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基于宏观金融模型的利率期限结构研究
被引量：
3
1
作者
周生宝
王雪标
郭俊芳
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2013年第24期160-164,共5页
文章用宏观金融模型研究了宏观及潜在因子对名义和真实收益期限结构的影响,把名义收益序列分解成了预期和溢酬成分。研究认为,通胀因子和经济增长因子对真实收益有较大的负影响,对名义收益有较大的正影响,且影响随时间延伸减小并消失;...
文章用宏观金融模型研究了宏观及潜在因子对名义和真实收益期限结构的影响,把名义收益序列分解成了预期和溢酬成分。研究认为,通胀因子和经济增长因子对真实收益有较大的负影响,对名义收益有较大的正影响,且影响随时间延伸减小并消失;潜在因子对两种收益结构的影响有较大差异。此种影响机制解释了真实收益为负的原因。收益与收益预期具有相同的区间波动性,预期和溢酬成分均受宏观与潜在因子影响;风险溢酬是时变的、逆周期的,我国债券市场不支持预期假说。
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关键词
无套利仿射模型
期限结构
风险溢酬
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职称材料
中国股债市场长期动态相关性的影响因素研究——基于宏观不确定性和协动性视角
被引量：
1
2
作者
李乐天
厉璇
+1 位作者
胡瑞临
李滨
《金融发展研究》
北大核心
2020年第4期8-16,共9页
本文借鉴现代宏观经济学中的无套利仿射模型,基于"定价核"的定价方式,将股票市场和债券市场收益率之间的相关系数分解为其主要驱动因素--通货膨胀、真实利率和股息率的不确定性,以及三者之间的协方差。在实证部分,采用DCC-MGA...
本文借鉴现代宏观经济学中的无套利仿射模型,基于"定价核"的定价方式,将股票市场和债券市场收益率之间的相关系数分解为其主要驱动因素--通货膨胀、真实利率和股息率的不确定性,以及三者之间的协方差。在实证部分,采用DCC-MGARCH模型计算股票市场和债券市场收益率的动态相关系数,验证中国股债相关性的时变规则;进而通过回归分析探究所选取的解释变量对中国股债相关性的贡献。结果表明,通货膨胀和股息率的不确定性以及真实利率与通货膨胀和股息率各自之间的协动性是影响这种相关性的主要因素;通胀冲击、真实利率和股息率可以解释这种相关性与长期动态的暂时背离。其中,通货膨胀和股息率的不确定性对股债相关性的影响与其他欧美主要经济体有着不同的表现,反映了中国市场的特殊性;此外,相较于中国经济市场的平稳时期,股市动荡期间各经济因素的影响会发生改变,且模型解释力会降低。
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关键词
动态相关系数
无套利仿射模型
定价核
DCC-MGARCH
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职称材料
题名
基于宏观金融模型的利率期限结构研究
被引量：
3
1
作者
周生宝
王雪标
郭俊芳
机构
东北财经大学数学与数量经济学院
山西大同大学数计学院
出处
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2013年第24期160-164,共5页
基金
国家自然科学基金资助项目(71273044)
文摘
文章用宏观金融模型研究了宏观及潜在因子对名义和真实收益期限结构的影响,把名义收益序列分解成了预期和溢酬成分。研究认为,通胀因子和经济增长因子对真实收益有较大的负影响,对名义收益有较大的正影响,且影响随时间延伸减小并消失;潜在因子对两种收益结构的影响有较大差异。此种影响机制解释了真实收益为负的原因。收益与收益预期具有相同的区间波动性,预期和溢酬成分均受宏观与潜在因子影响;风险溢酬是时变的、逆周期的,我国债券市场不支持预期假说。
关键词
无套利仿射模型
期限结构
风险溢酬
分类号
F273 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
中国股债市场长期动态相关性的影响因素研究——基于宏观不确定性和协动性视角
被引量：
1
2
作者
李乐天
厉璇
胡瑞临
李滨
机构
中国科学技术大学管理学院统计与金融系
中央财经大学管理科学与工程学院
波士顿大学
中泰证券股份有限公司风险管理部
出处
《金融发展研究》
北大核心
2020年第4期8-16,共9页
文摘
本文借鉴现代宏观经济学中的无套利仿射模型,基于"定价核"的定价方式,将股票市场和债券市场收益率之间的相关系数分解为其主要驱动因素--通货膨胀、真实利率和股息率的不确定性,以及三者之间的协方差。在实证部分,采用DCC-MGARCH模型计算股票市场和债券市场收益率的动态相关系数,验证中国股债相关性的时变规则;进而通过回归分析探究所选取的解释变量对中国股债相关性的贡献。结果表明,通货膨胀和股息率的不确定性以及真实利率与通货膨胀和股息率各自之间的协动性是影响这种相关性的主要因素;通胀冲击、真实利率和股息率可以解释这种相关性与长期动态的暂时背离。其中,通货膨胀和股息率的不确定性对股债相关性的影响与其他欧美主要经济体有着不同的表现,反映了中国市场的特殊性;此外,相较于中国经济市场的平稳时期,股市动荡期间各经济因素的影响会发生改变,且模型解释力会降低。
关键词
动态相关系数
无套利仿射模型
定价核
DCC-MGARCH
Keywords
dynamic correlation
non-arbitrage affine model
pricing kernel
DCC-MGARCH
分类号
F832.48 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
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被引量
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1
基于宏观金融模型的利率期限结构研究
周生宝
王雪标
郭俊芳
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2013
3
在线阅读
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职称材料
2
中国股债市场长期动态相关性的影响因素研究——基于宏观不确定性和协动性视角
李乐天
厉璇
胡瑞临
李滨
《金融发展研究》
北大核心
2020
1
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