注册制下IPO关键审计事项与审核问询的互动--来自科创板的经验证据

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作者 张子健 陈飘扬 邓芳 《北京工商大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第2期66-80,共15页

以信息披露为核心的股票发行注册制是资本市场的重大制度创新。基于2019—2022年中国科创板IPO公司数据,实证检验了IPO关键审计事项与审核问询之间的互动关系。研究发现,IPO申报稿中关键审计事项披露数量越少,证券交易所的审核问询力度... 以信息披露为核心的股票发行注册制是资本市场的重大制度创新。基于2019—2022年中国科创板IPO公司数据,实证检验了IPO关键审计事项与审核问询之间的互动关系。研究发现,IPO申报稿中关键审计事项披露数量越少,证券交易所的审核问询力度越大;证券交易所审核问询力度越大,IPO注册稿与申报稿中关键审计事项的文本相似度越低。异质性分析表明,上述互动效应仅在IPO由高声誉审计师审计和高声誉保荐人保荐时显著。进一步研究发现,申报稿中资产减值、研发投入和股份支付等关键审计事项的披露会提升证券交易所的首轮审核问询力度;申报稿中关键审计事项的文本长度越长、可读性越低或语调越积极,证券交易所的首轮审核问询力度越大,但经过证券交易所的首轮审核问询后,注册稿中关键审计事项的文本句长或语调积极性均显著降低。因此,审计师应保持职业谨慎性,与发行人充分沟通回应审核问询问题并充分披露关键审计事项,以提高信息透明度;证券交易所可依据关键审计事项提供的监管线索发挥审核问询的治理作用,以稳步推进中国资本市场的注册制改革。 展开更多

关键词 注册制 首次公开发行 关键审计事项 审核问询 审计师声誉

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IPO现场检查与会计师事务所审核问询回复质量 被引量：1

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作者 王禹 于昊平 +1 位作者 周会洋 俞珺楠 《审计研究》 北大核心 2025年第1期106-118,共13页

现场检查是证监会严把上市准入关、从源头提高上市公司质量的重要实践。本研究基于注册制下首次披露会计师事务所IPO审核问询情况的场景,深入剖析证监会现场检查对会计师审核问询回复质量的影响。研究发现,证监会现场检查能够有效发挥... 现场检查是证监会严把上市准入关、从源头提高上市公司质量的重要实践。本研究基于注册制下首次披露会计师事务所IPO审核问询情况的场景,深入剖析证监会现场检查对会计师审核问询回复质量的影响。研究发现,证监会现场检查能够有效发挥监管效应和学习效应,提升会计师事务所同期IPO项目审核问询回复质量。进一步研究发现,当监管机构审核问询问题数量较多、问题涉及研发创新费用、公司IPO前盈利能力较差以及公司非专精特新时,现场检查对会计师审核问询回复质量的影响更强。此外,现场检查对会计师事务所回复函质量的提升作用有助于提高新股定价效率。本研究基于会计师事务所IPO审核问询回复函文本信息的分析,为如何压实中介机构责任提供了经验证据,对全面推行股票注册制具有重要启示。 展开更多

关键词 现场检查 IPO审核问询回复函 新股定价效率

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审核问询和保荐机构跟投制度实施效果案例分析

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作者 张梅 徐虹 《财会月刊》 北大核心 2025年第1期102-108,共7页

本文选择科创板首例因重大违法而被强制退市的公司紫晶存储为案例,通过分析其IPO过程中审核问询“一问一答”所展示的内容,以及保荐机构中信建投在辅导企业上市过程中的表现,探究注册制改革背景下以强化信息披露为核心的上市审核问询制... 本文选择科创板首例因重大违法而被强制退市的公司紫晶存储为案例,通过分析其IPO过程中审核问询“一问一答”所展示的内容,以及保荐机构中信建投在辅导企业上市过程中的表现,探究注册制改革背景下以强化信息披露为核心的上市审核问询制度以及旨在压实保荐机构资本市场“看门人”责任的保荐机构跟投制度的实施效果与存在的问题。研究发现:从信号传递视角看,多轮次IPO审核问询很可能是对IPO公司信息披露质量的事前警示;交易所对某些问题进行了多轮反复问询,而IPO公司对这些问题没有给出实质性且令人满意的回答,很可能表明公司在某些重要事项上存在隐瞒,且隐瞒问题可能正是公司上市后爆发问题的症结所在;现行保荐机构跟投制度未能实现保荐机构与拟上市公司间利益和风险的深度捆绑,当承销及保荐费用远高于跟投金额时,在高额承销及保荐费用的利益诱惑下,保荐机构并未压实其“看门人”职责。 展开更多

关键词 科创板 紫晶存储 审核问询制度 保荐机构跟投制度 退市

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科创板注册制下的审核问询与IPO信息披露——基于LDA主题模型的文本分析 被引量：62

4

作者 俞红海 范思妤 +1 位作者 吴良钰 马质斌 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第8期45-62,共18页

“以信息披露为核心”是IPO注册制的本质要求.在科创板试点注册制背景下,发行上市审核问询能否完善IPO信息披露内容、提升IPO信息披露质量,是市场能否在资源配置中发挥决定性作用的关键.以2019年7月~2021年9月科创板341家IPO公司为样本... “以信息披露为核心”是IPO注册制的本质要求.在科创板试点注册制背景下,发行上市审核问询能否完善IPO信息披露内容、提升IPO信息披露质量,是市场能否在资源配置中发挥决定性作用的关键.以2019年7月~2021年9月科创板341家IPO公司为样本,本文研究了注册制审核问询对IPO信息披露的作用.研究结果表明:1)在上市审核阶段,信息披露程度较低、技术信息披露不够充分的招股书,会收到更多的审核问询函.2)注册制审核问询能提升招股书信息披露的程度,问询前后两版招股说明书在文本长度、文本句长、文本可理解性、和文本定量信息上显著增加,总体来说审核问询函对特定主题关注会导致招股书在对应主题信息披露的增加.3)进一步分析表明,审核问询函能降低机构投资者报价分歧度.文章研究结论有助于理解注册制改革背景下交易所审核问询发挥的监管作用,同时也丰富了IPO信息披露影响因素相关研究. 展开更多

关键词 注册制 审核问询 信息披露 LDA主题模型

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IPO风险因素审核问询的信息价值分析 被引量：3

5

作者 张光利 秦丽华 王营 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2023年第6期110-122,共13页

聚焦注册制下IPO审核问询回复函中风险因素披露的市场影响,从风险因素披露量和披露详细程度刻画审核问询中风险因素披露特征,并从多视角讨论风险因素披露的影响。研究发现:第一,IPO审核问询回复函中风险因素披露越多、越详细,企业的IPO... 聚焦注册制下IPO审核问询回复函中风险因素披露的市场影响,从风险因素披露量和披露详细程度刻画审核问询中风险因素披露特征,并从多视角讨论风险因素披露的影响。研究发现:第一,IPO审核问询回复函中风险因素披露越多、越详细,企业的IPO抑价水平越低,其主要作用机制在于风险因素信息披露降低了二级市场投资者情绪及一级市场投资者信念异质性;第二,企业风险因素披露越多、越详细,企业股票呈现出越低风险的特征;第三,审核问询中风险因素披露与IPO抑价之间的关系具有异质性,当企业IPO前负面新闻较少、受到的投资者关注更多并且有分析师进行股价预测时,风险因素披露对IPO抑价的降低作用更为显著。总体而言,IPO审核问询回复函中风险因素披露具有非常重要的信息披露效果,这显著影响了资本市场资金配置效率和信息使用者的行为。 展开更多

关键词 IPO审核问询 注册制 风险因素 信息披露 信息价值 IPO抑价

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科创板审核问询的增量信息与IPO定价效率 被引量：3

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作者 邓瑶 郭玉梅 +1 位作者 曾皓 荣莉 《中国注册会计师》 北大核心 2023年第10期42-49,共8页

本文从上交所科创板注册制下审核问询的角度出发,研究发现审核问询提供的增量信息越多,越能有效地减少信息不对称,提高定价效率。科创板审核人员前后轮发函的相似度越低,解决问题的程度越高,则表明回函提供更多的增量信息,上市公司IPO... 本文从上交所科创板注册制下审核问询的角度出发,研究发现审核问询提供的增量信息越多,越能有效地减少信息不对称,提高定价效率。科创板审核人员前后轮发函的相似度越低,解决问题的程度越高,则表明回函提供更多的增量信息,上市公司IPO定价效率越高。同时审核问询函存在信息递减效应,首轮问询对定价效率影响最大,第二轮问询对IPO抑价影响较小,审核问询函通过提高信息的及时性和加快注册流程增强增量信息对IPO抑价的抑制作用,且这种抑制作用在研发投入多、承销费用高、内部治理好的公司体现更加明显。本文将科创板审核问询及其回复作为直接的信息渠道,揭示了信息披露对IPO定价的影响作用,为注册制下提高发行人披露的信息质量和交易所有效监管提供了借鉴意义。 展开更多

关键词 科创板 审核问询 IPO定价效率 增量信息 文本相似度

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会计师事务所非处罚性监管与IPO审核问询——基于科创板注册制的证据 被引量：50

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作者 鲁桂华 韩慧云 陈运森 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第6期43-50,共8页

以信息披露为核心的IPO注册制是资本市场重要改革,而会计师事务所在其中的作用是重要但尚未深入研究的话题。基于证监会对事务所行政监管的数据以及科创板的独特场景,本文研究了会计师事务所在受到非处罚性监管这一政府监督之后,是否会... 以信息披露为核心的IPO注册制是资本市场重要改革,而会计师事务所在其中的作用是重要但尚未深入研究的话题。基于证监会对事务所行政监管的数据以及科创板的独特场景,本文研究了会计师事务所在受到非处罚性监管这一政府监督之后,是否会对强调市场监督的注册制IPO审核问询过程产生影响。结果发现,会计师事务所被非处罚性监管的次数越多,IPO客户会收到更多轮数的审核问询函和更多的问题数目,IPO客户的回函时间更长,IPO客户的审核时间更长,发行市盈率更低,上市后股票收益波动率更高。结果表明,政府监督在IPO市场化改革中的联动作用,为“全面推行注册制改革”和“促进中介机构声誉机制的发挥”提供了启示。 展开更多

关键词 注册制 科创板 审核问询 非处罚性监管 声誉

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注册制下IPO审核问询、信息披露改善与审计收费 被引量：28

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作者 于晓红 石志远 邬瑜骏 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2022年第6期80-93,共14页

IPO注册制改革以信息披露为核心,审核问询是提升信息披露质量的重要机制。以科创板上市企业为样本,研究注册制下IPO审核问询强度对审计收费定价决策的影响,并基于审核问询主题和外部监督压力探讨审核问询对审计收费定价决策的作用机制... IPO注册制改革以信息披露为核心,审核问询是提升信息披露质量的重要机制。以科创板上市企业为样本,研究注册制下IPO审核问询强度对审计收费定价决策的影响,并基于审核问询主题和外部监督压力探讨审核问询对审计收费定价决策的作用机制。实证结果显示,企业在IPO注册过程中受到的审核问询强度越大,审计师会在企业上市后收取越高的审计费用;审计收费定价决策主要受到问询函中公司治理类、会计与内控健全类主题问询的影响;机构投资者持股和分析师关注的提升加强了审核问询与审计收费间的正向作用。研究发现有助于揭示IPO审核问询在提升上市企业信息披露质量,进而影响信息使用者决策的作用机制。 展开更多

关键词 IPO注册制 审核问询 信息披露 审计收费

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注册制改革背景下科创板IPO审核问询与股价同步性 被引量：3

9

作者 张雷云 《金融理论与实践》 北大核心 2023年第8期110-118,共9页

在我国股票发行注册制改革的背景下,基于信息不对称理论,以2019—2022年我国科创板上市公司为样本,考察科创板IPO审核问询与股价同步性之间的关系。研究发现科创板IPO审核问询与股价同步性之间呈显著负相关关系。机制分析表明,科创板IP... 在我国股票发行注册制改革的背景下,基于信息不对称理论,以2019—2022年我国科创板上市公司为样本,考察科创板IPO审核问询与股价同步性之间的关系。研究发现科创板IPO审核问询与股价同步性之间呈显著负相关关系。机制分析表明,科创板IPO审核问询能够通过提高科创板公司招股说明书的可读性进一步降低股价同步性。异质性分析表明,科创板IPO审核问询在会计师事务所和承销商声誉较低组对股价同步性的抑制作用更显著。研究结论一方面证明了科创板IPO审核问询这一证券交易所非处罚性监管的积极作用;另一方面丰富了股价同步性相关领域的文献,对降低股价同步性、缓解资本市场的信息不对称以及促进我国注册制改革顺利推进具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 证券市场 注册制 科创板IPO审核问询 股价同步性 信息不对称

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科创板IPO审核问询内容特征与审计费用 被引量：3

10

作者 张雷云 陈瑛 《会计之友》 北大核心 2022年第16期137-145,共9页

以上海证券交易所对科创板公司在申请发行上市阶段的监管为背景,基于2019—2020年科创板215家上市公司数据,实证检验IPO审核问询内容特征对科创板公司上市后审计费用的影响。研究发现IPO审核问询中与财务、风险相关性越强,审计费用越高... 以上海证券交易所对科创板公司在申请发行上市阶段的监管为背景,基于2019—2020年科创板215家上市公司数据,实证检验IPO审核问询内容特征对科创板公司上市后审计费用的影响。研究发现IPO审核问询中与财务、风险相关性越强,审计费用越高。进一步分析发现,IPO审核问询中与财务、风险相关的问询对审计费用的影响在会计师事务所规模较小组更显著。采用Bootstrap自体抽样法和公司固定效应模型等进行稳健性检验后发现该结论仍然成立。文章研究结论拓展了问询监管研究的广度和深度,利用LDA主题分析技术深入挖掘了IPO审核问询的内容特征,同时为审计费用影响因素研究提供了增量经验证据。 展开更多

关键词 科创板 IPO审核问询 LDA主题分析 审计费用

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审核问询下科创板IPO定价效率研究——基于研发信息披露的文本分析 被引量：2

11

作者 胡慧娟 贾梦琪 胡怡欣 《财会通讯》 北大核心 2023年第6期70-74,共5页

自科创板率先开始实行审核问询制度以来,科创板企业IPO定价效率一直备受关注。而科创板上市企业IPO定价效率与企业科技研发信息的披露密切相关。因此文章以研发信息披露为视角研究IPO定价效率。文章利用科创板开板至2021年年末申请上市... 自科创板率先开始实行审核问询制度以来,科创板企业IPO定价效率一直备受关注。而科创板上市企业IPO定价效率与企业科技研发信息的披露密切相关。因此文章以研发信息披露为视角研究IPO定价效率。文章利用科创板开板至2021年年末申请上市的信息披露完整的212家公司为样本,以招股说明书研发信息文本为切入点,深入探究信息披露对IPO的影响,市场投资者是否可以合理有效利用企业披露的研发信息,探讨审核问询制下企业的定价效率,为企业应当如何合理进行信息披露,监管如何把握审核尺度提供启示与借鉴。 展开更多

关键词 审核问询 定价效率 招股说明书 研发文本信息披露

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科创板问询式审核存在的问题与对策研究 被引量：8

12

作者 高青松 杨萍 《南方金融》 北大核心 2020年第5期53-62,共10页

科创板试点注册制,强调以信息披露为核心,而问询式审核作为督促发行人充分履行信息披露义务的重要环节,对提高审核效率、保障投资者对真实完整信息的知情权,具有至关重要的作用。本文以"科创板第一股"华兴源创和"上市被... 科创板试点注册制,强调以信息披露为核心,而问询式审核作为督促发行人充分履行信息披露义务的重要环节,对提高审核效率、保障投资者对真实完整信息的知情权,具有至关重要的作用。本文以"科创板第一股"华兴源创和"上市被否第一例"国科环宇为研究对象,梳理科创板上市问询全流程。研究发现,问询式审核具有如下制度优势:第一,从"审出好公司"到"问出真公司",明确了信息披露标准;第二,从"全面问询"到"重点问询",有效提升信息披露质量;第三,从"单方主体"到"多维主体",推动实现各方主体归位尽责。但纵观整个问询式审核过程,仍存在以下问题:问询内容全面性与重要性难以均衡,风险揭示广度与深度有待加强,中介机构专业能力与市场需求不匹配。针对问询式审核存在的问题,结合我国资本市场的实际情况,可从如下几方面进行完善:以细化审核标准为指导突出问询重点,以深化风险披露为基础加强风险揭示,以强化投资者保护为导向提高中介机构专业素养。 展开更多

关键词 科创板 注册制 信息披露 问询式审核 投资者保护

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供应链关系型交易影响IPO业绩表现吗?

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作者 张楠 王生年 《金融发展研究》 北大核心 2025年第1期58-69,共12页

本文基于供应链关系型交易可能隐藏的虚构交易视角,以2010—2022年A股IPO企业为研究样本,探究供应链关系型交易对IPO业绩表现的影响。研究结果表明:供应链关系型交易降低了IPO业绩表现,在关联供应商及客户的关系型交易中两者间的负向影... 本文基于供应链关系型交易可能隐藏的虚构交易视角,以2010—2022年A股IPO企业为研究样本,探究供应链关系型交易对IPO业绩表现的影响。研究结果表明:供应链关系型交易降低了IPO业绩表现,在关联供应商及客户的关系型交易中两者间的负向影响更强;机制检验发现,供应链关系型交易通过提高企业经营风险、减少商业信用融资以及加剧信息不对称进而降低了IPO业绩表现;进一步研究发现,在风险资本参与、券商持股、承销商声誉较低、审计师投入较低、证监会专项检查通知发布后以及未收到IPO审核问询的样本中,两者间的影响更为显著。本文将供应链关系型交易的经济后果研究拓展至一级资本市场,为监管部门完善注册制改革配套制度、健全信息披露体系提供经验证据。 展开更多

关键词 供应链关系 IPO业绩表现 注册制改革 IPO审核问询

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注册制改革下IPO企业关键审计事项披露研究——基于创业板实施首年数据 被引量：4

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作者 胡慧娟 《财会月刊》 北大核心 2022年第S01期13-17,共5页

以信息披露为核心的注册制改革,对上市公司信息披露的完整性和真实性提出了更高的要求。资本市场是筹集并分配资源的基本手段,为了避免因信息不对称而导致的资源配置不公,需要对信息披露进行监管。注册会计师审计是信息披露质量控制的... 以信息披露为核心的注册制改革,对上市公司信息披露的完整性和真实性提出了更高的要求。资本市场是筹集并分配资源的基本手段,为了避免因信息不对称而导致的资源配置不公,需要对信息披露进行监管。注册会计师审计是信息披露质量控制的最重要一道关卡。审计报告中,关键审计事项披露有助于提高信息透明度、审计工作质量和上市公司治理水平,为投资者带来更有价值的信息。本文在注册制改革的背景下,聚焦于创业板注册制实施首年IPO企业关键审计事项及其相关信息披的露情况,归纳其现阶段所呈现的特征和问题。为进一步证实注册制下IPO审计报告关键审计事项披露质量,本文还将其与证券交易所非行政处罚性监管中的审核问询问题进行比对,以深入分析注册制下关键审计事项披露存在的问题,从报表使用者、被审计单位以及会计师事务所三个角度提出规范协调三者关系、提高关键审计事项披露质量和价值的相关建议。 展开更多

关键词 注册制 IPO 关键审计事项 信息披露 审核问询

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