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投资者情绪与市场收益的双向波动溢出关系——基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型
被引量：
12
1
作者
周文龙
李育冬
+1 位作者
余红心
赵袁军
《金融理论与实践》
北大核心
2020年第11期69-78,共10页
投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪...
投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪对收益率波动具有显著的冲击效应,并且收益率对投资者情绪也存在显著的波动溢出效应,二者之间存在双向的波动溢出关系。同时,中国股票市场中存在与“风险溢价”相悖的现象,即承担风险越大,所获收益越小。此外,不同风格资产的投资者情绪效应存在差异,小盘股、高市盈率股及亏损股更易受投资者情绪的影响。
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关键词
股票
市场
投资者情绪
市场收益波动
TGARCH-M模型
BEKK-GARCH模型
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题名
投资者情绪与市场收益的双向波动溢出关系——基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型
被引量：
12
1
作者
周文龙
李育冬
余红心
赵袁军
机构
复旦大学应用经济学博士后流动站
珠海复旦创新研究院金融创新发展中心
上海商学院商务经济学院
上海立信会计金融学院工商管理学院
出处
《金融理论与实践》
北大核心
2020年第11期69-78,共10页
基金
教育部人文社会科学研究规划基金项目“基于深度学习技术的金融市场投资者情绪、行为管理研究”(19YJA790104)的阶段性成果。
文摘
投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪对收益率波动具有显著的冲击效应,并且收益率对投资者情绪也存在显著的波动溢出效应,二者之间存在双向的波动溢出关系。同时,中国股票市场中存在与“风险溢价”相悖的现象,即承担风险越大,所获收益越小。此外,不同风格资产的投资者情绪效应存在差异,小盘股、高市盈率股及亏损股更易受投资者情绪的影响。
关键词
股票
市场
投资者情绪
市场收益波动
TGARCH-M模型
BEKK-GARCH模型
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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1
投资者情绪与市场收益的双向波动溢出关系——基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型
周文龙
李育冬
余红心
赵袁军
《金融理论与实践》
北大核心
2020
12
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