欧元区非常规货币政策的实施及其绩效述评 被引量：12

1

作者 刘程 佟家栋 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第4期3-24,共22页

在全球实施过非常规货币政策的四大经济体中,欧元区是体量最大、政策工具最为复杂的一个。囿于欧盟特定的法律、历史和制度因素,以及货币与财政、金融一体化进程的失衡,欧洲央行在量化宽松政策的推出时机、进程和结构安排等方面较其他... 在全球实施过非常规货币政策的四大经济体中,欧元区是体量最大、政策工具最为复杂的一个。囿于欧盟特定的法律、历史和制度因素,以及货币与财政、金融一体化进程的失衡,欧洲央行在量化宽松政策的推出时机、进程和结构安排等方面较其他国家而言均体现出诸多不同。本文认为,货币、金融与财政三个领域一体化程度的失衡、市场融资结构、"最终贷款人"授权的缺失以及对"定向主权债务救济"的担忧是造成欧元区非常规政策在很长时间里呈现保守和折衷特征的关键原因。这些因素既影响了欧洲央行设计和推出非标准化措施的时机和力度,也对其货币政策目标的实现效果产生了重要影响。文章通过回溯全球金融危机爆发以来欧洲央行的货币政策实践历程,分析了其货币刺激政策特殊结构的成因,并对其绩效进行了评价。 展开更多

关键词 欧元区 非常规货币政策 量化宽松 长期再融资 主权债务

在线阅读 下载PDF 职称材料

美国量化宽松与常规货币政策对中国实体经济溢出效应的实证检验 被引量：17

2

作者 张小宇 于依洋 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第1期25-36,共12页

本文通过构建基于美国联邦基金利率、中国实际GDP同比增速、中国通货膨胀率的三元非线性平滑迁移自回归模型,对美国常规货币政策时期和量化宽松时期货币政策对中国实体经济的溢出效应进行了检验。结果发现,美国货币政策对中国宏观经济... 本文通过构建基于美国联邦基金利率、中国实际GDP同比增速、中国通货膨胀率的三元非线性平滑迁移自回归模型,对美国常规货币政策时期和量化宽松时期货币政策对中国实体经济的溢出效应进行了检验。结果发现,美国货币政策对中国宏观经济具有显著的溢出效应,并且在常规货币政策和量化宽松货币政策时期,美国货币政策对中国实体经济的影响存在显著的非对称效应,常规货币政策对中国实体经济的影响高于量化宽松货币政策。 展开更多

关键词 常规货币政策 量化宽松货币政策 实体经济 溢出效应

在线阅读 下载PDF 职称材料

非常规货币政策:多重影响、退出策略与政策启示——基于新冠肺炎疫情的冲击 被引量：7

3

作者 吴婷婷 王兰心 《武汉金融》 北大核心 2021年第7期10-17,共8页

在新冠肺炎疫情的冲击下,美、日、英、欧四大经济体基本重拾应对全球金融危机的政策,接连启动非常规货币政策调控工具,但因各国金融市场特点及受疫情影响程度的不同,非常规货币政策的重心和力度大不相同。此外,非常规货币政策虽然在实... 在新冠肺炎疫情的冲击下,美、日、英、欧四大经济体基本重拾应对全球金融危机的政策,接连启动非常规货币政策调控工具,但因各国金融市场特点及受疫情影响程度的不同,非常规货币政策的重心和力度大不相同。此外,非常规货币政策虽然在实现央行目标和加强资本流动等方面起到了积极作用,但同时也带来货币贬值和加剧金融市场动荡等负面影响,并存在"易进难出"问题。为了进一步全面认识非常规货币政策,尽量减小其副作用,本文对四大发达经济体央行所采取的非常规货币政策进行了系统梳理,并总结了政策的多重影响。提出当面对严重经济危机时,各国央行须及时实施相应的非常规货币政策等救助政策,同时积极创新货币工具;对于非常规货币政策的实施应从使用顺序、政策协调配合及退出路径等方面进行考虑,更好地发挥其积极作用。 展开更多

关键词 全球经济 非常规货币政策 发达经济体 新冠肺炎疫情冲击

在线阅读 下载PDF 职称材料

美国非常规货币政策流动性效应的实证研究 被引量：1

4

作者 王倩 李文 《社会科学辑刊》 CSSCI 北大核心 2013年第5期100-105,共6页

在流动性陷阱下,货币政策的有效性一直是理论界争论的主要议题之一。金融危机后,货币政策能否破除信用紧缩,成功地为经济发展注入流动性又成为争论的焦点。虽然美国非常规货币政策的信贷传导机制失效,但其直接向市场注入流动性的资产再... 在流动性陷阱下,货币政策的有效性一直是理论界争论的主要议题之一。金融危机后,货币政策能否破除信用紧缩,成功地为经济发展注入流动性又成为争论的焦点。虽然美国非常规货币政策的信贷传导机制失效,但其直接向市场注入流动性的资产再平衡机制是有效的。从长期来看,美联储购买国债和抵押贷款支持证券与M2均具有显著的正相关关系,而购买机构债券与M2呈显著负相关。在短期内,美国M2存在一个月的惯性,美联储增持国债及抵押贷款支持证券对M2的影响有一定的滞后性,但统计上并不显著。而购买机构债券对促进M2的增长有显著影响,甚至会出现与长期关系相反的现象。 展开更多

关键词 流动性陷阱 非常规货币政策 信贷传导机制 资产再平衡机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

非常规货币政策的国际传导机制及其对中国经济的影响 被引量：1

5

作者 李俊青 李鑫 《学海》 CSSCI 北大核心 2015年第1期190-197,共8页

当名义利率接近零下限约束时,常规货币政策的调节作用就受到了限制,在接近"流动性陷阱"的情况下,一国中央银行需要使用非常规货币政策工具来调节总需求。在开放经济中,一国的非常规货币政策也会通过国际金融和贸易渠道对它国... 当名义利率接近零下限约束时,常规货币政策的调节作用就受到了限制,在接近"流动性陷阱"的情况下,一国中央银行需要使用非常规货币政策工具来调节总需求。在开放经济中,一国的非常规货币政策也会通过国际金融和贸易渠道对它国产生影响。本文通过SVAR模型来研究美联储的非常规货币政策对中国宏观经济主要指标的影响。实证结果显示,美联储的非常规货币政策,在短期中使得人民币实际汇率升值,减小了我国的贸易顺差,推高了我国消费者物价指数,降低了我国的经济增长速度,同时使得长期资本流入的波动变大。本文的结果显示,美联储的非常规货币政策使我国宏观经济调控面临更大的外部压力。 展开更多

关键词 非常规货币政策 SVAR 外部冲击

在线阅读 下载PDF 职称材料

欧央行非常规货币政策工具组合及其相互关系探讨 被引量：2

6

作者 彭芸 《西南金融》 2017年第11期41-45,共5页

2014年6月以来,欧央行非常规货币政策进入一个新的阶段。面对持续疲弱的通货膨胀,欧央行推出了一系列新的非常规政策工具,包括负利率政策、定向长期再融资操作以及一系列针对公共和私人证券的资产购买计划,并且强化了"前瞻性指导&q... 2014年6月以来,欧央行非常规货币政策进入一个新的阶段。面对持续疲弱的通货膨胀,欧央行推出了一系列新的非常规政策工具,包括负利率政策、定向长期再融资操作以及一系列针对公共和私人证券的资产购买计划,并且强化了"前瞻性指导",形成了"非常规货币政策工具组合"。当多种非常规货币政策工具同时使用时,彼此之间既可能相互促进,也可能存在潜在的金融风险。本文结合2014年6月以来欧央行的实践,分析不同非常规货币政策工具之间的相互关系,并对未来这些非常规工具能否纳入央行常规工具箱进行探讨。 展开更多

关键词 货币政策工具 非常规货币政策 通货膨胀 前瞻性指导 负利率政策 再融资 资产购买计划 资产负债表政策 货币政策传导

在线阅读 下载PDF 职称材料

美国非常规货币政策分析 被引量：1

7

作者 朱丽萍 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2013年第2期189-195,共7页

为应对国际金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施,并突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。本文就美联储的非常规货币政策进行分析,... 为应对国际金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施,并突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。本文就美联储的非常规货币政策进行分析,追溯非常规货币政策的理论基础,从政策目标、政策工具与作用机制方面分析政策的实施框架及其特征,并对政策效果进行探讨。 展开更多

关键词 美联储 非常规货币政策 实施框架 政策效果

在线阅读 下载PDF 职称材料

美国两轮非常规货币政策评述与比较 被引量：1

8

作者 刘淑娥 《南方金融》 北大核心 2011年第11期39-46,共8页

为应对自1929年大萧条以来最为严重的金融危机,全球各主要国家的中央银行纷纷采取非常规货币政策刺激经济发展。本文对美国两轮非常规货币政策的理论基础、实施效果进行分析、评价和比较,并指出其潜在影响和启示。

关键词 非常规货币政策 金融危机 流动性 美国

在线阅读 下载PDF 职称材料

美国非常规货币政策的实施框架与效果分析 被引量：2

9

作者 朱丽萍 《武汉金融》 北大核心 2013年第4期55-57,共3页

为应对2007~2009年的金融危机．包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施。非常规货币政策突破了传统货币政策的操作框架，不仅丰富了中央银行的货币政策实践，也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。但是，目前相... 为应对2007~2009年的金融危机．包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施。非常规货币政策突破了传统货币政策的操作框架，不仅丰富了中央银行的货币政策实践，也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。但是，目前相关的研究还十分有限，对政策的分析也比较散乱。为此，本文就关联储的非常规货币政策进行了系统的分析。 展开更多

关键词 美联储 非常规货币政策 实施框架 政策效果

在线阅读 下载PDF 职称材料

常规货币政策对利率期限结构影响的实证研究

10

作者 陈巍 《现代管理科学》 CSSCI 2014年第6期81-83,共3页

2007年金融危机爆发后,非常规货币政策的有效性成为新的研究热点,却少有关于常规货币政策的探讨。文章构建了基于异方差约束识别方法的SVAR模型来分析常规货币政策对利率期限结构的影响,对现有文献做出贡献,丰富了此领域的研究内容。

关键词 常规货币政策 利率期限结构 条件异方差 SVAR

在线阅读 下载PDF 职称材料

美国非常规货币政策的实施框架与效果分析

11

作者 朱丽萍 《金融与经济》 北大核心 2012年第10期30-33,共4页

为应对2007-2009年的金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施。非常规货币政策突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。但是,目前相关的... 为应对2007-2009年的金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施。非常规货币政策突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。但是,目前相关的研究还十分有限,对政策的分析也比较散乱。为此,本文就美联储的非常规货币政策进行了系统地分析,首先阐明了非常规货币政策的涵义,其次,从政策目标、政策工具与作用机制三个方面分析了政策的实施框架及其特征,最后对政策效果进行了探讨。 展开更多

关键词 非常规货币政策 实施框架 政策效果

在线阅读 下载PDF 职称材料

金融危机后发达经济体非常规货币政策及影响 被引量：5

12

作者 王皓 敬海燕 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第4期25-31,共7页

为应对今后一段时间内主要发达经济体陆续启动货币政策正常化进程的冲击,需要对2008年金融危机后出台的非常规货币政策的措施和影响进行深入分析。危机爆发以后,主要发达经济体的政策重心和工具有所不同,在传统货币政策失效的情况下纷... 为应对今后一段时间内主要发达经济体陆续启动货币政策正常化进程的冲击,需要对2008年金融危机后出台的非常规货币政策的措施和影响进行深入分析。危机爆发以后,主要发达经济体的政策重心和工具有所不同,在传统货币政策失效的情况下纷纷出台了"前瞻性指引""负利率""量化宽松"等非常规货币政策,极大地促进了经济恢复。但是,非常规货币政策也给世界经济金融市场埋下了新的隐患。实施非常规货币政策不仅导致主要发达经济体央行资产负债表大幅扩张,结构发生显著变化;同时,将引发新兴经济体货币升值,资本大量流入,形成资产泡沫;而退出非常规货币政策将引发新兴经济体货币贬值,资本大量外流,增加债务压力和资产价格暴跌,甚至引发货币危机。 展开更多

关键词 发达经济体 非常规货币政策 资产负债表 新兴经济体 资本流动

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国非常规货币政策机理及政策效果研究 被引量：4

13

作者 陈梦涛 王维安 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2020年第8期1-16,共16页

2013年我国开始启用非常规货币政策以调节经济,改善经济问题。文章借鉴传统货币政策的分析框架,从非常规货币政策目标、传导机制出发,构建一个非常规货币政策的最优分析规则模型,从理论角度解释了非常规货币政策的作用机理及政策效果。... 2013年我国开始启用非常规货币政策以调节经济,改善经济问题。文章借鉴传统货币政策的分析框架,从非常规货币政策目标、传导机制出发,构建一个非常规货币政策的最优分析规则模型,从理论角度解释了非常规货币政策的作用机理及政策效果。基于我国2013年1月至2018年12月的经济数据,采用FAVAR以及QVAR模型实证检验了非常规货币政策效果及对资产价格的影响。研究发现我国的非常规货币政策在传统货币政策基础上有边际效应,在短期内可以起到改善经济结构、稳定物价等目标,但长期来看其作用疲软、效果乏力;此外,非常规货币政策还会对资产价格产生影响。虽然非常规货币政策能够带来边际作用,帮助改善经济,补充政策工具调整空间,但会影响资产价格剧烈变动,为市场带来不确定性,不可过度依赖该政策。中长期来看,政府应坚持以推进供给侧结构性改革、实施积极的财政政策为主,辅以稳健的货币政策,进而更好地调整经济结构,激发经济活力。 展开更多

关键词 非常规货币政策 有效性 政策效果 结构性货币政策

在线阅读 下载PDF 职称材料

金融摩擦环境下非常规货币政策的“期限偏好”传导机制及福利损失 被引量：1

14

作者 王宏涛 王晓芳 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期98-107,共10页

基于金融摩擦的市场环境,本文构建新凯恩斯DSGE模型以拓展泰勒规则分析大规模债券购买等非常规货币政策对债券利率期限结构的影响,观察外生冲击对长期和短期利率、储蓄、消费、总产出和通货膨胀的作用,并比较不同政策组合的福利损失。... 基于金融摩擦的市场环境,本文构建新凯恩斯DSGE模型以拓展泰勒规则分析大规模债券购买等非常规货币政策对债券利率期限结构的影响,观察外生冲击对长期和短期利率、储蓄、消费、总产出和通货膨胀的作用,并比较不同政策组合的福利损失。研究发现:债券购买会通过"期限偏好"渠道传导至总产出和价格;与单独使用常规货币政策相比,常规和非常规货币政策结合的最优货币政策,将明显降低福利损失;即使在非金融危机期间,央行的非常规货币政策对稳定总产出和通胀也有利,尤其在零利率附近作用更为明显;常规货币政策的通胀调节是对非常规货币政策总产出缺口反应的有益补充,相互配合可以降低福利损失。 展开更多

关键词 非常规货币政策 市场分割理论 金融摩擦

在线阅读 下载PDF 职称材料

央行非常规货币政策效应实证检验——基于次贷危机后时间序列数据 被引量：1

15

作者 苏畅 《商业经济研究》 北大核心 2017年第4期167-172,共6页

随着我国经济发展进入"新常态",央行实行非常规货币政策来对市场预期及实体经济进行调控。然而,本文通过借鉴西方的非常规货币政策模型,并进行实证分析表明,央行的非常规货币政策的作用是有限的;尤其在2008年美国次贷危机后,... 随着我国经济发展进入"新常态",央行实行非常规货币政策来对市场预期及实体经济进行调控。然而,本文通过借鉴西方的非常规货币政策模型,并进行实证分析表明,央行的非常规货币政策的作用是有限的;尤其在2008年美国次贷危机后,使经济陷入"流动性陷阱"。而且,央行的货币政策调控呈现出由"总需求管理"的"相机抉择"向"总需求与总供给双侧"调控的特点。得出结论为,央行不仅应增强货币政策的独立性,更应配合使用财政政策来调控实体经济。 展开更多

关键词 非常规货币政策 流动性陷阱 总需求与总供给双侧管理

在线阅读 下载PDF 职称材料

非常规货币政策的实践及对我国央行的启示 被引量：1

16

作者 蔡苗苗 《商业时代》 北大核心 2013年第8期66-67,共2页

次贷危机爆发后,美联储、欧洲中央银行等机构纷纷采取非常规货币政策刺激经济,促进经济复苏。本文主要分析美联储、欧洲中央银行为应对危机所采用的非常规货币政策及其实施效果,并指出后危机时期非常规货币政策对我国中央银行在政策调... 次贷危机爆发后,美联储、欧洲中央银行等机构纷纷采取非常规货币政策刺激经济,促进经济复苏。本文主要分析美联储、欧洲中央银行为应对危机所采用的非常规货币政策及其实施效果,并指出后危机时期非常规货币政策对我国中央银行在政策调整方面的启示。 展开更多

关键词 非常规货币政策 实践 效果分析

在线阅读 下载PDF 职称材料

美联储非常规货币政策退出对中国金融市场的外溢效应——基于LT-TVP-VAR模型的实证分析 被引量：4

17

作者 潘伟 《金融与经济》 北大核心 2021年第7期38-46,90,共10页

根据美联储数据特征构建LT—TVP—VAR模型,从加息和缩表两个层面实证研究美联储非常规货币政策退出对中国金融市场的外溢影响。理论分析和实证结果表明:美联储加息将主要通过流动性供给冲击和跨境资本流动渠道导致我国货币和债券市场利... 根据美联储数据特征构建LT—TVP—VAR模型,从加息和缩表两个层面实证研究美联储非常规货币政策退出对中国金融市场的外溢影响。理论分析和实证结果表明:美联储加息将主要通过流动性供给冲击和跨境资本流动渠道导致我国货币和债券市场利率上行以及人民币对美元汇率的贬值,对我国股票市场的影响有限;美联储缩表的目的是回收过剩流动性,并促进货币政策正常化,短期内对我国金融市场的影响有限,其长期外溢效应取决于缩表的速度和力度。美联储非常规货币政策退出对我国金融市场外溢影响的长期效应,大于短期效应,要积极应对美联储非常规货币政策退出的外溢效应,提升金融市场应对非预期冲击的能力,防范外部冲击造成的系统性金融风险。 展开更多

关键词 非常规货币政策 外溢效应 LT-TVP-VAR模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

非常规货币政策与银行风险承担 被引量：3

18

作者 杜小娟 张庆君 郭辽 《金融与经济》 北大核心 2021年第7期47-53,共7页

近些年来,多国中央银行相继实施了非常规货币政策。商业银行作为货币政策传导的主要媒介,非常规货币政策对银行风险承担将产生一定的影响。基于2014—2018年我国103家商业银行数据,实证检验了非常规货币政策对银行风险承担的影响及其中... 近些年来,多国中央银行相继实施了非常规货币政策。商业银行作为货币政策传导的主要媒介,非常规货币政策对银行风险承担将产生一定的影响。基于2014—2018年我国103家商业银行数据,实证检验了非常规货币政策对银行风险承担的影响及其中介传导机制。研究发现:扩张性的非常规货币政策会增加银行风险承担;非常规货币政策通过影响银行融资活动对其风险承担产生影响。国有银行受非常规货币政策影响更加显著。 展开更多

关键词 非常规货币政策 融资渠道 银行风险承担

在线阅读 下载PDF 职称材料

非常规货币政策退出对美联储资产负债表的影响 被引量：3

19

作者 中国人民银行南昌中心支行课题组 王信 《南方金融》 北大核心 2015年第9期68-75,共8页

随着美联储非常规货币政策的逐步退出,其资产负债表部分科目消失,结构发生较大调整,资产负债表的运作呈现六个特点:一是退出阶段资产负债表管理积极主动;二是退出策略安排相机抉择;三是退出操作体现在资产方和负债方两端;四是退出步骤采... 随着美联储非常规货币政策的逐步退出,其资产负债表部分科目消失,结构发生较大调整,资产负债表的运作呈现六个特点:一是退出阶段资产负债表管理积极主动;二是退出策略安排相机抉择;三是退出操作体现在资产方和负债方两端;四是退出步骤采取"先量后价"方式;五是退出政策的实施注重与财政政策的配合;六是退出政策实施下资产负债表的理想状态仍保留可调整的空间。美联储非常规货币政策退出对我国中央银行的启示在于,应加强对中央银行资产负债表管理的研究和创新,发挥一般性和定向性资产工具的协同作用,探索发展多层次的融资体系,加强对新型货币政策工具的宣传和解释,关注中央银行财务状况对货币政策实施的影响。 展开更多

关键词 量化宽松政策 非常规货币政策 中央银行资产负债表 资产负债表管理 美联储

在线阅读 下载PDF 职称材料

非常规货币政策的效果、风险及未来前景

20

作者 李华威 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2014年第8期20-23,29,共5页

该文对金融危机以来发达国家实施的非常规货币政策进行研究发现,非常规货币政策在引导利率政策预期,降低长期债券收益率,刺激经济增长和通胀,恢复金融市场和金融机构功能等方面取得明显成效,但也产生了一些信贷和市场风险。随着市场环... 该文对金融危机以来发达国家实施的非常规货币政策进行研究发现,非常规货币政策在引导利率政策预期,降低长期债券收益率,刺激经济增长和通胀,恢复金融市场和金融机构功能等方面取得明显成效,但也产生了一些信贷和市场风险。随着市场环境恢复,政策效果下降,部分风险却开始上升,央行的政策挑战变成如何从宽松货币环境的预期中退出非常规货币。 展开更多

关键词 非常规货币政策 政策效果 风险 溢出效应

在线阅读 下载PDF 职称材料