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题名基于异质交易者定价模型的资产价格泡沫内生机理研究
被引量：1
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作者
张一
吴宝秀
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机构
东北大学工商管理学院
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出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2017年第2期100-105,共6页
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基金
国家自然科学基金(71503035
71401028)
东北大学基本科研业务费(162304015)
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文摘
资产价格泡沫等市场异常现象使得有效市场假说理论受到质疑,研究者们更多的是从行为金融学的角度对这些现象进行解释,认为是由市场投资者的非理性因素所造成的。本文考虑了市场中投资者决策的异质性,构建了含有长期基础投资者和短期技术投资者的异质交易模型,以说明在投资者均具有理性预期的条件下,有效市场假说理论同样可以解释泡沫的产生。具体而言,技术投资者的交易行为使价格产生波动,基础投资者的存在则对波动起到放大作用,并会进一步导致泡沫的出现,随着基础投资者所占的比例增大,泡沫膨胀的速度加快,由此导致市场的波动越剧烈。研究结果为市场监管者提供了有益的启示:与其设置壁垒限制技术投资者的加入及交易活动,不如让越来越多的技术投资者加入到市场中来,这样更有益于市场的稳定。
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关键词
有效市场假说
理性预期
异质交易者模型
资产价格泡沫
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Keywords
efficient market hypothesis
rational expectations
heterogeneous agent model
asset price bubbles
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分类号
F830
[经济管理—金融学]
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