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题名中国上市企业上市前融资约束的实证研究
被引量：3
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作者
魏玉平
曾国安
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机构
武汉大学经济与管理学院
江汉大学商学院
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出处
《华东经济管理》
CSSCI
北大核心
2017年第8期113-123,共11页
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基金
湖北省属高校优势特色学科群--"城市圈经济与产业集成管理"资助项目
湖北省人文社会科学重点研究基地--武汉城市圈制造业发展研究中心2016年公开招标项目"经济新常态下武汉城市圈制造业上市公司发展评价研究"
武汉市教育局项目"江汉大学财会专业人才培养模式由核算型向管理型转变研究与实践"(2017078)
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文摘
明晰不同类型的企业所面临的融资约束的差异,对于明确金融结构改革的方向具有重要的意义。文章利用2015年A股上市企业IPO前3年和IPO当年共4年的面板数据建立Almeida模型,对中国上市企业上市前融资约束状况进行了实证分析。通过全样本和按上市板块、总资产规模及固定资产规模分组回归模型广义矩(GMM)估计发现,全样本和分组回归模型的现金—现金流敏感系数显著为正,按上市板块分组中小板组企业现金—现金流敏感系数最大,其次是创业板,最小是主板;按总资产和固定资产规模分组,中规模组企业现金—现金流敏感系数最大,其次是小规模组,最小是大规模组。研究结果表明:中国上市企业上市前多数面临融资约束,但融资约束状况存在差异:中小板、创业板上市企业相较于主板上市企业面临更大的融资约束,中、小规模企业相较于大规模企业面临更大的融资约束,其中中规模组企业面临的融资约束是最大的。由此,文章认为应当深入推进金融体制改革,完善金融市场,改变大企业偏向的金融体系和金融结构,创新金融体系,促进形成中小企业资金需求相匹配的金融结构,促进形成有利于中小企业融资的资本市场体系和信贷体系。
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关键词
现金—现金流敏感性
融资约束
总资产规模差异
固定资产规模差异
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Keywords
sensitivity of cash-cash flow
financing constraints
total assets scale difference
fixed assets scale difference
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分类号
F275
[经济管理—企业管理]
F276.6
[经济管理—企业管理]
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