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股债融合视域下对赌协议的本质属性与法律规制 被引量:1
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作者 冉克平 张仪昭 《重庆大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第1期247-258,共12页
伴随2023年《公司法》的颁布和适用,如何在新法视域下理解对赌协议的法律本质并处理对赌协议履行难题是对赌协议理论和实践研究的新面向。对赌协议目前仍存在理论疑难与实践困境:其一,对赌协议的认定和构成存在困惑,其与明股实债的区分... 伴随2023年《公司法》的颁布和适用,如何在新法视域下理解对赌协议的法律本质并处理对赌协议履行难题是对赌协议理论和实践研究的新面向。对赌协议目前仍存在理论疑难与实践困境:其一,对赌协议的认定和构成存在困惑,其与明股实债的区分是目前司法实践的核心问题;其二,对赌协议效力与履行区分存在悖论。目前,尽管对赌协议在原则上被认为有效,但在我国资本市场已经出现了首例因违反证券市场公共利益而被认定无效的案件。《九民纪要》所提出的“效力-履行区隔论”使对赌协议陷入“履行悖论”,实际履行面临法律和事实上的困境。针对这些问题,应当重新厘清对赌协议的法律本质,并在此基础上重塑对赌协议履行困难的规范解法。首先,对赌协议法律性质特殊,是股权和债权融合的产物。这反映在对赌协议承载的经济利益状态上,其存在趋同与分化的特点,对赌协议投资方的经济利益存在债权人化的倾向。对赌协议的作用场域复杂,受到公司、合同和会计准则、金融监管规则的约束和限制。对赌协议中各方主体的权利实现机制存在交叉竞合,在交易构造上符合股债结合型融资的特质,在外部关系上,投资人身份在公司登记材料上记载为股东,而在内部关系上,投资人实际的法律地位是债权人而非股东,这种身份的交叉与转化依靠合同法与公司法工具。其次,对赌协议履行不能的法律困境根植于其股债融合的本质中,契约规则、组织法规则、会计准则、监管规则应当实现在对赌协议纠纷处理和争议解决上的协调统一。最后,在股债融合视域下,应当通过解释2023年《公司法》中有关类别股的相关规范实现对赌协议的履行。在种类上,应当明确对赌协议可以被类推适用为144条第一款中规定的优先股;在行权上,应当适用优先股表决权行使的一般限制并要求董事、监事、高级管理人承担对投资方的特别信义义务。此外,还应当优化公司利润分配规则和减资规则的财源限制以及相关程序,促进公司在不丧失偿债能力的基础上灵活处理其资产以及公司法资本制度革新,解决中小企业融资难问题,促进营商环境优化。 展开更多
关键词 对赌协议 股债融合 2023年《公司法》 公司资本制度 中小企业融资
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经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响研究
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作者 王倩 房英杰 +1 位作者 赵子棽 吴多文 《证券市场导报》 北大核心 2025年第8期24-34,共11页
内外部环境复杂多变导致经济不确定性增加,显著影响企业并购活动中对赌协议的应用。本文以A股上市公司境内并购重组事件为研究样本,检验经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响。研究发现,经济不确定性显著降低了并购中业绩对赌协议签订... 内外部环境复杂多变导致经济不确定性增加,显著影响企业并购活动中对赌协议的应用。本文以A股上市公司境内并购重组事件为研究样本,检验经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响。研究发现,经济不确定性显著降低了并购中业绩对赌协议签订的概率和规模。其原因在于:(1)经济不确定性会给标的企业生产经营带来压力,企业担心业绩对赌不能如约履行而背负巨大的补偿负担,甚至丧失控制权。(2)业绩对赌失败可能给主并方带来负面效应,如商誉减值、股价崩盘等,再叠加经济不确定,负面后果可能较为严重。进一步分析发现,当并购溢价较高、标的企业为专精特新企业时,标的企业话语权较高,经济不确定性对业绩对赌行为的负向影响更显著。当并购类型属于横向并购、纵向并购等相关性并购时,业绩对赌发挥缓解信息不对称问题的作用较弱,经济不确定性对业绩对赌行为的负向影响也更显著。此外,经济不确定性可能降低业绩对赌达标率,并对并购后企业的短期经营绩效和长期市场价值带来负面影响。本文丰富了并购中业绩对赌的动因研究,为企业根据宏观环境进行并购决策提供了经验证据。 展开更多
关键词 经济不确定性 业绩对赌 企业并购 对赌协议
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新《公司法》背景下对赌协议及财务资助行为的法律规制
3
作者 罗培新 《苏州大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第5期50-59,共10页
学界关于“法定资本”的认知,长期以来存在误解,它并非指向公司资本“一次发行、全部认足”,而是指“法律对公司资本的规制”,公司财务资助也是其重要组成部分。滥觞于英国的该项制度,历经百余年变迁而愈显精巧。我国《公司法》相关规... 学界关于“法定资本”的认知,长期以来存在误解,它并非指向公司资本“一次发行、全部认足”,而是指“法律对公司资本的规制”,公司财务资助也是其重要组成部分。滥觞于英国的该项制度,历经百余年变迁而愈显精巧。我国《公司法》相关规则过于粗疏,立法及司法工作者务须意识到财务资助与对赌协议乃一体两面,财务资助行为潜藏着巨大的代理成本。我国应完善制度规则,明确没有净资产的公司提供的财务资助均为非法财务资助,并采用“列举+概括”立法模式,将赠与、借款、担保、补偿、豁免或弃权等五种财务资助形式明确为禁止范围,同时设置兜底性条款,并遵循商业真实原则,增设财务资助的豁免事由,增设股东与债权人为救济权主体,增设滥权股东为责任主体。 展开更多
关键词 财务资助 对赌协议 代理成本 豁免事由 法律救济
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对赌协议中个人所得税征管的实践检视与完善路径——以一起对赌失败申请退税案为例
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作者 陈泫希 《税收经济研究》 北大核心 2025年第4期62-71,共10页
随着我国资本市场的发展,对赌协议广泛应用于风险投资领域。然而,税收领域尚未针对此类交易模式设置专门的税收征管安排。检视税收征管实践可以发现,一方面,各地对赌交易模式的税收征管安排不一,税务机关与市场之间对对赌协议的认知也... 随着我国资本市场的发展,对赌协议广泛应用于风险投资领域。然而,税收领域尚未针对此类交易模式设置专门的税收征管安排。检视税收征管实践可以发现,一方面,各地对赌交易模式的税收征管安排不一,税务机关与市场之间对对赌协议的认知也存在差异,进而产生可能多申报和缴纳个人所得税的争议。另一方面,现有退税规则供给不足,加之税务机关规避执法风险的价值取向,法院也倾向于尊重税务机关的判断,纳税人的退税请求权难以实现。为解决对赌协议中个人所得税征管的实践问题,应当对个人所得税征管制度进行适度调整,短期内可以通过法律续造的方式,对《税收征收管理法》第五十一条进行目的性扩张适用。长期来看,应当完善对赌交易的课税规则,遵循实质课税原则的指引,尊重对赌交易的整体性,考虑采用“预缴+汇算清缴”的税款征收模式。 展开更多
关键词 对赌协议 税收法定 实质课税 税收征收管理法
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对赌协议下的并购项目价值评估研究——以NSD并购BT电子为例
5
作者 刘淇 钟美 《绿色科技》 2025年第17期275-280,共6页
在全球经济一体化与企业战略扩张的推动下,并购成为企业实现规模扩张、资源整合的重要路径。但并购交易中的信息不对称问题突出,对赌协议作为风险共担与激励约束的金融契约应运而生。对赌协议赋予了在未来特定条件下的权利,类似于期权... 在全球经济一体化与企业战略扩张的推动下,并购成为企业实现规模扩张、资源整合的重要路径。但并购交易中的信息不对称问题突出,对赌协议作为风险共担与激励约束的金融契约应运而生。对赌协议赋予了在未来特定条件下的权利,类似于期权。基于此,选取NSD并购BT电子这一案例,运用现金流量折现模型确定并购项目的净现值,同时以修正后的B-S模型评估对赌协议所构成的期权组合价值,再将其评估的期权价值对并购项目的净现值进行修正,提升结果的合理性,以此体现对赌协议价值对并购项目估值及交易决策的独特作用。 展开更多
关键词 对赌协议 并购项目 B-S模型
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由“堵”到“疏”:对赌协议中目标公司债权人保护的路径选择 被引量:2
6
作者 朱庆 童传宇 《浙江工商大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第6期76-86,共11页
《九民纪要》针对既往司法实践中重债权人保护而轻投资方保护的状况,提出了兼顾债权人交易安全与投资方投资安全的理念。但也仍存在限制协议履行加剧企业融资困境,程序要求未能保护债权人利益的双重逻辑悖论,导致对债权人过度保护与保... 《九民纪要》针对既往司法实践中重债权人保护而轻投资方保护的状况,提出了兼顾债权人交易安全与投资方投资安全的理念。但也仍存在限制协议履行加剧企业融资困境,程序要求未能保护债权人利益的双重逻辑悖论,导致对债权人过度保护与保护不周延问题同时存在。在法经济学视角下,当前履行障碍模式对于私法自治的介入是过度而低效的,应采柔性父爱主义立场,以信息披露之“疏”替代履行障碍之“堵”。通过信息披露机制与会计处理规则强化债权人知情权,可以为债权人进行交易决策、行使异议权力提供有效保障。最后,应当明确不当信息披露法律后果,放宽对赌协议履行限制,以在保护债权人利益的同时,发挥对赌协议投资激励效果,缓解企业融资困境。 展开更多
关键词 对赌协议 法经济学 债权人保护 信息披露 父爱主义
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股东共同回购责任承担的司法审视——基于股权回购型对赌协议的实证分析 被引量:2
7
作者 赵吟 《法治研究》 CSSCI 北大核心 2024年第5期79-89,共11页
在股权回购型对赌协议纠纷中,如果合同未明确约定多个股东履行回购义务的方式,法院判决呈现出连带责任、共同责任和按份责任三种不同的结果。法院的判决理由虽能体现分析案件事实和适用法律规范的合理性,但存在不同程度的疏漏,导致投资... 在股权回购型对赌协议纠纷中,如果合同未明确约定多个股东履行回购义务的方式,法院判决呈现出连带责任、共同责任和按份责任三种不同的结果。法院的判决理由虽能体现分析案件事实和适用法律规范的合理性,但存在不同程度的疏漏,导致投资人实现债权面临阻碍。在我国《民法典》框架下,结合新《公司法》的立场,法院应科学识别对赌协议中的要素特征,根据合同具体内容判断市场主体所求,据此认定连带责任或者按份责任,并根据责任承担方式选择执行方案。此司法路径的完善不仅有助于形成相对统一的结论,也有助于落实商事审判的理念要求。 展开更多
关键词 对赌协议 共同回购 股东义务 责任承担 司法路径
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对赌协议设计的动因及运用效果研究——以汇川技术并购贝思特为例 被引量:1
8
作者 梁一村 《中国注册会计师》 北大核心 2024年第1期102-105,共4页
为研究企业并购中对赌协议设计的动因及运用效果,本文选取汇川技术并购贝思特电气为案例,对汇川技术设计对赌协议的动因及运用效果进行研究。期待本文的研究能为国内企业签订对赌协议提供建设性意见,以此推动对赌协议在企业并购中的广... 为研究企业并购中对赌协议设计的动因及运用效果,本文选取汇川技术并购贝思特电气为案例,对汇川技术设计对赌协议的动因及运用效果进行研究。期待本文的研究能为国内企业签订对赌协议提供建设性意见,以此推动对赌协议在企业并购中的广泛运用。 展开更多
关键词 对赌协议 企业并购重组 对赌指标 运用效果分析
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对赌协议机制下企业再融资阶段三方博弈 被引量:16
9
作者 刘峰涛 赵袁军 刘玮 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2016年第2期246-252,共7页
对赌协议机制下,企业的再融资面临复杂的博弈问题。基于此,利用博弈论分析工具,全面解析在不同的合谋情况下,融资企业、首轮投资方与再融资投资方(第三方)的决策行为,探讨对赌目标的严格程度与企业的努力水平对企业预期收益的影响,旨在... 对赌协议机制下,企业的再融资面临复杂的博弈问题。基于此,利用博弈论分析工具,全面解析在不同的合谋情况下,融资企业、首轮投资方与再融资投资方(第三方)的决策行为,探讨对赌目标的严格程度与企业的努力水平对企业预期收益的影响,旨在明确企业的对赌策略。最后,运用Matlab软件进行算例分析来验证结论。 展开更多
关键词 对赌协议 博弈论 再融资
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重复对赌协议机制下企业两阶段融资博弈 被引量:9
10
作者 刘峰涛 赵袁军 刘玮 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第3期528-536,共9页
采用博弈论作为研究方法,在两阶段融资重复对赌情境下,全面探讨融资企业和投资方之间的决策行为,探讨投融资双方订立的对赌目标的严格程度和企业的努力水平对企业预期收益的影响,揭示对赌协议存在的潜在风险。同时,运用Matlab软件得出:... 采用博弈论作为研究方法,在两阶段融资重复对赌情境下,全面探讨融资企业和投资方之间的决策行为,探讨投融资双方订立的对赌目标的严格程度和企业的努力水平对企业预期收益的影响,揭示对赌协议存在的潜在风险。同时,运用Matlab软件得出:采用重复对赌结构,企业达到业绩目标的概率值要小于一次对赌达到业绩目标的概率值。这对投融资双方而言都是有利的,当第1阶段结束时,双方均有权根据阶段性结果来选择是否继续博弈或调整条款继续博弈,可以有效克服短期利益的束缚和信息风险,避免由于一次性签约业绩目标过高所采取的冒险行为,对于双方的互惠互利具有重要作用。 展开更多
关键词 对赌协议 博弈论 两阶段融资
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对私募投资中“对赌协议”的法经济学思考——兼评我国首例司法判决 被引量:33
11
作者 李睿鉴 陈若英 《广东商学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第6期82-90,共9页
"对赌协议"是国内外私募投资中普遍使用的合同条款,却一直被我国证券监管部门所否定,并于2011年"海富案"中首次被法院宣布违法而无效。辨析对赌协议的合法性需引入经济学和金融学的视角,探讨其正当经济功能和私募... "对赌协议"是国内外私募投资中普遍使用的合同条款,却一直被我国证券监管部门所否定,并于2011年"海富案"中首次被法院宣布违法而无效。辨析对赌协议的合法性需引入经济学和金融学的视角,探讨其正当经济功能和私募投资的独特财务目标。对赌协议帮助投融资双方应对信息不对称所带来的估值差异并解决代理人道德风险和激励问题。就财务目标而言,私募投资不同于债权投资和传统的股权投资,其所承受的风险和追求的投资目标均远远高于前者。另外,对赌协议并不会影响上市公司股权结构的清晰,不必然损害债权人利益,也并非射幸合同,不违反我国合同法的等价有偿原则,其存在具有一定的合法合规性。 展开更多
关键词 对赌协议 私募投资 保底条款 射幸合同 海富案
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对赌协议在创业板的实践结果 被引量:6
12
作者 刘子亚 张建平 裘丽 《技术经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期98-102,共5页
风险投资入资初创企业时,为了避免投资后创业者的投机行为,会在投资协议中与创业者签订各种约束条款,对赌协议就是其中比较常用的一种。尽管对赌协议是投资合同签订时各方真实意思的体现,但由于其触发往往在签约后1-2年,这样当达到约定... 风险投资入资初创企业时,为了避免投资后创业者的投机行为,会在投资协议中与创业者签订各种约束条款,对赌协议就是其中比较常用的一种。尽管对赌协议是投资合同签订时各方真实意思的体现,但由于其触发往往在签约后1-2年,这样当达到约定的触发条件,需要执行时却引发了各种问题。文章在分析2009年9月至2012年9月创业板数据以及若干案例的基础上,探寻对赌协议这一约束机制为何在中国引发诸多问题,并试图找出对赌协议成功运作的机制。研究结果表明对赌协议对风险投资来说是有效的利益保护机制,一定程度上保证了创业者融资的及时性,但其成功履行也需要联合投资、分步投资和委派董事等多项措施的协同实施。 展开更多
关键词 对赌协议 风险投资 分步投资 创业板
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对赌协议的信号与反信号均衡 被引量:16
13
作者 李玉辰 费一文 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第14期50-55,共6页
对赌协议是私募股权投资中投资者和企业家之间约定的一种事后相机调整协议。文章讨论了基于Spence信号发射模型下的对赌协议决策机制,并且引入额外信息,得到了额外信息下的反信号均衡。研究发现当市场存在信息不对称时,只有高盈利能力... 对赌协议是私募股权投资中投资者和企业家之间约定的一种事后相机调整协议。文章讨论了基于Spence信号发射模型下的对赌协议决策机制,并且引入额外信息,得到了额外信息下的反信号均衡。研究发现当市场存在信息不对称时,只有高盈利能力的企业愿意和投资者签订对赌协议。同时,研究还发现当存在额外信息的情况下,盈利能力好的企业和盈利能力差的企业都不会签订对赌协议。这一分析框架很好地解释了现实私募股权投资中的契约设计问题。 展开更多
关键词 私募股权投资 对赌协议 信号模型 额外信息
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对赌协议裁判的理想进路:合同法与公司法的嵌入与并存 被引量:13
14
作者 秦涛 张旭东 《学习与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第2期80-88,共9页
对赌协议是我国私募股权投资领域广泛应用的一种估值调整方式,其中涉及到的股权回购、现金补偿约定在理论界和实务界引起了巨大争议。该争议的主要根源在于对赌协议的合同安排扰乱了公司治理结构,触及了公司法强制性规范。现有关于对赌... 对赌协议是我国私募股权投资领域广泛应用的一种估值调整方式,其中涉及到的股权回购、现金补偿约定在理论界和实务界引起了巨大争议。该争议的主要根源在于对赌协议的合同安排扰乱了公司治理结构,触及了公司法强制性规范。现有关于对赌协议的审判以认定该部分内容无效为主,其实际上混淆了合同无效与合同履行不能的区别,并且忽视了公司的组织属性。为改变这一现状,应从公司法与合同法的本质进行分析,寻找两者的嵌入点与共生点,以促进我国商事审判水平不断提高。 展开更多
关键词 对赌协议 合同无效 履行不能 董事会中心主义
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中国情境下创业投资运用对赌协议的风险防范研究 被引量:5
15
作者 孟方琳 田增瑞 赵袁军 《武汉金融》 北大核心 2018年第12期60-65,共6页
对赌协议是国际创业投资市场中运用最广泛的金融衍生工具之一,其存在既可以激励和约束创业企业家,又可以保障创业投资机构的利益,提高资本市场的资源配置效率。本文基于中国情境的特殊性和复杂性,研究了对赌协议的运行机理,分析了对赌... 对赌协议是国际创业投资市场中运用最广泛的金融衍生工具之一,其存在既可以激励和约束创业企业家,又可以保障创业投资机构的利益,提高资本市场的资源配置效率。本文基于中国情境的特殊性和复杂性,研究了对赌协议的运行机理,分析了对赌协议应用的正、负面经济效果,结合中国创业投资的制度环境、市场环境和文化环境剖析了创业投资运用对赌协议的主要问题。最后,从创业投资机构、创业企业和对赌协议签订过程三个方面分析具体风险,分别提出了可操作性的风险防范建议。 展开更多
关键词 中国情境 创业投资 对赌协议 股权融资
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双层委托代理下投资基金参与合作研发对赌协议设计 被引量:3
16
作者 黄波 李宇雨 黄伟 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2015年第4期75-84,共10页
通过构建企业、投资基金及科研组织的协同创新博弈模型,研究了企业如何通过对赌协议(亦称估值调整协议)等机制设计,解决合作研发中企业、投资基金及科研组织间的逆向选择问题,同时防范合作过程中的道德风险,并通过案例研究对模型进行了... 通过构建企业、投资基金及科研组织的协同创新博弈模型,研究了企业如何通过对赌协议(亦称估值调整协议)等机制设计,解决合作研发中企业、投资基金及科研组织间的逆向选择问题,同时防范合作过程中的道德风险,并通过案例研究对模型进行了验证.研究表明,企业可在与投资基金的对赌协议中,将其最优市场投资在好市场环境下所获市场收益确定为目标收益,并承诺达不到目标收益就将其足够多份额的股份无偿转让给投资基金,同时,要求投资基金在其达到目标收益时无偿转让相应股份,以此将其与低赢利企业区分开来,促进合作研发达成,并最大化自身利润. 展开更多
关键词 合作研发 对赌协议 双层委托代理 逆向选择 投资基金
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关于完善对赌协议监管措施的建议 被引量:11
17
作者 刘忠 王会芳 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期68-71,共4页
对赌协议是科技创新型企业早期融资阶段常用的协议安排,对科技创新型企业的成长具有重要意义。但我国目前对对赌协议尚缺乏明确的成文法规范,而且在现有监管环境下,证券监管部门对于对赌协议基本上都未给予认可态度。本文阐述了对赌协... 对赌协议是科技创新型企业早期融资阶段常用的协议安排,对科技创新型企业的成长具有重要意义。但我国目前对对赌协议尚缺乏明确的成文法规范,而且在现有监管环境下,证券监管部门对于对赌协议基本上都未给予认可态度。本文阐述了对赌协议存在的风险,分析了全面禁止拟上市企业对赌协议所面临的问题,并从实施负面清单管理、强化对赌协议信息披露以及推动司法部门发布司法解释等方面提出了相关建议。 展开更多
关键词 对赌协议 私募股权投资 科技创新型企业
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基于不完全契约的并购对赌协议激励模型与案例 被引量:7
18
作者 李双燕 王彤 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第6期1036-1043,共8页
对赌协议因其阶段性和条件性支付特点,能缓解并购中由信息不对称引发的道德风险。通过构建不完全契约下并购对赌协议模型,研究了并购中嵌入对赌协议对并购主体的激励效应,发现:①对赌协议能有效激励并购方的投资行为,改善事前投资不足;... 对赌协议因其阶段性和条件性支付特点,能缓解并购中由信息不对称引发的道德风险。通过构建不完全契约下并购对赌协议模型,研究了并购中嵌入对赌协议对并购主体的激励效应,发现:①对赌协议能有效激励并购方的投资行为,改善事前投资不足;②在一定条件下,并购方的投资水平与目标方的努力程度有正向协同作用。对中国动向与摩根士丹利的并购对赌案例分析结论与模型吻合。 展开更多
关键词 对赌协议 不完全契约 激励
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第三种投资:对赌协议的立法回应与制度创新 被引量:59
19
作者 赵旭东 《东方法学》 CSSCI 北大核心 2022年第4期90-103,共14页
关于对赌协议的最大分歧是对赌协议的法律效力,第九次《全国法院民商事审判工作会议纪要》(以下简称《九民会议纪要》)确定了“区隔论”的全新司法对策和裁判思路,但在对赌协议的履行及其司法裁判上又形成和存在一系列更为复杂的深层法... 关于对赌协议的最大分歧是对赌协议的法律效力,第九次《全国法院民商事审判工作会议纪要》(以下简称《九民会议纪要》)确定了“区隔论”的全新司法对策和裁判思路,但在对赌协议的履行及其司法裁判上又形成和存在一系列更为复杂的深层法律问题。围绕对赌协议的争议和困扰源于对赌协议作为股权投资的基本定性,然而其并非纯粹的股权投资,亦非普通的债权投资,而是对各种投资要素重新配置组合形成的、介于股权投资和债权投资之间的一种特殊投资——“第三种投资”。对赌协议遭遇的根本法律障碍和束缚在于资本维持原则以及体现该项原则的盈余分配规则和股权回购规则,走出困境、破解冲突的重要出路是针对对赌协议的商业需求作出立法回应和规则的突破与创新,对盈余分配和股权回购规则对对赌协议的适用作出除外规定。通过必要、对应的制度安排和规则衔接,此一安排将不会弱化或损及债权人保护,只会使对赌协议的融资动能得以充分释放和施展。 展开更多
关键词 对赌协议 业绩补偿 股份回购 资本维持 公司法修改 《九民会议纪要》
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基于财务业绩的对赌协议及其应用——永乐电器与摩根士丹利对赌协议案例分析 被引量:11
20
作者 黄晓波 晏妮 《财会通讯(上)》 北大核心 2011年第9期11-12,共2页
“对赌协议”即Valuation Adjustment Mechanism( VAM ),直译为“估值调整协议”。对赌协议是一种财务工具,是投资者与融资方签署的一种保障性条款。在摩根士丹利、高盛、英联投资、华平基金、贝恩资本等国际机构投资者对同内企业... “对赌协议”即Valuation Adjustment Mechanism( VAM ),直译为“估值调整协议”。对赌协议是一种财务工具,是投资者与融资方签署的一种保障性条款。在摩根士丹利、高盛、英联投资、华平基金、贝恩资本等国际机构投资者对同内企业的投资中,对赌协议得到了比较广泛的运用。 展开更多
关键词 对赌协议 摩根士丹利 案例分析 永乐电器 财务业绩 机构投资者 应用 财务工具
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