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卖空机制对股票定价效率的影响--基于市场微观结构的视角
被引量：
2
1
作者
孙英隽
苗鑫民
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2017年第3期85-93,共9页
融资融券业务的推出,为我国证券市场提供了新的交易制度,也为研究卖空机制提供了比较完美的自然实验。两融业务发展的7年间,融资融券标的主要进行过四次调整。文章以两融标的历次调整时点为基准,整理了上交所114只股票在调整时点前后50...
融资融券业务的推出,为我国证券市场提供了新的交易制度,也为研究卖空机制提供了比较完美的自然实验。两融业务发展的7年间,融资融券标的主要进行过四次调整。文章以两融标的历次调整时点为基准,整理了上交所114只股票在调整时点前后500个交易日的数据,采用了双重差分法对卖空机制和定价效率的关系进行研究,并进一步探讨了卖空机制对定价效率的影响路径。研究结果表明,融资融券的推出显著改善了标的股票的定价效率;卖空机制主要通过影响股票流动性、深度以及投资者的异质信念而间接作用于股票的定价效率。此外,结合国内两融业务的发展现状,为更好发挥卖空机制的正向作用,提出了推广转融通机制,合理推进融资融券业务市场发展的意见和建议。
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关键词
卖空机制
股票定价效率
市场微观属性
自然实验
双重差分
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题名
卖空机制对股票定价效率的影响--基于市场微观结构的视角
被引量：
2
1
作者
孙英隽
苗鑫民
机构
上海理工大学管理学院
出处
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2017年第3期85-93,共9页
文摘
融资融券业务的推出,为我国证券市场提供了新的交易制度,也为研究卖空机制提供了比较完美的自然实验。两融业务发展的7年间,融资融券标的主要进行过四次调整。文章以两融标的历次调整时点为基准,整理了上交所114只股票在调整时点前后500个交易日的数据,采用了双重差分法对卖空机制和定价效率的关系进行研究,并进一步探讨了卖空机制对定价效率的影响路径。研究结果表明,融资融券的推出显著改善了标的股票的定价效率;卖空机制主要通过影响股票流动性、深度以及投资者的异质信念而间接作用于股票的定价效率。此外,结合国内两融业务的发展现状,为更好发挥卖空机制的正向作用,提出了推广转融通机制,合理推进融资融券业务市场发展的意见和建议。
关键词
卖空机制
股票定价效率
市场微观属性
自然实验
双重差分
Keywords
short selling mechanism
stock pricing efficiency
market micro-structure properties
natural experiment
Difference-in-Differences
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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被引量
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1
卖空机制对股票定价效率的影响--基于市场微观结构的视角
孙英隽
苗鑫民
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2017
2
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