：1

17

作者 韩泽县 王岳森 《西北农林科技大学学报（社会科学版）》 2005年第1期68-74,共7页

20世纪70年代以来最优投资与消费问题的研究一直十分活跃。本文以现代金融学的发展为背景,概述了最优投资与消费问题研究各个历史阶段,研究方法、代表人物及其成果,重点对国外最优投资与消费模型的研究动态作了详尽阐述。最后简要介绍... 20世纪70年代以来最优投资与消费问题的研究一直十分活跃。本文以现代金融学的发展为背景,概述了最优投资与消费问题研究各个历史阶段,研究方法、代表人物及其成果,重点对国外最优投资与消费模型的研究动态作了详尽阐述。最后简要介绍了我国的研究动态。 展开更多

关键词 微观金融学 最优投资与消费 随机最优控制 鞅方法

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考虑不可对冲收入的最优消费-投资选择 被引量：2

18

作者 杨科威 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第5期78-87,共10页

基金分离定理说明投资者应当选择相同的投资组合,这于行业界普遍针对投资者年龄、收入等个体因素推荐策略的做法相悖.为了解决这样的问题,将劳动收入引入最优消费-投资选择模型将有助于解释这一困惑.但是理论的发展并没有很好的解决这... 基金分离定理说明投资者应当选择相同的投资组合,这于行业界普遍针对投资者年龄、收入等个体因素推荐策略的做法相悖.为了解决这样的问题,将劳动收入引入最优消费-投资选择模型将有助于解释这一困惑.但是理论的发展并没有很好的解决这一模型,特别是当不可对冲劳动收入风险引入了市场不完备性时,这使得模型的解难以得到.将考察CRRA效用下不可对冲收入风险的一般模型,采用对偶的方法将约束最优化问题转化为无约束的虚拟问题,进而得到状态依赖的最优风险价格,进而刻画出值函数以及最优投资和消费策略. 展开更多

关键词 最优投资-消费选择 不完备市场 等价鞅测度

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相关随机干扰下不连续股价的最优消费投资决策 被引量：2

19

作者 史敬涛 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2014年第2期182-191,共10页

研究金融证券市场中相关随机干扰下股价不连续情形的最优消费投资决策问题.对常数相对风险厌恶(CRRA)情形的效用函数,应用动态规划原理方法,通过求解Hamilton-Jacobi-Bellman方程得到了最优消费和投资组合策略,并通过数值模拟例子解释... 研究金融证券市场中相关随机干扰下股价不连续情形的最优消费投资决策问题.对常数相对风险厌恶(CRRA)情形的效用函数,应用动态规划原理方法,通过求解Hamilton-Jacobi-Bellman方程得到了最优消费和投资组合策略,并通过数值模拟例子解释了部分模型参数对最优投资组合策略的影响. 展开更多

关键词 最优消费投资决策 随机最优控制 跳跃扩散模型 泊松过程 相关随机干扰

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信息冲击下摩擦市场的最优消费投资组合

20

作者 陈莹 胡二琴 《深圳大学学报（理工版）》 EI CAS 北大核心 2014年第2期153-159,共7页

研究了信息冲击下摩擦市场中的最优消费投资组合问题.在传统模型Constantinides(1986)基础上加入信息冲击,将摩擦市场动态化,得到了最优消费投资组合解.结果表明,与传统模型相比较,加入信息冲击后,交易成本的变化对最优消费投资组合解... 研究了信息冲击下摩擦市场中的最优消费投资组合问题.在传统模型Constantinides(1986)基础上加入信息冲击,将摩擦市场动态化,得到了最优消费投资组合解.结果表明,与传统模型相比较,加入信息冲击后,交易成本的变化对最优消费投资组合解的影响显著增大,解释了传统模型与实证结果之间的矛盾,说明交易成本在资产定价模型中是不容忽视的因素. 展开更多

关键词 金融工程 信息冲击 摩擦市场 交易成本 最优消费投资组合 资产定价

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