随机波动率模型的效用无差别定价和套期保值策略 被引量：12

1

作者 闫海峰 刘利敏 杨建奇 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2007年第4期379-385,共7页

研究了随机波动率模型的指数效用无差别定价和套期保值策略选择问题.首先考虑了随机波动率模型的反应扩散系统,并利用鞅方法构造了含有未定权益的最优投资问题的最优策略和最优鞅测度.然后利用最优投资和无差别定价的关系,得到了效用无... 研究了随机波动率模型的指数效用无差别定价和套期保值策略选择问题.首先考虑了随机波动率模型的反应扩散系统,并利用鞅方法构造了含有未定权益的最优投资问题的最优策略和最优鞅测度.然后利用最优投资和无差别定价的关系,得到了效用无差别定价满足的偏微分方程和套期保值策略. 展开更多

关键词 反应扩散系统 效用无差别定价 效用无差别套期保值策略

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带交易费用的指数效用无差别定价和套期保值策略 被引量：1

2

作者 刘利敏 王宣涛 《应用概率统计》 CSCD 北大核心 2011年第6期587-596,共10页

本文研究了离散的带有交易费用的不完全市场的无差别定价和套期保值策略.通过引入一个新的概率测度,可以得到单阶段模型中的无差别价格及其相应的套期保值策略.利用一个非线性的迭代函数构造了多阶段市场的指数效用无差别定价,并得到了... 本文研究了离散的带有交易费用的不完全市场的无差别定价和套期保值策略.通过引入一个新的概率测度,可以得到单阶段模型中的无差别价格及其相应的套期保值策略.利用一个非线性的迭代函数构造了多阶段市场的指数效用无差别定价,并得到了相应的定价测度和套期保值策略.可以证明此定价测度只有在交易费用均为零的情况下是鞅测度. 展开更多

关键词 无差别定价 套期保值 交易费用 不完全市场.

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Heston模型的效用无差别定价和套期保值 被引量：2

3

作者 李玉萍 潘燕玲 《河南师范大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2009年第2期24-26,共3页

在风险资产服从Heston模型的假设下,研究了指数效用函数的无差别定价和套期保值问题.利用动态规划方法得到Heston模型的效用无差别定价的公式和套期保值策略.并利用效用无差别定价的性质构造了最小熵鞅测度,证明了最小鞅测度与极小熵鞅... 在风险资产服从Heston模型的假设下,研究了指数效用函数的无差别定价和套期保值问题.利用动态规划方法得到Heston模型的效用无差别定价的公式和套期保值策略.并利用效用无差别定价的性质构造了最小熵鞅测度,证明了最小鞅测度与极小熵鞅测度是一致的. 展开更多

关键词 效用无差别定价 套期保值 HJB方程

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考虑需求不确定性的电力市场参与者套期保值策略研究 被引量：7

4

作者 马歆 侯志俭 蒋传文 《中国电机工程学报》 EI CSCD 北大核心 2005年第2期6-11,共6页

需求的不确定性和电力价格的易变率在电力市场环境中均要高于传统体制，这就使发电商和配电商等市场参与者面临着巨大的市场风险，远期合约等衍生产品由于其灵活性而成为市场参与者回避风险的有效工具。该文对由现货和远期合约两个交易... 需求的不确定性和电力价格的易变率在电力市场环境中均要高于传统体制，这就使发电商和配电商等市场参与者面临着巨大的市场风险，远期合约等衍生产品由于其灵活性而成为市场参与者回避风险的有效工具。该文对由现货和远期合约两个交易市场组成的两阶段电力批发市场中的市场参与者行为进行了研究，讨论了发电商等市场参与者在现货和远期合约两个市场中交易量的分配问题，推导出了市场均衡状态下发电商和配电商在现货和远期合约两个市场中交易量分配的解析解以及均衡时的远期价格，对市场参与者的套期保值策略进行了讨论，并通过算例说明了总需求的均值、标准差、偏度以及风险回避系数的变化对市场参与者套期保值的影响。 展开更多

关键词 电力价格 电力市场 不确定性 套期保值策略 电力需求 不确定性 电力工业

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考虑交易费用的复合期货套期保值策略及其在武器采购中的应用 被引量：2

5

作者 汤玉东 郝君 +2 位作者 吴军基 徐诚 邹云 《兵工学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第6期738-740,共3页

武器采购中常常涉及到汇率风险 ,避免汇率风险的方法是在外汇市场上购买期货合约以进行套期保值。本文对套期保值策略进行了研究。文中基于Markowitz资产组合理论提出了考虑期货交易费用的复合套期保值的最小方差风险策略 ,建立了该套... 武器采购中常常涉及到汇率风险 ,避免汇率风险的方法是在外汇市场上购买期货合约以进行套期保值。本文对套期保值策略进行了研究。文中基于Markowitz资产组合理论提出了考虑期货交易费用的复合套期保值的最小方差风险策略 ,建立了该套期保值策略的数学模型 ,并求得相应的套期保值比。 展开更多

关键词 套期保值 策略 汇率风险 期货合约 武器采购 交易费用 资产组合理论

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股指期货套期保值不完全变现连续出清策略 被引量：3

6

作者 唐衍伟 陈刚 刘喜华 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第12期85-92,共8页

假定股票和期货服从算术布朗运动,投资者效用为均值—方差形式,价格冲击为线性,在连续时间框架下,求解单只股票与股指期货套期保值不完全变现的同步出清问题,得到出清轨迹.参数分析表明:当风险厌恶程度较大、组合标准差越大时,投资者倾... 假定股票和期货服从算术布朗运动,投资者效用为均值—方差形式,价格冲击为线性,在连续时间框架下,求解单只股票与股指期货套期保值不完全变现的同步出清问题,得到出清轨迹.参数分析表明:当风险厌恶程度较大、组合标准差越大时,投资者倾向于在出清初期出清较大规模的头寸,以降低后期的风险;当ρ<0,随套期保值比的增加,投资者更倾向于快速的出清过程,当ρ>0则相反;在给定套期保值比的情况下,出清速率与相关系数呈反向变化.不完全变现比完全变现的出清轨迹更向下凸,而且可能会出现提前完成出清的情况发生. 展开更多

关键词 股指期货 套期保值 出清策略

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基于便利收益的商品期货套期保值策略研究 被引量：5

7

作者 张茂军 王文华 王庆辉 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2016年第3期232-238,共7页

依据便利收益是商品现货与期货长期均衡关系的主要影响因素,研究商品便利收益对商品期货套期保值策略的影响。通过求解最大化期望效用的套期保值决策模型,得到了最优套期保值比率的封闭解,并且提出了以便利收益为修正因子的ECT-GARCH模... 依据便利收益是商品现货与期货长期均衡关系的主要影响因素,研究商品便利收益对商品期货套期保值策略的影响。通过求解最大化期望效用的套期保值决策模型,得到了最优套期保值比率的封闭解,并且提出了以便利收益为修正因子的ECT-GARCH模型,同时选取2005年01月到2013年10月期间沪铝现货和期货数据进行实证分析。研究发现:便利收益的波动性与套期保值比率呈负相关,在套期保值比率估计精度和套期保值绩效方面,ECT-GARCH模型均优于B-GARCH模型和ECM-GARCH模型。 展开更多

关键词 金融工程 套期保值策略 GARCH模型 商品期货 便利收益

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期货市场套期保值非线性风险-收益策略 被引量：3

8

作者 伍海军 马永开 《系统管理学报》 北大核心 2007年第6期618-621,共4页

针对已有的非线性策略的缺陷,提出一类将最大效用方法中的风险厌恶系数与最小风险方法相结合的非线性风险-收益策略,并分析了套期保值者的风险态度对套期保值策略的影响,提出策略中参数的选择原则应该确保不能产生对风险厌恶系数的新投... 针对已有的非线性策略的缺陷,提出一类将最大效用方法中的风险厌恶系数与最小风险方法相结合的非线性风险-收益策略,并分析了套期保值者的风险态度对套期保值策略的影响,提出策略中参数的选择原则应该确保不能产生对风险厌恶系数的新投机风险。 展开更多

关键词 套期保值 套期保值比率 套期保值效率 非线性策略

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不完全市场上一种未定权益的套期保值策略 被引量：4

9

作者 刘宣会 胡奇英 《系统工程学报》 CSCD 2004年第3期284-289,共6页

在标的资产价格服从几何布朗运动的Black Scholes模型中,金融市场为完全市场时,给出一种精确的套期保值策略.然后在不完全市场引入一种动态的风险度量准则,在风险中性的概率测度诱导的金融市场上,对一种未定权益找到了在风险的动态度量... 在标的资产价格服从几何布朗运动的Black Scholes模型中,金融市场为完全市场时,给出一种精确的套期保值策略.然后在不完全市场引入一种动态的风险度量准则,在风险中性的概率测度诱导的金融市场上,对一种未定权益找到了在风险的动态度量准则下的最优复制,然后运用一般的Clark公式与Malliavin分析得到了最优的套期保值策略. 展开更多

关键词 未定权益 套期保值策略 不完全市场 Clark公式 动态的风险度量

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基于不同信息的套期保值策略选择 被引量：2

10

作者 肖庆宪 杨建奇 《上海理工大学学报》 CAS 北大核心 2008年第4期374-378,共5页

利用鞅方法研究了拥有不同市场信息的两类投资者风险最小套期保值问题.通过构建风险资产的跳扩散模型,利用It公式和鞅表示定理得到了完全信息下的风险最小策略,并通过投影得到不完全信息下的最优策略.

关键词 未定权益 套期保值策略 跳扩散过程 不完全信息

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期货套期保值理论发展的纬度、内核与困境——从线性策略到非线性策略的拓展 被引量：6

11

作者 郑尊信 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第4期14-22,共9页

追溯传统期货套期保值理论的发展轨迹可以发现,研究主要着眼于两个维度展开:一是套期保值的动机,二是期货和现货的价格联动模式;且理论发展依赖风险度量工具创新以及新计量技术支撑,但理论框架同时也受计量方法桎梏,陷入线性策略的困境... 追溯传统期货套期保值理论的发展轨迹可以发现,研究主要着眼于两个维度展开:一是套期保值的动机,二是期货和现货的价格联动模式;且理论发展依赖风险度量工具创新以及新计量技术支撑,但理论框架同时也受计量方法桎梏,陷入线性策略的困境,受到价格联动模式中非线性特征的挑战,至今仍未完全统一。为此,本文重新审视主流理论框架结构及其内核,依据连接函数理论拓展价格联动模式中的线性范式,在非线性框架下探索主流理论的未来发展路径。 展开更多

关键词 套期保值 价格联动 线性策略 理论困境

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组合套期保值策略研究及其在市场中的应用 被引量：1

12

作者 杨国梁 杨敏慧 《统计与信息论坛》 CSSCI 2010年第4期52-56,共5页

针对用多种期货资产对一种现货资产进行组合套期保值策略的研究,建立三种考虑交易费用的组合套期保值模型,使其更具有现实应用性。给出了评价组合套期保值效率方法,并用实例验证分析了组合套期保值的效率。

关键词 期货 组合套期保值 效用函数 组合套期保值比率

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考虑交易成本的股价指数期货最优套期保值策略模型 被引量：1

13

作者 张学东 徐成贤 +1 位作者 李栓劳 张芳 《西安交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第12期1317-1319,共3页

在用方差度量风险并要求风险最小的原则之下,利用股价指数期货作为套期保值工具,分别给出了考虑交易成本情况下的最小方差套期保值策略、权衡收益风险的套期保值策略和多阶段现货套期保值策略的最佳套头比和套期保值有效性的表达式,为... 在用方差度量风险并要求风险最小的原则之下,利用股价指数期货作为套期保值工具,分别给出了考虑交易成本情况下的最小方差套期保值策略、权衡收益风险的套期保值策略和多阶段现货套期保值策略的最佳套头比和套期保值有效性的表达式,为投资者对套期保值成本和套期保值有效性的权衡决策提供了更现实的、可计算的定量分析工具. 展开更多

关键词 交易成本 最优套期保值策略模型 股价指数期货 套头比 有效性 数学模型 最小方差 金融市场

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分形市场视角下的期权定价模型及其套期保值策略研究 被引量：2

14

作者 赵巍 《合肥工业大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2013年第11期1388-1392,共5页

自相似性和长期相关性等分形特性已被认为是现代金融市场最具代表的特征,这使得分数布朗运动成为数理金融研究中更为合适的工具。文章通过假定股票价格服从几何分数布朗运动,构建了It^o型分数Black-Scholes市场;接着在分数风险中性测度... 自相似性和长期相关性等分形特性已被认为是现代金融市场最具代表的特征,这使得分数布朗运动成为数理金融研究中更为合适的工具。文章通过假定股票价格服从几何分数布朗运动,构建了It^o型分数Black-Scholes市场;接着在分数风险中性测度下,利用随机微分方程和拟鞅(quasi-martingale)定价方法给出了分数Black-Scholes期权定价模型,使得原始的Black-Scholes公式仅成为其特例;最后借助推广的分数Clark-Clone公式,给出了分数欧式期权的套期保值策略。 展开更多

关键词 分数布朗运动 拟鞅定价 分数Black-Scholes模型 套期保值策略

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最大收益最小风险期权套期保值策略 被引量：1

15

作者 林孝贵 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2007年第1期38-39,共2页

关键词 套期保值策略 期权套期保值 最小风险 最大收益 期货套期保值 最小方差法 金融工具 组合套期保值

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标的资产服从跳-扩过程未定权益套期保值策略

16

作者 刘宣会 胡奇英 《西安电子科技大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第1期129-134,共6页

在标的资产价格服从跳跃 扩散过程模型中,在不完全市场引入一种动态的风险度量准则,在风险中性的概率测度诱导的金融市场上,对一种未定权益找到了在风险的动态度量准则下的最优复制,然后运用一般的Clark公式与Malliavin分析得到了最优... 在标的资产价格服从跳跃 扩散过程模型中,在不完全市场引入一种动态的风险度量准则,在风险中性的概率测度诱导的金融市场上,对一种未定权益找到了在风险的动态度量准则下的最优复制,然后运用一般的Clark公式与Malliavin分析得到了最优的套期保值策略. 展开更多

关键词 数理金融学 未定权益 套期保值策略 不完全市场 Clark公式 风险度量 跳跃-扩散过程

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组合套期保值策略模型

17

作者 刘慧宏 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2007年第1期130-131,共2页

关键词 组合套期保值 策略模型 期货市场 套期保值交易 交叉套期保值 套期保值者 交易者 经济活动

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套期保值的技巧与策略

18

作者 胡俞越 《国际贸易》 北大核心 1994年第10期46-49,共4页

活跃在期货市场上的交易者形形色色,他们不是保值者就是投机者。其中保值者是那些试图通过期货交易避免价格风险的交易者,套期保值的交易方式为他们提供了安全的避风港。 对于同种商品,其现货价格与期货价格间存在着两种基本关系。商品... 活跃在期货市场上的交易者形形色色,他们不是保值者就是投机者。其中保值者是那些试图通过期货交易避免价格风险的交易者,套期保值的交易方式为他们提供了安全的避风港。 对于同种商品,其现货价格与期货价格间存在着两种基本关系。商品供求关系基本正常的情况下,持有现货的成本高于持有期货合约的成本。 展开更多

关键词 套期保值 期货市场 商品市场 策略

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跳扩散结构下风险最小化动态套期保值策略研究 被引量：4

19

作者 郭建华 肖庆宪 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2011年第2期145-151,共7页

在标的资产价格服从跳-扩散过程情况下,研究了风险最小化动态套期保值问题。首先用MCMC方法估计得到模型参数值,克服了传统的直接用样本均值和样本方差进行参数估计值的不足,与市场实际更吻合;然后在风险最小目标下,采用逐步倒推法得到... 在标的资产价格服从跳-扩散过程情况下,研究了风险最小化动态套期保值问题。首先用MCMC方法估计得到模型参数值,克服了传统的直接用样本均值和样本方差进行参数估计值的不足,与市场实际更吻合;然后在风险最小目标下,采用逐步倒推法得到随时间改变的动态最优套期保值策略解析表达式,由此可以及时做出策略调整,达到既对冲风险又节约成本的目的。文章最后通过对比分析不同期限、不同策略调整频率情况下的费用投入,得出期限和策略调整频率之间的关系,为套期保值者根据不同情况做出合理的套保策略提供了参考,另外,为满足金融机构进行压力测试或投资者为适应费率调整的需要,也分析说明了不同交易费率和策略之间的关系。 展开更多

关键词 动态套期保值 最优套期保值策略 倒推法 跳-扩散过程

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随机波动率模型的最小熵鞅测度和效用无差别定价 被引量：7

20

作者 闫海峰 刘利敏 杨建奇 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2009年第1期43-50,共8页

本文研究了随机波动率模型的最小熵鞅测度和效用无差别定价。利用动态规划方法,得到了效用无差别定价满足的偏微分方程以及效用无差别套期保值策略。利用指数效用函数的最优投资策略与最小熵鞅测度之间的关系,证明了最小熵鞅测度的存在... 本文研究了随机波动率模型的最小熵鞅测度和效用无差别定价。利用动态规划方法,得到了效用无差别定价满足的偏微分方程以及效用无差别套期保值策略。利用指数效用函数的最优投资策略与最小熵鞅测度之间的关系,证明了最小熵鞅测度的存在性,并利用偏微分方程给出了最小熵鞅测度。 展开更多

关键词 随机波动率模型 最小熵鞅测度 效用无差别定价 效用无差别套期保值策略

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