基于异质性随机前沿模型的人力资本创新效应研究 被引量：18

1

作者 梁文群 牛冲槐 杨春艳 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2016年第15期145-150,共6页

运用异质性随机前沿模型实证分析了人力资本对中国区域创新效率及其稳定性的影响。结果表明:人力资本存量对区域创新效率及其稳定性具有显著促进作用,高中、本科和研究生人力资本增加能促进区域创新效率提高,受教育程度越高,作用越大,... 运用异质性随机前沿模型实证分析了人力资本对中国区域创新效率及其稳定性的影响。结果表明:人力资本存量对区域创新效率及其稳定性具有显著促进作用,高中、本科和研究生人力资本增加能促进区域创新效率提高,受教育程度越高,作用越大,但大专人力资本对区域创新效率有抑制作用,人力资本教育结构对区域创新效率的稳定性也有显著影响;人力资本存量增加能提高人力资本的创新效应,在东、中和西部存在显著异质性。最后提出,可通过增加义务教育年限、提高人力资本水平;优化人力资本教育结构,提高高层次人力资本的比重;加大R&D资源投入,形成人才和资金的有效匹配等政策措施,促进区域创新效率提升。 展开更多

关键词 异质性随机前沿模型 人力资本 创新效应 创新效率

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基础设施改善了农业技术效率吗?——基于异质性随机前沿模型 被引量：4

2

作者 周晓时 李谷成 吴清华 《农林经济管理学报》 2017年第2期191-198,共8页

采用异质性随机前沿模型,测算农村电力、公路、灌溉三大基础设施对中国农业技术效率的影响及其不确定性。研究结果表明:(1)中国农业生产技术效率仅为0.35,生产效率仍有巨大的优化空间;(2)农村三大基础设施对技术无效率都有显著缓解作用... 采用异质性随机前沿模型,测算农村电力、公路、灌溉三大基础设施对中国农业技术效率的影响及其不确定性。研究结果表明:(1)中国农业生产技术效率仅为0.35,生产效率仍有巨大的优化空间;(2)农村三大基础设施对技术无效率都有显著缓解作用,但也增加了技术效率的不确定性,且作用效果呈现农村公路设施>农村电力设施>农村灌溉设施的排序;(3)公路设施加剧地区技术效率的不确定性,降低了东、中部技术效率,但对西部技术效率有促进作用。农村电力设施对地区技术效率不确定性有反向作用,仅改善了中部地区的技术效率。灌溉设施对东部技术效率的改善作用不明显,中部地区由于公共物品特性导致技术效率下降,但显著提升了西部地区技术效率。基础设施对各地区技术效率不确定性作用方向一致,都为强化效果。 展开更多

关键词 农村基础设施 技术效率 不确定性 异质性随机前沿模型

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金融服务实体经济效率分析——基于动态异质性随机前沿模型 被引量：22

3

作者 贾高清 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2019年第6期28-37,共10页

金融服务实体经济的关键在于金融服务实体经济效率的提高,测算我国金融服务实体经济的效率及其影响因素对于金融改革具有重要意义。本文基于中国31个省份2000～2017年的面板数据,构建了动态的异质性随机前沿模型测算我国金融服务实体经... 金融服务实体经济的关键在于金融服务实体经济效率的提高,测算我国金融服务实体经济的效率及其影响因素对于金融改革具有重要意义。本文基于中国31个省份2000～2017年的面板数据,构建了动态的异质性随机前沿模型测算我国金融服务实体经济的效率,实证结论发现技术创新通过提高实体经济的产出能力可以促进金融服务实体经济效率的提高,外商直接投资通过缓解企业外部融资约束也可以改善金融服务实体经济的效率,从地区来看,东部比中、西部提高的更加显著。因此,需要继续进行金融领域的改革,加大对实体经济技术创新的支持力度,同时要继续扩大金融开放,消除对外商直接投资的限制,促进我国金融服务实体经济效率的提高。 展开更多

关键词 金融效率 实体经济 异质性随机前沿模型 技术创新 外商直接投资 金融改革

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民营企业非生产性活动的生产效应——基于异质性随机前沿模型的分析

4

作者 王婷 张一 柳春 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第5期103-118,共16页

企业如何配置其各项活动是影响经济高质量发展的重要因素。本文从企业生产角度出发,使用中国投资环境调查数据和一步法异质性随机前沿模型,从微观企业层面研究了非生产性活动对企业生产技术效率的影响。实证结果表明,由于生产技术无效率... 企业如何配置其各项活动是影响经济高质量发展的重要因素。本文从企业生产角度出发,使用中国投资环境调查数据和一步法异质性随机前沿模型,从微观企业层面研究了非生产性活动对企业生产技术效率的影响。实证结果表明,由于生产技术无效率,样本企业产出平均减少了40%左右。技术效率影响因素的边际效应分析显示,非生产性活动提高生产技术效率水平,帮助企业实现更高的产出;同时,非生产性活动减少生产不确定性,使得企业生产经营过程更加稳定,有效降低了制度风险的负面影响。本文研究结论对理解企业活动配置及非生产活动的生产效应提供了重要的微观证据,同时为充分发挥中国特色社会主义制度优势、进一步优化营商环境提供了重要启示。 展开更多

关键词 民营企业 非生产性活动 技术效率 异质性随机前沿模型

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融资约束、政府补贴与新能源企业投资效率——基于异质性双边随机前沿模型 被引量：26

5

作者 唐安宝 李凤云 《工业技术经济》 北大核心 2016年第8期145-153,共9页

从融资视角来看,新能源产业的发展因其自身特点受制于较强的融资约束。因其引发的资金不足问题导致新能源企业的投资效率低下。为扶持新能源产业的发展,政府补贴成为缓解融资约束的必然选择。本文基于2010~2014年新能源产业微观数据,在... 从融资视角来看,新能源产业的发展因其自身特点受制于较强的融资约束。因其引发的资金不足问题导致新能源企业的投资效率低下。为扶持新能源产业的发展,政府补贴成为缓解融资约束的必然选择。本文基于2010~2014年新能源产业微观数据,在全样本和按企业异质性分组的子样本下,利用异质性双边随机前沿模型定量估计融资约束和政府补贴对新能源企业投资效率的双边效应和净效应。研究结果表明：平均而言,政府补贴对新能源产业上市企业投资效率的正向效应能够平滑融资约束的负效应,但却未能完全正负抵消,新能源产业上市企业仍存在投资不足现象。但也有1/4的企业存在过度投资现象。从新能源上市企业的异质性来看,东部地区企业和非国有企业的投资效率更高。 展开更多

关键词 融资约束 政府补贴 投资效率 异质性双边随机前沿模型

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新股发行制度改革:市场化,还是去市场化?——基于双边随机前沿与异质性随机前沿分析 被引量：8

6

作者 张剑 李后建 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2017年第1期85-96,共12页

文章使用2006年6月至2015年6月中小板708家IPO公司为研究样本,利用双边随机前沿模型与异质性随机前沿模型对询价制下新股四次发行制度改革与新股发行定价效率做出了实证检验,使用双边SFA研究结果表明,参与网下询价的投资者其影响发行价... 文章使用2006年6月至2015年6月中小板708家IPO公司为研究样本,利用双边随机前沿模型与异质性随机前沿模型对询价制下新股四次发行制度改革与新股发行定价效率做出了实证检验,使用双边SFA研究结果表明,参与网下询价的投资者其影响发行价格的能力要高于发行人,二者议价能力之差为正;使用异质性SFA实证表明,询价制下新股一级市场定价存在显著的上边界现象;2012年5月第三次IPO发行制度改革后,我国IPO定价进入了看似"有效"的"无效率"状态。IPO发行制度的改革引入了更为严格的发行价格管制,"监管红线"的出现导致投资者在一级市场和二级市场都无法对新股充分表达意见,询价制解决新股发行过程中的信息不对称问题无法实现。 展开更多

关键词 IPO定价效率 双边随机前沿模型 异质性随机前沿模型 监管“红线”

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中国入境旅游贸易效率及其影响因素研究——基于异质性随机前沿引力模型的估计 被引量：28

7

作者 文艳 孙根年 《旅游学刊》 CSSCI 北大核心 2021年第3期29-43,共15页

贸易效率是评估货物与服务贸易市场开发程度的有效指标,对识别其市场潜力与揭示其全球贸易发展格局能发挥重要作用。为此,文章以2011—2017年我国入境旅游118个客源地的年度数据为样本,构建异质性随机前沿引力模型,分别引入7个自然因素... 贸易效率是评估货物与服务贸易市场开发程度的有效指标,对识别其市场潜力与揭示其全球贸易发展格局能发挥重要作用。为此,文章以2011—2017年我国入境旅游118个客源地的年度数据为样本,构建异质性随机前沿引力模型,分别引入7个自然因素和8个人为因素作为贸易引力模型和非效率项的解释变量,采用STATA 15.0进行估计。结果发现:我国入境旅游贸易效率总体均值为0.5989,效率损失较大,且整体呈下降的态势,表明我国入境旅游发展形势较为严峻。我国入境旅游重要客源市场主要集中在大洋洲、北美洲、欧洲、东亚及东南亚地区;随着"一带一路"合作倡议得到更多响应,亚洲国家成为我国入境旅游规模新的增长点,如越南、缅甸和蒙古国。影响入境旅游贸易效率波动的因素已由我国的旅游资源禀赋、空气质量和服务业发展环境等内部因素,转变成客源国社会稳定"、一带一路"沿线国家身份以及双边自由贸易协定签订与否等外部因素,作用方式也由单边发展到双边相互作用,反映出我国入境旅游发展环境复杂化趋势。 展开更多

关键词 入境旅游 贸易效率 异质性随机前沿引力模型 影响因素

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现金持有、管理者权力与企业投资效率研究——基于随机前沿分析法 被引量：1

8

作者 江新峰 张东旭 《中国注册会计师》 北大核心 2014年第11期46-52,共7页

本文基于融资约束假设,采用异质性随机前沿模型探讨了现金持有对企业投资效率的影响,并研究了管理者权力在这一过程中发挥的作用。研究发现:企业现金持有行为能够起到减弱投资无效率的作用。但是这种减弱作用在管理者权力较高的企业... 本文基于融资约束假设,采用异质性随机前沿模型探讨了现金持有对企业投资效率的影响,并研究了管理者权力在这一过程中发挥的作用。研究发现:企业现金持有行为能够起到减弱投资无效率的作用。但是这种减弱作用在管理者权力较高的企业中受到明显抑制,并且企业内部控制无法对高权力管理者的负面影响进行有效治理。这表明,适当约束管理者权力、加强企业内部控制制度建设仍是企业应当考虑的问题。本文的研究结论在肯定权衡理论对企业现金持有动机的基础上,为代理理论的解释提供了新的经验证据。 展开更多

关键词 现金持有 管理者权力 内部控制 投资效率 异质性随机前沿模型

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数字普惠金融、融资约束与中小企业投资效率 被引量：30

9

作者 李梁 殷凤春 《科学管理研究》 CSSCI 北大核心 2024年第1期106-114,共9页

通过构建异质性随机前沿模型,利用北京大学数字普惠金融指数市级数据和上市公司财务数据,探究数字普惠金融对中小企业融资约束和融资不确定性的作用,从而估算出投资效率。研究发现:我国中小企业在投资时面临显著的融资约束,融资约束的... 通过构建异质性随机前沿模型,利用北京大学数字普惠金融指数市级数据和上市公司财务数据,探究数字普惠金融对中小企业融资约束和融资不确定性的作用,从而估算出投资效率。研究发现:我国中小企业在投资时面临显著的融资约束,融资约束的存在使得实际投资水平比最优投资水平低了30%-40%,平均投资效率仅为64%,且投资效率存在明显的异质性特征。数字普惠金融的发展能缓解中小企业融资约束,提高投资效率,这一作用在东部地区和非国有企业样本中更加显著。但是,数字普惠金融的发展同时也增加了中小企业的融资不确定性,加剧了金融市场风险。研究为数字普惠金融的发展缓解中小企业融资约束,提升投资效率提供了经验证据,为如何更好地发挥金融市场对中小企业的支持作用,促进经济高质量发展提供了理论依据和政策启示。 展开更多

关键词 数字普惠金融 融资约束 投资效率 异质性随机前沿模型 中小企业

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农业科技推广、不确定性与农业生产有效性 被引量：6

10

作者 吴石磊 赵鑫 李英禹 《东北师大学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第6期88-91,共4页

笔者根据异质性随机前沿模型,就农业生产在农业科技推广约束情况下的生产效率进行定量测算。结果发现:(1)农业科技推广约束造成中国农业生产低于理论上最优水平的20%—40%,平均生产效率为60.3%;(2)农业科技推广投入的增加一方面有助于... 笔者根据异质性随机前沿模型,就农业生产在农业科技推广约束情况下的生产效率进行定量测算。结果发现:(1)农业科技推广约束造成中国农业生产低于理论上最优水平的20%—40%,平均生产效率为60.3%;(2)农业科技推广投入的增加一方面有助于缓解农业科技推广约束,但不显著,且不能降低后续农业科技推广的不确定性;(3)农业从业人员受教育程度相对高的地区面临的科技推广约束和科技推广不确定性较低,相反农业从业人员受教育水平越低面临的科技推广约束越严重。 展开更多

关键词 产出效率 农业科技推广约束 异质性随机前沿模型

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融资约束对文化创意企业技术效率及其稳定性的影响 被引量：5

11

作者 杨秀云 李忠平 +1 位作者 李敏 关童 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2019年第4期48-61,共14页

本文利用我国文化创意上市企业2000-2015年面板数据,在测算了我国文化创意企业技术效率水平的基础上,将融资约束纳入异质性随机前沿模型,实证分析了融资约束对文化创意企业技术效率及其稳定性的影响。研究发现:我国文化创意企业的效率... 本文利用我国文化创意上市企业2000-2015年面板数据,在测算了我国文化创意企业技术效率水平的基础上,将融资约束纳入异质性随机前沿模型,实证分析了融资约束对文化创意企业技术效率及其稳定性的影响。研究发现:我国文化创意企业的效率整体处于中等水平,仍未进入规模报酬递增阶段,企业规模经济和产业规模经济效益并未得到有效利用,市场推广和研发投入对企业技术效率提升的贡献最大;融资约束显著抑制了文化创意企业技术效率的提高,增加了企业技术效率的不稳定性;市场化程度越高,越能缓解融资约束对企业技术效率的抑制作用并平稳其风险性波动;创意设计服务企业融资约束的缓解对技术效率的提升和稳定作用更为明显,融资约束缓解对民营企业技术效率提升和国有企业技术效率稳定的作用更显著,东部企业融资约束的缓解对技术效率的提升和稳定作用优于中西部地区。因此,文化创意企业融资约束的化解路径和措施是:在推动金融市场化改革的过程中,逐步扩大企业规模,优化生产要素的投入比例,注重提高市场推广及研发支出占比;针对不同行业、不同所有制性质和不同地区企业的差异,采用定制化方式创新金融产品,拓展融资方式。 展开更多

关键词 文化创意企业 技术效率 稳定性 融资约束 异质性随机前沿模型

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数字经济发展水平对进出口贸易和贸易效率的影响——基于江苏与RCEP协议国的数据分析 被引量：24

12

作者 王海梅 《现代管理科学》 北大核心 2022年第3期145-153,共9页

数字经济的强渗透性特征影响着国际贸易的诸多方面,量化分析数字经济发展水平对进出口贸易的影响有着现实意义。在分析了数字技术影响国际贸易途径的基础上,运用异质性随机前沿时变(TRESFA)方法,采用2000—2019年江苏与RCEP国家的贸易数... 数字经济的强渗透性特征影响着国际贸易的诸多方面,量化分析数字经济发展水平对进出口贸易的影响有着现实意义。在分析了数字技术影响国际贸易途径的基础上,运用异质性随机前沿时变(TRESFA)方法,采用2000—2019年江苏与RCEP国家的贸易数据,计量分析得出结论:贸易相关国的数字经济发展水平每增长10%,促进双边进出口贸易额增长1.8%,数字经济发展水平对进出口贸易有着积极推动作用。通过把数字经济发展水平是否纳入影响贸易效率的因素进行对比,分析结果认为数字经济发展水平对贸易效率具有同样的促进作用。同时,创新呈现的RCEP各国的贸易效率曲线图可以直观反映近20年各国的贸易效率变化情况,对贸易效率研究提出新的角度。建议我国应在积极把握RCEP关税下降和累积原产证制度等有利条件的同时,参与RCEP国家交通基础建设和新型基础设施建设,提高各国数字经济发展水平来促进双边贸易。 展开更多

关键词 数字经济 贸易便利化 RCEP 异质性随机前沿模型 贸易效率

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中国装备制造业技术效率影响因素及提升策略 被引量：4

13

作者 杨志波 《区域经济评论》 北大核心 2018年第3期42-49,共8页

中国装备制造业技术效率具有典型的空间差异特征,这主要取决于区位生产要素禀赋、区域科技水平、所有制结构、市场结构、信息化水平和对外开放度等因素的不同。采用2005—2016年的省级面板数据,研究装备制造业的技术效率及其影响因素。... 中国装备制造业技术效率具有典型的空间差异特征,这主要取决于区位生产要素禀赋、区域科技水平、所有制结构、市场结构、信息化水平和对外开放度等因素的不同。采用2005—2016年的省级面板数据,研究装备制造业的技术效率及其影响因素。结果发现:(1)技术效率正在呈现逐步上升趋势,区域之间的差异正在逐步缩小,中部和西部之间的差异大于东部和中部之间的差异。(2)各个细分行业的技术效率存在较大差异。(3)区域科技水平、市场结构、信息化水平和对外开放度对技术效率提升具有显著的正作用,所有制结构则对技术效率提升具有显著的负作用。 展开更多

关键词 装备制造业 技术效率 异质性随机前沿模型

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物流产业效率评价及影响因素分析 被引量：40

14

作者 张云凤 王雨 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2018年第8期109-112,共4页

针对传统物流效率研究鲜有考虑低碳约束及分析外生变量影响问题,文章以2008—2013年我国30个省（市、自治区）的物流业的面板数据为基数,运用基于C-D生产函数的异质性随机前沿模型评价我国物流产业效率并分析低碳约束等外生环境变量对... 针对传统物流效率研究鲜有考虑低碳约束及分析外生变量影响问题,文章以2008—2013年我国30个省（市、自治区）的物流业的面板数据为基数,运用基于C-D生产函数的异质性随机前沿模型评价我国物流产业效率并分析低碳约束等外生环境变量对物流效率的影响。结果表明,我国物流产业效率整体水平不高,地区差异显著。总体来讲,降低二氧化碳排放量有利物流效率提高,即低碳约束对物流产业效率有一定正面影响;政府支持对物流产业效率存在一定抑制作用,经济发展水平及产业结构调整则对物流产业效率有促进作用。 展开更多

关键词 低碳约束 物流产业效率 异质性随机前沿模型

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中国与“一带一路”沿线国家工业制成品出口贸易效率及潜力研究 被引量：18

15

作者 程云洁 董程慧 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2019年第17期129-134,共6页

文章以中国与'一带一路'沿线64个国家为研究对象,运用异质性随机前沿引力模型对中国与'一带一路'沿线国家工业制成品出口贸易影响因素、出口贸易效率及出口贸易潜力进行实证分析。结果显示:经济规模、人口数、货币自由... 文章以中国与'一带一路'沿线64个国家为研究对象,运用异质性随机前沿引力模型对中国与'一带一路'沿线国家工业制成品出口贸易影响因素、出口贸易效率及出口贸易潜力进行实证分析。结果显示:经济规模、人口数、货币自由、金融自由、签署自由贸易协定、共同语言等因素对出口贸易产生积极影响;中国与'一带一路'沿线国家工业制成品出口贸易效率处于稳定上升的趋势;中国与印度、俄罗斯和越南贸易潜力较大。 展开更多

关键词 “一带一路” 工业制成品 贸易效率 贸易潜力 异质性随机前沿引力模型

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新能源补贴退坡政策能否激发车企技术水平进步--来自新能源车企采购和生产微观数据的证据 被引量：10

16

作者 刘相锋 吴颖婕 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2021年第11期102-112,共11页

本文利用中国新能源车企的微观数据,构建异质性随机前沿模型(SFA)并测算企业技术效率,在此基础上借助断点回归方法(RD)对新能源补贴退坡的技术效率效应进行客观评价。研究结果发现,新能源车企的平均技术效率约为66%,补贴退坡政策有效提... 本文利用中国新能源车企的微观数据,构建异质性随机前沿模型(SFA)并测算企业技术效率,在此基础上借助断点回归方法(RD)对新能源补贴退坡的技术效率效应进行客观评价。研究结果发现,新能源车企的平均技术效率约为66%,补贴退坡政策有效提升行业技术效率2个百分点;新能源车企存在策略性“迎合”行为(即为获得地方政府的补贴和政策支持),过高的资产负债率给技术效率带来不稳定性。因此,应重新认识补贴退坡政策实施的必要性,优化引导消费者行为的实施手段,健全新能源车企的融资机制。 展开更多

关键词 新能源汽车 补贴退坡政策 异质性随机前沿模型(SFA) 断点回归模型(RD)

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高校创新能力对工业全要素生产率的影响研究 被引量：5

17

作者 邸峰 《技术经济与管理研究》 北大核心 2019年第2期35-40,共6页

高校是科技创新的主要力量,但高校创新能力对实体经济的贡献,尤其是对工业发展的贡献却备受质疑。借助于异质性随机前沿模型,构建了高校创新能力对工业全要素生产率的影响的测度模型,基于2006年至2016年的数据,测算了各地区高校创新能... 高校是科技创新的主要力量,但高校创新能力对实体经济的贡献,尤其是对工业发展的贡献却备受质疑。借助于异质性随机前沿模型,构建了高校创新能力对工业全要素生产率的影响的测度模型,基于2006年至2016年的数据,测算了各地区高校创新能力对工业全要素生产率的影响,分析了不同地区的差异程度,识别了其中的关键影响因素。研究结果表明:我国高校创新能力对工业全要素生产率的影响程度普遍偏低,但呈现逐年增强的趋势,东部地区高校创新能力对工业全要素生产率的影响增长较快,而西部地区增长较为缓慢,东部地区各省份之间也存在较大差异,如山东与江苏和广东的差距较大;基础设施、开放程度及人力资本等因素是制约高校创新能力对工业全要素生产率的影响的关键因素。 展开更多

关键词 创新能力 全要素生产率 异质性随机前沿模型

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我国上市公司治理效率影响因素研究——基于公司治理结构激励—约束机制视角 被引量：4

18

作者 吴景泰 陈文斌 《会计之友》 北大核心 2018年第10期37-42,共6页

文章构造异质性随机前沿模型,选取沪深A股上市公司2012—2016年的数据为研究样本,定量测算了上市公司的治理效率,分析了公司治理结构的激励—约束机制对上市公司治理效率的影响。结果表明:(1)2012—2016年我国上市公司的治理效率主要集... 文章构造异质性随机前沿模型,选取沪深A股上市公司2012—2016年的数据为研究样本,定量测算了上市公司的治理效率,分析了公司治理结构的激励—约束机制对上市公司治理效率的影响。结果表明:(1)2012—2016年我国上市公司的治理效率主要集中在70%~90%之间,仍有很大的提升空间;(2)公司治理结构的激励机制和约束机制可以有效减少代理成本,缩小企业的价值缺口;(3)激励机制和约束机制可以起到互补效应,但就我国上市公司而言,这种互补作用仍需加强和完善;(4)大公司的治理效率相对较高,治理效率排名前五的行业为电力、热力、燃气及水,制造业,房地产业,建筑业,交通运输、仓储和邮政业。 展开更多

关键词 异质性随机前沿模型 公司治理结构 激励-约束机制 治理效率 互补效应

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债务融资约束对上市公司过度投资的抑制作用研究 被引量：7

19

作者 杨耀武 郭冠清 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第3期78-85,共8页

在公司管理层试图构建“经理人帝国”的过程中,进行过度投资、增大投资规模是扩大管理层权力的重要途径;而债务融资约束则会抑制企业投资并导致投资不足现象出现。基于中国A股上市公司2014—2018年财务和治理结构数据,运用异质性双边随... 在公司管理层试图构建“经理人帝国”的过程中,进行过度投资、增大投资规模是扩大管理层权力的重要途径;而债务融资约束则会抑制企业投资并导致投资不足现象出现。基于中国A股上市公司2014—2018年财务和治理结构数据,运用异质性双边随机前沿估计方法对这一问题进行了实证研究。研究发现:管理层权力膨胀导致过度投资高于最优投资水平;债务融资约束使得投资支出低于最优投资水平;两者的净效应使实际投资支出低于最优投资水平。进一步将公司间的异质性纳入考察后发现:上市年限较长、董事会规模较大的公司对管理层权力的约束能力较强,而股权和薪酬激励都没有显著抑制管理层权力膨胀带来的过度投资行为;对于不同产权性质的分组研究表明,民营公司管理层权力膨胀受到的约束力更弱,而债务融资约束对投资支出的抑制效应在国有和民营公司之间无明显差异。 展开更多

关键词 债务融资约束 过度投资 异质性双边随机前沿模型

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