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债券虚假陈述责任纠纷中的损失因果关系认定研究
1
作者
中国国际金融股份有限公司-北京市竞天公诚律师事务所课题组
周佳兴
王巍
《证券市场导报》
2025年第11期36-46,共11页
在债券虚假陈述责任纠纷中,损失因果关系的认定长期是司法实践中的争议焦点与模糊地带。迄今为止,尚未有生效判决在相关案件中明确扣除非因虚假陈述所导致的投资者损失。债券本身还本付息的损失认定逻辑,以及债券市场的弱有效性特征,共...
在债券虚假陈述责任纠纷中,损失因果关系的认定长期是司法实践中的争议焦点与模糊地带。迄今为止,尚未有生效判决在相关案件中明确扣除非因虚假陈述所导致的投资者损失。债券本身还本付息的损失认定逻辑,以及债券市场的弱有效性特征,共同导致该类案件的损失因果关系难以直接沿用股票类案件的处理经验。基于上述现状,结合债券特性与域外司法实践,本文提出揭露日定损法、偿付能力定损法与事件分析法三种损失因果关系认定路径,分别评析其在我国司法实践的可适用性。建议在尊重债券特性的基础上实现责任划分的精细化,构建揭露日定损法与偿付能力定损法相互衔接、分层适用的损失因果关系认定框架:首先借助揭露日定损法对损失因果关系是否成立作出定性判断;其次运用偿付能力定损法分别还原受虚假陈述影响与未受虚假陈述影响下的发行人偿付能力状况,从而准确界定虚假陈述因素在投资者损失中所占的比重。
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关键词
虚假陈述
损失因果关系
揭露日定损法
偿付能力
定损
法
事件分析
法
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职称材料
题名
债券虚假陈述责任纠纷中的损失因果关系认定研究
1
作者
中国国际金融股份有限公司-北京市竞天公诚律师事务所课题组
周佳兴
王巍
机构
中国国际金融股份有限公司
出处
《证券市场导报》
2025年第11期36-46,共11页
基金
中国证券业协会2024年度优秀课题“债券虚假陈述责任纠纷中损失因果关系判断的对比研究与模型化探讨”(2024SACKT119)改编。
文摘
在债券虚假陈述责任纠纷中,损失因果关系的认定长期是司法实践中的争议焦点与模糊地带。迄今为止,尚未有生效判决在相关案件中明确扣除非因虚假陈述所导致的投资者损失。债券本身还本付息的损失认定逻辑,以及债券市场的弱有效性特征,共同导致该类案件的损失因果关系难以直接沿用股票类案件的处理经验。基于上述现状,结合债券特性与域外司法实践,本文提出揭露日定损法、偿付能力定损法与事件分析法三种损失因果关系认定路径,分别评析其在我国司法实践的可适用性。建议在尊重债券特性的基础上实现责任划分的精细化,构建揭露日定损法与偿付能力定损法相互衔接、分层适用的损失因果关系认定框架:首先借助揭露日定损法对损失因果关系是否成立作出定性判断;其次运用偿付能力定损法分别还原受虚假陈述影响与未受虚假陈述影响下的发行人偿付能力状况,从而准确界定虚假陈述因素在投资者损失中所占的比重。
关键词
虚假陈述
损失因果关系
揭露日定损法
偿付能力
定损
法
事件分析
法
Keywords
misrepresentation
loss causation
disclosure date method
solvency method
event study method
分类号
F832.5 [经济管理]
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作者
出处
发文年
被引量
操作
1
债券虚假陈述责任纠纷中的损失因果关系认定研究
中国国际金融股份有限公司-北京市竞天公诚律师事务所课题组
周佳兴
王巍
《证券市场导报》
2025
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