投资组合保险CPPI运作机理、策略优化及实证研究 被引量：5

1

作者 袁鲲 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2014年第2期45-52,共8页

从投资流程、风险资产动态监控调整、到期支付函数等方面研究了投资组合保险CPPI的运作机理,基于回溯测试方法对中国证券市场CPPI策略的风险收益特征进行了实证分析。研究显示,CPPI策略在有效控制下行市场风险的同时,给予了投资者在一... 从投资流程、风险资产动态监控调整、到期支付函数等方面研究了投资组合保险CPPI的运作机理,基于回溯测试方法对中国证券市场CPPI策略的风险收益特征进行了实证分析。研究显示,CPPI策略在有效控制下行市场风险的同时,给予了投资者在一个上行市场中的参与机会。通过引入现金借贷机制、强制分红或拆分条款及现金事件投资者选择权等,对标准CPPI策略进行优化修正之后的模拟收益优于简单指数投资策略,且波动性显著降低。 展开更多

关键词 恒定比例投资组合保险 安全偏距 策略优化 回溯测试

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基于几何平均亚式期权的投资组合保险策略 被引量：4

2

作者 姚远 李光举 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第3期529-537,共9页

亚式期权具有强的路径依赖性质,传统投资组合保险中期末价值会受到投资期价格波动的影响,将几何平均价格的亚式期权思路引入到投资组合保险中,构造一种基于几何平均价格的投资组合保险策略(GAPPI),一方面,避免了投机者在接近到期日时通... 亚式期权具有强的路径依赖性质,传统投资组合保险中期末价值会受到投资期价格波动的影响,将几何平均价格的亚式期权思路引入到投资组合保险中,构造一种基于几何平均价格的投资组合保险策略(GAPPI),一方面,避免了投机者在接近到期日时通过操纵风险资产价格来牟取暴利的可能;另一方面,随着到期日的临近,通过对过去价格依赖性的增强将降低投资组合的波动性。结合我国金融市场的实际情况,采用上证综指的日收盘数据,在不同的风险乘数和要保额度下,分析了GAPPI策略在多头、空头和震荡行情下该策略的表现,并与传统的CPPI策略和TIPP策略进行对比。通过实证发现,多头市场中,由于CPPI策略更具有进攻性,其表现优于GAPPI策略和TIPP策略;空头和震荡市场中,GAPPI策略更为稳健保守,其表现均比CPPI策略和TIPP策略更优;如果市场走势不明朗或投资者难以做出判断时,可以根据投资者的风险喜好程度进行策略选择,对风险喜好型投资者而言,可以选择CPPI策略,以期在价格大幅上涨时获得较大收益;对风险厌恶型投资者而言,可以选择更为稳健保守的GAPPI策略。 展开更多

关键词 几何平均价格 几何平均价格投资组合保险策略 固定比例投资组合保险策略 时间不变性投资组合保险策略

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股指期货在动态投资组合保险策略中的应用

3

作者 石磊 《科学技术与工程》 2008年第24期6562-6564,6568,共4页

研究了国内市场推出股指期货之后,动态投资组合保险策略如何运用股指期货来调整组合资产。实证结果表明:投资组合保险策略在引入股指期货之后,一定程度上提高了投资收益率,明显减少了交易成本,而资产波动性并未发生显著变化。此外,在策... 研究了国内市场推出股指期货之后,动态投资组合保险策略如何运用股指期货来调整组合资产。实证结果表明:投资组合保险策略在引入股指期货之后,一定程度上提高了投资收益率,明显减少了交易成本,而资产波动性并未发生显著变化。此外,在策略操作上,多头市场中应选取较高的风险乘数和较低的保本比例;盘整市场和空头市场中,较低的风险乘数和较高的保本比例将换取更高的收益率。 展开更多

关键词 股指期货 投资组合保险策略 风险乘数 保本比例

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动态投资组合保险策略的实证研究 被引量：1

4

作者 徐洁 《陕西农业科学》 2010年第3期138-140,共3页

运用动态投资组合保险策略的三种方法,假设对上证180指数采取了保险策略,并比较不采取保险策略、采取三种动态投资组合保险策略(固定组合策略,固定比例投资组合保险策略和时间不变性投资组合保险策略)它们之间的不同效果,探讨三种动态... 运用动态投资组合保险策略的三种方法,假设对上证180指数采取了保险策略,并比较不采取保险策略、采取三种动态投资组合保险策略(固定组合策略,固定比例投资组合保险策略和时间不变性投资组合保险策略)它们之间的不同效果,探讨三种动态投资组合保险策略的差异,最终为股民投资股票规避价格波动风险提出建议。 展开更多

关键词 固定组合策略 固定比例投资组合保险策略 时间不变性投资组合保险策略

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基于经验模态分解的组合保险策略动态调整方法 被引量：4

5

作者 刘海龙 丁路程 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第6期1009-1018,共10页

组合保险策略可以防范证券市场中的系统性风险,近十几年来,无论是理论研究上,还是在实际应用上均有巨大的发展,但如何动态调整仍然是一个难题,至今没有很好地解决。提出了基于经验模态分解(EMD)动量的动态调整风险乘数的组合保险策略(EM... 组合保险策略可以防范证券市场中的系统性风险,近十几年来,无论是理论研究上,还是在实际应用上均有巨大的发展,但如何动态调整仍然是一个难题,至今没有很好地解决。提出了基于经验模态分解(EMD)动量的动态调整风险乘数的组合保险策略(EMD-CPPI),介绍了EMD-CPPI策略的基本思想;运用恒生指数股指期货实际数据进行了分析,并与传统的CPPI策略进行了比较。结果表明:①引入了经验模态分解动量的动态调整风险乘数调整的EMD-CPPI策略收益率显著优于CPPI策略的收益率;②引入了经验模态分解动量的EMD-CPPI策略的累计交易成本略高于CPPI策略的累计交易成本;③子样本绩效检验表明,较优参数区域的选择是稳健的,没有较优参数过度拟合风险。 展开更多

关键词 恒定比例投资组合保险 动量 经验模态分解

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组合保险策略绩效实证研究 被引量：6

6

作者 田君 刘元海 陈伟忠 《同济大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第2期275-279,共5页

研究了2类组合保险策略(复制性卖权策略和恒定比例组合保险(CPPI)策略)对深圳成指的保险效果.结果 表明,组合保险策略在市场呈现空头行情时,能够将投资组合损失锁定在一定范围内;在市场呈现多头行情时,能 够捕捉到股市上涨收益.并且... 研究了2类组合保险策略(复制性卖权策略和恒定比例组合保险(CPPI)策略)对深圳成指的保险效果.结果 表明,组合保险策略在市场呈现空头行情时,能够将投资组合损失锁定在一定范围内;在市场呈现多头行情时,能 够捕捉到股市上涨收益.并且2种策略没有哪种策略绩效绝对优于另一种策略,且复制性卖权策略交易成本较大. 展开更多

关键词 组合保险策略 复制性卖权策略 恒定比例组合保险 绩效

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结构化产品收益分配及投资策略的优化——基于结构化定增劣后级投资者视角 被引量：2

7

作者 张根明 何玉洁 杨甫 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第4期51-56,共6页

依据A公司投资伊利股份定向增发项目的样本数据,运用蒙特卡罗模拟方法,考量优先级收益分配及投资策略的改进效果。结果发现:改进后的私募结构化产品收益分配更为合理,具有更优的风险收益配置,从而,揭示市场价格波动在结构化产品内部的... 依据A公司投资伊利股份定向增发项目的样本数据,运用蒙特卡罗模拟方法,考量优先级收益分配及投资策略的改进效果。结果发现:改进后的私募结构化产品收益分配更为合理,具有更优的风险收益配置,从而,揭示市场价格波动在结构化产品内部的传递过程,劣后级资金的收益有相当比例是优先级资金收益的让渡。 展开更多

关键词 私募结构化产品 价差型保本票据 固定比例投资组合保险策略

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中国证券市场上执行OBPI与CPPI策略比较研究 被引量：14

8

作者 陈湘鹏 刘海龙 钟永光 《系统管理学报》 北大核心 2006年第6期503-508,共6页

基于期权的投资组合保险(O ption-Based Portfo lio Insurance,OBP I)策略和恒定比例投资组合保险(Constant P roportion Portfo lio Insurance,CPP I)策略是两种广泛应用的投资组合保险策略。介绍了OBP I与CPP I策略的理论基础,针对我... 基于期权的投资组合保险(O ption-Based Portfo lio Insurance,OBP I)策略和恒定比例投资组合保险(Constant P roportion Portfo lio Insurance,CPP I)策略是两种广泛应用的投资组合保险策略。介绍了OBP I与CPP I策略的理论基础,针对我国证券市场,提出了实证研究的基本假设、操作方法以及绩效评价准则。实证结果表明,OBP I与CPP I策略都能达到预先设定的保本目标;在股市持续上涨时,OBP I策略的表现强于CPP I策略,其他市场状况则不如CPP I策略;在整体绩效上,两者之间的关系受投资期限和CPP I策略乘数取值的影响。 展开更多

关键词 保本基金 投资组合保险 基于期权的投资组合保险 恒定比例投资组合保险

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跳跃风险下离散交易的CPPI策略有效性 被引量：2

9

作者 姚远 卢璞 李莉 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2017年第5期613-627,共15页

研究在风险资产存在向下跳跃风险的条件下,离散交易时间的固定比例投资组合保险(constant proportion portfolio insurance,CPPI)策略的有效性问题,并利用蒙特卡洛模拟数据分析策略的有效性条件.结论显示,存在向下跳跃的风险时,离散时... 研究在风险资产存在向下跳跃风险的条件下,离散交易时间的固定比例投资组合保险(constant proportion portfolio insurance,CPPI)策略的有效性问题,并利用蒙特卡洛模拟数据分析策略的有效性条件.结论显示,存在向下跳跃的风险时,离散时间交易的CPPI策略价值不能保证投资组合在剩余期限内任意时点的价值均高于该时点最低要保额度的价值;CPPI策略期末价值比不存在跳跃时低;CPPI策略失效概率与风险资产的价格波动率、跳跃幅度、跳跃频率正相关;缺口概率和期望缺口与风险乘数正相关;缺口概率和期望缺口与交易频率不存在单调递减关系;模拟数据显示在跳跃幅度高频率小和跳跃幅度低频率高的情况下,风险乘数小于7时的CPPI策略是基本有效的,中国保本基金的公告中显示CPPI策略在运作过程中放大乘数最大为5,因此,中国金融市场上存在跳跃风险时,实施CPPI策略也能够达到保本的目的. 展开更多

关键词 固定比例投资组合保险 跳跃风险 离散时间 缺口风险

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我国保本基金保值效果的比较研究 被引量：2

10

作者 陈建国 罗晓颖 《南方金融》 北大核心 2008年第3期52-56,共5页

本文简要介绍了保本基金的三种投资策略,并在此基础上对我国目前发行的五只保本基金的投资策略及资产配置原则进行了描述并作出评价。本文从理论上对各基金投资策略的有效性进行论证后,又通过数据对其保本效果进行了检验。利用图形与数... 本文简要介绍了保本基金的三种投资策略,并在此基础上对我国目前发行的五只保本基金的投资策略及资产配置原则进行了描述并作出评价。本文从理论上对各基金投资策略的有效性进行论证后,又通过数据对其保本效果进行了检验。利用图形与数据,比较了其价值增长线的有效性,基金净值变化的波动性.股票仓位变动的合理性,并通过各项指标,借助主成分分析法,对各基金在一定风险下的收益进行了比较。 展开更多

关键词 金融市场 保本基金 复制卖出期权策略 固定比例投资组合保险策略 时间不变性投资组合保险策略

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跳跃过程下含违约资产的CPPI定价及其对冲分析 被引量：1

11

作者 郭文旌 李思捷 《兰州大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2017年第4期545-551,共7页

选择股票与有信用风险的企业债券作为固定比例投资组合保险(CPPI)的投资对象,分别在连续及跳跃市场背景下,给出了连续时间与跳跃过程两种情况下含违约资产的CPPI的显式表达式.通过鞅方法证明了含违约资产的CPPI与未定权益的对冲关系,并... 选择股票与有信用风险的企业债券作为固定比例投资组合保险(CPPI)的投资对象,分别在连续及跳跃市场背景下,给出了连续时间与跳跃过程两种情况下含违约资产的CPPI的显式表达式.通过鞅方法证明了含违约资产的CPPI与未定权益的对冲关系,并通过投资实例进行了模拟分析. 展开更多

关键词 信用风险 固定比例投资组合保险 风险中性定价 未定权益 对冲

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