社会融资规模中介有效性分析:基于三种不同货币政策中介目标的经验对比

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作者 田方钰 刘达禹 刘文轩 《经济问题》 北大核心 2025年第3期81-91,共11页

从关联性、规则性和有效性三方面系统评估了我国货币政策中介目标的调控效能,并在比较分析中深入评价了社会融资规模这一新型货币政策中介目标的宏观调控能力,以期为增强经济发展韧性和确保经济运行在合理区间提供新型政策储备。研究结... 从关联性、规则性和有效性三方面系统评估了我国货币政策中介目标的调控效能,并在比较分析中深入评价了社会融资规模这一新型货币政策中介目标的宏观调控能力,以期为增强经济发展韧性和确保经济运行在合理区间提供新型政策储备。研究结论如下:首先,我国货币政策调控实践具有较强的惯性,更强调对通货膨胀变动的监管,对实际产出变化的关注较少。其次,与广义货币供给和名义利率相比,社会融资规模中介与实际经济目标之间的关联度更强,对经济增长和通货膨胀有着更积极有效的影响。再次,现阶段适度宽松且积极的政策取向有助于经济摆脱增速下行风险,同时又不会引发过度通胀现象,可以作为未来一定时期内宏观调控的主体基调。最后,相较于广义货币供给和名义利率两种货币政策中介目标,社会融资规模中介是管理实体经济危机的占优选择。因此,适度调整社会融资规模增速不失为当下经济弱回升时期下宏观调控的有益尝试。 展开更多

关键词 社会融资规模 货币政策中介目标 货币政策传导机制

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社会融资规模适合作为货币政策中介目标吗:与M2、信贷规模的比较 被引量：34

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作者 张春生 蒋海 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2013年第6期30-43,共14页

本文以VAR模型比较了M2、信贷规模、社会融资规模作为货币政策中介目标的效果,发现社会融资规模的可控性最高,而M2的相关性最高,社会融资规模并不适合作为货币政策中介目标。在利率未完全市场化的条件下,M2仍应作为我国货币政策中介目标... 本文以VAR模型比较了M2、信贷规模、社会融资规模作为货币政策中介目标的效果,发现社会融资规模的可控性最高,而M2的相关性最高,社会融资规模并不适合作为货币政策中介目标。在利率未完全市场化的条件下,M2仍应作为我国货币政策中介目标,但社会融资规模可作为重要的宏观监测指标。 展开更多

关键词 社会融资规模 货币供应量 贷款规模 货币政策中介目标

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基于金融创新的我国货币政策中介目标实证研究 被引量：6

3

作者 邹薇 宋洁 《湘潭大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第2期51-55,共5页

金融创新的发展影响了货币政策中介目标的有效性。运用向量自回归(VAR)方法分析金融创新对我国货币政策中介目标的具体影响、金融创新影响下货币供应量是否还适合继续作为我国货币政策中介目标等问题。研究发现,金融创新影响了我国货币... 金融创新的发展影响了货币政策中介目标的有效性。运用向量自回归(VAR)方法分析金融创新对我国货币政策中介目标的具体影响、金融创新影响下货币供应量是否还适合继续作为我国货币政策中介目标等问题。研究发现,金融创新影响了我国货币政策中介目标的可测性、可控性以及货币供应量与最终目标之间的相关性,但是目前我国货币供应量中介目标可以继续使用,货币供应量M2作为我国货币政策中介目标的效果优于货币供应量M1。 展开更多

关键词 金融创新 货币政策中介目标 VAR模型

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我国外汇储备积累对货币政策中介目标的影响 被引量：2

4

作者 梁剑 李惠芳 胡晓光 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第17期119-121,共3页

文章基于外汇储备持续积累对我国货币政策的影响,主要分析外汇储备积累对货币政策中介目标的影响。在以货币供应量作为货币政策中介目标的前提下,运用计量实证分析的方法对1994年外汇管理体制改革以来的数据进行单位根检验、回归分析、... 文章基于外汇储备持续积累对我国货币政策的影响,主要分析外汇储备积累对货币政策中介目标的影响。在以货币供应量作为货币政策中介目标的前提下,运用计量实证分析的方法对1994年外汇管理体制改革以来的数据进行单位根检验、回归分析、协整检验和Granger因果检验,研究结果表明:外汇储备对货币供应量的影响是显著的,正向的;二者存在长期的均衡关系;外汇储备积累是引起货币供应量增加的Granger原因。因此,文章认为问题的关键是切断外汇储备积累与货币供应之间的联系,另外对货币政策中介目标的选择也值得商榷。 展开更多

关键词 外汇储备 货币供应量 货币政策中介目标 实证分析

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我国M1货币政策中介目标的一个合理选择 被引量：3

5

作者 高伟 阎虎勤 罗凯 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2013年第10期71-82,共12页

本文定义了货币M1的一个新增长率,以其值作为与实际经济增长率相适应的中介目标值;定义了货币M1的一个超额增长率,以其负值作为与通货膨胀率相适应的中介目标值;在此基础上,重新确定M1货币增长率的值作为中介目标值。实证表明在中国这... 本文定义了货币M1的一个新增长率,以其值作为与实际经济增长率相适应的中介目标值;定义了货币M1的一个超额增长率,以其负值作为与通货膨胀率相适应的中介目标值;在此基础上,重新确定M1货币增长率的值作为中介目标值。实证表明在中国这样确定的货币政策中介目标值与经济增长和通货膨胀最终目标一致。 展开更多

关键词 货币超额增长率 通货膨胀率 货币政策中介目标

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金融创新、基本普尔分析与我国货币政策中介目标选择 被引量：15

6

作者 索彦峰 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2006年第10期31-37,共7页

本文将金融创新因素纳入基本普尔分析之中,对货币政策中介目标选择问题进行了分析,并得出了两个基本结论:(1)在金融创新发展的初期,总需求冲击方差相对于货币需求冲击方差仍然较大,同时IS曲线相对LM曲线会变得更加陡峭,此时中央银行将... 本文将金融创新因素纳入基本普尔分析之中,对货币政策中介目标选择问题进行了分析,并得出了两个基本结论:(1)在金融创新发展的初期,总需求冲击方差相对于货币需求冲击方差仍然较大,同时IS曲线相对LM曲线会变得更加陡峭,此时中央银行将优先选择货币供给量作为中介目标;(2)在金融创新的快速发展阶段,货币需求函数将变得极不稳定,以致于货币需求冲击远远超过总需求冲击时,无论IS曲线和LM曲线的斜率如何,选择利率充当中介目标将变得更加有吸引力。就我国而言,现阶段货币供给量作为中介目标还是较优的选择;长期来看,利率作为中介目标也会因金融创新而失效,一个可行的选择是通货膨胀目标制度。 展开更多

关键词 金融创新 基本普尔分析 货币政策中介目标

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货币政策中介目标M_2的修正和新生 被引量：2

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作者 黄宪 夏仕龙 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期14-20,共7页

M2是传统的货币政策中介目标,然而,随着经济和金融环境的变化,它的有效性备受质疑。在没有更好的替代指标出现以前,探讨修正的M2是学术界的热点。迪维西亚法和现金等价法都是基于流动性总量的测度来修正简单加总法测度下的M2。本文通过... M2是传统的货币政策中介目标,然而,随着经济和金融环境的变化,它的有效性备受质疑。在没有更好的替代指标出现以前,探讨修正的M2是学术界的热点。迪维西亚法和现金等价法都是基于流动性总量的测度来修正简单加总法测度下的M2。本文通过更为简洁的模型推导,首次在构建原理上论证,在测度M2的流动性总量时,现金等价法的精确性明显优于迪维西亚法。本文还基于货币需求函数的稳定性和选择货币政策中介目标的可控性、相关性原则,对简单加总法、迪维西亚法和现金等价法测度下的M2的合理性进行实证比较,结果表明,现金等价法测度下的M2在货币需求函数的稳定性以及作为货币政策中介目标的可控性、相关性上都明显优于简单加总法和迪维西亚法测度下的M2。因此,本文认为,应该用现金等价法来修正传统M2,使其能够准确反映流动性总量的变化,提升其作为货币政策中介目标的效力。 展开更多

关键词 M2 现金等价货币总量 迪维西亚货币总量 货币政策中介目标

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中国货币政策中介目标的选择——兼议社会融资总量指标的进一步完善 被引量：3

8

作者 汪洋 葛正灿 《金融与经济》 北大核心 2013年第3期37-41,91,共6页

本文分析了社会融资总量指标的出台背景与特征,并进一步说明目前学术界对社会融资总量的相关争论与看法,对社会融资总量作为我国货币政策中介目标的理论可行性进行了探讨。在建立分析模型的基础上,利用社会融资总量、货币供应量和经济... 本文分析了社会融资总量指标的出台背景与特征,并进一步说明目前学术界对社会融资总量的相关争论与看法,对社会融资总量作为我国货币政策中介目标的理论可行性进行了探讨。在建立分析模型的基础上,利用社会融资总量、货币供应量和经济总量相关数据,对社会融资总量作为货币政策中介目标是否优于传统的货币供应量进行实证分析。最后,提出了完善社会融资总量统计监测体系、充分利用社会融资总量改善货币政策执行效果的政策建议。 展开更多

关键词 社会融资总量 货币政策中介目标 货币供应量

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对我国货币政策中介目标的研究 被引量：2

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作者 于慧君 邱长溶 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2007年第6期134-136,共3页

货币供应量作为我国货币政策中介目标虽仍具备合理性,却面临一系列困难和障碍;同时,由于利率形成机制并不完善,利率暂时不能作为货币政策中介目标。目前我国应将货币供应量作为货币政策直接中介目标,而以利率作为辅助中介目标,发挥利率... 货币供应量作为我国货币政策中介目标虽仍具备合理性,却面临一系列困难和障碍;同时,由于利率形成机制并不完善,利率暂时不能作为货币政策中介目标。目前我国应将货币供应量作为货币政策直接中介目标,而以利率作为辅助中介目标,发挥利率在货币政策体系中应有的作用。 展开更多

关键词 货币供应量 利率 货币政策中介目标

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宏观经济稳定与货币政策中介目标的选择——基于普尔规则的实证分析 被引量：8

10

作者 赵磊 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2007年第5期26-29,共4页

普尔规则作为分析宏观经济稳定与货币政策中介目标之间内在联系的新范式,在货币经济学研究领域占有举足轻重的地位。笔者在对普尔规则进行理论阐释的基础上,依据我国1996年至2006年的季度经济数据,应用该规则对我国货币政策中介目标的... 普尔规则作为分析宏观经济稳定与货币政策中介目标之间内在联系的新范式,在货币经济学研究领域占有举足轻重的地位。笔者在对普尔规则进行理论阐释的基础上,依据我国1996年至2006年的季度经济数据,应用该规则对我国货币政策中介目标的选择进行实证分析,并得出货币供给量作为货币政策中介目标在当前时期依然有效的结论。 展开更多

关键词 普尔规则 宏观经济稳定 货币政策中介目标

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我国货币政策中介目标的实证研究 被引量：3

11

作者 洪菲 范祚军 《武汉金融》 北大核心 2004年第3期24-28,共5页

本文从货币政策中介目标的选择实践考察入手,通过理论分析和实践描述揭示当前在中介目标选择中的发展趋势,并通过考察我国货币政策中介目标与终极目标的相关关系,就我国货币政策中介目标的选择提出自己的建议。主要观点是:在中介目标选... 本文从货币政策中介目标的选择实践考察入手,通过理论分析和实践描述揭示当前在中介目标选择中的发展趋势,并通过考察我国货币政策中介目标与终极目标的相关关系,就我国货币政策中介目标的选择提出自己的建议。主要观点是:在中介目标选择上,尽管其趋势是由数量指标转向价格指标,但根据我国目前情况,由于我国还没有实现利率、汇率市场化,金融市场规模还较小的情况下,我们仍然需要坚持货币供应量指标,在监控重点上应该重点关注M。 展开更多

关键词 货币政策中介目标 中国 货币供应量 实证分析 数据平稳性检验

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货币政策中介目标的选择——从货币供应量到其他目标的探讨 被引量：4

12

作者 于辉 《学海》 CSSCI 北大核心 2009年第4期112-116,共5页

货币政策中介目标是一国货币政策体系的重要组成部分,选择正当与否关系到货币政策实施的效率。我国当前货币供应量目标面临着可控性、可测性、相关性三性弱化问题,引发了是坚持货币供应量还是其他目标的焦点争议。本文通过梳理我国货币... 货币政策中介目标是一国货币政策体系的重要组成部分,选择正当与否关系到货币政策实施的效率。我国当前货币供应量目标面临着可控性、可测性、相关性三性弱化问题,引发了是坚持货币供应量还是其他目标的焦点争议。本文通过梳理我国货币政策中介目标研究文献,考察国外货币政策中介目标选择经验,探讨了从货币供应量到其他目标在我国的最优选择,认为在货币政策独立性不强,利率尚未完全市场化等条件下,应坚持货币供应量作为中介目标,并提出完善建议。 展开更多

关键词 货币政策中介目标 选择 国际经验 探讨

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货币政策中介目标选择的发展与中国实践 被引量：4

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作者 胡列曲 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2006年第8期30-34,共5页

关键词 货币政策中介目标 中介目标选择 中国实践 经济金融环境 中央银行 货币政策工具 货币政策目标 货币理论 变动情况 最终目标

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社会融资规模与货币供应量:货币政策中介目标有效性分析——基于拔靴滚动窗口因果关系检验 被引量：4

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作者 高玉强 秦浩钦 《重庆社会科学》 CSSCI 2019年第8期51-63,共13页

基于2002-2018年的季度数据,运用拔靴滚动窗口因果关系方法,实证检验社会融资规模与货币供应量(M2)在不同经济时期作为货币政策目标的有效性。研究结果显示:在经济运行平稳时期,货币供应总量在未来的很长一段时间内,仍然是我国货币政策... 基于2002-2018年的季度数据,运用拔靴滚动窗口因果关系方法,实证检验社会融资规模与货币供应量(M2)在不同经济时期作为货币政策目标的有效性。研究结果显示:在经济运行平稳时期,货币供应总量在未来的很长一段时间内,仍然是我国货币政策中介目标的主流标准,而社会融资规模在经济下行周期中具有较高的有效性,可以与货币供应总量相互补充,相辅相成,形成以货币供应总量为主、社会融资规模为补充的货币政策中介目标体系。社会融资规模不仅可以在经济平稳运行时期作为货币供应总量的参考因素,也可以在经济处于下行时期作为促进我国实体经济复苏和经济高质量发展的一项重要指标。因此,应依然坚持以广义货币供应量为主的货币政策中介目标;建立包括社会融资规模的货币政策中介目标体系;优化金融生态环境,切实加大和提高金融支持与服务实体经济的力度和效率;以社会融资规模为基础循序渐进推动利率市场化进程。 展开更多

关键词 社会融资规模 货币供应总量 货币政策中介目标 滚动窗口检验

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浅析我国货币政策中介目标的选择 被引量：2

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作者 张靓 《商业时代》 北大核心 2007年第11期63-64,共2页

本文首先回顾自1984年中国人民银行独立行使中央银行职能以来所采用的货币政策中介目标,并就在国内继续以货币供应量作为中介目标还是以利率或其他指标作为中介目标这一分岐进行论述。笔者认为在目前经济环境下,应该既盯住通货膨胀率,... 本文首先回顾自1984年中国人民银行独立行使中央银行职能以来所采用的货币政策中介目标,并就在国内继续以货币供应量作为中介目标还是以利率或其他指标作为中介目标这一分岐进行论述。笔者认为在目前经济环境下,应该既盯住通货膨胀率,又将货币供应量、利率、经济景气指数等其他重要经济变量作为监测指标,同时还不断深化利率市场化的改革,不断寻找符合我国国情的更好的货币政策目标的中介变量。 展开更多

关键词 货币政策中介目标 货币供应量 利率 组合策略

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汇率是当前开放经济下我国货币政策中介目标的现实选择 被引量：8

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作者 杨子强 《济南金融》 2007年第3期2-5,共4页

货币政策中介目标的目的是为货币政策操作工具确定一个与最终目标相关的、可控的、可测的具体指标（体系）。货币政策作用的有效发挥，与中介目标的合理选择和运用有着密不可分的联系。因此，中介目标的选择与作用方式不可能一成不变，... 货币政策中介目标的目的是为货币政策操作工具确定一个与最终目标相关的、可控的、可测的具体指标（体系）。货币政策作用的有效发挥，与中介目标的合理选择和运用有着密不可分的联系。因此，中介目标的选择与作用方式不可能一成不变，而应当根据货币政策最终目标和传导途径的变化、不同时期的经济发展水平、国内外市场环境及金融环境的变化及时进行调整。我国自1996年开始以货币供应量作为主要的货币政策中介目标。然而随着经济、金融环境的不断变化，以此为中介目标的弊端逐渐显现．重新选择我国现阶段的货币政策中介目标成为不可回避的现实问题。 展开更多

关键词 货币政策中介目标 开放经济 标的 汇率 经济发展水平 金融环境 货币供应量 操作工具

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我国货币政策中介目标的统计问题研究 被引量：1

17

作者 刘前进 《武汉金融》 北大核心 2013年第11期8-12,共5页

1996年,我国将货币供应量作为货币政策中介目标。随着金融创新与金融市场发展,很多学者通过实证研究说明货币供应量已不宜作为我国货币政策中介目标。本文从统计角度论述了我国保持货币政策中介目标有效性面临的问题,分析了金融创新对... 1996年,我国将货币供应量作为货币政策中介目标。随着金融创新与金融市场发展,很多学者通过实证研究说明货币供应量已不宜作为我国货币政策中介目标。本文从统计角度论述了我国保持货币政策中介目标有效性面临的问题,分析了金融创新对货币供应量统计计量以及对货币政策中介目标有效性带来的影响。在总结分析美国、日本货币政策中介目标演变与统计制度基础上,认为完善我国目前的金融统计体系是提高货币政策中介目标有效性的前提,而完善金融统计体系需要在数量统计和价格统计两方面做出努力,在货币统计上需要在货币定义基础上按照金融市场条件变化调整货币统计制度,同时尽快建立利率统计监测体系,为金融创新下宏观调控决策提供更多信息支持。 展开更多

关键词 货币政策中介目标 金融创新 货币统计

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我国当前货币政策中介目标的评价及未来取向

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作者 胡昆 田园 《湘潭大学学报（哲学社会科学版）》 北大核心 2005年第z1期30-32,共3页

关键词 政策中介目标 中央银行 政策操作 最终目标 基础货币投放 未来取向

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我国货币政策中介目标的现实选择

19

作者 杜秋莹 张斌 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第3期120-121,共2页

关键词 货币政策中介目标 货币政策工具 现实选择 标的 货币政策传导机制 调控能力 短期资本流动 国际资本流动 宏观经济 中央银行

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关于我国货币政策中介目标的对比与分析

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作者 赵淑红 《商业时代》 北大核心 2014年第3期71-72,共2页

我国自2011年金融宏观调控以社会融资总量指标和M2(广义货币)取代信贷规模指标,同时成为我国新的货币政策中介目标。探究社会融资总量指标是否可以替代M2成为我国货币政策中介目标对我国金融宏观调控理论研究和政策操作都具有重要意义... 我国自2011年金融宏观调控以社会融资总量指标和M2(广义货币)取代信贷规模指标,同时成为我国新的货币政策中介目标。探究社会融资总量指标是否可以替代M2成为我国货币政策中介目标对我国金融宏观调控理论研究和政策操作都具有重要意义。本文通过阐述货币政策中介目标的三条重要性质,即相关性、可控性和可测性以及社会融资总量和M2在这三方面比较分析得出,现阶段我国社会融资总量还不能完全取代M2成为货币政策中介目标,而未来我国社会融资总量极有可能取代M 2成为我国货币政策中介目标。 展开更多

关键词 货币政策中介目标 性质 对比与分析

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