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情绪引致的股价噪声会增进投资-估值敏感性吗——源自中国股市的经验证据
被引量：
2
1
作者
黄波
姜华东
《广东财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2021年第6期79-97,共19页
市场情绪引致的情绪化噪声将增加不确定性并直接延缓企业投资(不确定性渠道),同时妨碍经理人发挥学习效应并弱化"企业投资-估值"敏感性(信息渠道),但聪明的经理人也会利用情绪化噪声带来的定价偏差以增加投融资,并提升"...
市场情绪引致的情绪化噪声将增加不确定性并直接延缓企业投资(不确定性渠道),同时妨碍经理人发挥学习效应并弱化"企业投资-估值"敏感性(信息渠道),但聪明的经理人也会利用情绪化噪声带来的定价偏差以增加投融资,并提升"企业投资-估值"敏感性(融资渠道)。以2003—2019年中国A股非金融类上市公司为样本,采用"市场极端情绪-特质波动"敏感性指标来度量情绪化噪声,同时控制传统股价信息含量指标与其他变量,研究证实情绪化噪声会影响企业投资的不确定性渠道与融资渠道,该效应在后危机时代尤甚,且仅限于股价"难于估值与套利"程度低、会计信息不透明度高的企业。由此可见,尽管经理人面临情绪化噪声引致的不确定性时投资趋于保守,但为了把握投资机会,会有意"制造"股价情绪化噪声,利用其"显性"定价偏差促进企业投融资。
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关键词
情绪化噪声
噪声交易
股价信息含量
投资-估值敏感性
A股市场
企业
投资
特质信息
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题名
情绪引致的股价噪声会增进投资-估值敏感性吗——源自中国股市的经验证据
被引量：
2
1
作者
黄波
姜华东
机构
上海立信会计金融学院
出处
《广东财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2021年第6期79-97,共19页
基金
国家社会科学基金一般项目(17BGL056)。
文摘
市场情绪引致的情绪化噪声将增加不确定性并直接延缓企业投资(不确定性渠道),同时妨碍经理人发挥学习效应并弱化"企业投资-估值"敏感性(信息渠道),但聪明的经理人也会利用情绪化噪声带来的定价偏差以增加投融资,并提升"企业投资-估值"敏感性(融资渠道)。以2003—2019年中国A股非金融类上市公司为样本,采用"市场极端情绪-特质波动"敏感性指标来度量情绪化噪声,同时控制传统股价信息含量指标与其他变量,研究证实情绪化噪声会影响企业投资的不确定性渠道与融资渠道,该效应在后危机时代尤甚,且仅限于股价"难于估值与套利"程度低、会计信息不透明度高的企业。由此可见,尽管经理人面临情绪化噪声引致的不确定性时投资趋于保守,但为了把握投资机会,会有意"制造"股价情绪化噪声,利用其"显性"定价偏差促进企业投融资。
关键词
情绪化噪声
噪声交易
股价信息含量
投资-估值敏感性
A股市场
企业
投资
特质信息
Keywords
sentiment
-
induced noise
noise transaction
stock price informativeness
investment
-
valuation sensitivity
China’s A
-
share market
corporate investment
trait information
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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被引量
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1
情绪引致的股价噪声会增进投资-估值敏感性吗——源自中国股市的经验证据
黄波
姜华东
《广东财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2021
2
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