-
题名连续交易制度与市场深度和价格稳定的实证研究
被引量：1
- 1
-
-
作者
季俊伟
傅强
张小漫
-
机构
重庆大学经济与工商管理学院
-
出处
《管理工程学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2019年第1期222-229,共8页
-
基金
国家社会科学青年基金资助项目(15JY054)
教育部人文社会科学研究规划基金资助项目(13YJA630018)
-
文摘
上期所于2013年7月5日以沪金、沪银期货市场为试点,施行连续交易制度。本文采用2012年7月至2015年12月两市场收盘价等日频数据数据,把样本分成制度施行前、施行短期和施行长期三个观察窗口,构建VAR、EGARCH模型,对制度对市场深度和价格稳定的影响进行了实证研究。研究表明:制度施行短期和长期内沪金市场深度分别是施行前的5.74倍和5.63倍,沪银市场则为11.18倍和8.25倍;制度施行短期内沪金市场投机率对沪金价格的一阶矩和二阶矩影响分别为施行前的37%和32%,长期内相应影响分别为施行前的52%和50%;制度施行短期内沪银市场相应影响分别为制度施行前的28%和25%,长期内相应影响分别为53%和37%;制度实施前后,两市场投机率对收益率均存在非对称效应;在制度实施前,两市场投机率对收益率影响的杠杆效应较为严重,施行短期内沪金杠杆效应消失,沪银杠杆效应得到明显减弱;施行长期内沪金杠杆效应重新出现,但明显弱于施行前的,沪银杠杆效应仍然存在,不过也明显弱于施行前的。
-
关键词
连续交易制度
市场深度
投机率
非对称效应
杠杆效应
-
Keywords
Continuous trading system
Market depth
Speculation
Asymmetric effect
Lever effect
-
分类号
F830
[经济管理—金融学]
-
