违约风险下对企业折现现金流模型的修正 被引量：2

1

作者 樊丽丽 《会计之友》 北大核心 2015年第22期75-78,共4页

债务抵税一方面可以降低公司资本成本,提高公司价值;另一方面债务也带来违约风险。因此,债务违约是影响公司价值的一个重要因素。传统现金流贴现估值模型没有考虑违约风险的影响。文章主要研究在违约风险的情况下对现金流贴现模型进行... 债务抵税一方面可以降低公司资本成本,提高公司价值;另一方面债务也带来违约风险。因此,债务违约是影响公司价值的一个重要因素。传统现金流贴现估值模型没有考虑违约风险的影响。文章主要研究在违约风险的情况下对现金流贴现模型进行修正。经修正后的模型表明违约风险会导致公司更高的加权平均资本成本折现率,体现了违约风险给公司价值带来的消极影响,从而修正的现金流折现模型增强了其客观性和实用性。 展开更多

关键词 违约风险 折现现金流模型 加权平均资本成本

在线阅读 下载PDF 职称材料

三种折现现金流量模型对比分析 被引量：4

2

作者 刘捷 《财会月刊》 北大核心 2012年第10期72-73,共2页

本文分析了DDM、FCFE、FCFF三种模型的异同,指出导致DDM和FCFE产生估值差异主要在于分红比率的不确定以及分红和留存的收益率不同,导致FCFE和FCFF的差异主要是债务水平的正确估计。分红率越高以及负债率越低的公司,三个模型的估值差异越... 本文分析了DDM、FCFE、FCFF三种模型的异同,指出导致DDM和FCFE产生估值差异主要在于分红比率的不确定以及分红和留存的收益率不同,导致FCFE和FCFF的差异主要是债务水平的正确估计。分红率越高以及负债率越低的公司,三个模型的估值差异越小;反之估值差异越大。本文用张裕的案例以EXCEL表格的形式展示了如何以三个不同的模型计算出类似的估值结果。 展开更多

关键词 股息折现模型 股权自由现金流模型 公司自由现金流模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

油气探矿权出让区块价值评估技术及其应用——基于蒙特卡罗模拟的折现现金流法

3

作者 倪新锋 刘军平 +3 位作者 郭沫贞 王晓星 吴培红 杨钊 《海相油气地质》 CSCD 北大核心 2024年第1期90-98,共9页

针对油气矿产资源在勘探开发中存在地质条件、勘探开发技术、市场等方面的不确定性,提出了基于蒙特卡罗模拟的折现现金流经济评价方法来评估油气探矿权价值。该方法可在油气探矿权内预期的资源量、勘探开发投入、操作成本及油气销售收... 针对油气矿产资源在勘探开发中存在地质条件、勘探开发技术、市场等方面的不确定性,提出了基于蒙特卡罗模拟的折现现金流经济评价方法来评估油气探矿权价值。该方法可在油气探矿权内预期的资源量、勘探开发投入、操作成本及油气销售收入存在不确定性的情形下,获得不同概率的油气探矿权估值,进而为竞价方案编制提供依据。该方法应用于新疆塔里木盆地某油气探矿权出让区块的价值评估,获得该区块多个竞争报价,对应企业内部收益率发生的概率,评估得出以报价4.85亿元竞得该区块探矿权时,企业内部收益率大于8%发生的概率为75.4%。最终该区块的探矿权以4.853 2亿元成交,表明该评价方法切实可行。基于蒙特卡罗模拟的折现现金流经济评价方法可为企业适应油气探矿权竞争性出让政策提供决策依据,这对企业公开竞争获取油气探矿权有重要现实意义。 展开更多

关键词 油气探矿权 价值评估 蒙特卡罗摸拟 折现现金流法 竞争性出让

在线阅读 下载PDF 职称材料

现金流量折现模型运用解惑

4

作者 贾秀彦 郝佳宁 《财会月刊》 北大核心 2014年第4期124-124,共1页

一、问题的提出 企业价值评估是CPA考试“财务成本管理”这一项中很重要的部分，其中现金流量折现模型是必考点，也有一定的难度。而现金流量折现模型运用中；计算现金流量和确定评估企业的稳定增长期是非常重要的。多数考生通常未能... 一、问题的提出 企业价值评估是CPA考试“财务成本管理”这一项中很重要的部分，其中现金流量折现模型是必考点，也有一定的难度。而现金流量折现模型运用中；计算现金流量和确定评估企业的稳定增长期是非常重要的。多数考生通常未能熟练掌握以上知识点。 展开更多

关键词 现金流量折现模型 企业价值评估 解惑 财务成本管理 CPA考试 稳定增长 知识点

在线阅读 下载PDF 职称材料

公司价值与折现现金流量模型

5

作者 徐国柱 《贵州财经学院学报》 2003年第1期12-15,共4页

价值最大化是现代公司追求的基本经济目标。设计并应用折现现金流量模型来评估企业价值 ,主要在于净现金流量体现了“实际收益” ,反映了变现能力 ,考虑了报酬与风险之间的关系。但由于该模型特别强调“预期” ,对不同状况都采用同一测... 价值最大化是现代公司追求的基本经济目标。设计并应用折现现金流量模型来评估企业价值 ,主要在于净现金流量体现了“实际收益” ,反映了变现能力 ,考虑了报酬与风险之间的关系。但由于该模型特别强调“预期” ,对不同状况都采用同一测评基准 ,因而实际应用有诸多难题。为使评估值逼近市场价值 ,有必要通过多种方式合理选择参量 ,并对计价因素进行必要修正。 展开更多

关键词 公司价值 折现现金流量模型 贴现率 计价模型 报酬指标 会计数据

在线阅读 下载PDF 职称材料

公司估值的模块化研究——基于折现现金流的视角 被引量：7

6

作者 刘圻 尚晓辉 +2 位作者 龚燕洁 程蕾 郭映含 《会计之友》 北大核心 2011年第18期66-69,共4页

文章介绍了一种基于折现现金流法的模块化公司估值方法。该方法将公司估值这一过程划分为四个模块:战略分析模块、会计分析模块、财务分析模块和前景分析模块。战略分析模块统领全局,涵盖了行业特征与竞争市场;会计分析在战略分析的基... 文章介绍了一种基于折现现金流法的模块化公司估值方法。该方法将公司估值这一过程划分为四个模块:战略分析模块、会计分析模块、财务分析模块和前景分析模块。战略分析模块统领全局,涵盖了行业特征与竞争市场;会计分析在战略分析的基础上对财务报表进行有效重整,使得公司财务数据更加真实公允;财务分析则是以重整后的财务报表为基础剖析公司的财务状况;前景分析模块则是在前三部分的分析基础之上,运用折现现金流模型对公司进行估值。 展开更多

关键词 公司估值 模块化 折现现金流

在线阅读 下载PDF 职称材料

经济利润及折现现金流在企业价值评估中的应用研究 被引量：9

7

作者 王丰 宣国良 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2001年第5期82-85,共4页

几个世纪以来 ,经济学家一直在试图说明 ,只有经济利润才能够真正反映企业的价值创造能力 ,而会计利润则或多或少地扭曲了企业所创造的价值 ,因此必须进行会计调整才能够使会计利润与经济利润一致。经济利润在企业价值评估中起着非常重... 几个世纪以来 ,经济学家一直在试图说明 ,只有经济利润才能够真正反映企业的价值创造能力 ,而会计利润则或多或少地扭曲了企业所创造的价值 ,因此必须进行会计调整才能够使会计利润与经济利润一致。经济利润在企业价值评估中起着非常重要的作用 ,本文从折现现金流的方法入手 ,推导出企业价值和经济利润之间所存在的必然联系。 展开更多

关键词 经济利润 折现现金流 会计调整 价值评估 价值创造 企业

在线阅读 下载PDF 职称材料

现金流折现法与实物期权估价法之比较及运用——以隆平高科公司价值评估为例 被引量：8

8

作者 杨成炎 张洁 《财会月刊》 北大核心 2016年第7期26-31,共6页

本文从理论基础、理论假设、模型参数等方面比较研究现金流折现法与实物期权估价法,并用FCFE折现模型与B-S模型对隆平高科进行公司价值评估,探究两种估价方法存在估值差异的原因,为合理选择公司价值评估方法提供参考。研究得出:现金流... 本文从理论基础、理论假设、模型参数等方面比较研究现金流折现法与实物期权估价法,并用FCFE折现模型与B-S模型对隆平高科进行公司价值评估,探究两种估价方法存在估值差异的原因,为合理选择公司价值评估方法提供参考。研究得出:现金流折现法适用于业务相对单一、增长平稳、现金流稳定的公司价值评估,实物期权估价法适用于增长机会较多、正处在战略重组和并购环节的公司价值评估。 展开更多

关键词 现金流折现法 实物期权估价法 FCFE折现模型 B—S模型 公司价值评估

在线阅读 下载PDF 职称材料

经济利润及折现现金流在企业价值评估中的应用研究 被引量：5

9

作者 王丰 宣国良 《预测》 CSSCI 2002年第2期54-57,共4页

几个世纪以来 ,经济学家一直在试图说明 ,只有经济利润才能够真正反映企业的价值创造能力 ,而会计利润则或多或少地扭曲了企业所创造的价值 ,因此必须进行会计调整才能够使会计利润与经济利润一致。经济利润在企业价值评估中起着非常重... 几个世纪以来 ,经济学家一直在试图说明 ,只有经济利润才能够真正反映企业的价值创造能力 ,而会计利润则或多或少地扭曲了企业所创造的价值 ,因此必须进行会计调整才能够使会计利润与经济利润一致。经济利润在企业价值评估中起着非常重要的作用 ,本文从折现现金流方法入手 ,推导出企业价值和经济利润之间所存在的必然联系。 展开更多

关键词 经济利润 折现现金流 会计调整 企业价值评估 价值创造

在线阅读 下载PDF 职称材料

投资决策中实物期权法与折现现金流法之比较 被引量：5

10

作者 卞咏梅 《商业研究》 北大核心 2004年第13期88-89,共2页

在项目投资决策中合理计量项目的真实价值是投资决策的关键。通过对折现现金流法与实用期权法的比较,在投资决策应用中,实物期权法在计量项目的不确定性及决策的灵活性方面显示了优越性,是投资决策中较好的一项投资工具。

关键词 投资决策 实物期权法 折现现金流法 比较

在线阅读 下载PDF 职称材料

折现现金流评估方法在矿业权价款评估中适用性分析 被引量：2

11

作者 张延庆 《中国矿业》 北大核心 2015年第4期31-33,共3页

采用折现现金流评估方法计算的矿业权价值是期望值,即该矿权在未来一定期限(一般不超过30年)内,投资人或矿业权人所获得的净收益总和。主要参数是设计的,评估值受市场因素影响,并随参数的变化而改变;矿业权价款评估是一种追溯性评估,目... 采用折现现金流评估方法计算的矿业权价值是期望值,即该矿权在未来一定期限(一般不超过30年)内,投资人或矿业权人所获得的净收益总和。主要参数是设计的,评估值受市场因素影响,并随参数的变化而改变;矿业权价款评估是一种追溯性评估,目的是计算国家在过去某一时期在勘查阶段的投资在现在的价值,主要参数是实际记录的,客观的。因此,折现现金流评估方法仅适于价值评估(二级市场),不适用于矿业权价款评估(一级市场)。矿业权价款评估符合资金时间价值理论,计算公式应另行研究。 展开更多

关键词 折现现金流评估方法 矿业权价值 矿业权价款评估 勘查投资机会成本

在线阅读 下载PDF 职称材料

收益现值评估模型的比较研究

12

作者 李光明 傅泽田 《企业活力》 北大核心 2005年第4期64-65,共2页

自米勒(Miller)、莫迪格利亚尼(Modigliani)1958年创立现代企业价值评估理论以来,收益现值评估方法依靠其坚实的理论基础,逐渐成为了企业价值评估的主流方法,广泛应用于公司并购价值评估和企业价值管理等领域.收益现值评估方法包括四类... 自米勒(Miller)、莫迪格利亚尼(Modigliani)1958年创立现代企业价值评估理论以来,收益现值评估方法依靠其坚实的理论基础,逐渐成为了企业价值评估的主流方法,广泛应用于公司并购价值评估和企业价值管理等领域.收益现值评估方法包括四类基本评估模型:企业现金流折现模型、权益现金流折现模型、调整现值模型和经济利润模型.其中前两类模型在传统上应用广泛,后两类模型目前也开始广为流行.至于在价值评估实务中如何进行模型选择,一般要视企业的类别、业务的性质,以及评估的目的具体而定.本文将系统的对四类收益现值评估模型进行比较分析,指出各自的优缺点和适用范围. 展开更多

关键词 收益现值 评估模型 现金流折现 企业价值评估 企业价值管理 经济利润模型 评估方法 1958年 评估理论 理论基础 公司并购 模型选择 比较分析 应用 米勒 权益 实务 类别 业务

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于实物期权理论的油田开发方案优选模型 被引量：15

13

作者 汪华 罗东坤 郑玉华 《油气地质与采收率》 CAS CSCD 北大核心 2006年第1期5-7,共3页

由于忽略了不确定条件下决策者的管理柔性,传统的折现现金流方法不适合评价油田开发投资项目。当投资者对拟开发油田具有延迟开发权利时,油田开发项目的投资决策可类比于美式看涨期权。利用美式看涨期权的定价思路,通过将传统净现值评... 由于忽略了不确定条件下决策者的管理柔性,传统的折现现金流方法不适合评价油田开发投资项目。当投资者对拟开发油田具有延迟开发权利时,油田开发项目的投资决策可类比于美式看涨期权。利用美式看涨期权的定价思路,通过将传统净现值评价模型转化为商业模型,并假设原油价格服从几何布朗运动,建立了油田开发项目投资评价实物期权定价模型,将该模型应用于油田开发方案的评价以及其方案优选模型的建立。模型运用结果表明,在低油价下传统折现现金流方法低估了项目的投资价值;可选方案增多可以增加项目的价值;有时,即便是开发方案的净现值大于零,且实施净现值最大的开发方案也不是最优的选择。 展开更多

关键词 实物期权 油田开发 开发方案 投资评价 折现现金流 净现值

在线阅读 下载PDF 职称材料

剩余收益模型与传统DCF模型的比较研究 被引量：4

14

作者 潘志煜 韩松岩 田金信 《商业研究》 北大核心 2007年第12期59-61,共3页

依据自由现金流折现模型和剩余收益模型的基本原理,对两个模型的应用范围和解释能力进行了比较。阐述了剩余收益模型可以较好的解释和预测没有建成、存在许多增长机会、正在战略重组、兼并收购的企业价值的内在机理。以企业价值评估和... 依据自由现金流折现模型和剩余收益模型的基本原理,对两个模型的应用范围和解释能力进行了比较。阐述了剩余收益模型可以较好的解释和预测没有建成、存在许多增长机会、正在战略重组、兼并收购的企业价值的内在机理。以企业价值评估和绩效评价为例,分析了剩余收益法在解释现实经济现象的能力方面与自由现金流折现法相比所具有的比较优势。 展开更多

关键词 剩余收益模型 自由现金流折现模型 比较研究

在线阅读 下载PDF 职称材料

DCF模型在企业价值评估中的应用 被引量：11

15

作者 陈四清 《财会通讯（上）》 北大核心 2004年第7期24-25,共2页

折现的现金流量法(简称DCF模型)目前已成为西方企业价值评估的主流方法。我国对企业价值评估理论和方法的研究相对滞后，DCF模型至今尚未进入真正的应用阶段，究其原因，主要是操作中未能充分考虑各种特殊因素的影响。为此，笔者对DcF... 折现的现金流量法(简称DCF模型)目前已成为西方企业价值评估的主流方法。我国对企业价值评估理论和方法的研究相对滞后，DCF模型至今尚未进入真正的应用阶段，究其原因，主要是操作中未能充分考虑各种特殊因素的影响。为此，笔者对DcF模型在各种情况下的运用进行了探讨，旨在促使DCF模型在我国价值评估中的广泛应用。 展开更多

关键词 折现现金流量法 DCF模型 企业价值评估 企业管理 贴现率 权益成本 无风险报酬率 财务管理

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于超常收益率法的权益估值与资产估值模型研究

16

作者 刘圻 方颖 程蕾 《会计之友》 北大核心 2012年第15期44-46,共3页

文章主要介绍了基于超常收益率法(The Discounted Abnormal Earnings Rate Valuation Method)的权益估值与资产估值模型。它是由最基本的股票内在价值评价模型——折现的现金股利模型(Dividend Discount Model,DDM)扩展而来。通过简例证... 文章主要介绍了基于超常收益率法(The Discounted Abnormal Earnings Rate Valuation Method)的权益估值与资产估值模型。它是由最基本的股票内在价值评价模型——折现的现金股利模型(Dividend Discount Model,DDM)扩展而来。通过简例证明,在超常收益率法下,企业的价值不会因会计账务政策的不同而发生变化。并且由于超常收益率法所需数据的选取简便性,文章得出了超常收益率法更适合于中国市场的结论。 展开更多

关键词 公司估值 折现的现金股利模型 超常收益率法

在线阅读 下载PDF 职称材料

不确定性投资评价中NPV模型的扩展 被引量：1

17

作者 张彩霞 李因果 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第19期26-27,共2页

一、引言 NPV指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标考察项目寿命期内每年发生的现金流量，并按一定的折现率将各年的净现金流折现到同一时点进行评价。

关键词 NPV模型 投资评价 不确定 投资项目 现金流折现 动态评价 现金流量 寿命期

在线阅读 下载PDF 职称材料

张北柔性直流电网工程新能源与抽蓄电站配置方案运行经济性评估 被引量：42

18

作者 李湃 王伟胜 +3 位作者 刘纯 黄越辉 王跃峰 张琳 《中国电机工程学报》 EI CSCD 北大核心 2018年第24期7206-7214,共9页

为解决张家口地区大规模新能源的可靠送出和消纳、支撑绿色低碳冬奥,国家电网有限公司拟建设张北±500kV四端柔性直流电网示范工程。评估张北柔性直流电网工程在不同新能源和抽蓄电站配置方案下的运行经济性,对工程建设决策有着重... 为解决张家口地区大规模新能源的可靠送出和消纳、支撑绿色低碳冬奥,国家电网有限公司拟建设张北±500kV四端柔性直流电网示范工程。评估张北柔性直流电网工程在不同新能源和抽蓄电站配置方案下的运行经济性,对工程建设决策有着重要的意义。为满足计算精度及工程实用性的需要,提出一种基于时序生产模拟仿真的多端柔性直流电网运行经济性评估方法。以新能源最大化消纳为目标,考虑柔性直流电网传输安全、下网功率调峰需求、线路N-1安全运行、新能源与抽蓄电站互补运行、新能源限电率等约束条件,建立基于直流潮流的新能源与多端柔性直流电网混合运行优化模型。以张家口地区全年的新能源出力时间序列为输入,通过运行优化求解,得到张北柔性直流电网全年逐时段的上网和下网功率,核算在不同新能源和抽蓄电站配置方案下电网的运行成本和收益。采用工程经济学中常用的折现现金流的方式,开展方案的经济性评估,案例测试结果验证了所提方法的有效性。 展开更多

关键词 张北柔性直流电网 时序生产模拟 直流潮流模型 经济性评估 折现现金流

在线阅读 下载PDF 职称材料

最优开采路径下我国铜矿资源经济价值评估:基于需求增长和生态补偿双重视角 被引量：4

19

作者 张周益 成金华 宋益 《中国矿业》 北大核心 2024年第10期32-43,共12页

需求增长和生态补偿对矿产资源经济价值的影响不容忽视,而传统评估模型无法有效地将这些外生因素考虑进来,这可能会导致评估结果偏误。为弥补这一缺陷,本文通过耦合矿产资源开发Hotelling模型和传统折现现金流模型构建了一个动态折现现... 需求增长和生态补偿对矿产资源经济价值的影响不容忽视,而传统评估模型无法有效地将这些外生因素考虑进来,这可能会导致评估结果偏误。为弥补这一缺陷,本文通过耦合矿产资源开发Hotelling模型和传统折现现金流模型构建了一个动态折现现金流模型,采用该模型从需求增长和生态补偿双重视角出发对我国铜矿资源经济价值展开评估,进一步深入探索了其对经济价值的具体影响。研究结果发现由于动态折现现金流模型遵循着资源最优开采路径,其评估价值略高于传统评估模型;生态补偿机制更有利于资源的可持续开发利用,但降低了资源的经济价值;考虑需求增长后我国铜矿资源最优开采路径呈“倒U型”,并提高了其经济价值;综合来看,需求增长带来的价值增加远大于生态补偿机制造成的价值减少。本文研究不仅丰富了矿产资源经济价值评估理论和方法,还为我国铜矿资源的合理开发利用提供了参考。 展开更多

关键词 矿产资源经济价值评估 动态折现现金流模型 最优开采路径 需求增长 生态补偿

在线阅读 下载PDF 职称材料

石油开发项目实物期权评价方法 被引量：8

20

作者 罗东坤 汪华 《石油勘探与开发》 SCIE EI CAS CSCD 北大核心 2007年第4期493-496,共4页

石油开发投资具有可延迟性,这一特点使得石油开发项目具有灵活性价值,科学评估石油开发中延迟期权的价值,可使项目评估结果更为客观可靠。项目评估过程中,对开发方案所设计的未来各年产量进行套期保值,并假设无技术不确定性,采用原油价... 石油开发投资具有可延迟性,这一特点使得石油开发项目具有灵活性价值,科学评估石油开发中延迟期权的价值,可使项目评估结果更为客观可靠。项目评估过程中,对开发方案所设计的未来各年产量进行套期保值,并假设无技术不确定性,采用原油价格服从几何布朗运动、原油便利收益服从均值回复运动的原油价格波动模型,在此基础上,建立石油开发项目无风险折现现金流模型,并采用LSM算法确定石油开发延迟期权的价值。实例分析表明:净现值小于零的开发项目可能具有开发价值,但立即实施一个净现值大于零的项目可能不是最优决策;项目开发价值与可延迟期限正相关,但并不随可延迟期限的增加而一直增加。 展开更多

关键词 石油开发 投资决策 经济评价 实物期权 无风险折现现金流模型

在线阅读 下载PDF 职称材料