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题名房地产债务扩张与货币政策有效性下降:理论及实证
被引量：2
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作者
戚聿东
徐嫄
谭昊炎
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机构
北京师范大学经济与工商管理学院
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出处
《财经问题研究》
CSSCI
北大核心
2024年第11期46-61,共16页
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基金
国家社会科学基金重大项目“技术标准与知识产权协同推进数字产业创新的机理与路径研究”(19ZDA077)
国家自然科学基金面上项目“中国冲击再思考:去全球化背景下中国贸易的国际影响及策略”(71973079)
中央高校基本科研业务费专项资金北京师范大学青年教师基金项目“贸易冲击与劳动力市场:基于宏观政策和贸易保护政策传导效应的研究”(2022NTSS07)。
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文摘
目前中国经济面临的一个重大挑战是房地产企业的高负债率和居民部门因长期房贷负担而引起的需求疲软,这两大因素的共同作用导致货币政策效果减弱。本文基于多部门动态随机一般均衡(DSGE)模型,探讨了房地产企业债务扩张和居民部门住房债务扩张对货币政策有效性的影响。模型的模拟结果显示,这两大因素均会削弱货币政策效果,其潜在传导机制包括信贷挤压效应和影子银行扩张替代效应。基于理论分析的结果,本文运用状态依存的局部投影方法进行了实证分析,证实了房地产企业债务扩张和居民部门住房债务扩张确实会削弱货币政策效果。此外,本文还验证了传导机制的存在。在广义的“脱实向虚”的背景下,本文的研究可以为近年来货币政策有效性下降的现象提供新的解释,并为控制房地产相关债务规模的必要性提供新的证据。
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关键词
房地产债务
货币政策
脱实向虚
局部投影方法
DSGE模型
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Keywords
real estate debt
monetary policy
financialization
local projection method
DSGE model
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分类号
F822.0
[经济管理—财政学]
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