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违约风险下对企业折现现金流模型的修正 被引量:2
1
作者 樊丽丽 《会计之友》 北大核心 2015年第22期75-78,共4页
债务抵税一方面可以降低公司资本成本,提高公司价值;另一方面债务也带来违约风险。因此,债务违约是影响公司价值的一个重要因素。传统现金流贴现估值模型没有考虑违约风险的影响。文章主要研究在违约风险的情况下对现金流贴现模型进行... 债务抵税一方面可以降低公司资本成本,提高公司价值;另一方面债务也带来违约风险。因此,债务违约是影响公司价值的一个重要因素。传统现金流贴现估值模型没有考虑违约风险的影响。文章主要研究在违约风险的情况下对现金流贴现模型进行修正。经修正后的模型表明违约风险会导致公司更高的加权平均资本成本折现率,体现了违约风险给公司价值带来的消极影响,从而修正的现金流折现模型增强了其客观性和实用性。 展开更多
关键词 违约风险 现金模型 加权平均资本成本
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现金流折现与实物期权模型在石油公司估值中的对比研究——以中海油收购Nexen公司为例 被引量:4
2
作者 王曦 耿长波 +1 位作者 马宝玲 郜峰 《资源与产业》 2013年第5期150-156,共7页
在石油公司估值中,现金流折现法是发展最成熟、应用最广泛、接受度最高的估值方法,但对不确定性较高的投资估值时存在缺陷。实物期权法将金融期权定价的概念移植到实物投资定价领域,考虑了未来投资决策的价值。对两种方法进行模型理论对... 在石油公司估值中,现金流折现法是发展最成熟、应用最广泛、接受度最高的估值方法,但对不确定性较高的投资估值时存在缺陷。实物期权法将金融期权定价的概念移植到实物投资定价领域,考虑了未来投资决策的价值。对两种方法进行模型理论对比,并采用两种方法对Nexen公司估值进行实证分析,检验和对比结果证实:现金流应用中便捷、直观,但假设估值者能准确预期企业未来净现金流量及风险调整贴现率和假设寿命期内,投资的内外部环境不发生预期外的变化导致其结果存在很大局限性;实物期权法考虑了内外部因素变化可能对投资产生的影响,实现了学习型投资,是对前者的良好补充,但模型抽象、晦涩对应用效果有一定影响。 展开更多
关键词 公司估值 自由现金 现金模型 实物期权模型 叉树期权定价模型
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现金流量折现模型综述及在企业价值评估中的应用研究 被引量:1
3
作者 殷越 徐丹丹 《哈尔滨商业大学学报(社会科学版)》 2008年第2期105-107,118,共4页
随着市场化进程的推进及价值管理在企业中的逐步实施,价值评估的理论与实务越来越受到人们的广泛关注,其中,以戈登增长模型、股权自由现金流量模型和公司自由现金流量模型为代表的现金流量折现模型的应用范围最广,发展也最为成熟,对其... 随着市场化进程的推进及价值管理在企业中的逐步实施,价值评估的理论与实务越来越受到人们的广泛关注,其中,以戈登增长模型、股权自由现金流量模型和公司自由现金流量模型为代表的现金流量折现模型的应用范围最广,发展也最为成熟,对其适用范围和衍生模型应用性的研究与定位是推进我国资产评估实务快速发展的必要前提。 展开更多
关键词 现金模型 EBO模型 EVA模型
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基于自由现金流量折现模型的伊利股份企业价值评估 被引量:2
4
作者 王曼娟 《现代营销(下)》 2020年第8期132-133,共2页
乳业行业经历了屡屡重创之后,国家二胎政策的开放为其迎来了春天。为了能够促进我国乳业行业健康发展,本文以伊利股份为例,运用自由现金流量折现模型对其企业价值进行评估。结果表明伊利的市值被高估,充分分析伊利股份所处环境之后,发... 乳业行业经历了屡屡重创之后,国家二胎政策的开放为其迎来了春天。为了能够促进我国乳业行业健康发展,本文以伊利股份为例,运用自由现金流量折现模型对其企业价值进行评估。结果表明伊利的市值被高估,充分分析伊利股份所处环境之后,发现模型对价值评估是有效的。 展开更多
关键词 乳业行业 伊利股份 自由现金模型 价值评估
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公司估值的模块化研究——基于折现现金流的视角 被引量:7
5
作者 刘圻 尚晓辉 +2 位作者 龚燕洁 程蕾 郭映含 《会计之友》 北大核心 2011年第18期66-69,共4页
文章介绍了一种基于折现现金流法的模块化公司估值方法。该方法将公司估值这一过程划分为四个模块:战略分析模块、会计分析模块、财务分析模块和前景分析模块。战略分析模块统领全局,涵盖了行业特征与竞争市场;会计分析在战略分析的基... 文章介绍了一种基于折现现金流法的模块化公司估值方法。该方法将公司估值这一过程划分为四个模块:战略分析模块、会计分析模块、财务分析模块和前景分析模块。战略分析模块统领全局,涵盖了行业特征与竞争市场;会计分析在战略分析的基础上对财务报表进行有效重整,使得公司财务数据更加真实公允;财务分析则是以重整后的财务报表为基础剖析公司的财务状况;前景分析模块则是在前三部分的分析基础之上,运用折现现金流模型对公司进行估值。 展开更多
关键词 公司估值 模块化 现金
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能源投入回报法与折现现金流法的关联分析 被引量:3
6
作者 陈英超 冯连勇 王建良 《石油科学通报》 2017年第2期309-318,共10页
能源投入回报法是一种新兴的能源资源开发评价方法,区别于以货币为衡量标准的折现现金流法,其关注能源资源开发过程中的能量流。本文从理论和数理公式两方面探索能源投入回报法与折现现金流法之间的关联,并对两者的衡量标准进行了分析,... 能源投入回报法是一种新兴的能源资源开发评价方法,区别于以货币为衡量标准的折现现金流法,其关注能源资源开发过程中的能量流。本文从理论和数理公式两方面探索能源投入回报法与折现现金流法之间的关联,并对两者的衡量标准进行了分析,最后以大庆油田为例进行了实例研究。研究发现,仅通过折现现金流法对能源资源开发项目可行性进行的评价并不充分,从社会可持续发展的角度,社会需要源源不断的能源供应,而折现现金流法难以保证能源资源开发能够产出净能源;但是侧重能源的投入与产出的能源投入回报法并没有形成具有普遍性的公认判断标准,所以针对同一种能源资源,能源投入回报值应该作为一种辅助指标,结合折现现金流的衡量标准,共同对能源资源开发项目的可行性进行判断。 展开更多
关键词 现金 能源投入回报 能源资源 开发评价 大庆油田
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基于自由现金流折现模型的格力电器价值分析
7
作者 郭聪 《现代营销(下)》 2023年第9期128-130,共3页
随着国内资本市场的发展以及行业竞争的加剧,衡量企业价值已受到企业决策者、债权人等多方利益群体的密切关注。本文运用自由现金流折现模型对家电行业的知名企业格力电器进行价值评估,通过对格力电器的发展现状及历史数据进行分析,利... 随着国内资本市场的发展以及行业竞争的加剧,衡量企业价值已受到企业决策者、债权人等多方利益群体的密切关注。本文运用自由现金流折现模型对家电行业的知名企业格力电器进行价值评估,通过对格力电器的发展现状及历史数据进行分析,利用自由现金流折现模型对企业未来的自由现金流进行预测,从而估算出企业的内在价值并与股价进行比较。结果表明,该模型在企业价值评估中具有可行性。本文依据该模型对格力电器未来的发展提出建议。 展开更多
关键词 自由现金模型 企业价值 格力电器
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折现现金流评估方法在矿业权价款评估中适用性分析 被引量:2
8
作者 张延庆 《中国矿业》 北大核心 2015年第4期31-33,共3页
采用折现现金流评估方法计算的矿业权价值是期望值,即该矿权在未来一定期限(一般不超过30年)内,投资人或矿业权人所获得的净收益总和。主要参数是设计的,评估值受市场因素影响,并随参数的变化而改变;矿业权价款评估是一种追溯性评估,目... 采用折现现金流评估方法计算的矿业权价值是期望值,即该矿权在未来一定期限(一般不超过30年)内,投资人或矿业权人所获得的净收益总和。主要参数是设计的,评估值受市场因素影响,并随参数的变化而改变;矿业权价款评估是一种追溯性评估,目的是计算国家在过去某一时期在勘查阶段的投资在现在的价值,主要参数是实际记录的,客观的。因此,折现现金流评估方法仅适于价值评估(二级市场),不适用于矿业权价款评估(一级市场)。矿业权价款评估符合资金时间价值理论,计算公式应另行研究。 展开更多
关键词 现金评估方法 矿业权价值 矿业权价款评估 勘查投资机会成本
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损失率依赖于缺货量资金折现的变质库存模型
9
作者 温宗良 朱雁 +1 位作者 李娟 徐春明 《广西工学院学报》 CAS 2007年第3期28-32,共5页
利用折现现金流法建立了一类需求率依赖于通货膨胀和时间的变质性产品库存模型,允许缺货,缺货期间损失率与实际缺货量成正比,目标是确定最优的补货次数、补货时间和每次的补货量以使总费用现值最小,分析了模型的性质,给出了寻找最优策... 利用折现现金流法建立了一类需求率依赖于通货膨胀和时间的变质性产品库存模型,允许缺货,缺货期间损失率与实际缺货量成正比,目标是确定最优的补货次数、补货时间和每次的补货量以使总费用现值最小,分析了模型的性质,给出了寻找最优策略的算法,并通过算例说明了模型。 展开更多
关键词 库存 变质 部分拖后 货币时间值 现金
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评估管理灵活性——比较现金流和现代资产定价评估方法的基础(一)
10
作者 M萨米斯 R波林 +1 位作者 李仲学 宋彦琦 《国外金属矿山》 1999年第1期10-12,共3页
采矿项目的价值一般受到许多基础的经济与实际的不确定性、建立在这些不确定性之上的动态项目风险结构以及多重互斥的项目运作方案的影响。虽然折现现金流(DCF)评估法几乎不适合研究上述因素对项目价值的影响,此法在矿业中仍被广泛用于... 采矿项目的价值一般受到许多基础的经济与实际的不确定性、建立在这些不确定性之上的动态项目风险结构以及多重互斥的项目运作方案的影响。虽然折现现金流(DCF)评估法几乎不适合研究上述因素对项目价值的影响,此法在矿业中仍被广泛用于评估项目。现代资产定价(MAP)提供了一种可供选择的评估技术。其结果,MAP比DCF法能够更可靠而前后一致地处理这些影响因素。 展开更多
关键词 矿业经济 现金 资产定价 管理灵活性
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基于实物期权理论的油田开发方案优选模型 被引量:15
11
作者 汪华 罗东坤 郑玉华 《油气地质与采收率》 CAS CSCD 北大核心 2006年第1期5-7,共3页
由于忽略了不确定条件下决策者的管理柔性,传统的折现现金流方法不适合评价油田开发投资项目。当投资者对拟开发油田具有延迟开发权利时,油田开发项目的投资决策可类比于美式看涨期权。利用美式看涨期权的定价思路,通过将传统净现值评... 由于忽略了不确定条件下决策者的管理柔性,传统的折现现金流方法不适合评价油田开发投资项目。当投资者对拟开发油田具有延迟开发权利时,油田开发项目的投资决策可类比于美式看涨期权。利用美式看涨期权的定价思路,通过将传统净现值评价模型转化为商业模型,并假设原油价格服从几何布朗运动,建立了油田开发项目投资评价实物期权定价模型,将该模型应用于油田开发方案的评价以及其方案优选模型的建立。模型运用结果表明,在低油价下传统折现现金流方法低估了项目的投资价值;可选方案增多可以增加项目的价值;有时,即便是开发方案的净现值大于零,且实施净现值最大的开发方案也不是最优的选择。 展开更多
关键词 实物期权 油田开发 开发方案 投资评价 现金
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基于超常收益率法的权益估值与资产估值模型研究
12
作者 刘圻 方颖 程蕾 《会计之友》 北大核心 2012年第15期44-46,共3页
文章主要介绍了基于超常收益率法(The Discounted Abnormal Earnings Rate Valuation Method)的权益估值与资产估值模型。它是由最基本的股票内在价值评价模型——折现的现金股利模型(Dividend Discount Model,DDM)扩展而来。通过简例证... 文章主要介绍了基于超常收益率法(The Discounted Abnormal Earnings Rate Valuation Method)的权益估值与资产估值模型。它是由最基本的股票内在价值评价模型——折现的现金股利模型(Dividend Discount Model,DDM)扩展而来。通过简例证明,在超常收益率法下,企业的价值不会因会计账务政策的不同而发生变化。并且由于超常收益率法所需数据的选取简便性,文章得出了超常收益率法更适合于中国市场的结论。 展开更多
关键词 公司估值 现金股利模型 超常收益率法
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最优开采路径下我国铜矿资源经济价值评估:基于需求增长和生态补偿双重视角 被引量:4
13
作者 张周益 成金华 宋益 《中国矿业》 北大核心 2024年第10期32-43,共12页
需求增长和生态补偿对矿产资源经济价值的影响不容忽视,而传统评估模型无法有效地将这些外生因素考虑进来,这可能会导致评估结果偏误。为弥补这一缺陷,本文通过耦合矿产资源开发Hotelling模型和传统折现现金流模型构建了一个动态折现现... 需求增长和生态补偿对矿产资源经济价值的影响不容忽视,而传统评估模型无法有效地将这些外生因素考虑进来,这可能会导致评估结果偏误。为弥补这一缺陷,本文通过耦合矿产资源开发Hotelling模型和传统折现现金流模型构建了一个动态折现现金流模型,采用该模型从需求增长和生态补偿双重视角出发对我国铜矿资源经济价值展开评估,进一步深入探索了其对经济价值的具体影响。研究结果发现由于动态折现现金流模型遵循着资源最优开采路径,其评估价值略高于传统评估模型;生态补偿机制更有利于资源的可持续开发利用,但降低了资源的经济价值;考虑需求增长后我国铜矿资源最优开采路径呈“倒U型”,并提高了其经济价值;综合来看,需求增长带来的价值增加远大于生态补偿机制造成的价值减少。本文研究不仅丰富了矿产资源经济价值评估理论和方法,还为我国铜矿资源的合理开发利用提供了参考。 展开更多
关键词 矿产资源经济价值评估 动态现金模型 最优开采路径 需求增长 生态补偿
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石油开发项目实物期权评价方法 被引量:8
14
作者 罗东坤 汪华 《石油勘探与开发》 SCIE EI CAS CSCD 北大核心 2007年第4期493-496,共4页
石油开发投资具有可延迟性,这一特点使得石油开发项目具有灵活性价值,科学评估石油开发中延迟期权的价值,可使项目评估结果更为客观可靠。项目评估过程中,对开发方案所设计的未来各年产量进行套期保值,并假设无技术不确定性,采用原油价... 石油开发投资具有可延迟性,这一特点使得石油开发项目具有灵活性价值,科学评估石油开发中延迟期权的价值,可使项目评估结果更为客观可靠。项目评估过程中,对开发方案所设计的未来各年产量进行套期保值,并假设无技术不确定性,采用原油价格服从几何布朗运动、原油便利收益服从均值回复运动的原油价格波动模型,在此基础上,建立石油开发项目无风险折现现金流模型,并采用LSM算法确定石油开发延迟期权的价值。实例分析表明:净现值小于零的开发项目可能具有开发价值,但立即实施一个净现值大于零的项目可能不是最优决策;项目开发价值与可延迟期限正相关,但并不随可延迟期限的增加而一直增加。 展开更多
关键词 石油开发 投资决策 经济评价 实物期权 无风险折现现金流模型
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矿业权评估的实物期权方法研究初探 被引量:13
15
作者 刘朝马 廖作鸿 《中国矿业》 北大核心 2003年第1期16-18,共3页
矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的交易和国家的利益 ,矿业投资领域的矿产品价格波动大 ,不确定性高 ,传统的折现现金流法由于预期现金流的不准、对折现率的选取困难、以及不能反映管理的灵活性而容易低估项目的价值 ,导致对项... 矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的交易和国家的利益 ,矿业投资领域的矿产品价格波动大 ,不确定性高 ,传统的折现现金流法由于预期现金流的不准、对折现率的选取困难、以及不能反映管理的灵活性而容易低估项目的价值 ,导致对项目的误评。矿业权评估的实物期权方法优于传统的DCF法 ,能克服DCF法的弱点 ,更合理地评估矿业权的价值。 展开更多
关键词 矿业权 实物期权 现金 DCF法
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企业价值评估收益法中营运资金预测的改进 被引量:12
16
作者 刘玉平 池睿 《会计之友》 北大核心 2014年第1期22-27,共6页
在进行企业价值评估时,现金流量折现模型是最常使用的模型之一。在现金流量折现模型中,营运资金的预测是必不可少的环节,现行资产评估准则体系缺乏对营运资金预测方法的相关规定,实务中对营运资金的预测也存在随意性。在分析营运资金预... 在进行企业价值评估时,现金流量折现模型是最常使用的模型之一。在现金流量折现模型中,营运资金的预测是必不可少的环节,现行资产评估准则体系缺乏对营运资金预测方法的相关规定,实务中对营运资金的预测也存在随意性。在分析营运资金预测现存问题的基础上,将营运资金进行分类的管理与统计,利用历史数据,提出了被评估公司营运资金的预测方法模型,并通过实证表明该方法模型是更为合理并有利于实务操作的方法。 展开更多
关键词 企业价值评估 现金模型 营运资金预测
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基于改进粒子群算法的海上风电汇集方式与并网优化研究 被引量:12
17
作者 牛东晓 赵东来 +1 位作者 杨尚东 雷霄 《中南大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2019年第12期3146-3155,共10页
基于现阶段全球对清洁能源的需求越来越大,海上风电的装机容量逐年攀升,大规模海上风电系统成为未来发展方向,对海上汇集系统进行对比,分析海上直流风电场的前景和优势,对海上直流风电场拓扑结构进行归纳,建立基于现金折现估值模型的经... 基于现阶段全球对清洁能源的需求越来越大,海上风电的装机容量逐年攀升,大规模海上风电系统成为未来发展方向,对海上汇集系统进行对比,分析海上直流风电场的前景和优势,对海上直流风电场拓扑结构进行归纳,建立基于现金折现估值模型的经济性分析模型,通过预测未来的现金流量进行估值,并采用改进粒子群算法分析得出最优及次优并网方案。采用最优及次优并网方案,对并网方式运用条件与场景提出供参考的选择方式。研究结果表明:经济性分析模型能有效将损耗和维护成本的年值折算为成本现值,实现典型并网方式的经济性评估。 展开更多
关键词 海上风电 汇集方式 并网方式 现金估值模型 改进粒子群算法
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实物期权方法在矿业权评估中的应用初探 被引量:7
18
作者 廖作鸿 刘朝马 《矿产保护与利用》 2002年第4期1-4,共4页
矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的交易和国家的利益 ,矿业投资领域的矿产品价格波动大 ,不确定性高 ,传统的折现现金流法DCF法 )由于预期现金流的不准、对折现率的选取困难、以及不能反映管理的灵活性而容易低估项目的价值 ,... 矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的交易和国家的利益 ,矿业投资领域的矿产品价格波动大 ,不确定性高 ,传统的折现现金流法DCF法 )由于预期现金流的不准、对折现率的选取困难、以及不能反映管理的灵活性而容易低估项目的价值 ,导致对项目的误评。矿业权评估的实物期权方法优于传统的DCF法 ,能克服DCF法的弱点 。 展开更多
关键词 实物期权方法 矿业权 评估 现金 DCF法 矿业投资
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我国商业银行价值评估方法选择研究 被引量:10
19
作者 曹玉贵 《金融理论与实践》 北大核心 2006年第4期37-39,共3页
由于商业银行经营业务和资产构成的特殊性,决定成本法对商业银行这样一种特殊类型企业进行价值评估容易产生较大的偏差;市场法由于我国资本市场存在政府干预和样本数量等的限制,尚不具备利用这一方法对商业银行估价的可行性;股权现金流... 由于商业银行经营业务和资产构成的特殊性,决定成本法对商业银行这样一种特殊类型企业进行价值评估容易产生较大的偏差;市场法由于我国资本市场存在政府干预和样本数量等的限制,尚不具备利用这一方法对商业银行估价的可行性;股权现金流折现模型由于其内在的合理性,是目前商业银行价值评估的最适用的方法。但由于股权现金流折现模型本身的局限,为全面合理评估商业银行价值,还需要引入实物期权定价方法对其进行必要的修正。 展开更多
关键词 商业银行 价值评估 方法选择 股权现金模型
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“中国石油(Petrochina)”价值评估过程中几个关键问题的探讨
20
作者 付建奎 唐玮 《石油工业技术监督》 2006年第2期15-19,共5页
对“中国石油”的价值评估而言,油价、资本加权成本及企业经营前景预测都存在很大的不确定性,这些参数的选择又对估值结果产生很大的影响,因而需要对这些参数重点予以考虑。初步的考虑是分析各因素变化对估值结果造成的影响,但最合理的... 对“中国石油”的价值评估而言,油价、资本加权成本及企业经营前景预测都存在很大的不确定性,这些参数的选择又对估值结果产生很大的影响,因而需要对这些参数重点予以考虑。初步的考虑是分析各因素变化对估值结果造成的影响,但最合理的方法,是从双因素甚至多因素着手,考查各种因素同时发生变化时,估值结果的变动。在此基础上,判断估值结果最可能出现的区间。 展开更多
关键词 中国石油 价值评估 现金 油价 资本加权成本 经营前景
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