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经济周期视角下全国社会保障基金的战术资产配置
被引量：
3
1
作者
庞杰
王光伟
《社会保障研究》
CSSCI
2016年第4期73-80,共8页
本文按照全国社会保障基金投资管理暂行办法,将社会保障基金的投资组合资产分为银行存款,国债,企业债,金融债,证券投资基金和股票资产6个种类,采用宏观经济的月度指标将我国经济周期划分为4个阶段:衰退阶段、复苏阶段、繁荣阶段和滞涨...
本文按照全国社会保障基金投资管理暂行办法,将社会保障基金的投资组合资产分为银行存款,国债,企业债,金融债,证券投资基金和股票资产6个种类,采用宏观经济的月度指标将我国经济周期划分为4个阶段:衰退阶段、复苏阶段、繁荣阶段和滞涨阶段。根据美林证券的投资时钟理论,统计并分析这6类资产在不同的经济阶段的收益状况。同时,我们在全国社会保障基金投资管理办法的约束条件下,采用均值-方差模型,对全国社会保障基金进行最优资产模拟配置。数据模拟结果表明:在衰退阶段,应尽可能多地配置债券资产;在复苏阶段,应尽量降低现金资产的权重,提高债券资产和委托证券资产的权重;在繁荣阶段,应降低债券资产的配置比重;在滞涨阶段,应尽可能地增加现金持有的权重。并且,本文还针对均值—方差模型固有的缺乏鲁棒性的缺陷,采用Resample方法对模拟结果进行改进,使得资产的配置更加稳健可靠。
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关键词
全国社会保障基金
投资时钟理论
均值-方差模型
战术资产配置
Resample方法
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职称材料
全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角
被引量：
1
2
作者
庞杰
王光伟
《南京审计大学学报》
CSSCI
2017年第3期57-65,共9页
根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明:在复苏阶段,股...
根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明:在复苏阶段,股票资产的收益率最高,并且不同风格股票在收益率方面的差异不大,表现出齐涨的态势;在过热阶段,不同风格股票在收益率方面表现出较大的差异,小盘股的收益率表现最好,尤其是小盘成长股的收益率最高;在滞胀阶段,最安全的资产应该是现金资产,倘若考虑到通货膨胀率的因素,其实际收益率甚至为负;在衰退阶段,债券类资产的表现最好。同时,基于不同策略的资产配置方案的累计收益率比较结果表明:不同经济周期下的资产配置方案可以显著提高资产组合收益率。
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关键词
社会保障基金
投资时钟理论
风格资产配置
经济新常态
股票风格资产
债券风格资产
通货膨胀率
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职称材料
题名
经济周期视角下全国社会保障基金的战术资产配置
被引量：
3
1
作者
庞杰
王光伟
机构
苏州大学东吴商学院
出处
《社会保障研究》
CSSCI
2016年第4期73-80,共8页
文摘
本文按照全国社会保障基金投资管理暂行办法,将社会保障基金的投资组合资产分为银行存款,国债,企业债,金融债,证券投资基金和股票资产6个种类,采用宏观经济的月度指标将我国经济周期划分为4个阶段:衰退阶段、复苏阶段、繁荣阶段和滞涨阶段。根据美林证券的投资时钟理论,统计并分析这6类资产在不同的经济阶段的收益状况。同时,我们在全国社会保障基金投资管理办法的约束条件下,采用均值-方差模型,对全国社会保障基金进行最优资产模拟配置。数据模拟结果表明:在衰退阶段,应尽可能多地配置债券资产;在复苏阶段,应尽量降低现金资产的权重,提高债券资产和委托证券资产的权重;在繁荣阶段,应降低债券资产的配置比重;在滞涨阶段,应尽可能地增加现金持有的权重。并且,本文还针对均值—方差模型固有的缺乏鲁棒性的缺陷,采用Resample方法对模拟结果进行改进,使得资产的配置更加稳健可靠。
关键词
全国社会保障基金
投资时钟理论
均值-方差模型
战术资产配置
Resample方法
Keywords
national social security fund
investment clock theory
M-V model
tactical asset allocation
Resample approach
分类号
F812.45 [经济管理—财政学]
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职称材料
题名
全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角
被引量：
1
2
作者
庞杰
王光伟
机构
苏州大学东吴商学院
出处
《南京审计大学学报》
CSSCI
2017年第3期57-65,共9页
文摘
根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明:在复苏阶段,股票资产的收益率最高,并且不同风格股票在收益率方面的差异不大,表现出齐涨的态势;在过热阶段,不同风格股票在收益率方面表现出较大的差异,小盘股的收益率表现最好,尤其是小盘成长股的收益率最高;在滞胀阶段,最安全的资产应该是现金资产,倘若考虑到通货膨胀率的因素,其实际收益率甚至为负;在衰退阶段,债券类资产的表现最好。同时,基于不同策略的资产配置方案的累计收益率比较结果表明:不同经济周期下的资产配置方案可以显著提高资产组合收益率。
关键词
社会保障基金
投资时钟理论
风格资产配置
经济新常态
股票风格资产
债券风格资产
通货膨胀率
Keywords
national social security fund
investment clock theory
style asset allocation
new economic norm
stock styleassets
bond style assets
rate of inflation
分类号
F830.59 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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1
经济周期视角下全国社会保障基金的战术资产配置
庞杰
王光伟
《社会保障研究》
CSSCI
2016
3
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职称材料
2
全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角
庞杰
王光伟
《南京审计大学学报》
CSSCI
2017
1
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