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题名带有泡沫与崩盘的可预测模型检验
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作者
杨炳铎
杨子晖
陈海强
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机构
广东财经大学金融学院
南方科技大学商学院
厦门大学王亚南经济研究院
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出处
《管理科学学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2023年第9期110-124,共15页
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基金
国家自然科学基金资助项目(72173140,72233002,71991474,71721001)
国家社会科学基金重大项目(21&ZD114
+2 种基金
20&ZD102)
教育部人文社科项目(19C10421028)
广东省基础与应用基础研究基金资助项目(2022A1515011793).
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文摘
资产价格收益的可预测性一直是学术界长期关注并存在广泛争议的话题,准确理解资产价格收益的可预测性无疑对市场参与者、学术研究者和政策制定者都具有重大的学术价值和现实意义.有鉴于此,对带有泡沫与崩盘的可预测模型进行检验,提出带有泡沫与崩盘的Wald统计量,并由此展开理论分析和仿真模拟研究.分析结果表明,新构建的检验方法不仅在预测变量不同持续性下以及模型存在内生性下具有一致、可靠的检验力度,而且还对被预测变量普遍存在的泡沫与崩盘现象具有稳健的检验功效.在对上证指数收益率的可预测性检验实证分析中,选择涵盖股票市场、宏观经济和债券市场等17个变量,研究发现通货膨胀率和换手率能显著负向预测股票市场的变动,这对于优化资产投资组合、发展资产定价理论以及完善宏观审慎监管政策均具有重要的参考价值.
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关键词
收益的可预测性
可预测模型
检验
泡沫
崩盘
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Keywords
stock return predictability
predictive model
test
bubble
crash
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分类号
F064.1
[经济管理—政治经济学]
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