资本市场信息效率、企业ESG实践与高质量发展 被引量：7

1

作者 肖倩 刘娅 《财会月刊》 北大核心 2024年第13期36-42,共7页

金融机构和投资者作为企业ESG生态圈的重要构成部分,通过投融资活动影响企业ESG实践的资本投入与外部监管,其中资本市场信息传递的咨询、预警、启发等效应对企业ESG实践的强化效果显著。本文首先解析高质量发展的“质”态体现以及企业ES... 金融机构和投资者作为企业ESG生态圈的重要构成部分,通过投融资活动影响企业ESG实践的资本投入与外部监管,其中资本市场信息传递的咨询、预警、启发等效应对企业ESG实践的强化效果显著。本文首先解析高质量发展的“质”态体现以及企业ESG实践驱动高质量发展的内在机理,然后对资本市场信息效率对企业ESG实践的影响进行分析,研究发现:资本市场信息全面性的提升能有效改善企业信息环境,降低外部投资者与企业间的信息不对称,形成有效的外部监督压力;资本市场信息质量越高,越能传递出包含财务信息和非财务信息的多维度资讯,引导外部投资者在对企业潜力与优势进行判断时关注动力源、创新力、社会融入度与社会认可;资本市场信息传递效率会通过股价信息含量和股价延迟度,影响企业信息透明度,更清晰地反映管理者行为,形成有效外部监督,促使企业在环境、社会与治理方面积极作为。 展开更多

关键词 资本市场信息效率 企业ESG实践 高质量发展 ESG生态圈

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资本市场信息效率、关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理 被引量：2

2

作者 朱红波 《财会通讯》 北大核心 2024年第3期20-26,共7页

本文以2010—2020年沪深A股主板上市企业为研究样本,实证检验资本市场信息效率、关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理三者内在关联。研究表明:关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理显著正相关;资本市场信息效率与企... 本文以2010—2020年沪深A股主板上市企业为研究样本,实证检验资本市场信息效率、关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理三者内在关联。研究表明:关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理显著正相关;资本市场信息效率与企业非机会主义盈余管理显著正相关;资本市场信息效率显著增强关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理间的正相关程度。 展开更多

关键词 关键审计事项信息含量 资本市场信息效率 非机会主义盈余管理 应计盈余管理 真实盈余管理

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风险承担、资本市场信息效率与企业信贷融资成本 被引量：1

3

作者 卫立 俞佳松 《财会通讯》 北大核心 2024年第15期52-58,共7页

有效控制信贷融资成本、提高信贷资源配置效率对企业高质量发展至关重要。本文选取2013—2021年沪深两市A股上市企业为研究对象,探究风险承担、资本市场信息效率与信贷融资成本间关系。研究表明:资本市场信息效率与企业信贷融资成本间... 有效控制信贷融资成本、提高信贷资源配置效率对企业高质量发展至关重要。本文选取2013—2021年沪深两市A股上市企业为研究对象,探究风险承担、资本市场信息效率与信贷融资成本间关系。研究表明:资本市场信息效率与企业信贷融资成本间显著负相关;风险承担与企业信贷融资成本间显著负相关;风险承担显著增强资本市场信息效率与企业信贷融资成本间的负相关程度。 展开更多

关键词 资本市场信息效率 股价同步性 信贷融资成本 风险承担

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管理者能力、会计稳健性与市场信息效率

4

作者 王海芳 许莹 王明涛 《会计之友》 北大核心 2024年第8期8-16,共9页

结合当前股票市场中“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,选取2010-2020年沪深A股上市公司为样本,借助信号传递理论,以企业财务报告的重要特征会计稳健性为微观切入点,探究管理者能力对资本市场信息效率的影响及其内在机... 结合当前股票市场中“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,选取2010-2020年沪深A股上市公司为样本,借助信号传递理论,以企业财务报告的重要特征会计稳健性为微观切入点,探究管理者能力对资本市场信息效率的影响及其内在机理。结果表明:管理者能力有助于降低个股股价同步性,提升市场信息效率,稳健性检验后结论依然成立。机制检验表明,管理者能力通过提高会计稳健性降低个股股价同步性。在市场化进程较高地区与非国有企业的样本中,管理者能力对股价同步性抑制作用更明显。经济后果检验发现,管理者能力能够通过提升市场信息效率进而提高企业的投资效率。文章研究结论对如何充分发挥管理者能力这种企业“软实力”及其如何影响市场信息效率提供了参考。 展开更多

关键词 管理者能力 会计稳健性 市场信息效率 股价同步性

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数字化转型能否抑制实体企业“脱实向虚”--基于资本市场信息效率的视角 被引量：6

5

作者 刘睿智 霍雨佳 张玉明 《企业经济》 北大核心 2023年第7期25-33,共9页

数字化转型是提高资本市场获取信息效率并改善企业实体投资资源配置的重要手段。本文检验了数字化转型对企业“脱实向虚”行为的治理效应及其机制。研究发现:企业数字化转型程度能够显著抑制实体企业的金融化投资水平,这种作用机制主要... 数字化转型是提高资本市场获取信息效率并改善企业实体投资资源配置的重要手段。本文检验了数字化转型对企业“脱实向虚”行为的治理效应及其机制。研究发现:企业数字化转型程度能够显著抑制实体企业的金融化投资水平,这种作用机制主要通过提高企业与资本市场间信息对称性得以实现,包含向资本市场传递企业内部竞争优势信息以及提高分析师关注度两条途径。异质性检验结果表明:数字化转型对实体企业“脱实向虚”的治理效应在宏观调控效能较高的地区和经济政策不确定性较低的年份表现得更为明显。本文建议:政府应加快完善推进企业数字化转型的政策环境,提升企业数字化转型效能的发挥;企业应重视数字化转型的战略价值,提高与资本市场间的信息对称性。 展开更多

关键词 数字化转型 金融资产 分析师关注 资本市场信息效率

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业绩说明会语调能提高资本市场信息效率吗?——基于股价同步性的视角 被引量：15

6

作者 刘瑶瑶 路军伟 李奇凤 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第5期38-50,共13页

本文基于2008~2019年我国A股上市公司年度业绩说明会的文本信息,研究管理层语调能否提高资本市场信息效率。研究发现,整体而言,管理层净语调与股价同步性显著负相关,即随着管理层净语调的提高,更多公司层面信息融入股价,资本市场信息效... 本文基于2008~2019年我国A股上市公司年度业绩说明会的文本信息,研究管理层语调能否提高资本市场信息效率。研究发现,整体而言,管理层净语调与股价同步性显著负相关,即随着管理层净语调的提高,更多公司层面信息融入股价,资本市场信息效率提高。机制检验表明,信息不对称在管理层净语调与股价同步性之间发挥中介效应。进一步研究发现,在机构投资者持股比例较高、分析师关注度较高的公司中,管理层净语调对股价同步性的影响更加显著;而在信息质量较差的公司中,两者的关系被削弱。研究表明,业绩说明会语调具有信息含量,能够为信息使用者提供增量信息,从而提高资本市场信息效率。本文的研究发现在一定程度上证实了业绩说明会这一实践的可行性,为监管机构和上市公司改进信息披露方式提供了经验证据。 展开更多

关键词 管理层语调 业绩说明会 资本市场信息效率 股价同步性 文本信息

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资本市场对外开放会提升市场信息效率吗?--基于境外投资者视角 被引量：8

7

作者 张浩 陶伦琛 《南方金融》 CSSCI 北大核心 2021年第11期51-64,共14页

伴随着资本市场对外开放的逐步深化,境外投资者对资本市场信息效率的影响日益加深。本文基于境外投资者视角,利用2009—2018年中国A股上市公司境外投资者持股数据,研究资本市场对外开放对资本市场信息效率的影响。研究结果表明:境外投... 伴随着资本市场对外开放的逐步深化,境外投资者对资本市场信息效率的影响日益加深。本文基于境外投资者视角,利用2009—2018年中国A股上市公司境外投资者持股数据,研究资本市场对外开放对资本市场信息效率的影响。研究结果表明:境外投资者可以通过提高中国上市公司的信息透明度,从而提高中国资本市场信息效率;异质性分析发现,拥有较高公司治理水平的境外投资者对中国资本市场信息效率的提升作用更加明显。基于以上研究结论,得出以下政策启示:监管部门应重视境外投资者在资本市场中发挥的作用;让境外投资者充分发挥公司治理优势的同时,加强对上市公司信息披露的监管,提高上市公司信息披露透明度。 展开更多

关键词 资本市场对外开放 资本市场信息效率 境外投资者 公司治理 信息透明度

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管理者能力能够提高资本市场信息效率吗?——基于股价同步性的分析 被引量：26

8

作者 李秉成 郑珊珊 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第3期80-90,共11页

针对我国证券市场股票价格"同涨同跌"的现象,研究了管理者能力对资本市场信息效率的影响及其传导机制。选取2007-2016年沪深上市公司的数据,研究发现管理者能力越高,更多公司层面信息融入股票价格,公司的股价同步性越低,资本... 针对我国证券市场股票价格"同涨同跌"的现象,研究了管理者能力对资本市场信息效率的影响及其传导机制。选取2007-2016年沪深上市公司的数据,研究发现管理者能力越高,更多公司层面信息融入股票价格,公司的股价同步性越低,资本市场信息效率得以提升;同时,当上市公司的财务状况更好以及市场竞争力更强时,其发挥的作用更大。在此基础上,进一步分析了管理者能力影响股价同步性的传导路径,基于中介效应模型的检验结果表明,管理者能力的提高通过吸引更多的分析师关注、提高分析师预测的准确性以及降低分析师预测分歧度来降低股价同步性,从而提高了资本市场信息效率。 展开更多

关键词 管理者能力 股价同步性 信息效率 中介效应模型 分析师关注 分析师预测 资本市场信息效率

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基金持股如何影响市场信息效率

9

作者 王海芳 许莹 +1 位作者 姜道平 王明涛 《会计之友》 北大核心 2022年第7期31-38,共8页

结合股票市场中的“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,探究证券投资基金持股对资本市场信息效率的影响。以2009—2019年我国沪深A股上市公司为样本,探讨了基金持股对资本市场信息效率的影响及作用机制,研究发现基金持股... 结合股票市场中的“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,探究证券投资基金持股对资本市场信息效率的影响。以2009—2019年我国沪深A股上市公司为样本,探讨了基金持股对资本市场信息效率的影响及作用机制,研究发现基金持股增加有助于降低个股股价同步性,提升市场信息效率,一系列稳健性检验后该结论依然成立。基金持股对市场信息效率的影响,通过影响分析师研报关注这一中介路径来实现。进一步研究发现,分析师研报关注的中介作用受到营商环境的调节。研究结论丰富和拓展了基金持股与股价同步性相关领域的文献,对进一步理解机构投资者持股行为及其如何影响市场信息效率带来一定的启示。 展开更多

关键词 基金持股 分析师研报关注 股价同步性 市场信息效率 营商环境

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股票市场发展与国家资源配置效率:基于股市信息效率视角的研究 被引量：4

10

作者 袁知柱 吴粒 鞠晓峰 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2012年第2期76-89,共14页

中国股票市场发展已经经历20年的历程,很多方面都取得了巨大的发展成就,然而对于股票市场发展对中国经济增长是否产生了显著的正向促进作用,现有研究文献并没有达到一致结论。文章基于股价波动非同步性测度方法,从股票市场信息效率这一... 中国股票市场发展已经经历20年的历程,很多方面都取得了巨大的发展成就,然而对于股票市场发展对中国经济增长是否产生了显著的正向促进作用,现有研究文献并没有达到一致结论。文章基于股价波动非同步性测度方法,从股票市场信息效率这一新的视角入手,实证检验股票市场发展与国家资源配置效率的因果影响关系,为这一领域研究提供了新的实证证据。实证结果表明:中国股票市场信息效率与国家资源配置效率显著正相关,且这种正相关关系在效益上升行业与下降行业没有显著差别,即高信息效率股票市场能引导社会在高资本回报率的行业内继续追加投资,在低资本回报率的行业内及时削减资本投入,从而提高资源配置效率。因此中国股票市场发展具有较好的经济效应,它对经济增长产生了显著正向促进作用。 展开更多

关键词 股票市场信息效率 股价波动非同步性 资源配置效率 投资反应系数

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阳光私募是否改善了股价信息效率？ 被引量：1

11

作者 张燃 刘璐萍 刘倩 《金融与经济》 北大核心 2019年第8期15-19,共5页

本文以沪深两市的股票为研究对象,考察了近几年逐渐成长起来的阳光私募基金对股票流动性和信息效率的影响。研究发现:阳光私募基金持股比例越高,股票流动性越强。说明阳光私募基金改善了股票的流动性,能起到灵活市场的作用。阳光私募基... 本文以沪深两市的股票为研究对象,考察了近几年逐渐成长起来的阳光私募基金对股票流动性和信息效率的影响。研究发现:阳光私募基金持股比例越高,股票流动性越强。说明阳光私募基金改善了股票的流动性,能起到灵活市场的作用。阳光私募基金持有股票比例越高,股票信息效率越高。阳光私募基金交易股票的频率越高,信息效率越低。说明阳光私募基金持有股票在一定程度上能够改善股票的信息效率,但频繁交易却降低了信息效率,这也从另一个角度说明阳光私募基金应采取较为稳健的投资策略。由上述结论可以推断出,阳光私募基金在一定程度上起到了稳定市场的作用。 展开更多

关键词 股票流动性 Amihud非流动性指标 市场信息效率

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新审计报告与资本市场的信息反应——来自股价同步性和股价预测能力双维度的经验证据 被引量：15

12

作者 徐硕正 张兵 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期45-57,共13页

新审计报告准则的施行旨在增加审计报告的信息含量及其决策相关性。以2015—2018年沪深非金融上市公司为样本,研究发现新审计报告施行后,上市公司的股价同步性显著下降,公司特质信息含量比例显著上升,股价特质信息效率显著提升,同时新... 新审计报告准则的施行旨在增加审计报告的信息含量及其决策相关性。以2015—2018年沪深非金融上市公司为样本,研究发现新审计报告施行后,上市公司的股价同步性显著下降,公司特质信息含量比例显著上升,股价特质信息效率显著提升,同时新审计报告的施行产生了增量信息。在此基础上,进一步分析新审计报告准则对资本市场特质信息效率的传导机制,发现投资者关注度对新审计报告(关键审计事项的披露数量)影响资本市场特质信息效率的过程中表现出显著的部分中介效应。分样本检验的结果表明,虽然AH股共同上市公司和非AH股共同上市公司之间的结果存在细微差异但整体趋势相似。通过对新审计报告的影响的分析,可以更好地理解该政策对资本市场的影响。 展开更多

关键词 新审计报告 资本市场特质信息效率 股价信息含量 关键审计事项 股价同步性 投资者关注 中介效应

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MD&A纵向文本相似度与分析师盈余预测准确性 被引量：5

13

作者 刘一寒 范慧敏 任晨煜 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2024年第2期71-84,共14页

注册制下,信息的真实、准确、完整是投资者合理判断证券价值的关键,分析师在信息作用于股价这一过程中扮演着重要的信息中介角色,而年报所披露的信息对分析师盈余预测至关重要。以2012—2021年沪深A股上市公司为样本,探究了管理层讨论... 注册制下,信息的真实、准确、完整是投资者合理判断证券价值的关键,分析师在信息作用于股价这一过程中扮演着重要的信息中介角色,而年报所披露的信息对分析师盈余预测至关重要。以2012—2021年沪深A股上市公司为样本,探究了管理层讨论与分析(MD&A)纵向文本相似度对分析师盈余预测准确性的影响。研究发现,MD&A纵向文本相似度越高,分析师盈余预测准确性越低,证实了“增量信息”假说。异质性分析表明,这种影响显著存在于规模小、高科技行业、媒体关注度低的公司中,并且公司位于市场化程度低省份时受此影响更大。进一步研究发现,MD&A纵向文本相似度越高,分析师盈余预测的正向偏差越大。此外,分析师盈余预测准确性的下降会进一步降低资本市场的信息效率。因此,上市公司应重视文本信息披露,避免披露内容样板化;分析师和监管部门应加强对上市公司文本信息披露的监督,优化资本市场信息环境。 展开更多

关键词 管理层讨论与分析 纵向文本相似度 分析师盈余预测 增量信息 资本市场信息效率

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会计管理体制与会计监管模式评析 被引量：1

14

作者 黄义 郭宗文 《会计之友》 北大核心 2005年第20期73-74,共2页

本文从解释会计管理体制和会计监管模式关系出发,着重分析我国当前会计监管模式存在的问题,以尝试构建合理的会计监管模式,提高会计信息市场效率,保证会计信息质量。

关键词 会计信息市场效率 会计监管模式 会计管理体制

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