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揭开股市收益的“石油价格β之谜”——基于异质性石油价格冲击视角
1
作者
刘静一
朱正康
+1 位作者
高望博
乔森
《运筹与管理》
2025年第6期184-190,I0067-I0071,共12页
本文从行业视角出发,基于溢出指数模型和常量及时变参数多因子资产定价模型,全面分析了国际油价的供给冲击、需求冲击和风险冲击对中国股市的动态影响。研究表明,不同驱动因素所致的油价冲击(异质性冲击或结构性冲击)对股市各行业的风...
本文从行业视角出发,基于溢出指数模型和常量及时变参数多因子资产定价模型,全面分析了国际油价的供给冲击、需求冲击和风险冲击对中国股市的动态影响。研究表明,不同驱动因素所致的油价冲击(异质性冲击或结构性冲击)对股市各行业的风险溢出效应不同,风险冲击是石油价格影响行业股市的核心因素;常量参数多因子模型下仅风险冲击对所有行业影响显著,时变参数多因子模型下供给冲击对金融、材料、可选消费和公用事业等行业负向影响显著,需求冲击对所有行业正向影响显著,风险冲击对所有行业负向影响显著;“石油价格β之谜”源于异质性石油价格冲击对各行业的影响方向不同、同一冲击对同一行业正负影响的交替出现和同一时期总冲击对各行业的影响方向不同;需求冲击对各行业股市收益率具有长期正向预测功能,风险冲击则在短期内具有负向预测功能。
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关键词
异质性石油价格冲击
股票市场
溢出指数
多因子资产定价模型
时变参数回归
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题名
揭开股市收益的“石油价格β之谜”——基于异质性石油价格冲击视角
1
作者
刘静一
朱正康
高望博
乔森
机构
郑州大学商学院
出处
《运筹与管理》
2025年第6期184-190,I0067-I0071,共12页
基金
国家社会科学基金重大项目(20&ZD021)
国家社会科学基金资助项目(23BJY063)
+1 种基金
教育部人文社会科学研究规划基金项目(22YJA630069)
河南省哲学社会科学规划年度项目(2023BJJ087)。
文摘
本文从行业视角出发,基于溢出指数模型和常量及时变参数多因子资产定价模型,全面分析了国际油价的供给冲击、需求冲击和风险冲击对中国股市的动态影响。研究表明,不同驱动因素所致的油价冲击(异质性冲击或结构性冲击)对股市各行业的风险溢出效应不同,风险冲击是石油价格影响行业股市的核心因素;常量参数多因子模型下仅风险冲击对所有行业影响显著,时变参数多因子模型下供给冲击对金融、材料、可选消费和公用事业等行业负向影响显著,需求冲击对所有行业正向影响显著,风险冲击对所有行业负向影响显著;“石油价格β之谜”源于异质性石油价格冲击对各行业的影响方向不同、同一冲击对同一行业正负影响的交替出现和同一时期总冲击对各行业的影响方向不同;需求冲击对各行业股市收益率具有长期正向预测功能,风险冲击则在短期内具有负向预测功能。
关键词
异质性石油价格冲击
股票市场
溢出指数
多因子资产定价模型
时变参数回归
Keywords
heterogeneous oil price shocks
stock market
spillover index
multi-factor asset pricing model
time-varying parameter regression
分类号
F832.5 [经济管理]
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作者
出处
发文年
被引量
操作
1
揭开股市收益的“石油价格β之谜”——基于异质性石油价格冲击视角
刘静一
朱正康
高望博
乔森
《运筹与管理》
2025
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