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定增择时与折价率及股价的长期市场表现——来自我国A股上市公司定向增发的经验证据
被引量：
8
1
作者
张强
佘杰
《商业研究》
CSSCI
北大核心
2018年第11期48-57,共10页
在股权再融资的过程中,公司是否存在市场择时是学术界关注的热点问题。本文以我国A股市场2006-2016年间完成定向增发的上市公司为研究对象,分析其在定增过程中的择时行为及对定增折价率和公司股价长期市场表现的影响,发现上市公司对于...
在股权再融资的过程中,公司是否存在市场择时是学术界关注的热点问题。本文以我国A股市场2006-2016年间完成定向增发的上市公司为研究对象,分析其在定增过程中的择时行为及对定增折价率和公司股价长期市场表现的影响,发现上市公司对于定价基准日和股票发行日的选择存在明显的择时行为,无论何种类型的定向增发,只有定价基准日的择时能力显著影响公司股价的长期市场表现;对于面向控股股东和机构的定向增发,上市公司分别通过对定价基准日和发行日的择时来影响折价率;对于混合定向增发,上市公司的择时行为对折价率没有显著影响;对机构定增或混合定增时,上市公司股价的长期超额回报为负,且对定价基准日择时能力越强,股价长期表现越差。上述研究结果深化了对我国上市公司融资择时行为的认知,为完善我国定向增发定价规则的制定以及加强中小投资者利益的保护提供了参考。
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关键词
择时定向增发
折价率
股价市场表现
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题名
定增择时与折价率及股价的长期市场表现——来自我国A股上市公司定向增发的经验证据
被引量：
8
1
作者
张强
佘杰
机构
上海财经大学金融学院
上海财经大学信息管理与工程学院
出处
《商业研究》
CSSCI
北大核心
2018年第11期48-57,共10页
基金
国家自然科学基金项目"定向增发的折价策略及其‘支持’与‘掏空’机制:理论与实证"
项目编号:71672107
文摘
在股权再融资的过程中,公司是否存在市场择时是学术界关注的热点问题。本文以我国A股市场2006-2016年间完成定向增发的上市公司为研究对象,分析其在定增过程中的择时行为及对定增折价率和公司股价长期市场表现的影响,发现上市公司对于定价基准日和股票发行日的选择存在明显的择时行为,无论何种类型的定向增发,只有定价基准日的择时能力显著影响公司股价的长期市场表现;对于面向控股股东和机构的定向增发,上市公司分别通过对定价基准日和发行日的择时来影响折价率;对于混合定向增发,上市公司的择时行为对折价率没有显著影响;对机构定增或混合定增时,上市公司股价的长期超额回报为负,且对定价基准日择时能力越强,股价长期表现越差。上述研究结果深化了对我国上市公司融资择时行为的认知,为完善我国定向增发定价规则的制定以及加强中小投资者利益的保护提供了参考。
关键词
择时定向增发
折价率
股价市场表现
Keywords
market timing of private placement
price discount
share price performance
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
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出处
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被引量
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1
定增择时与折价率及股价的长期市场表现——来自我国A股上市公司定向增发的经验证据
张强
佘杰
《商业研究》
CSSCI
北大核心
2018
8
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参考文献
引证文献
统计分析
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