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中国新股发行制度改革目标与方向——论以“行业平均市盈率”为基础的新股定价原则 被引量:7
1
作者 胡小龙 罗汉君 姚堃 《南方经济》 CSSCI 2013年第7期48-55,共8页
中国A股市场新股发行询价机制之后,不仅新股发行三高(高市盈率、高股价、高超募)现象仍然长期存在,而且还带来了上市公司过度包装、发行人与中介机构利益合谋超额募资、"权力寻租"、一级市场定价畸高等系列问题。新股发行制... 中国A股市场新股发行询价机制之后,不仅新股发行三高(高市盈率、高股价、高超募)现象仍然长期存在,而且还带来了上市公司过度包装、发行人与中介机构利益合谋超额募资、"权力寻租"、一级市场定价畸高等系列问题。新股发行制度改革目标与方向仍然不明确。本文另辟蹊径,提出了以"行业平均市盈率"为基础的新股定价原则,通过对最近2年A股市场IPO的309家公司的实证研究,论证了新股以"行业平均市盈率"为基础的发行定价原则基本符合我们现阶段的实际的结论,并据此提出了加大信息披露的范围,提高信息披露质量,加强对新股发行定价的监管等政策建议。 展开更多
关键词 新股发行 行业平均市盈率 超额市盈率 信息披露
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上市公司国有股权对市盈率的影响之研究 被引量:5
2
作者 韩 露 唐元虎 《技术经济与管理研究》 2002年第3期60-62,共3页
国有股不能上市流通是我国股权结构的一大特征,这在客观上造成了上市公司的市场价值高估和市盈率水平的扭曲。本文提出市盈率扭曲度的概念描述这种市盈率被扭曲的情况。研究表明,如果不存在境外股权,市盈率扭曲度与上市公司流通股所占... 国有股不能上市流通是我国股权结构的一大特征,这在客观上造成了上市公司的市场价值高估和市盈率水平的扭曲。本文提出市盈率扭曲度的概念描述这种市盈率被扭曲的情况。研究表明,如果不存在境外股权,市盈率扭曲度与上市公司流通股所占的比例负相关,与国有股和流通股价格的比值负相关。国有股的减持与流通会在一定程度上使市盈率的整体水平下降,使市盈率的扭曲状况有所缓解。但国有股的具体减持途径和方式值得探讨,从维护股市稳定和社会公正的角度来讲,金融创新方式较为可取。 展开更多
关键词 上市公司 国有股权 市盈率 市盈率扭曲度 国有股减持 证券市场 中国
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中国股市的合理市盈率水平 被引量:1
3
作者 张大军 《证券市场导报》 1997年第10期47-49,共3页
市场通常在企业成长早期低估股票价值,而在成长末期高估其价值,已经被无数企业的发展所证实。原因可能是,在早期,企业的成长潜力还未被大众所认识;而在成长末期,市场仍然乐观地预期该企业仍然将按其过去的成长率增长。估计不足与过度投... 市场通常在企业成长早期低估股票价值,而在成长末期高估其价值,已经被无数企业的发展所证实。原因可能是,在早期,企业的成长潜力还未被大众所认识;而在成长末期,市场仍然乐观地预期该企业仍然将按其过去的成长率增长。估计不足与过度投机正是股市永恒的魅力所在。 展开更多
关键词 合理市盈率 中国股市 平均市盈率 必要收益 证券市场 成长 上市公司 企业生存期 理论市盈率 生命周期理论
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市盈率和净盈率:何者为优?
4
作者 蔡瑞标 《会计之友》 1998年第1期34-35,共2页
关键词 市盈率 投资价值 每股收益 上市公司 投资者 市盈率指标 盈利预期 股票价格 平均市盈率 成长性
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市盈率指标与新股定位
5
作者 苏江 《产经评论》 1996年第Z1期79-79,共1页
湘中药在深市挂牌开盘就跌破其6元的发行价,收盘价仍低于发行价0.37元,从而成为去年以来首只当日跌破发行价的新股。“新股必赚”的神话终被打破。新股的一级市场和二级市场唇齿相依的关系,使投资者从抢购新股这一搏傻行为中醒悟过来,... 湘中药在深市挂牌开盘就跌破其6元的发行价,收盘价仍低于发行价0.37元,从而成为去年以来首只当日跌破发行价的新股。“新股必赚”的神话终被打破。新股的一级市场和二级市场唇齿相依的关系,使投资者从抢购新股这一搏傻行为中醒悟过来,在扩容速度未得到明显减缓之前。 展开更多
关键词 市盈率指标 发行价 发行市盈率 平均市盈率 新股发行 二级市场 市场定位 扩容速度 市场平均 流通盘
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市盈率隐含的公司业绩增长潜力——中国股市市盈率实证分析 被引量:31
6
作者 曾晓洁 何小锋 晏青 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2002年第3期50-61,共12页
股票的市盈率是公司未来各时期每股收益增长率的贴现之和 ,它们之间应该呈现正相关关系。因此 ,股票的市盈率应该以公司的未来增长潜力为基础。来自中国股市的数据基本上支持上面的结论。通过分析 ,本文发现我国股市市盈率基本上最先反... 股票的市盈率是公司未来各时期每股收益增长率的贴现之和 ,它们之间应该呈现正相关关系。因此 ,股票的市盈率应该以公司的未来增长潜力为基础。来自中国股市的数据基本上支持上面的结论。通过分析 ,本文发现我国股市市盈率基本上最先反映了公司次年的盈利增长率 ,其后几年的每股收益增长率和基年市盈率的相关性明显低于次年每股收益增长率和市盈率的关系。这些结论表明 ,我国股市已经具备了一定的使用会计数据做出判断的能力 ,但和成熟的证券市场相比 ,上述能力还有待进一步提高。 展开更多
关键词 市盈率 公司业绩 中国 实证分析 每股收益 增长潜力 股票市场 上市公司
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市盈率与市净率之间的关系辨析——以沪市新股发行为例 被引量:9
7
作者 耿建新 徐港章 张好 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期53-59,共7页
市盈率与市净率都是投资者评估资本市场中股票质量和公司价值的重要指标,理解这两个指标的经济实质和计算要求很有意义。依据2005年至2012年3月在沪市A股上市的100多家公司有关数据,采用实证研究的方法,对新股发行市盈率和市净率的整体... 市盈率与市净率都是投资者评估资本市场中股票质量和公司价值的重要指标,理解这两个指标的经济实质和计算要求很有意义。依据2005年至2012年3月在沪市A股上市的100多家公司有关数据,采用实证研究的方法,对新股发行市盈率和市净率的整体水平以及行业特点等进行了较为深入的探讨,并就个股发行市盈率和市净率的有效性进行了比较分析。以此为基础,还将两者与新股发行首日表现的相关数据相结合进行了综合评价,以求对两者的作用有更为深入的了解。 展开更多
关键词 市盈率 市净 新股发行 首日涨幅 股票质量 公司价值 资本市场 股价收益比
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中国股票市盈率合理范围探析 被引量:11
8
作者 李红刚 付茜 《改革》 CSSCI 北大核心 2002年第2期103-106,共4页
本文根据资产定价的基本模型以及中国的实际数据,估计出中国股市合理市盈率范围目前大约应该在8~24,据此指出中国股市实际市盈率偏高,并试图澄清一些市盈率争论中的一些似是而非的说法。
关键词 市盈率 合理范围 中国 股市 股票市场 资产定价模型
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创业板IPO市盈率与超募率的影响因素研究——基于券商声誉及私募股权投资的实证分析 被引量:16
9
作者 张亦春 洪图 《厦门大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2012年第3期42-49,共8页
创业板市场高发行市盈率与高超募率的现象一直是学术界与实务界极为关注的问题。基于信息不对称及新股发行利益链等理论的分析表明,承销商声誉与私募股权投资是影响创业板IPO市盈率与超募率的潜在重要因素。针对创业板260家公司IPO数据... 创业板市场高发行市盈率与高超募率的现象一直是学术界与实务界极为关注的问题。基于信息不对称及新股发行利益链等理论的分析表明,承销商声誉与私募股权投资是影响创业板IPO市盈率与超募率的潜在重要因素。针对创业板260家公司IPO数据进行的实证研究结果表明:(1)承销商声誉与发行市盈率及超募率均显著正相关;(2)私募股权投资与发行市盈率存在显著正相关关系,但私募股权投资并不显著提高IPO公司的超募率。因此,为解决我国创业板一级市场定价问题及提高创业板投融资效率,相关部门应重视新股发行利益链中的利益分配及行为规制,增强承销商的保荐责任,延长其保荐责任期,支持私募股权的发展,严惩IPO过程中的欺诈行为,加强对各利益群体的引导与监督。 展开更多
关键词 发行市盈率 超募 承销商声誉 私募股权投资 创业板
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市盈率的模糊线性回归预测模型研究 被引量:9
10
作者 乔峰 姚俭 《上海理工大学学报》 CAS 北大核心 2002年第1期31-36,共6页
利用曲线拟合研究市盈率与各种相关因素之间的关系,以模糊线性回归理论为基础建立预测模型,并针对样本的具体特点选择合适的预测模型参数. 结果表明,市盈率的预测效果大大提高,适应经济决策的需要,并有良好的可操作性.
关键词 市盈率 模糊线性回归 曲线拟合 偏幅系数 预测模型
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市盈率与股票投资 被引量:3
11
作者 吴广义 《审计与经济研究》 1997年第6期55-56,共2页
市盈率与股票投资吴广义市盈率,就其字面含义而言,指的是在股票交易中,按市场交易价格预计的赢利率。它反映按市场价格计算的预计获利情况,是评价股票投资价值的预计指标。市盈率的一般表达式是:市盈率=某种股票市价÷每股收... 市盈率与股票投资吴广义市盈率,就其字面含义而言,指的是在股票交易中,按市场交易价格预计的赢利率。它反映按市场价格计算的预计获利情况,是评价股票投资价值的预计指标。市盈率的一般表达式是:市盈率=某种股票市价÷每股收益。其含义是股份公司在股票市场上公开发... 展开更多
关键词 市盈率 每股收益 市盈率指标 股票市场 投资者 净资产利润 上市公司 投资回报 每股净资产 净资产收益
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中国股市市盈率的变化趋势及国际比较 被引量:7
12
作者 颜竹梅 刘亦文 黄静寅 《经济与管理》 2008年第5期25-29,共5页
在市场充分有效的前提条件下,市盈率应该较正确地反映一家公司的基本面和市场因素,包括财务指标、成长性、管理能力、公司治理、股票流动性等多方面。基于对2007年沪深股市的观察,对中国证券市场历史数据进行实证分析和国际比较,可以客... 在市场充分有效的前提条件下,市盈率应该较正确地反映一家公司的基本面和市场因素,包括财务指标、成长性、管理能力、公司治理、股票流动性等多方面。基于对2007年沪深股市的观察,对中国证券市场历史数据进行实证分析和国际比较,可以客观地解答当前中国股民关于市盈率的困惑。 展开更多
关键词 市盈率 上海股市 深圳股市 变化趋势 国际比较
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中国A股公司市盈率、市净率与ROE水平的关系研究 被引量:10
13
作者 张亚东 朴军 《管理工程学报》 CSSCI 2007年第4期136-139,共4页
本文利用沪深两市1996年至2002年A股公司的数据,全面系统地研究了ROE水平与市盈率、市净率间的关系,分析了市盈率和市净率作为估值标准的合理性问题。检验结果表明,市净率与ROE水平间是非单调的函数关系,合理地反映了不同ROE水平公司未... 本文利用沪深两市1996年至2002年A股公司的数据,全面系统地研究了ROE水平与市盈率、市净率间的关系,分析了市盈率和市净率作为估值标准的合理性问题。检验结果表明,市净率与ROE水平间是非单调的函数关系,合理地反映了不同ROE水平公司未来业绩、风险和净资产的质量等基本面因素,是理想的估值标准;而市盈率受盈余管理影响很大,不是恰当的估值标准。 展开更多
关键词 ROE水平 盈余管理 市盈率 市净
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中国企业海外上市市盈率比较研究 被引量:7
14
作者 王一萱 才静涵 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第11期30-36,共7页
本文通过对2000~2006年中国上市公司在境内外市场市盈率的比较分析,研究了我国企业境外上市的估值效果。文章发现,中国上市公司在境内市场的市盈率水平高于境外市场;香港和新加坡给予了中国大陆公司不同的评价:中国大陆上市公司在香港... 本文通过对2000~2006年中国上市公司在境内外市场市盈率的比较分析,研究了我国企业境外上市的估值效果。文章发现,中国上市公司在境内市场的市盈率水平高于境外市场;香港和新加坡给予了中国大陆公司不同的评价:中国大陆上市公司在香港主板的市盈率高于香港本地公司,而中国上市公司在新加坡主板的市盈率低于新加坡本土公司;没有证据表明A-H股的跨境上市形式提高了A股估值,但A-H股在一定程度上提升了H股的估值。 展开更多
关键词 海外上市 市盈率 股票估值
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刍论创业板的合理市盈率 被引量:4
15
作者 张志强 俞明轩 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2011年第4期68-73,共6页
本文基于ZZ增长模型,提出依据收益增长潜力确定理论市盈率的定量方法。通过探讨这种方法的合理性与应用性,发现了计量股市泡沫程度的简单实用方法,计算出深圳创业板常见情况下市盈率的理论参考值,为监管方和投资者提供了相关的监管和投... 本文基于ZZ增长模型,提出依据收益增长潜力确定理论市盈率的定量方法。通过探讨这种方法的合理性与应用性,发现了计量股市泡沫程度的简单实用方法,计算出深圳创业板常见情况下市盈率的理论参考值,为监管方和投资者提供了相关的监管和投资建议。 展开更多
关键词 创业板 ZZ增长模型 市盈率
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中国股票市场理论价格和合理市盈率的测算及其应用 被引量:3
16
作者 叶青 易丹辉 《预测》 CSSCI 2000年第6期71-74,70,共5页
本文以威廉姆斯的投资价值理论和测算方法为依据 ,从分析未来经济周期所处的阶段或状态出发 ,建立我国股票市场理论价格和合理市盈率测算的多阶段模型 ;以理论价格和合理市盈率为市场风险的预警指标 ,对我国政府的干预行为进行分析与评价。
关键词 理论价格 合理市盈率 政论干预 中国 股票市场
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公司合理的负债比率与股票市盈率的关系 被引量:3
17
作者 李社环 林琼慧 《预测》 CSSCI 1998年第6期60-61,59,共3页
通过对公司负债比率与股票市盈率关系的定量分析,研究了股份制企业资本结构的合理性,得出结论:当公司股票市盈率之倒数大于负债的实际成本时,增加负债比率,将会使公司的股票价格和每股收益率上升,并使公司的市场价值增加;
关键词 资本结构 股票市盈率 负债比 市场价值
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论市盈率计算的缺陷及其修正 被引量:3
18
作者 曾高峰 陈武 《商业研究》 北大核心 2003年第15期95-97,共3页
目前较为通用的计算市盈率计算公式的缺陷是计算市盈率的股价与每股收益之间存在着时间差,由此可能给投资者带来损失。因此,试图运用灰色预测方法解决市盈率1计算公式中存在的问题。市场经济是瞬息万变的,采用任何预测方法都不可能使预... 目前较为通用的计算市盈率计算公式的缺陷是计算市盈率的股价与每股收益之间存在着时间差,由此可能给投资者带来损失。因此,试图运用灰色预测方法解决市盈率1计算公式中存在的问题。市场经济是瞬息万变的,采用任何预测方法都不可能使预测值与实际值完全吻合,只能使其更接近实际值。 展开更多
关键词 市盈率 计算公式 股价 投资者 灰色预测方法
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市盈率与增长率关系的探讨——兼论股票定价的有关问题 被引量:16
19
作者 张志强 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2008年第1期67-72,共6页
应用市盈率方法进行股票估价的一个关键因素是需要确定合适的市盈率。虽然人们普遍认同增长率是影响市盈率的最重要因素,并且增长率高市盈率就应该高,但至今还没有建立起增长率与市盈率之间确切的数量关系。借助传统的回收期概念,本文... 应用市盈率方法进行股票估价的一个关键因素是需要确定合适的市盈率。虽然人们普遍认同增长率是影响市盈率的最重要因素,并且增长率高市盈率就应该高,但至今还没有建立起增长率与市盈率之间确切的数量关系。借助传统的回收期概念,本文讨论了市盈率与增长率的关系,推导出求解合理市盈率的模型。借助这个市盈率模型,笔者进一步推导出股票定价的模型,并称之为回收期模型。经过与经典的Gordon模型比较发现,回收期模型在多方面优越于Gordon模型。 展开更多
关键词 市盈率 增长 Gordon模型 回收期模型
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利用市盈率的长期增长预期测度股市泡沫 被引量:4
20
作者 韩露 唐元虎 《技术经济与管理研究》 2003年第1期49-50,共2页
本文根据EBO模型建立了与实体经济发展相对应的理论市盈率模型 ,对模型中各项指标关系的分析可以发现股市是否存在泡沫。进而 。
关键词 增长预期 股市泡沫 EBO模型 市场均衡条件 中国 实证研究 市盈率
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