财务报表重述、产品市场竞争与异质性风险 被引量：8

1

作者 赵艳秉 李青原 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期84-89,共6页

经济领域内日趋激烈的竞争导致公司异质性风险在过去几十年中显著增加,公司产品市场竞争业绩与其证券市场绩效的关联性下滑。本文通过对我国深沪两市A股上市公司2007至2014年的周超额回报率研究发现:财务报表重述公司的股票回报异质性... 经济领域内日趋激烈的竞争导致公司异质性风险在过去几十年中显著增加,公司产品市场竞争业绩与其证券市场绩效的关联性下滑。本文通过对我国深沪两市A股上市公司2007至2014年的周超额回报率研究发现:财务报表重述公司的股票回报异质性风险显著高于未发生财务报表重述公司;财务报表重述公司的产品市场竞争业绩与其证券市场绩效的关联性显著低于未发生财务报表重述公司。财务报表重述表明公司财务报告质量较低,低质量的财务报告增加了公司与市场的信息不对称,从而增加公司股票回报异质性风险,降低公司产品市场竞争业绩与其证券市场绩效的关联性。 展开更多

关键词 产品市场竞争 异质性风险证券市场效率 财务报表重述

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“国家队”救市、股价波动与异质性风险 被引量：49

2

作者 李志生 金凌 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第9期66-80,共15页

2015年~2016年股灾以来,“国家队”救市是否起到了稳定市场的作用,受到了业界和学界的广泛关注.本研究利用2015年第三季度至2016年第四季度A股上市公司机构持股数据,探讨“国家队”救市对股价波动的影响.研究结果表明:“国家队”持股有... 2015年~2016年股灾以来,“国家队”救市是否起到了稳定市场的作用,受到了业界和学界的广泛关注.本研究利用2015年第三季度至2016年第四季度A股上市公司机构持股数据,探讨“国家队”救市对股价波动的影响.研究结果表明:“国家队”持股有效降低了股票价格的波动,并且这一作用显著区别于其他机构投资者;“国家队”持股稳定股票价格主要体现在对异质性波动的降低上,对系统性波动则没有显著影响.进一步研究发现,“国家队”持股通过改善信息环境、降低噪声交易、稳定投资者情绪以及减少投资者异质性信念来降低异质性波动.本研究拓展了政府干预市场和机构投资者相关的发现,对危机期间资本市场监管和系统性风险防范化解相关政策的制定具有启示意义. 展开更多

关键词 股灾 “国家队”持股 机构投资者 股价波动 异质性风险

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企业异质性风险影响经理人变更吗——来自中国上市公司的证据 被引量：3

3

作者 何青 李东旭 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2014年第12期93-106,共14页

本文从异质性风险的角度实证考察了我国上市公司经理人变更中存在的短期进取行为。研究发现,当面临被迫离职的威胁时,经理人倾向于通过额外的风险承担提升公司业绩,从而巩固自身地位,该现象在地方国有企业中尤其显著。这反映了我国上市... 本文从异质性风险的角度实证考察了我国上市公司经理人变更中存在的短期进取行为。研究发现,当面临被迫离职的威胁时,经理人倾向于通过额外的风险承担提升公司业绩,从而巩固自身地位,该现象在地方国有企业中尤其显著。这反映了我国上市公司业绩提升伴随着风险累积的现实。另外,本文发现总经理管理防御能力越强,企业异质性风险与总经理被迫离职的敏感度越强,经理人壕沟效应越明显。依据上述结论,本文提出了相应的政策建议。 展开更多

关键词 被迫离职 异质性风险 系统性风险 公司治理 壕沟效应

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产品市场竞争对股权资本成本的影响研究——以异质性风险为中介变量 被引量：9

4

作者 张军华 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第3期68-73,共6页

以我国2003～2006年A股上市公司为样本,以产品市场势力为产品市场竞争的代理变量,采用"产品市场竞争—异质性风险—经济后果"这一研究范式,实证分析产品市场竞争对股权资本成本的影响及其作用路径。结果发现,产品市场势力越... 以我国2003～2006年A股上市公司为样本,以产品市场势力为产品市场竞争的代理变量,采用"产品市场竞争—异质性风险—经济后果"这一研究范式,实证分析产品市场竞争对股权资本成本的影响及其作用路径。结果发现,产品市场势力越大、则股权资本成本越小,异质性风险是产品市场势力与股权资本成本间的中介变量。 展开更多

关键词 产品市场竞争 市场势力 异质性风险 股权资本成本

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投保人异质性风险偏好下指数保险市场均衡的动态演化分析 被引量：1

5

作者 赵昕 薛岳梅 丁黎黎 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第5期190-197,共8页

兼具道德风险与逆向选择免疫性和即刻赔付双重优势的指数保险逐渐成为巨灾风险管理的重要工具,但目前多处于试点阶段,市场均衡演化规律仍不明确。本文构建了指数保险市场中保险公司、投保人和政府的三方演化博弈模型,同时,考虑投保人面... 兼具道德风险与逆向选择免疫性和即刻赔付双重优势的指数保险逐渐成为巨灾风险管理的重要工具,但目前多处于试点阶段,市场均衡演化规律仍不明确。本文构建了指数保险市场中保险公司、投保人和政府的三方演化博弈模型,同时,考虑投保人面对损失与收益的不同风险态度,引入异质性风险偏好设计了投保人决策函数,进而分析指数保险市场均衡演化路径及其影响因素。结果表明,指数保险市场均衡随其生命周期的演进而变化,政府在指数保险市场中的职能将从管理者走向退出;政府对保险公司进行补贴更有效,但补贴力度需在适度范围内。影响因素方面,投保人的异质性风险偏好对市场均衡演化有重要影响,其损失敏感性将加快市场向均衡状态的收敛速度;提前赔付优势能够促进市场向均衡状态收敛,但溢出效应会延缓均衡的达成。基于此提出了政府对指数保险市场引导与鼓励的建议。 展开更多

关键词 指数保险市场均衡 演化博弈 异质性风险偏好

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产品市场竞争、异质性风险与股票收益 被引量：1

6

作者 张军华 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第16期144-146,共3页

利用我国A股上市公司2003～2011年间共3933个公司年的平衡面板数据，以市场势力衡量产品市场竞争，实证分析了市场势力对股票收益的影响及其作用路径。研究发现，市场势力越强，则股票收益越大，异质性风险是市场势力与股票收益的中介... 利用我国A股上市公司2003～2011年间共3933个公司年的平衡面板数据，以市场势力衡量产品市场竞争，实证分析了市场势力对股票收益的影响及其作用路径。研究发现，市场势力越强，则股票收益越大，异质性风险是市场势力与股票收益的中介变量。上述研究为产品市场竞争的经济后果及其对资本市场的影响提供了新的视角。 展开更多

关键词 产品市场竞争 市场势力 异质性风险 股票收益

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上市公司董监事会特性对股票异质性风险影响研究 被引量：1

7

作者 张俊玲 《财会通讯》 北大核心 2023年第4期50-53,共4页

文章从董监事会特性的视角研究了财务报表重述与股票异质性风险的关系。研究发现,外部董事较多的公司、董事长不兼任的公司、董事会规模比较小的公司、董监持股质押较少的公司,就能降低财务报表重述。同时,外部董事越多的公司、董事长... 文章从董监事会特性的视角研究了财务报表重述与股票异质性风险的关系。研究发现,外部董事较多的公司、董事长不兼任的公司、董事会规模比较小的公司、董监持股质押较少的公司,就能降低财务报表重述。同时,外部董事越多的公司、董事长不兼任、董事会规模较小的公司、董监持股质押越少的公司,越能够通过降低财务报表重述减少股票异质性风险。 展开更多

关键词 财务报表重述 董监事会 股票异质性风险

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管理层风险偏好异质性、股权结构与股权激励模式组合 被引量：1

8

作者 彭纪生 李华京 +1 位作者 王烨 孙慧倩 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2024年第6期62-72,共11页

近年来,越来越多上市公司在推出的同一期股权激励计划中同时包含两种以上股权激励模式。以2006—2020年实施股权激励模式组合计划的沪深A股上市公司为研究对象,实证研究管理层风险偏好异质性对上市公司股权激励模式组合选择行为的影响,... 近年来,越来越多上市公司在推出的同一期股权激励计划中同时包含两种以上股权激励模式。以2006—2020年实施股权激励模式组合计划的沪深A股上市公司为研究对象,实证研究管理层风险偏好异质性对上市公司股权激励模式组合选择行为的影响,并探究股权结构对两者关系的调节作用。研究发现:管理层风险偏好异质性越大,公司越有可能选择股权激励模式组合,以匹配管理层异质性的风险偏好,从而实现管理层风险承担总水平最优;股权结构对管理层风险偏好异质性与股权激励模式组合选择之间关系具有显著的调节效应,国有控股和股权集中度增大能够弱化管理层风险偏好异质性对股权激励模式组合选择的正向影响;股权激励模式组合能够匹配管理层风险偏好异质性,使得管理层风险承担总水平实现最优,进而提升公司价值。 展开更多

关键词 股权激励模式组合 管理层风险偏好异质性 产权性质 股权集中度

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基于效用成本风险异质性的消费资本资产定价模型 被引量：5

9

作者 胡召平 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2010年第5期51-58,共8页

资产定价既是现代金融的核心,也是许多困惑之所在,其中最著名的就是股权溢价之谜和无风险利率之谜。本文对消费资本资产定价模型中的效用成本做了重新思考,引入"效用成本风险异质性"的概念,并将效用成本区分为"消费效用... 资产定价既是现代金融的核心,也是许多困惑之所在,其中最著名的就是股权溢价之谜和无风险利率之谜。本文对消费资本资产定价模型中的效用成本做了重新思考,引入"效用成本风险异质性"的概念,并将效用成本区分为"消费效用成本"和"风险效用成本"。在此基础上,本文提出了消费资本资产定价模型的新形式,并对股权溢价之谜和无风险利率之谜进行解释。 展开更多

关键词 消费资本资产定价模型 效用成本风险异质性 消费效用成本 风险效用成本

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银行风险与房地产风险的趋势异同与传导特征研究——基于中国股票市场的实证研究 被引量：3

10

作者 刘居照 《金融理论与实践》 北大核心 2022年第1期28-38,共11页

运用标准差法、FAMA-FRENCH三因子模型法和动态因子Copula模型法等,对2015—2021年中国银行业和房地产业市场各14家主要公司股票收益率进行分析,比较两市场总体风险、系统性风险、异质性风险和市场联合违约概率,并对风险传导方向和效率... 运用标准差法、FAMA-FRENCH三因子模型法和动态因子Copula模型法等,对2015—2021年中国银行业和房地产业市场各14家主要公司股票收益率进行分析,比较两市场总体风险、系统性风险、异质性风险和市场联合违约概率,并对风险传导方向和效率进行量化检验。结果显示:两市场风险走势基本一致,房地产市场波动比银行市场更剧烈、频繁,房地产业平均系统性风险和平均异质性风险均高于银行业;两市场联合违约概率与风险走势密切相关,系统性风险和异质性风险共同作用提升了市场联合违约概率;风险在两市场间存在交叉传导、反复传导、长期传导的特征,银行业对市场稳定的影响比房地产业更大。因此认为针对银行业市场,须重点关注其可能向其他市场传导的系统性风险,从源头上提高金融系统稳定程度;针对房地产市场,既要从宏观角度把握金融市场风险,也要从微观角度警惕异质性风险。 展开更多

关键词 系统性风险 异质性风险 联合违约概率 金融风险传导

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异质性企业社会责任的“前门”机制和“后门”机制——来自中国上市公司的经验证据 被引量：2

11

作者 田虹 王汉瑛 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2016年第1期114-122,共9页

基于CSR领域中的研究悖论和实践难题,针对利益相关者重要性理论在中国情境下应用的局限性,引入生态系统理论和风险管理理论,构建了一个异质性CSR通过协同降低异质性风险从而提升企业财务绩效的理论模型。并以2007—2013年沪深两市A股上... 基于CSR领域中的研究悖论和实践难题,针对利益相关者重要性理论在中国情境下应用的局限性,引入生态系统理论和风险管理理论,构建了一个异质性CSR通过协同降低异质性风险从而提升企业财务绩效的理论模型。并以2007—2013年沪深两市A股上市公司数据为样本对该模型进行了检验,结论表明,慈善型CSR只通过"前门"机制影响财务绩效;而商业型CSR以及异质性CSR的协同作用可以通过"前门"机制和"后门"机制同时影响财务绩效。 展开更多

关键词 商业型CSR 慈善型CSR 异质性风险 企业财务绩效

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无事则深忧:医疗风险感知与健康保险需求 被引量：5

12

作者 胡宏兵 李森林 《大连理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第6期118-128,共11页

风险信息传递、风险感知正使得金融决策主体的行为模式发生深刻变革。文章利用2017年中国家庭金融调查数据(CHFS),基于“无实际损失经历”的风险信息视角,实证研究了由风险信息传递所引发的医疗风险感知与商业健康保险需求的关联。结果... 风险信息传递、风险感知正使得金融决策主体的行为模式发生深刻变革。文章利用2017年中国家庭金融调查数据(CHFS),基于“无实际损失经历”的风险信息视角,实证研究了由风险信息传递所引发的医疗风险感知与商业健康保险需求的关联。结果表明:医疗风险感知在激发商业健康保险需求过程中产生了正向作用,即风险信息的扩散提高了家庭购买健康保险的可能性和购买程度。异质性分析发现:具有较高收入和学历的优势家庭、潜在医疗支付风险水平更高的家庭,其健康保险需求受到医疗风险感知的影响更大。在使用工具变量(IV)、倾向性得分匹配方法克服内生性问题后,结论依然稳健。 展开更多

关键词 风险信息传递 医疗风险感知 健康保险需求 风险异质性

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中国城市家庭脆弱性的测量与分解 被引量：4

13

作者 杨文 裘红霞 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2012年第6期100-109,共10页

脆弱性能综合反映家庭消费的不平等性和波动性,而对脆弱性的测量与分解可获得脆弱性的水平、结构及其影响因素。以脆弱性定义为基础,笔者提出了中国城市家庭脆弱性测量与分解的基本框架。使用CFPS平衡面板数据,采用随机效应模型估计了... 脆弱性能综合反映家庭消费的不平等性和波动性,而对脆弱性的测量与分解可获得脆弱性的水平、结构及其影响因素。以脆弱性定义为基础,笔者提出了中国城市家庭脆弱性测量与分解的基本框架。使用CFPS平衡面板数据,采用随机效应模型估计了对数消费模型,并据此计算了样本城市家庭的脆弱性值及五个分解部分值。结果表明,超过半数的城市家庭是脆弱的,居委会内不平等性构成其脆弱性的主要组成部分。脆弱性和各分解部分对协变量和家庭特征变量的OLS回归结果表明,北京和上海家庭比广东家庭更易变得脆弱;工资性收入的不同档次显著影响城市家庭脆弱性;相比家庭规模,社会资本更能有效降低城市家庭脆弱性。 展开更多

关键词 城市家庭脆弱性 协同性风险 异质性风险 社会资本

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中国老年家庭的经济脆弱性与贫困 被引量：22

14

作者 解垩 《人口与发展》 CSSCI 北大核心 2014年第2期67-75,共9页

利用中国健康与营养调查(CHNS)2006和2009年的面板数据测度了老年家庭的经济脆弱性,检验各因素对经济脆弱性和贫困的相对影响力。老年家庭的经济脆弱性高于贫困;户主特征和家庭变量不同程度地影响到了经济脆弱性及贫困,代际间向上流动... 利用中国健康与营养调查(CHNS)2006和2009年的面板数据测度了老年家庭的经济脆弱性,检验各因素对经济脆弱性和贫困的相对影响力。老年家庭的经济脆弱性高于贫困;户主特征和家庭变量不同程度地影响到了经济脆弱性及贫困,代际间向上流动的私人转移支付对老年家庭的经济脆弱性和贫困没有作用;超过24%的非贫困家庭是经济脆弱性家庭;期望效用的脆弱性(VEU)方法表明,不平等虽然减少了脆弱性,但其影响经济脆弱性的力量最小,不可解释的风险是最重要的因素,异质性风险和协同性风险的力量居中。 展开更多

关键词 老年家庭 贫困 脆弱性 协同风险与异质性风险

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