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基于宏观政策周期性特征的大类资产配置模型优化研究
1
作者
桓恒
曹洋
《统计与决策》
北大核心
2025年第2期156-160,共5页
如何基于中国情境优化大类资产配置模型以同时满足居民家庭和资产管理机构的需求是目前的研究热点。文章尝试将中国宏观政策周期性特征的外生影响引入收益时间序列模型和波动率模型,对股票、债券、商品三种大类资产的预期收益和收益波...
如何基于中国情境优化大类资产配置模型以同时满足居民家庭和资产管理机构的需求是目前的研究热点。文章尝试将中国宏观政策周期性特征的外生影响引入收益时间序列模型和波动率模型,对股票、债券、商品三种大类资产的预期收益和收益波动进行估计;并将估计结果代入以均值-方差模型为基础的经典资产配置模型,构建基于宏观政策周期性特征的大类资产配置优化模型。实证分析结果显示:基于宏观政策周期特征进行大类资产配置模型优化可以取得业绩上的显著提升;相比风险预测模型和收益预测模型,宏观政策周期因子在风险收益预测模型中对业绩提升的作用更显著;相比货币政策周期,考虑财政政策周期状态后相关模型业绩提升更显著。
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关键词
宏观
政策
政策周期性特征
大类资产
资产配置
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职称材料
宏观政策特征对大类资产收益和风险影响:机理与实证检验
2
作者
桓恒
李昊骅
《现代经济探讨》
CSSCI
北大核心
2023年第5期73-84,共12页
选取2003-2021年中国股票、债券和大宗商品月度数据,在构建中国宏观政策指数的基础上,实证考察宏观政策的松紧程度和周期性特征对大类资产收益和风险的影响及作用机制。研究发现,紧缩的货币政策周期对股票和债券资产收益、债券资产的收...
选取2003-2021年中国股票、债券和大宗商品月度数据,在构建中国宏观政策指数的基础上,实证考察宏观政策的松紧程度和周期性特征对大类资产收益和风险的影响及作用机制。研究发现,紧缩的货币政策周期对股票和债券资产收益、债券资产的收益率波动有显著的负向影响,紧缩的财政政策周期对股票和债券资产收益有显著的正向影响,对股票资产的收益率波动有显著的负向影响;财政政策趋紧对股票资产收益有显著的负向影响,货币政策和财政政策趋紧均会增强股票资产收益的波动性,货币政策趋紧对商品资产收益率的波动具有显著的抑制作用;宏观政策的松紧程度和周期性特征会通过影响物价水平进而影响股票和债券资产的收益以及股票资产收益率波动,宏观政策的松紧程度和周期性特征会通过影响市场情绪进而影响债券资产收益。
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关键词
货币
政策
财政
政策
政策
松紧程度
政策周期性特征
大类资产
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题名
基于宏观政策周期性特征的大类资产配置模型优化研究
1
作者
桓恒
曹洋
机构
南京大学工程管理学院
南京大学商学院
出处
《统计与决策》
北大核心
2025年第2期156-160,共5页
文摘
如何基于中国情境优化大类资产配置模型以同时满足居民家庭和资产管理机构的需求是目前的研究热点。文章尝试将中国宏观政策周期性特征的外生影响引入收益时间序列模型和波动率模型,对股票、债券、商品三种大类资产的预期收益和收益波动进行估计;并将估计结果代入以均值-方差模型为基础的经典资产配置模型,构建基于宏观政策周期性特征的大类资产配置优化模型。实证分析结果显示:基于宏观政策周期特征进行大类资产配置模型优化可以取得业绩上的显著提升;相比风险预测模型和收益预测模型,宏观政策周期因子在风险收益预测模型中对业绩提升的作用更显著;相比货币政策周期,考虑财政政策周期状态后相关模型业绩提升更显著。
关键词
宏观
政策
政策周期性特征
大类资产
资产配置
分类号
F832.1 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
宏观政策特征对大类资产收益和风险影响:机理与实证检验
2
作者
桓恒
李昊骅
机构
南京大学工程管理学院
出处
《现代经济探讨》
CSSCI
北大核心
2023年第5期73-84,共12页
基金
国家自然科学基金青年项目“商业银行人因操作风险模式、机理及动态控制研究——基于随机田野实验”(编号:72001104)
江苏省社会科学基金青年项目“接续推进脱贫地区乡村振兴的普惠金融支持研究”(编号:22EYC002)。
文摘
选取2003-2021年中国股票、债券和大宗商品月度数据,在构建中国宏观政策指数的基础上,实证考察宏观政策的松紧程度和周期性特征对大类资产收益和风险的影响及作用机制。研究发现,紧缩的货币政策周期对股票和债券资产收益、债券资产的收益率波动有显著的负向影响,紧缩的财政政策周期对股票和债券资产收益有显著的正向影响,对股票资产的收益率波动有显著的负向影响;财政政策趋紧对股票资产收益有显著的负向影响,货币政策和财政政策趋紧均会增强股票资产收益的波动性,货币政策趋紧对商品资产收益率的波动具有显著的抑制作用;宏观政策的松紧程度和周期性特征会通过影响物价水平进而影响股票和债券资产的收益以及股票资产收益率波动,宏观政策的松紧程度和周期性特征会通过影响市场情绪进而影响债券资产收益。
关键词
货币
政策
财政
政策
政策
松紧程度
政策周期性特征
大类资产
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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1
基于宏观政策周期性特征的大类资产配置模型优化研究
桓恒
曹洋
《统计与决策》
北大核心
2025
0
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职称材料
2
宏观政策特征对大类资产收益和风险影响:机理与实证检验
桓恒
李昊骅
《现代经济探讨》
CSSCI
北大核心
2023
0
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