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治理环境、控制权与现金流权分离及现金持有量——我国民营上市公司的实证研究 被引量:18
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作者 杨兴全 张照南 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第1期66-72,共7页
利用我国民营上市公司披露的2003年—2006年的终极控股股东数据和樊纲、王小鲁(2007年)编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数,检验治理环境、控制权与现金流权分离及现金持有量的关系。研究发现,治理环... 利用我国民营上市公司披露的2003年—2006年的终极控股股东数据和樊纲、王小鲁(2007年)编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数,检验治理环境、控制权与现金流权分离及现金持有量的关系。研究发现,治理环境与现金持有量正相关;终极股东控制权与现金流权偏离度与现金持有量显著负相关,治理环境的改善有助于减轻这种负向影响。 展开更多
关键词 治理环境 控制权与现金流权分离 现金持有量 民营上市公司
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控制权与现金流权分离下的上市公司成长性实证研究 被引量:2
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作者 胡进 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第24期191-193,共3页
文章以终极所有权理论为分析框架,以在我国中小板上市三年以上的家族控股上市公司为研究样本,实证研究了控制权与现金流权分离背景下的上市公司成长性问题。研究结果表明:家族控股中小上市公司成长性与控制权和现金流权分离程度之间呈现... 文章以终极所有权理论为分析框架,以在我国中小板上市三年以上的家族控股上市公司为研究样本,实证研究了控制权与现金流权分离背景下的上市公司成长性问题。研究结果表明:家族控股中小上市公司成长性与控制权和现金流权分离程度之间呈现倒U型曲线关系,两权之间适度分离有利于企业成长,过度分离不利于企业成长。 展开更多
关键词 上市公司 控制权 现金流权 成长性
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控制权与现金流权分离下的并购溢价——来自我国私人控股上市公司的经验证据 被引量:2
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作者 周贇 《财会通讯》 北大核心 2022年第3期47-51,共5页
本文通过模型分析了控股股东控制权与现金流权的分离对并购溢价的影响,并利用我国私人控股上市公司并购交易的样本数据进行了实证研究。研究结果表明,并购溢价与公司控股股东拥有的控制权成正向关系,而与其拥有的现金流权成反向关系;控... 本文通过模型分析了控股股东控制权与现金流权的分离对并购溢价的影响,并利用我国私人控股上市公司并购交易的样本数据进行了实证研究。研究结果表明,并购溢价与公司控股股东拥有的控制权成正向关系,而与其拥有的现金流权成反向关系;控制权比率与现金流权比率差异越大,并购交易的溢价越高。同时,在控股股东控制权比率和现金流权比率相分离的情况下,并购溢价水平与并购交易支付对价中的股权支付比率正相关。研究还发现,在我国股票市场上,由控制权和现金流权分离的上市公司所发起的并购交易,如果构成重大资产重组,则交易溢价水平相对较高,而是否构成关联交易却对并购溢价没有显著影响。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 并购溢价
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控制权和现金流权的分离与上市公司绩效 被引量:41
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作者 李善民 王德友 朱滔 《中山大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2006年第6期83-91,共9页
该文以2004年沪市的743家上市公司为样本,根据上市公司的实际控制人,将上市公司控制类型分成4类:政府控制、家族控制、广泛持有及其他。研究发现,上市公司控制权和现金流权的分离程度越高,财务绩效越差;家族控制公司比政府控制公司具有... 该文以2004年沪市的743家上市公司为样本,根据上市公司的实际控制人,将上市公司控制类型分成4类:政府控制、家族控制、广泛持有及其他。研究发现,上市公司控制权和现金流权的分离程度越高,财务绩效越差;家族控制公司比政府控制公司具有更高的分离系数和更复杂的金字塔结构,整体上家族控制公司比国有控制公司绩效更差;家族控制公司分离系数与公司历史和规模显著相关。此外,还发现中小股东对控制权和现金流权分离的约束力量有限。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 绩效 最终控制 上市公司 持股结构
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控制权、现金流权分离与企业经营风险关系研究 被引量:5
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作者 侯剑平 姚关琦 庞媛 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2013年第5期33-40,共8页
本文从理论上研究了控制权与现金流权分离、控制股东目标函数和企业经营风险之间的内在关系,研究发现在两权分离的情况下,逐利本性会使控制股东谋求控制权私有收益的动机更为强烈,由此带来成本的增加和利润的减少,使得企业经营风险增大... 本文从理论上研究了控制权与现金流权分离、控制股东目标函数和企业经营风险之间的内在关系,研究发现在两权分离的情况下,逐利本性会使控制股东谋求控制权私有收益的动机更为强烈,由此带来成本的增加和利润的减少,使得企业经营风险增大。本文采用2007~2011年间中国上市公司面板数据进行了实证检验,证实了现金流权与经营风险负相关,控制权和两权分离度与经营风险正相关。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 经营杠杆系数 经营风险
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产权性质、控制权和现金流权分离与企业投资行为 被引量:12
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作者 田立军 宋献中 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期68-76,共9页
本文以控制权和现金流权的差值衡量大股东和中小股东的代理冲突,以最终控制人的产权性质作为分类标准,论述了不同产权性质企业的代理冲突对企业投资行为的影响。研究发现,国有企业大股东与中小股东的代理冲突与企业投资显著正相关,中央... 本文以控制权和现金流权的差值衡量大股东和中小股东的代理冲突,以最终控制人的产权性质作为分类标准,论述了不同产权性质企业的代理冲突对企业投资行为的影响。研究发现,国有企业大股东与中小股东的代理冲突与企业投资显著正相关,中央企业大股东和中小股东的代理冲突与企业投资正相关但不显著,地方企业大股东和中小股东的代理冲突与企业投资显著正相关。民营企业上市公司大股东与中小股东的代理冲突与企业投资负相关但不显著。当控制了负债融资约束这一变量之后,不受负债融资约束的民营企业大股东与中小股东代理冲突与企业投资显著正相关,该结果表明了代理冲突"激励"企业投资受制于企业负债融资能力。 展开更多
关键词 产权性质 控制权现金流权 企业投资 负债融资约束
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控制权和现金流权分离下的公司治理研究 被引量:5
7
作者 邹小芃 陈雪洁 《浙江学刊》 CSSCI 2003年第3期145-148,共4页
本文通过辨认公司的最终控制股东及其所拥有的实际控制权和现金流权利 ,来分析这类股权结构与公司治理的关系。在分析控制权和现金流权相分离的股权结构的基础上 ,就投资项目选择、企业规模决策、控制权转让决策三方面 ,从理论上分析在... 本文通过辨认公司的最终控制股东及其所拥有的实际控制权和现金流权利 ,来分析这类股权结构与公司治理的关系。在分析控制权和现金流权相分离的股权结构的基础上 ,就投资项目选择、企业规模决策、控制权转让决策三方面 ,从理论上分析在控制权和所有权分离情况下 。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 分离 公司治理 股权结构 最终控制股东 金字塔持股模式 投资项目选择 企业规模决策 控制权转移
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控制权和现金流权分离、财务杠杆与企业投资行为 被引量:6
8
作者 宋献中 田立军 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2010年第11期81-87,共7页
本文以2006~2009年非金融类上市公司为样本,以控制权和现金流权的分离衡量控股股东和中小股东的代理成本,实证检验了控股股东和中小股东代理冲突对企业投资的影响。研究发现:控制权和现金流权的差值与企业投资显著正相关;相对于其他企... 本文以2006~2009年非金融类上市公司为样本,以控制权和现金流权的分离衡量控股股东和中小股东的代理成本,实证检验了控股股东和中小股东代理冲突对企业投资的影响。研究发现:控制权和现金流权的差值与企业投资显著正相关;相对于其他企业,控制权和现金流权分离的公司财务杠杆与投资的敏感系数更低,高财务杠杆对控制权和现金流权分离与投资的敏感系数无显著影响。本文认为:控股股东和中小股东的代理成本"激励"企业投资行为,而且会弱化负债的治理作用。 展开更多
关键词 财务杠杆 控制权现金流权 投资行为
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控制权和现金流权分离对外部审计选择的影响——基于2006年沪市A股上市公司的实证分析
9
作者 郑婷婷 《会计之友》 北大核心 2009年第3期43-46,共4页
本文通过对2006年沪市A股上市公司的实证分析得出:我国公司大股东的控制权和现金流权对外部审计的选择没有显著影响,同时还证明了公司的内部治理结构对外部审计的选择影响也不显著,但公司的规模、财务杠杆对外部审计影响显著。
关键词 控制权 现金流权 代理成本 外部审计
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控制权、现金流权与侵占效应——基于中国民营上市公司的实证研究 被引量:5
10
作者 周颖 李丽 徐继伟 《大连理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2013年第1期47-53,共7页
我国民营上市公司中普遍存在终极控制人现象,且终极控制人能够运用隐蔽的渠道获取私有收益。文章首先从两权分离角度分析了终极控制人侵占中小股东利益的动机,然后构建终极控制人动态收益模型,运用理论分析和数学方法推导出研究假设,最... 我国民营上市公司中普遍存在终极控制人现象,且终极控制人能够运用隐蔽的渠道获取私有收益。文章首先从两权分离角度分析了终极控制人侵占中小股东利益的动机,然后构建终极控制人动态收益模型,运用理论分析和数学方法推导出研究假设,最后选取2007~2009年民营上市公司数据进行实证分析。研究表明:关联交易是终极控制人侵占行为的重要形式,而且控制权和现金流权分离的结构更便于其实施侵占行为;终极控制人的控制权具有较强的侵占效应,现金流权具有支撑效应;终极控制人的两权分离越严重,越倾向于侵占中小股东收益。 展开更多
关键词 终极控制 控制权 现金流权 侵占效应
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现金流权、控制权与资本结构决策——来自我国民营上市公司的证据 被引量:12
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作者 苏坤 杨淑娥 《预测》 CSSCI 北大核心 2009年第6期18-23,70,共7页
对我国民营上市公司资本结构、现金流权、控制权及其分离程度的现状进行了描述。对现金流权、控制权及其分离程度对资本结构的影响进行了理论分析和实证检验。研究表明:终极控制股东现金流权、控制权与公司负债水平显著负相关;控制权与... 对我国民营上市公司资本结构、现金流权、控制权及其分离程度的现状进行了描述。对现金流权、控制权及其分离程度对资本结构的影响进行了理论分析和实证检验。研究表明:终极控制股东现金流权、控制权与公司负债水平显著负相关;控制权与现金流权分离的公司,终极控制股东倾向于债务融资,扩大其可掌控的资源,以便进行攫取行为。两权分离程度越大,这种动机就越强。公司负债水平与两权分离程度总体上呈现一种倒U型关系。 展开更多
关键词 终极控制股东 现金流权 控制权 资本结构
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控制权、现金流权与公司业绩——来自中国民营上市公司的经验研究 被引量:12
12
作者 许永斌 彭白颖 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2007年第4期74-79,共6页
本文选取了2004年底在深市和沪市上市交易的238家民营公司作为样本,通过层层追溯控制链辨认了我国民营上市公司的最终控制股东,考察了最终控制股东拥有的控制权与现金流权及其偏离的程度,并进行了实证分析。结果发现在我国民营上市公司... 本文选取了2004年底在深市和沪市上市交易的238家民营公司作为样本,通过层层追溯控制链辨认了我国民营上市公司的最终控制股东,考察了最终控制股东拥有的控制权与现金流权及其偏离的程度,并进行了实证分析。结果发现在我国民营上市公司中,最终控制股东控制权的集中程度较高,并且其现金流权与控制权存在着偏离。最终控制股东的现金流权与公司业绩显著正相关,控制权与现金流权的偏离程度与公司业绩显著负相关。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 公司业绩 投资者保护
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终极控制人的控制权、现金流权与企业投资——基于中国上市公司的经验证据 被引量:13
13
作者 程仲鸣 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2010年第8期51-60,共10页
基于大小股东代理理论,本文分析了终极控制人的控制权、现金流权对我国企业投资不足和投资过度的影响。检验结果发现,在民营企业,终极控制人的控制权与现金流权偏离度越大,投资不足现象越严重,并且,终极控制人的现金流权越低,这种代理... 基于大小股东代理理论,本文分析了终极控制人的控制权、现金流权对我国企业投资不足和投资过度的影响。检验结果发现,在民营企业,终极控制人的控制权与现金流权偏离度越大,投资不足现象越严重,并且,终极控制人的现金流权越低,这种代理问题对投资效率的负效应表现得越明显;进一步检验发现,较高的现金持有偏好是终极控制人影响企业投资不足的可能机制。但以上结论在国有企业并不成立。本文从终极控制人视角拓展转型国家的投资理论,也从投资视角为理解产权效率提供了有益参考。 展开更多
关键词 终极控制 现金流权 控制权 投资效率
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控股股东控制权与现金流权两权偏离——基于第二类代理问题视角的研究综述 被引量:4
14
作者 李元旭 吉祥熙 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2017年第7期128-133,共6页
基于第二类代理问题的视角,对公司治理中控股股东控制权与现金流权偏离产生代理问题的相关研究进行了全面综述,发现现有的相关研究主要集中于公司绩效、创新、捐赠和信息披露质量方面,但是研究结论并不完全一致。对研究结论的不一致进... 基于第二类代理问题的视角,对公司治理中控股股东控制权与现金流权偏离产生代理问题的相关研究进行了全面综述,发现现有的相关研究主要集中于公司绩效、创新、捐赠和信息披露质量方面,但是研究结论并不完全一致。对研究结论的不一致进行了深入探讨和解释。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 控股股东 公司治理机制
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最终控制股东控制权与现金流权偏离的实现机制 被引量:4
15
作者 彭白颖 《工业技术经济》 北大核心 2006年第10期74-76,共3页
在所有权集中的情况下,最终控制股东可以通过控制权与现金流权的偏离来转移公司财富以增加个人私利。并且当对投资者的保护较弱时,这种偏离的程度越大,最终控制股东掠夺的动机就越强烈。本文对最终控制股东控制权与现金流权分离的实现... 在所有权集中的情况下,最终控制股东可以通过控制权与现金流权的偏离来转移公司财富以增加个人私利。并且当对投资者的保护较弱时,这种偏离的程度越大,最终控制股东掠夺的动机就越强烈。本文对最终控制股东控制权与现金流权分离的实现机制进行了分析。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 最终控制股东 金字塔式控股 交叉持股
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制度环境、行业周期效应与控制权和现金流权
16
作者 梅波 《经济与管理》 CSSCI 2013年第5期66-74,共9页
控制权和现金流权普遍被认为是外生的,然而不同的制度环境、不同的行业周期阶段对其是存在异质性效应的。通过固定效应等模型发现:(1)越是成长期行业,控制权比例和现金流权比例均越高;越是成熟期和衰退期行业,控制权比例和现金流权比例... 控制权和现金流权普遍被认为是外生的,然而不同的制度环境、不同的行业周期阶段对其是存在异质性效应的。通过固定效应等模型发现:(1)越是成长期行业,控制权比例和现金流权比例均越高;越是成熟期和衰退期行业,控制权比例和现金流权比例均越低;越是国有企业,中央控制和地方控制国企其控制权比例和现金流权比例均越高。市场化程度越高的地区,控制权比例和现金流权比例均越低。(2)越是成长期行业,两权分离度越小;越是成熟期和衰退期行业,两权分离度越大;越是国有企业,无论是中央控制还是地方控制国有企业其两权分离度越小;市场化程度越高的地区,两权分离度越大。(3)制度环境分组下行业周期对控制权和现金流权具有差异性效应,行业周期在市场化程度更高的地区更能对两权分离度产生效应。 展开更多
关键词 制度环境 行业周期 控制权 现金流权 内在效应
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控股股东资本运营代理问题研究——基于控制权与现金流量权分离前提下的思考 被引量:1
17
作者 丁新娅 《广东金融学院学报》 2005年第4期56-61,共6页
在终极控股股东现金流量权和控制权分离的情况下,通过对控股股东在资本运营过程中存在的代理问题理论研究及其在东亚地区、西欧和中国的实现方式的描述,得出在我国研究控股股东和小股东之间代理问题的重要性。
关键词 现金流量权与控制权分离 控股股东 资本运营 代理问题
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终极控制权与现金流权偏离下的公司价值——基于我国民营上市公司的实证研究 被引量:9
18
作者 胡科 张宗益 《技术经济》 2010年第4期86-90,共5页
本文利用2005—2007年我国民营上市公司的数据检验终极控制股东控制权、现金流权、独立董事比例与公司价值的关系,并探讨了终极控制股东控制权与现金流权的偏离对公司价值的影响。研究发现,我国民营上市公司的价值与终极股东控制权显著... 本文利用2005—2007年我国民营上市公司的数据检验终极控制股东控制权、现金流权、独立董事比例与公司价值的关系,并探讨了终极控制股东控制权与现金流权的偏离对公司价值的影响。研究发现,我国民营上市公司的价值与终极股东控制权显著正相关,与现金流权、独立董事比例的相关性不显著;终极控制股东控制权与现金流权的偏离度与公司价值呈U型关系,且U型关系顶点左侧的样本数占整个样本的84.384%,即大部分的民营上市公司终极控制股东将控制权与现金流权的偏离度控制在使其易获取控制权私人收益的范围内。 展开更多
关键词 民营上市公司 终极控制权 现金流权 公司价值
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终极控制权、现金流权与自利性业绩归因——基于上市家族企业实证研究 被引量:4
19
作者 张靖 李定辰 李常洪 《会计之友》 北大核心 2020年第3期77-80,共4页
公司年度报告作为上市企业披露信息的重要工具,对中小投资者意义重大。企业会在董事会报告部分进行自利性业绩归因。为了研究终极控制人的控制权、现金流权对自利性业绩归因的影响,文章以上市家族企业为样本,使用内容分析法逐一分析公... 公司年度报告作为上市企业披露信息的重要工具,对中小投资者意义重大。企业会在董事会报告部分进行自利性业绩归因。为了研究终极控制人的控制权、现金流权对自利性业绩归因的影响,文章以上市家族企业为样本,使用内容分析法逐一分析公司年度报告,获得自利性业绩归因倾向变量。基于相关文献研究和理论基础,提出假设并进行实证检验。研究结果表明:终极控制人控制权、现金流权与自利性业绩归因倾向均呈倒U型关系,终极控制人现金流权与控制权的分离程度与自利性业绩归因倾向呈正相关关系。 展开更多
关键词 终极控制权 现金流权 两权分离 自利性业绩归因 家族企业
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控股股东控制权、现金流权与盈余质量——基于中国民营上市公司的实证研究
20
作者 顾丹 《会计之友》 北大核心 2011年第5期85-87,共3页
企业的股权结构,尤其是控制股东的大量存在是造成盈余质量不高的一个重要原因。文章从决策有用性角度考察盈余质量,以沪深两市2007—2009年的267家民营上市公司为样本,通过盈余反应系数模型考察了控股股东的控制权、现金流权与盈余质量... 企业的股权结构,尤其是控制股东的大量存在是造成盈余质量不高的一个重要原因。文章从决策有用性角度考察盈余质量,以沪深两市2007—2009年的267家民营上市公司为样本,通过盈余反应系数模型考察了控股股东的控制权、现金流权与盈余质量的关系。结果表明控股股东的控制权、现金流权与盈余质量显著正相关;在相对控制和绝对控制时,控制权与现金流权分离度越高,盈余质量越差。 展开更多
关键词 控制权 现金流权 盈余质量 盈余反应系数
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