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题名异质波动率与基金投资者行为:基于期限分解的视角
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作者
刘洋溢
田正磊
罗荣华
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机构
西南交通大学经济管理学院
西南财经大学金融学院、中国金融研究院
教育部哲学社会科学实验室-西南财经大学金融安全与行为大数据实验室
智能金融教育部工程研究中心
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出处
《管理科学学报》
北大核心
2025年第3期162-190,共29页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71873110)
国家自然科学基金资助青年项目(72203178).
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文摘
中国基金投资者呈现出追逐历史业绩较好、波动较大的网红基金的行为特征,并因此在基金业绩反转时遭受大额损失,本文通过将基金业绩生成过程的不确定性纳入基金投资者的学习模型,从理论上表明专业度不足的投资者在评判基金能力时会受到乐观偏误的影响,进而导致了基金异质波动率对基金资金流-业绩敏感性的非对称影响:当基金业绩较好(差)时,基金异质波动率越大,基金资金流-业绩敏感性越高(低).这也使得基金异质波动率可以解释基金资金流-业绩凸性谜题:基金异质波动率越大,基金资金流-业绩凸性关系越显著.通过将基金异质波动率分解为持久部分(长期异质波动率)和短期波动部分(短期异质波动率),本文还发现只有长期异质波动率对基金资金流-业绩凸性有显著的影响,而短期异质波动率则没有显著影响.基金长期异质波动率无助于提升基金历史业绩对未来业绩的预测能力,且对于个人投资者资金流的影响更为显著,表明这一影响是投资者的行为偏差所导致的.本文的研究具有重要的政策启示:应加强对基金公司营销的监管,避免网红基金的过度泛滥;更重要的是应大力加强投资者教育,提升投资者专业度,以规避专业度不足的投资者在学习基金能力时的乐观偏误。
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关键词
异质波动率
基金资金流-业绩凸性
卡尔曼滤波
乐观偏误
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Keywords
idiosyncratic volatility
flow-performance convexity
Kalman filter
optimism bias
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分类号
F832
[经济管理—金融学]
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题名中国原油期货价格波动时段特征分析及预测
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作者
任和
徐建军
崔淼森
陈述
陈荣达
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机构
浙江财经大学—中国社科院大学浙江研究院
浙江财经大学金融学院
浙江金融职业学院
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出处
《系统管理学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024年第4期1043-1056,共14页
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基金
国家社会科学基金重大项目(22&ZD073)
国家统计局重点课题(2022LZ29)。
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文摘
关于原油期货价格波动率的预测研究主要集中在国外市场,中国原油期货合约在一个交易日内被分为3个交易时段,这与国外市场有着很大的不同。交易时间分段可能使中国市场上波动率的结构与国外存在差异。通过异质自回归已实现波动率(HAR-RV)模型框架与半秒钟采样频率的高频期货合约交易数据,对价格波动率的结构特征及预测问题进行研究。研究验证了中国市场上预测的时间尺度由日缩小到交易时段尺度的可行性,发现了中国原油期货价格波动率有时段波动的特征,且时段特征的加入显著提高模型的预测性能。此外,研究还发现,预测时间尺度的缩小促进已实现波动序列平稳性的改善,发展了非平稳时序下HAR-RV模型研究问题,波动率的预测结果可为投资者和管理者对中国原油期货市场设计出更为精准的风险管理工具。
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关键词
中国原油期货
异质自回归已实现波动率模型
时段特征
预测
高频数据
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Keywords
Chinese crude oil futures
heterogeneous autoregressive-realized volatility(HAR-RV)model
time period characteristics
prediction
high-frequency data
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分类号
F713.35
[经济管理—产业经济]
F764.1
[经济管理—产业经济]
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题名股票价格同步率对流动性影响的实证研究
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作者
陈冰林
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机构
西南财经大学国际商学院
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出处
《商业时代》
北大核心
2013年第14期49-50,共2页
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文摘
本文使用上海证券交易所A股股票2002年1月-2011年12月数据研究了股票价格同步率对流动性的影响,并得出结论。
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关键词
股价同步率
流动性
异质波动率
系统波动率
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分类号
F830
[经济管理—金融学]
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题名互联网媒体关注度与股票收益:认知效应还是过度关注
被引量：11
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作者
刘向强
李沁洋
孙健
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机构
西南大学经济管理学院会计系
西南大学经济管理学院金融系
中央财经大学会计学院
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出处
《中央财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2017年第7期54-62,共9页
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基金
国家自然科学基金西部项目"中国上市公司D&O保险需求动因及其治理效应研究"(项目编号:71562010)
国家自然科学基金面上项目"预算管理程序公平:决定因素与影响后果"(项目编号:71672208)
+1 种基金
中央高校基本业务费资助项目"并购业绩补偿承诺的影响因素及其经济后果研究"(项目编号:SWU1709381)
中央高校基本业务费资助项目"并购补偿承诺对股份崩盘风险的影响及其传导路径研究"(项目编号:SWU1709302)
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文摘
随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。笔者以2014—2015年51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,研究媒体关注度与股票收益率之间的关系。研究发现:未被媒体报道的上市公司,其股票在下一周的收益率显著高于媒体关注度高的上市公司股票,即存在媒体效应。进一步研究表明,对于分析师跟踪人数少、异质波动率高这类投资者关注度低和信息不对称程度较高的上市公司,互联网媒体对股票收益率的影响更显著;然而,对于涉及概念数量多、媒体持续报道这类投资者关注度高和信息不对称程度较低的上市公司,互联网媒体对股票收益的影响并不显著。笔者的研究结论为媒体效应的"投资者认知假说"提供了进一步的经验证据,表明新闻媒体能够提高投资者认知,降低信息风险。
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关键词
媒体关注度
股票收益
分析师人数
异质波动率
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Keywords
Internet media coverage Stock returns Investor recognition Over attention
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分类号
F275.6
[经济管理—企业管理]
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