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基于Sai-GA-SVR的我国IPO制度与新股市场特征研究
被引量：
17
1
作者
方匡南
何纯
王郁
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2015年第4期98-110,共13页
针对"中国IPO高抑价之谜",提出了Sai-GA-SVR方法,从市场特征的角度来判断新股是抑价还是溢价,分析了我国1997年―2011年不同制度下的IPO市场特征.研究发现:审批制和价格管制导致了较为严重的抑价,但是随着市场化改革进程的不...
针对"中国IPO高抑价之谜",提出了Sai-GA-SVR方法,从市场特征的角度来判断新股是抑价还是溢价,分析了我国1997年―2011年不同制度下的IPO市场特征.研究发现:审批制和价格管制导致了较为严重的抑价,但是随着市场化改革进程的不断推进,新股市场已表现出极大程度的溢价现象;询价制前的新股发行价格仅仅反映公司内在价值,不能反映IPO的市场供求关系与风险水平,同时过于依赖机构投资者的询价制扭曲了制度租金的公平分配.
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关键词
新股首日收益率
支持向量机
IPO政策
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职称材料
注册制改革对IPO溢价的影响研究——基于投资者非理性假说的分析
被引量：
8
2
作者
王梓凝
王跃堂
《现代经济探讨》
CSSCI
北大核心
2023年第6期73-84,共12页
提高IPO定价效率是中国推行注册制改革的重要靶向,然而鲜有文献从IPO溢价视角研究注册制改革前后IPO定价效率的变化。以科创板及创业板2011-2021年993家IPO企业为样本的研究发现,注册制改革并未提高IPO定价效率,相反却表现出更高的新股...
提高IPO定价效率是中国推行注册制改革的重要靶向,然而鲜有文献从IPO溢价视角研究注册制改革前后IPO定价效率的变化。以科创板及创业板2011-2021年993家IPO企业为样本的研究发现,注册制改革并未提高IPO定价效率,相反却表现出更高的新股首日收益率,说明注册制改革导致了更高的IPO溢价。为检验注册制改革与IPO溢价之间的因果关系,基于价值不确定理论这一非理性假说,证明了投资者“炒新”情绪在其中发挥了重要中介作用。进一步研究发现,分析师发行价预测偏差对注册制改革与IPO溢价发挥正向调节作用;而询价机构报价制度在注册制下能更好地转移相关新股在二级市场的意见分歧,更大程度地抑制其IPO溢价。研究结论为注册制改革及配套制度的制定和市场定价机制的完善提供了重要经验证据。
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关键词
注册制改革
投资者“炒新”
新股首日收益率
价值不确定理论
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职称材料
题名
基于Sai-GA-SVR的我国IPO制度与新股市场特征研究
被引量：
17
1
作者
方匡南
何纯
王郁
机构
厦门大学经济学院统计系
教育部计量经济学重点实验室(厦门大学)
两岸关系和平发展协同创新中心
出处
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2015年第4期98-110,共13页
基金
国家自然科学基金资助项目(71201139
71471152
+2 种基金
71303200)
国家社会科学基金资助项目(13CTJ001
13&ZD148)
文摘
针对"中国IPO高抑价之谜",提出了Sai-GA-SVR方法,从市场特征的角度来判断新股是抑价还是溢价,分析了我国1997年―2011年不同制度下的IPO市场特征.研究发现:审批制和价格管制导致了较为严重的抑价,但是随着市场化改革进程的不断推进,新股市场已表现出极大程度的溢价现象;询价制前的新股发行价格仅仅反映公司内在价值,不能反映IPO的市场供求关系与风险水平,同时过于依赖机构投资者的询价制扭曲了制度租金的公平分配.
关键词
新股首日收益率
支持向量机
IPO政策
Keywords
IPO first day return
support vector machine
IPO policy
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
注册制改革对IPO溢价的影响研究——基于投资者非理性假说的分析
被引量：
8
2
作者
王梓凝
王跃堂
机构
南京大学商学院
出处
《现代经济探讨》
CSSCI
北大核心
2023年第6期73-84,共12页
基金
国家自然科学基金重点项目“国有企业混合所有制改革机制研究”(编号:72132004)。
文摘
提高IPO定价效率是中国推行注册制改革的重要靶向,然而鲜有文献从IPO溢价视角研究注册制改革前后IPO定价效率的变化。以科创板及创业板2011-2021年993家IPO企业为样本的研究发现,注册制改革并未提高IPO定价效率,相反却表现出更高的新股首日收益率,说明注册制改革导致了更高的IPO溢价。为检验注册制改革与IPO溢价之间的因果关系,基于价值不确定理论这一非理性假说,证明了投资者“炒新”情绪在其中发挥了重要中介作用。进一步研究发现,分析师发行价预测偏差对注册制改革与IPO溢价发挥正向调节作用;而询价机构报价制度在注册制下能更好地转移相关新股在二级市场的意见分歧,更大程度地抑制其IPO溢价。研究结论为注册制改革及配套制度的制定和市场定价机制的完善提供了重要经验证据。
关键词
注册制改革
投资者“炒新”
新股首日收益率
价值不确定理论
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
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1
基于Sai-GA-SVR的我国IPO制度与新股市场特征研究
方匡南
何纯
王郁
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2015
17
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职称材料
2
注册制改革对IPO溢价的影响研究——基于投资者非理性假说的分析
王梓凝
王跃堂
《现代经济探讨》
CSSCI
北大核心
2023
8
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