基于Copula的债务抵押债券定价 被引量：2

1

作者 吴恒煜 李冰 +1 位作者 严武 吕江林 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2011年第6期127-136,共10页

债务抵押债券在美国次债危机中扮演了非常重要的角色,对其正确定价引起学术界的普遍关注。本文利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用三种Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债... 债务抵押债券在美国次债危机中扮演了非常重要的角色,对其正确定价引起学术界的普遍关注。本文利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用三种Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价,研究结果发现Student-t Copula计算出的公平溢酬大致上高于Gaussion Copula和Clayton Copula,并且CDO的存续期越长,挽回率越低,各系列投资者要求的公平溢酬就越高。 展开更多

关键词 金融工程 债务抵押债券定价 COPULA函数 公平溢酬

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中国债务抵押债券定价模型及实证分析 被引量：2

2

作者 严武 吴恒煜 +1 位作者 李冰 吕江林 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第3期34-45,共12页

利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价;进一步应用Gaussian Copula和Student-t Copula对中国金融市场上发行的信... 利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价;进一步应用Gaussian Copula和Student-t Copula对中国金融市场上发行的信贷抵押债券08招元一期产品各系列价差进行实证研究,结果发现两种Copula方法在估计优先A1级系列与B级系列时出现低估现象,而在估计优先A2级时出现高估;但一般都在5个基点的可接受误差范围之内。这表明该方法可以应用于信贷资产支持证券的定价,并可对高收益级的到期收益率进行估计。 展开更多

关键词 债务抵押债券 KMV模型 COPULA函数 合理信用价差

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试行住房抵押债券的设想

3

作者 刘晖 《浙江金融》 2001年第2期46-47,共2页

关键词 中国 住房抵押债券 资产证券化 企业债券 债券市场

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现金抵押贷款债券的定价与风险测量 被引量：1

4

作者 王倩 王鹏 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第9期39-42,共4页

作为资产证券化的一个重要组成部分,现金贷款抵押债券(CLO)在金融交易市场占据了很大的比重。而目前为止的对于该类产品的定价与风险测量,业界与理论界仍在探索之中。将现行的CLO产品定价方法进行了改良,对其输入参数进行了合理的修正,... 作为资产证券化的一个重要组成部分,现金贷款抵押债券(CLO)在金融交易市场占据了很大的比重。而目前为止的对于该类产品的定价与风险测量,业界与理论界仍在探索之中。将现行的CLO产品定价方法进行了改良,对其输入参数进行了合理的修正,力求找出一种更加合适的定价方法,并在此基础上,对此类产品的市场风险敏感度进行测量。 展开更多

关键词 现金贷款抵押债券 资产证券化 贴现率差 风险测量 结构性金融

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资产证券化的新形势——债券抵押证券与贷款抵押证券在资产管理公司中的运作 被引量：1

5

作者 张余文 《经济研究参考》 2001年第80期36-43,共8页

债券抵押证券（Collateralized Bond Obligations），即CBOs，贷款抵押证券（Collateralized Loan Obligations），即CLOs，通常被归类为“新兴的”资产类别，其实都是资产证券化的新形式。用公司和商业债务组合作为抵押的证券，在国际... 债券抵押证券（Collateralized Bond Obligations），即CBOs，贷款抵押证券（Collateralized Loan Obligations），即CLOs，通常被归类为“新兴的”资产类别，其实都是资产证券化的新形式。用公司和商业债务组合作为抵押的证券，在国际上至少从1987年就开始发行了。CBOs和CLOs在证券市场上大受欢迎，发行量日益增大，交易规模也在扩大，为广大投资者的资产选择提供了新的工具；同时，也为金融机构增加流动性、减少信用风险提供了新的途径。AMC，即Assets Management Company（资产管理公司）、目前在国际上是用来处置银行系统不良资产的机构。它通过资产证券化的手段，将收购来的银行不良资产进行重新包装，然后出售给投资人，从而得到化解银行不良资产、提高金融机构的流动性、减少信有风险的目的。国际上已有AMC成功操作的案例，这为我国的四大资产管理公司化解国有商业银行的不良资产，提高他们的竞争力，提供了宝贵的经验。本文试图从韩国资产管理公司的经验出发，结合CBOs/CLOs的具体特点和运作原理，为我国的AMC作一点抛砖引玉的探讨。 展开更多

关键词 资产证券化 债券抵押证券 贷款抵押证券 资产管理公司

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关于中小企业采用抵押担保方式发行债券的设想——对解决中小企业融资困境的新思考 被引量：1

6

作者 郑国栋 何星亮 《浙江金融》 北大核心 2012年第7期51-53,共3页

改革开放以来,中小企业迅速成长。到2006年底,占全国企业总数99%以上的中小企业,创造了占GDP60%的最终产品和服务价值,上缴税收已占国家税收总额的55%。但是,融资难问题始终困扰着中小企业。以2009年一季度为例,我国金融机构各项贷款余... 改革开放以来,中小企业迅速成长。到2006年底,占全国企业总数99%以上的中小企业,创造了占GDP60%的最终产品和服务价值,上缴税收已占国家税收总额的55%。但是,融资难问题始终困扰着中小企业。以2009年一季度为例,我国金融机构各项贷款余额近34.96万亿元,比年初增加约4.58万亿元。其中,中小企业人民币贷款余额仅11.47万亿元,比年初仅增加1.16万亿元。可见,在当前以银行中介为主的融资环境中,中小企业明显处于弱势地位。 展开更多

关键词 债券持有人会议 担保问题 中小企业 企业规模 中小企业集合债 抵押担保 抵押登记 发行债券 债券发行人 抵押物 抵押担保债券

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我国住房抵押贷款债券定价研究

7

作者 李毅震 《创新科技》 2016年第8期44-49,共6页

基于建元2007-1个人住房抵押贷款支持证券的数据,对比分析静态现金流折现法和静态利差法的定价结果,证明静态利差法更适合我国住房抵押贷款债券定价。

关键词 住房抵押贷款债券 静态利差法 定价

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住房抵押货款的证券化

8

作者 于长秋 《现代金融》 1999年第7期18-19,共2页

一、住房抵押证券化与住房融资住房抵押贷款证券化是二级住房抵押市场的主要形式,是房地产证券化的一种。房地产证券化包括金融机构的住房抵押贷款证券化和非金融机构的房地产融资证券化,即房地产本身的证券化。其中,住房抵押贷款证券... 一、住房抵押证券化与住房融资住房抵押贷款证券化是二级住房抵押市场的主要形式,是房地产证券化的一种。房地产证券化包括金融机构的住房抵押贷款证券化和非金融机构的房地产融资证券化,即房地产本身的证券化。其中,住房抵押贷款证券化是指金融机构将所持有的流动性较差的住房抵押贷款,转化为可在金融市场上流通的证券,包括抵押债券及由抵押贷款支持、担保的各种证券。住房抵押贷款证券化在英、美等市场经济发达国家应用得相当普遍。美国从60年代起就开始创建住房抵押二级市场,实行住房抵押贷款证券化。截止1997年底,全美50%以上的住房贷款实现了证券化,抵押贷款二级市场总规模达7900亿美元。在我国。 展开更多

关键词 住房抵押贷款证券化 住房抵押证券 融资证券化 住房抵押二级市场 房地产证券化 非金融机构 抵押债券 抵押贷款二级市场 转手证券 流动性

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我国住房抵押贷款证券化模式研究 被引量：3

9

作者 王欣 《浙江金融》 2001年第6期7-8,共2页

关键词 中国 住房抵押贷款证券化 担保抵押债券 运行模式

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对企业债券发行规范化的思考

10

作者 孙长缨 《浙江金融》 北大核心 1993年第1期41-42,共2页

社会主义市场经济要求企业按照市场的客观要求来组织生产经营活动,企业筹集资金的活动也是通过金融市场这一中介来实现的。企业筹措资金主要有三种渠道:一是向银行借款;二是发行股票;三是发行债券。

关键词 企业债券发行 发行股票 银行借款 发行债券 证券市场 资金市场 我国债券市场 股份制企业 无抵押债券 记名债券

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证券化方法在住房抵押贷款中的应用

11

作者 廖筠 《环渤海经济瞭望》 2003年第11期30-33,共4页

我国开展的住房抵押贷款业务由于多方面的原因,不能顺利进行。面对这样的情况,借鉴西方国家房地产抵押贷款证券化的经验,运用于我国,是降低金融风险、提高城镇居民购买力的有效方法。

关键词 证券化 住房抵押贷款 银行信贷 转手证券模式 抵押担保债券模式 转付债券模式

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次级住房抵押贷款证券:风险分散还是风险创造?——从金融功能观视角看次级债危机 被引量：4

12

作者 丁振寰 褚昀 《河南金融管理干部学院学报》 CSSCI 2008年第1期96-99,共4页

现代金融功能观理论通过对比金融市场和金融中介的风险配置机制,说明金融市场在处理系统性风险、流动性冲击和金融产品定价机制方面存在一定的局限。美国次级债危机也进一步从现实角度论证了金融市场的风险分散能力是有限的,那些原本致... 现代金融功能观理论通过对比金融市场和金融中介的风险配置机制,说明金融市场在处理系统性风险、流动性冲击和金融产品定价机制方面存在一定的局限。美国次级债危机也进一步从现实角度论证了金融市场的风险分散能力是有限的,那些原本致力于创造流动性和分散风险的资产证券化产品,在特殊情况下,反而可能"创造"出更大的风险。美国次级债危机的启示是:在金融市场取代金融中介成为金融体系主导的过程中,金融中介原有的跨期风险分散功能会受到限制,可能出现风险在机构与市场之间不断传染、放大的局面。我国目前正处在金融市场大发展的过程中,对此更应引起高度的重视。 展开更多

关键词 次级住房抵押贷款债券危机 金融市场 金融中介 风险配置

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试论推行住宅抵押贷款证券化

13

作者 周志强 冯立瑞 《天津成人高等学校联合学报》 2001年第3期69-71,共3页

住宅抵押贷款对于活跃住宅市场起着重要作用，但它也存在着一定的风险．文章阐述了解决该风险的途径--住宅抵押贷款证券化及其运作方法。

关键词 转手证券 抵押担保债券 抵押担保证券 个人住房信贷

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次贷危机与房地产金融体系重构 被引量：1

14

作者 高志杰 程磊 张海霞 《金融理论与实践》 北大核心 2010年第6期102-105,共4页

文章把房地产金融体系作为整体,从衍生品风险控制机制、房地产周期、替代性等角度出发,对于住房抵押债券体系和房地产投资信托体系进行了对比研究和总体分析,提出房地产投资信托基金是破解房地产金融难题的首选。

关键词 房地产金融 信托投资基金 抵押债券

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金融监管覆盖模式与金融创新关系研究 被引量：5

15

作者 李兴智 《金融理论与实践》 北大核心 2009年第10期32-34,共3页

从金融风险的角度看,美国次级抵押贷款危机是金融监管体系缺失下,金融创新的风险大量累积并集中爆发所造成的金融市场动荡。本文研究发现,相对于快速发展的金融创新产品,如次级抵押贷款和债务抵押债券,美国监管体系存在自生性滞后和自... 从金融风险的角度看,美国次级抵押贷款危机是金融监管体系缺失下,金融创新的风险大量累积并集中爆发所造成的金融市场动荡。本文研究发现,相对于快速发展的金融创新产品,如次级抵押贷款和债务抵押债券,美国监管体系存在自生性滞后和自觉性滞后两种监管滞后问题,正是由于监管滞后造成金融创新产品的风险敞口不断扩大,最终造成了系统性的危机。 展开更多

关键词 次级抵押贷款 抵押化债务债券 金融创新 金融监管

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资产证券化——国际金融创新的新趋势——兼论我国商业银行优化资产结构的新思路 被引量：1

16

作者 黄江宁 《金融经济》 1997年第4期25-26,共0页

80年代以来,由于利率自由化和金融管制的放松,国际金融领域掀起了一股改革和创新的潮流,金融业务日益朝着全球化、表外化、证券化和一体化的方向发展。其中资产证券化作为国际金融领域金融创新的最新趋势,在全球范围内得到迅速发展。

关键词 资产证券化业务 优化资产 国际金融 我国商业银行 最新趋势 资产担保证券 新思路 抵押债券 不良资产 抵押资产

全文增补中

经济危机对财务舞弊的影响

17

作者 李纯 《河南科技》 2011年第8X期9-9,共1页

一、财务舞弊理论研究财务舞弊具有以下4个方面的特点:违法性,即违反会计制度、会计准则、民法、刑法等制度法规;有意性,即行为是蓄意为之;危害性,即行为后果造成一定危害;隐蔽性,即发生的行为不易察觉。本文所指财务舞弊包含管理层舞... 一、财务舞弊理论研究财务舞弊具有以下4个方面的特点:违法性,即违反会计制度、会计准则、民法、刑法等制度法规;有意性,即行为是蓄意为之;危害性,即行为后果造成一定危害;隐蔽性,即发生的行为不易察觉。本文所指财务舞弊包含管理层舞弊和员工舞弊。 展开更多

关键词 财务舞弊 公认会计准则 违法性 制度法规 理论研究 债务抵押债券 舞弊手段 舞弊者 集团核心 黄金降落伞

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QE3的知识、智慧与霸权

18

作者 刘锋 《股市动态分析》 2012年第37期22-22,37,共2页

事件:美联储将:增大货币政策的宽松程度,每月购买机构按揭抵押债券400亿美元。继续延长将到期债券换购长期债的操作.维持低利率到2015年中期。也就是所谓的QE3来了。

关键词 美国经济 房地产市场 美联储 货币政策 房地产价格 资产负债表 抵押债券 美元 铸币税 负利率

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金融市场 虚拟资本 金融改革

19

作者 戴根有 《财贸研究》 1987年第4期45-50,共6页

金融,指资金的融通活动。金融市场,即资金融通的场所。由于在商品经济条件下,资金参予剩余产品价值分配,它在运动中能够给它的所有者带来增殖价值,因此,资金融通就不但要求归还本金,而且要求偿付利息,利息作为资金“价格”出现在资金融... 金融,指资金的融通活动。金融市场,即资金融通的场所。由于在商品经济条件下,资金参予剩余产品价值分配,它在运动中能够给它的所有者带来增殖价值,因此,资金融通就不但要求归还本金,而且要求偿付利息,利息作为资金“价格”出现在资金融通过程之中,于是,金融市场也就表现为资金商品的买卖市场。 展开更多

关键词 虚拟资本 商品经济条件 货币资金 货币市场 资金运动 价格运动 价值分配 股票发行 不动产抵押债券 利息率

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《华尔街冲击波》

20

《中国报道》 2008年第12期109-109,共1页

2007年6月，贝尔斯登旗下两支基金因次级抵押债券出现严重亏损，之后，有85年历史的贝尔斯登被摩根大通收购。2008年9月7日，美国政府正式接管两大房贷巨头房利美和房地美。9月14日，美国银行以约440亿美元的换股方式收购华尔街第三大... 2007年6月，贝尔斯登旗下两支基金因次级抵押债券出现严重亏损，之后，有85年历史的贝尔斯登被摩根大通收购。2008年9月7日，美国政府正式接管两大房贷巨头房利美和房地美。9月14日，美国银行以约440亿美元的换股方式收购华尔街第三大投资银行美林集团。 展开更多

关键词 华尔街 冲击波 严重亏损 抵押债券 摩根大通 美国政府 美林集团 投资银行

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