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题名有传染违约相关情形下信用违约互换的估价
被引量：3
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作者
李淑锦
李胜宏
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机构
杭州电子科技大学金融研究所
浙江大学理学部
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出处
《高校应用数学学报（A辑）》
CSCD
北大核心
2010年第3期253-262,共10页
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基金
2007年度浙江省"新世纪151人才工程"第三层次培养资助项目(ZX080288)
2007年度浙江省博士后科研项目择优资助一类资助项目(107000-X80701)
+1 种基金
2009年度教育部科学技术研究重大项目
校启动基金项目(KYS021507048)
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文摘
在回收率非零的情况下,研究了信用违约互换的参照资产和保护卖方有传染违约相关时信用违约互换的定价问题.相关传染违约结构由双方相关的违约强度描述,即一方的违约会导致另一方的违约强度的增加.利用参照资产与保护卖方违约停时的联合概率分布,得到了信用违约互换价格的精确表达式,并且分析了清算期和回收率对清算风险价格和替换成本的影响.数值化的结果说明,在信用违约互换的定价中,不仅不能忽视参照资产对保护卖方违约的影响,还不能忽视清算期和回收率对信用违约互换价格的影响.如果在定价信用违约互换时不考虑回收率,即假定回收率为零时,会严重高估信用违约互换的价格.
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关键词
信用违约互换
参照资产
清算风险
替换成本
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Keywords
credit default swaps（CDSs）
reference entity
settlement period
return rate
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分类号
O211.6
[理学—概率论与数理统计]
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题名基于供应链违约传染的信用违约互换定价
被引量：1
- 2
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作者
陈艳声
邹辉文
蔡立雄
祝群
黄可权
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机构
龙岩学院
福州大学
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出处
《南方金融》
北大核心
2018年第8期33-42,共10页
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基金
福建省社会科学规划项目<农业转移人口市民化背景下福建省农村土地产权制度改革研究>(项目编号:FJ2015087)
福建省软科学项目<科技创新助推资源型地区经济转型升级的路径选择--以龙岩市为例>(项目编号:2018R0073)
+2 种基金
龙岩学院博士科研启动项目<结构化模型与供应链金融的信用风险>(项目编号:LB2018006)
龙岩学院科研项目<制度背景
社会责任成本与企业可持续发展>(项目编号:[2014]18)的资助
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文摘
企业是供应链上的元素,供应链上的债务违约是相互关联的,企业债务的信用风险度量应当考虑核心企业违约对非核心企业的传染性。本文构建基于供应链违约传染的信用违约互换(CDS)定价模型,分析CDS基础定价、结算风险和替换成本的影响因素。研究表明:第一,CDS基础定价与合约期限、违约跳跃无关,但与保险支付频率和核心企业的违约强度有关;第二,参考实体的信用等级越低,核心企业信用等级对CDS基础定价的影响就越明显;第三,CDS的结算风险是信用风险的重要组成部分;第四,随着违约跳跃率的上升,CDS的替换成本以及其在信用风险定价中的占比也随之上升。上述研究结论的启示是:要加强对供应链核心企业的政策支持和风险监测,防范出现行业性的流动性紧缩和债务违约风险传染问题;商业银行针对中小企业提供融资时,要尽量避免供应链融资债务结算期的重叠,以减少结算风险所引发的集体违约风险;引入第三方担保,可分散CDS合约的替换风险,降低替换成本;相较于联贷联保融资模式,CDS合约可将供应链融资风险转移至无关联的第三方,实现行业风险的分散化管理,并且使其信用风险可度量,是更为有效的风险管理方法。
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关键词
供应链金融
信用风险缓释合约
信用违约互换
结算风险
替换成本
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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