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投资者真的是理性的吗--行为金融学对法玛的“市场有效假说”的质疑与挑战 被引量:7
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作者 张元鹏 《学术界》 CSSCI 北大核心 2015年第1期116-125,共10页
美国著名经济学家尤金·法玛在1970年提出的"市场有效假说"是现代金融学的重要理论基石,而"理性经济人假设"是该假说的核心。但是,现实金融市场上诸多"异象"使得市场有效假说常遭人质疑和挑战。在这... 美国著名经济学家尤金·法玛在1970年提出的"市场有效假说"是现代金融学的重要理论基石,而"理性经济人假设"是该假说的核心。但是,现实金融市场上诸多"异象"使得市场有效假说常遭人质疑和挑战。在这种情况下,以心理学和社会学等为基础,且以人的"有限理性"为研究对象的"行为金融学"对这些金融"异象"的解释与分析就显得相当有说服力,有效地解决了当代主流金融学理论的许多问题,并提出了今后金融学研究的方向和思路。 展开更多
关键词 行为金融学 市场有效假说(EMH) 金融异象
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对资本市场有效假说的评论 被引量:1
2
作者 李国运 《财会月刊》 北大核心 2005年第2期9-10,共2页
关键词 市场有效假说 资本市场 股票市场价格 有效市场假说 信息竞争 评论 证券价格 实证研究 大学教授
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有效市场假说与行为金融学的争论 被引量:8
3
作者 郑园园 马进 《审计与经济研究》 北大核心 2003年第5期48-51,共4页
有效市场假说作为一种成熟的传统金融理论,已经受到了行为金融学的挑战,行为金融学对市场异象进行了解释,而有效市场假说也对行为金融学进行了批评,两者的争论必将对金融理论与实践产生越来越大的影响。
关键词 行为金融学 有效市场假说 金融理论 期望理论 行为组合理论
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行为金融学与有效市场假说的争论 被引量:7
4
作者 董志勇 康占平 《宁夏社会科学》 CSSCI 北大核心 2006年第4期43-48,共6页
作为现代金融学的核心理论,有效市场假说多年来一直占居金融领域的统治地位。然而,该理论对金融市场上出现的许多异象却无能为力。行为金融学对有效市场假说的理论提出了系统性的挑战,对有效市场假说无法解释的金融异象进行了独特的诠释... 作为现代金融学的核心理论,有效市场假说多年来一直占居金融领域的统治地位。然而,该理论对金融市场上出现的许多异象却无能为力。行为金融学对有效市场假说的理论提出了系统性的挑战,对有效市场假说无法解释的金融异象进行了独特的诠释,并逐步发展了自己的理论模型和应用体系。 展开更多
关键词 有效市场假说 行为金融学 投资者情绪 套利限制
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有效市场假说的产生、发展与前沿动态 被引量:7
5
作者 王智波 《华南师范大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2007年第2期37-43,共7页
萨缪尔森为随机游走模型提供的微观经济基础标志着有效市场假说的诞生。然而有效市场假说能否成立,一直是新古典金融学与行为金融学论战的焦点。在异象和行为金融学的挑战面前,有效市场假说关于价格不可预测和市场理性的结论逐渐被价格... 萨缪尔森为随机游走模型提供的微观经济基础标志着有效市场假说的诞生。然而有效市场假说能否成立,一直是新古典金融学与行为金融学论战的焦点。在异象和行为金融学的挑战面前,有效市场假说关于价格不可预测和市场理性的结论逐渐被价格可在一定程度上预测和最小理性所取代。在这种情况下,有效市场假说与行为金融的争论实质是造成套利限制的原因是由制度性因素还是投资者心理因素。由于不能以一种认知偏差解释每一种市场现象,因而以最小理性为假设前提的有效市场假说被认为适用于一般均衡,而行为金融则更适用于局部均衡。 展开更多
关键词 有效市场假说 随机游走 行为金融学 套利限制
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基于有效市场假说的证券市场监管途径有效性探讨 被引量:1
6
作者 孙秀梅 罗娜 《商业时代》 北大核心 2012年第21期107-108,共2页
当前我国证券市场中存在一系列的问题,其中关键是市场中的监管途径问题。本文从有效市场假说理论出发,分析了现阶段市场监管存在的问题:监管主体缺乏监管的独立性;金融证券市场中介机构监管存在漏洞;金融证券市场监管手段陈旧单一。在... 当前我国证券市场中存在一系列的问题,其中关键是市场中的监管途径问题。本文从有效市场假说理论出发,分析了现阶段市场监管存在的问题:监管主体缺乏监管的独立性;金融证券市场中介机构监管存在漏洞;金融证券市场监管手段陈旧单一。在此基础上,提出加强法制化、规范化的制度建设;加强自律管理建设;改善信息披露制度;构建经济指标评估系统四个对策。 展开更多
关键词 有效市场假说 证券市场 监管途径 有效
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机构投资者行为与市场波动性和有效市场假说 被引量:7
7
作者 刘亮 《武汉金融》 北大核心 2003年第12期45-47,共3页
本文从分析机构投资者在资本市场中的地位入手,探讨机构投资者行为对资本市场波动性的影响。在此基础上,讨论机构投资者行为与市场有效性之间的关系。
关键词 机构投资者 有效市场假说 资本市场 中国 市场波动性 股票市场 投资策略 证券投资
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有效市场假说之质疑与相关理论的兴起和发展 被引量:2
8
作者 谢盛纹 《当代经济管理》 2005年第4期22-26,共5页
资本市场中的大量异象表明传统金融学存在严重缺陷,有效市场假说受到理论和实践的挑战,从而诱发了另一些相关理论的面世。这些理论主要源于生物学、社会学和心理学等,它们对资本市场中的有关现象解释让人耳目一新。
关键词 有效市场假说 复杂适应系统 行为金融
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资本市场的混沌与分形——从有效市场假说到分形市场假说 被引量:5
9
作者 徐科军 《河南金融管理干部学院学报》 北大核心 2002年第3期29-31,共3页
传统的有效市场假说建立在线性范式的基础之上 ,认为市场是有效的。而近年来兴起的混沌与分形理论认为资本市场是复杂的混沌系统 ,EMH并不能很好地解释现实。Peters提出的分形市场假说 ,以非线性范式为分析基础 ,将EMH纳入其分析框架 (... 传统的有效市场假说建立在线性范式的基础之上 ,认为市场是有效的。而近年来兴起的混沌与分形理论认为资本市场是复杂的混沌系统 ,EMH并不能很好地解释现实。Peters提出的分形市场假说 ,以非线性范式为分析基础 ,将EMH纳入其分析框架 (作为特例 ) ,为我们提供了更为深入理解市场和投资者行为的新途径。 展开更多
关键词 资本市场 有效市场假说 线性范式 EMH 市场价值 证券市场 非线性动力系统
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资本市场有效性:假说、检验与挑战 被引量:1
10
作者 朱廷珺 《中国流通经济》 CSSCI 2003年第6期61-64,共4页
本文认为,对证券价格的研究并不是建立在价格形成理论基础上的,真正研究资本市场有效性问题是从研究随机游走行为开始的。直到20世纪70年代,资本市场有效假说才形成完整的理论框架,并最终成为现代金融学的支柱理论之一。但资本市场有效... 本文认为,对证券价格的研究并不是建立在价格形成理论基础上的,真正研究资本市场有效性问题是从研究随机游走行为开始的。直到20世纪70年代,资本市场有效假说才形成完整的理论框架,并最终成为现代金融学的支柱理论之一。但资本市场有效性理论至今仍受到各种新学说特别是行为金融理论的质疑和挑战,围绕着资本市场是否有效、投资决策行为是否理性的讨论将更激烈,有可能发生一场金融理论革命。 展开更多
关键词 资本市场 证券价格 有效市场假说 行为金融学 投资决策
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关于有效率资本市场假说的评价和启示 被引量:1
11
作者 姬建军 《商业时代》 北大核心 2013年第6期81-82,共2页
发展资本市场最基本的目的之一,就是要使资本市场更具效率。本文基于有效率市场假说,分析了资本市场的特征、信息类型及市场效率的不同形态,阐述了有效率市场假说的意义,并对资本市场的运行效率与定价效率进行了分析和评价,得出对我国... 发展资本市场最基本的目的之一,就是要使资本市场更具效率。本文基于有效率市场假说,分析了资本市场的特征、信息类型及市场效率的不同形态,阐述了有效率市场假说的意义,并对资本市场的运行效率与定价效率进行了分析和评价,得出对我国资本市场发展的一些启示。 展开更多
关键词 有效市场假说 市场效率 理论缺陷 评价
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有效市场假说与我国上市公司财务信息披露差异分析
12
作者 李培根 《兰州大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2002年第4期45-49,共5页
财务信息披露的差异性是资本在国际间合理流动的主要障碍之一。本文以有效市场假说理论为依据 ,通过实证研究发现 ,在不同会计规范体系下 ,某些上市公司的财务信息披露在国内市场 (A股 )和香港市场 (H股 )表现出重大差异。这种差异应引... 财务信息披露的差异性是资本在国际间合理流动的主要障碍之一。本文以有效市场假说理论为依据 ,通过实证研究发现 ,在不同会计规范体系下 ,某些上市公司的财务信息披露在国内市场 (A股 )和香港市场 (H股 )表现出重大差异。这种差异应引起利用资本市场信息进行决策的信息使用者的高度重视 ,同时 。 展开更多
关键词 有效市场假说 上市公司 财务信息 差异分析 财务信息披露 规范体系
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有效市场假说的局限性与股市噪音存在的原因探讨
13
作者 曲圣宁 《商业时代》 北大核心 2011年第26期61-62,共2页
本文从理论和实证两个方面,分析了有效市场假说(EMH)的理论基础和实践结果。从行为金融学的角度,运用一般投资者的风险资产需求模型,笔者发现套利存在有限性,超额收益在金融市场中可长期存在。
关键词 有效市场假说 有限套利 噪音交易者
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有效市场假说实证研究中发现的异象及其启示
14
作者 薛野 《地质技术经济管理》 2002年第2期5-7,41,共4页
本文针对国内外实证研究中出现的不符合有效市场假说之异象进行了归纳和分析 ,并指出对异象的深入研究所具有的理论价值和实践意义。
关键词 有效市场假说 股票市场价格 EMH 时间效应 小公司效应
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证券虚假陈述投资者损失的理论模型与实证研究——基于有效市场假说 被引量:14
15
作者 徐文鸣 莫丹 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第6期87-99,共13页
如何估算证券市场虚假陈述行为给投资者造成的损失,一直是司法审判和理论研究的热点和难点。研究结果表明,司法实践在揭露日认定和系统风险扣除等问题上缺乏共识,原因主要在于欺诈市场理论仅揭示了虚假陈述影响证券价格,但并未明确其在... 如何估算证券市场虚假陈述行为给投资者造成的损失,一直是司法审判和理论研究的热点和难点。研究结果表明,司法实践在揭露日认定和系统风险扣除等问题上缺乏共识,原因主要在于欺诈市场理论仅揭示了虚假陈述影响证券价格,但并未明确其在何时以及如何作用于市场价格。以有效市场假说弥补上述理论不足,可以推导出投资者因虚假陈述遭受损失的理论模型。进一步对证监会行政处罚的事件研究分析显示,被处罚股票仅在《调查通知书》公告日出现平均约为-12.03%的显著超额负收益。该研究拓展了我国司法实践关于投资者损失的估计模型,有助于提高证券民事诉讼制度的效率。 展开更多
关键词 证券市场 虚假陈述 民事责任 投资者损失 有效市场假说 欺诈市场理论
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有效市场假说及其挑战
16
作者 秦岭 严广乐 《现代管理科学》 2003年第7期9-10,共2页
介绍了有效市场假说(Efficient Market Hypothesis)的理论和实证研究,探讨了此假说在理论上和实证上的缺陷。本文重点介绍了能更为准确描述金融市场的分形市场假说和协同市场假说。
关键词 有效市场假说 金融市场 分形市场假说 协同市场假说 有效市场
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现代资产定价理论的研究和发展——基于有效市场假说和资产定价模型的视角 被引量:2
17
作者 姜圆 《现代管理科学》 北大核心 2021年第3期42-48,共7页
围绕对有效市场假说的联合检验假设难题、资本资产定价模型的检验、“贝塔通缉令”“因子动物园”“多因素模型大战”等重点和核心话题,对现代资产定价理论文献的研究脉络进行梳理和评述,在此基础上对未来资产定价的研究重点和方向提出... 围绕对有效市场假说的联合检验假设难题、资本资产定价模型的检验、“贝塔通缉令”“因子动物园”“多因素模型大战”等重点和核心话题,对现代资产定价理论文献的研究脉络进行梳理和评述,在此基础上对未来资产定价的研究重点和方向提出建议。 展开更多
关键词 资产定价理论 有效市场假说 资产定价异象 多因素模型
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基于Kalman滤波法的M2对证券市场的有效性分析 被引量:2
18
作者 赵宇 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2011年第10期146-150,共5页
文章采用Kalman滤波的方法研究沪深股市随时间变化的市场有效性,首先通过构建一鞅的表达式来描述市场有效假说,利用非对称GARCH模型描述收益的波动率,进而利用Kalman滤波来计算波动率与其滞后量系数随时间而变化的关系,从而得出沪深股... 文章采用Kalman滤波的方法研究沪深股市随时间变化的市场有效性,首先通过构建一鞅的表达式来描述市场有效假说,利用非对称GARCH模型描述收益的波动率,进而利用Kalman滤波来计算波动率与其滞后量系数随时间而变化的关系,从而得出沪深股市随时间而变化的有效性参数。通过研究市场有效性参数与宏观经济变量的关系,发现M2与市场有效性参数之间的关系显著,即在沪深股市趋向弱有效的进程中,M2起了主要推动作用。 展开更多
关键词 市场有效假说 KALMAN滤波 M2
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有效市场假说与会计信息披露
19
作者 林志毅 《财会月刊》 1999年第2期12-13,共2页
关键词 会计信息披露 有效市场假说 信息搜寻 股票市场 股票价格 半强式有效市场 投资者 年度收益 价格效应 实证研究
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分形市场假说在沪深股票市场中的实证研究 被引量:34
20
作者 杨一文 刘贵忠 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2002年第1期75-79,共5页
首先介绍并分析了有效市场假说的不足 ,指出不切实际的简化和线性思维范式是导致有效市场假说倍受批评的原因。其次介绍分形市场假说 ,很好地解决了有效市场假说暴露出的问题 ,使得对市场的描述更切合实际。最后在沪深股票市场中对分形... 首先介绍并分析了有效市场假说的不足 ,指出不切实际的简化和线性思维范式是导致有效市场假说倍受批评的原因。其次介绍分形市场假说 ,很好地解决了有效市场假说暴露出的问题 ,使得对市场的描述更切合实际。最后在沪深股票市场中对分形市场假说进行实证检验 ,得出沪深两市股指收益率具有时间尺度不变性和大于 0 .5的Hurst指数 ,分别为 0 .6 9和 0 .6 4。表明分形市场假说在两地股市中成立。 展开更多
关键词 有效市场假说 分形市场假说 股票市场 上海 深圳市 股指收益率 实证研究
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