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分行业信息披露监管影响资本市场定价效率吗
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作者 黄炳艺 赵于卓 周林 《财会月刊》 北大核心 2025年第6期97-104,共8页
为更好地应对日益复杂的信息披露环境以及多元化市场需求,我国积极转变监管理念,中国证监会稳步推进分行业信息披露监管工作,上交所和深交所于2015年相继实施了分行业信息披露监管改革。本文以分行业信息披露监管改革为准自然实验,选取2... 为更好地应对日益复杂的信息披露环境以及多元化市场需求,我国积极转变监管理念,中国证监会稳步推进分行业信息披露监管工作,上交所和深交所于2015年相继实施了分行业信息披露监管改革。本文以分行业信息披露监管改革为准自然实验,选取2009~2021年上交所A股上市公司为样本,通过构建双重差分模型检验分行业信息披露监管对资本市场定价效率的影响。研究发现,分行业信息披露监管能够显著提高资本市场定价效率,该效应在分析师关注度高、媒体关注度低、市场环境好的公司中更为显著。进一步研究发现,分行业信息披露监管带来的股价同步性降低意味着更多的特质信息融入股价,并不是噪音和非理性因素产生的影响,但行业信息披露指引的发布具有溢出效应,加剧了同行信息对比和流动,降低了资本市场定价效率。本文丰富了分行业信息披露监管改革经济后果的研究,拓展了资本市场定价效率研究体系,为信息效率观提供了证据支持,为监管机构进一步优化监督管理体系、深入推进资本市场信息披露制度的发展提供了理论依据。 展开更多
关键词 分行业信息披露监管 资本市场定价效率 股价同步性 双重差分模型
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信息过载视角下媒体报道与资本市场定价效率 被引量:1
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作者 干沁雨 罗荣华 《证券市场导报》 北大核心 2025年第8期66-79,共14页
随着网络媒体报道数量急剧增加,投资者可能面临信息过载问题,即在面对超出处理能力的信息量时判断力下降、认知偏误加剧,影响市场信息有效融入股票价格。本文基于沪深A股上市公司和新闻媒体数据,从信息过载视角探讨了媒体报道和资本市... 随着网络媒体报道数量急剧增加,投资者可能面临信息过载问题,即在面对超出处理能力的信息量时判断力下降、认知偏误加剧,影响市场信息有效融入股票价格。本文基于沪深A股上市公司和新闻媒体数据,从信息过载视角探讨了媒体报道和资本市场定价效率之间的关系。研究发现,随着媒体报道数量增加,定价效率呈现先上升后下降的倒U型特征。机制分析表明,不超过一定数量时,更多媒体报道能让投资者获取更多信息,有利于提升定价效率。但超过一定数量时,媒体报道增加一方面使“噪音”增加,能力有限的投资者无法较好地分析和处理报道,含过多“噪音”的信息将被带入定价过程,产生“噪音效应”;另一方面使投资者挖掘私有信息的动力降低,公开信息增益有限的情况下融入股价的私有信息大幅减少,产生“挤出效应”;二者共同作用降低了定价效率。进一步分析发现,在重复报道较多的环境中,信息过载的负面效应不仅提前出现,而且可能使定价效率低于信息不足时的水平。公司受分析师关注度越高、信息透明度越好,投资者对媒体报道的依赖度越低,信息过载现象越不突出,媒体报道与定价效率间的倒U型关系越不明显。本文有助于深化对媒体报道与定价效率关系的理解,为加强新闻媒体监管、改善资本市场信息环境提供了启示。 展开更多
关键词 媒体报道 定价效率 信息过载 噪音效应 挤出效应
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地方国企债券违约对债券定价效率的溢出效应 被引量:1
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作者 杨建发 郑国坚 +1 位作者 唐清泉 蔡贵龙 《南方经济》 北大核心 2025年第9期89-108,共20页
提高债券定价效率是防范化解债券市场风险、完善债券市场融资功能的关键所在。以2013—2021年地方国有企业债券数据作为样本,利用地区内首次发生地方国企债券违约事件的外生冲击,考察地方国企债券违约对债券定价效率的溢出效应。研究发... 提高债券定价效率是防范化解债券市场风险、完善债券市场融资功能的关键所在。以2013—2021年地方国有企业债券数据作为样本,利用地区内首次发生地方国企债券违约事件的外生冲击,考察地方国企债券违约对债券定价效率的溢出效应。研究发现,在地区内首次发生地方国企债券违约后,同地区未违约地方国企债券信用利差显著上升。机制检验发现,地方国企债券违约削弱债券投资者对相同属地内国有企业的隐性担保预期,增强债券投资者对国企债券的风险感知,投资者更加关注地方国企的盈余等反映信用风险的企业基本面信息,要求更高的回报作为风险补偿。进一步还发现,对于地方政府债务负担较重地区和到期债务压力较高的发债企业,无担保人条款、有交叉违约条款的债券,信用利差上升效应更显著。上述结果表明,地方国企债券违约削弱债券投资者对相同属地内国有企业债券的隐性担保预期,增强企业信用风险基本面信息关注度,促进地方国企债券信用风险的市场化定价。研究为推进我国债券市场化改革提供了经验证据支持。 展开更多
关键词 地方国企 债券违约 隐性担保预期 债券定价效率
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共同机构投资者与资本市场定价效率:协同治理还是合谋套利? 被引量:1
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作者 王新光 盛宇华 《财贸研究》 北大核心 2025年第4期81-94,共14页
提升资本市场定价效率是完善中国资本市场基础制度的重要内容。利用2010—2022年沪深A股上市公司数据,从机构投资者持股同行业多家公司的角度,考察共同机构投资者对资本市场定价效率的影响。研究发现,共同机构投资者提升了资本市场定价... 提升资本市场定价效率是完善中国资本市场基础制度的重要内容。利用2010—2022年沪深A股上市公司数据,从机构投资者持股同行业多家公司的角度,考察共同机构投资者对资本市场定价效率的影响。研究发现,共同机构投资者提升了资本市场定价效率,且该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,共同机构投资者对资本市场定价效率的积极影响主要通过降低代理成本、抑制正向盈余管理以及缓解融资约束三种途径实现。进一步分析显示,共同机构投资者对资本市场定价效率的促进作用会因投资者情绪的高涨与公司财务风险的增加而降低,并且外部审计监督与共同机构投资者在提升资本市场定价效率方面存在替代关系。研究结论为全面把握共同机构投资者在资本市场中的角色与作用提供了新的经验证据,对防范资本市场风险并促进资本市场健康发展具有一定启示意义。 展开更多
关键词 共同机构投资者 资本市场定价效率 协同治理
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数据资产信息披露与资本市场定价效率 被引量:3
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作者 李晓颖 黄雅雯 夏传文 《云南财经大学学报》 北大核心 2025年第5期95-110,共16页
数据资产作为数字经济时代企业的战略性资源,不仅在企业内部管理中起到重要作用,而且有助于加强企业内外部信息传递效率,降低信息不对称。基于2008—2023年中国A股上市公司数据,实证研究数据资产信息披露对资本市场定价效率的作用机制... 数据资产作为数字经济时代企业的战略性资源,不仅在企业内部管理中起到重要作用,而且有助于加强企业内外部信息传递效率,降低信息不对称。基于2008—2023年中国A股上市公司数据,实证研究数据资产信息披露对资本市场定价效率的作用机制与影响效应。研究发现,数据资产信息披露能够通过降低信息不对称程度和提高分析师关注度显著抑制公司的股价同步性,提高资本市场定价效率。基于异质性分析研究发现,相较于高科技行业,非高科技行业数据资产信息披露对股价同步性的抑制作用更为显著,而机构投资者参与度较高的企业相较于低参与度企业,数据资产信息披露对股价同步性的抑制作用更为明显,高管具有信息技术背景的企业数据资产信息披露对股价同步性的抑制作用更为突出。 展开更多
关键词 数据资产信息披露 信息不对称 股价同步性 资本市场定价效率
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数据资产化对资本市场定价效率和稳定性的双重改善——基于企业股价同步性与波动率的实证检验 被引量:2
6
作者 杨发琼 艾永娜 李珏兴 《西部论坛》 北大核心 2025年第3期17-31,共15页
企业与外部主体之间的信息不对称是导致企业股价同步性和波动率较高的重要原因,数据资产化能够通过改善企业信息实现对资本市场定价效率和稳定性的双重改善。采用沪深A股上市公司2011—2022年的数据分析发现:企业数据资产化水平的提升... 企业与外部主体之间的信息不对称是导致企业股价同步性和波动率较高的重要原因,数据资产化能够通过改善企业信息实现对资本市场定价效率和稳定性的双重改善。采用沪深A股上市公司2011—2022年的数据分析发现:企业数据资产化水平的提升显著降低了股价同步性和股价波动率;数据资产化能够通过提高企业信息生产质量(抑制盈余管理行为)、提高企业信息披露水平、提升企业信息利用价值和效率(提高分析师关注度)3条路径产生信息改善效应,进而降低企业股价同步性和波动率;数据资产化显著降低了国有企业股价同步性和非国有企业股价波动率,但对国有企业股价波动率和非国有企业股价同步性的影响不显著;数据资产化显著降低了市场化水平较高地区的企业股价同步性和波动率,但对市场化水平较低地区的企业股价同步性和波动率没有显著影响。因此,应积极推进企业数据资产化,并强化信息中介功能,深化市场化改革,充分发挥数据资产化对资本市场高质量发展的促进作用。 展开更多
关键词 数据资产化 资本市场定价效率 资本市场稳定性 股价同步性 股价波动率 信息不对称
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认知偏差视角下的新股定价效率与投资者保护研究
7
作者 东方证券-上海财经大学课题组 魏浣忠 陆蓉 《证券市场导报》 北大核心 2025年第10期3-15,共13页
注册制实施以来,新股上市初期过度波动现象仍然存在,影响了市场定价效率和中小投资者权益。本文以注册制下1162只新股为样本,分析了个体投资者认知偏差对新股定价效率的影响,并从询价环节、拟上市公司和承销商特点、上市后交易行为等方... 注册制实施以来,新股上市初期过度波动现象仍然存在,影响了市场定价效率和中小投资者权益。本文以注册制下1162只新股为样本,分析了个体投资者认知偏差对新股定价效率的影响,并从询价环节、拟上市公司和承销商特点、上市后交易行为等方面,创新性设计投资者认知偏差特征指标和新股定价低效预警工具。研究发现:(1)从波动视角看,96.3%的新股与同行业、基本面相似的个股相比,存在市场风格无法解释、仅由上市时间差异导致的超额波动。(2)从收益视角看,二级市场溢价是新股定价低效的主要组成部分,方差贡献度高达79.2%。(3)投资者过度关注询价环节的价量特征、发行价相对询价中间价格的变动幅度,忽视了新股内在价值相关的重要信息,再叠加承销商声誉和部分“炒新”投资者交易行为的强化作用,产生了新股二级市场价格的非理性高估。(4)在询价环节,发行人、承销商和询价机构可能合谋操纵,通过粉饰新股内在价值、改变报价整体分布等方式,触发投资者代表性偏误、绝对价格错觉、确认性偏差等认知偏差。(5)基于GLS方法和XGBoost机器学习模型构造的新股定价低效预警工具,共筛选出表征认知偏差的22个指标,预测准确率达93.8%。本文丰富了新股定价效率的相关研究,为优化市场资源配置、加强投资者保护提供了参考。 展开更多
关键词 新股定价效率 认知偏差 投资者保护 预警指标体系 机器学习 注册制
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分拆上市对IPO定价效率的影响研究
8
作者 颜恩点 鲁红 《管理学报》 北大核心 2025年第8期1575-1584,共10页
以2008~2022年沪深A股分拆上市公司为研究对象,实证检验分拆上市对IPO定价效率的影响。研究发现,分拆上市显著降低IPO定价效率,表现为分拆上市公司的IPO抑价率更高,且主要是一级市场发行定价过低的结果。机制检验表明,分拆上市公司抑价... 以2008~2022年沪深A股分拆上市公司为研究对象,实证检验分拆上市对IPO定价效率的影响。研究发现,分拆上市显著降低IPO定价效率,表现为分拆上市公司的IPO抑价率更高,且主要是一级市场发行定价过低的结果。机制检验表明,分拆上市公司抑价更高源于管理层采取了利益输送和业绩粉饰行为;在此情况下,管理层更倾向于设定一个相对较低的发行价格,以规避发行失败和IPO破发所带来的灾难性后果,从而确保私人利益的“兑现”。异质性分析表明,分拆上市对IPO定价效率的负向影响在公司透明度低、外部监督不足时更为显著。 展开更多
关键词 分拆上市 IPO定价效率 代理冲突 业绩粉饰 利益输送
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行政干预、一二级市场分歧与IPO定价效率 被引量:9
9
作者 刘生胜 郑冠群 宋林 《重庆大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第1期49-61,共13页
在中国新股发行制度第三阶段改革过程中,监管部门针对"超募""发行市盈率""存量股转让"实施了一系列行政干预。从一、二级市场分歧和IPO定价效率两个方面进行实证研究发现:在发行价格相对于股权价值存在... 在中国新股发行制度第三阶段改革过程中,监管部门针对"超募""发行市盈率""存量股转让"实施了一系列行政干预。从一、二级市场分歧和IPO定价效率两个方面进行实证研究发现:在发行价格相对于股权价值存在普遍溢价的现实情况下,行政干预提高了IPO发行定价的内在价值定价效率,但大幅降低了交易价值定价效率;行政干预扩大了一、二级市场定价分歧,形成了制度型的利益输送渠道。研究结论表明,监管部门对IPO定价的行政干预中断了中国新股发行体制第三阶段改革的市场化进程,未来完善中国新股发行制度的方向应坚持市场化方向,以提升定价效率为目标,并处理好融资者和投资者之间的利益关系。 展开更多
关键词 新股发行体制改革 行政干预 定价效率 市场分歧
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中国A股市场短期与长期定价效率研究 被引量:6
10
作者 马琳 何平 殷切 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2015年第3期182-192,共11页
本文采用两阶段估值模型计算了我国A股市场短期和长期的定价偏差,并根据发行定价偏差分组,发现发行时高估和低估都存在,但每组股票在上市首日都有正的超额回报,即使发行时该组股票已被高估;定价偏差在半年后迅速缩小,三年半后基本消失... 本文采用两阶段估值模型计算了我国A股市场短期和长期的定价偏差,并根据发行定价偏差分组,发现发行时高估和低估都存在,但每组股票在上市首日都有正的超额回报,即使发行时该组股票已被高估;定价偏差在半年后迅速缩小,三年半后基本消失。这说明市场定价短期无效,高初始收益率是由二级市场非理性的惯性上涨因素所驱使,而且这个现象并不能被现有理论完全解释;二级市场不能立即纠正甚至会放大定价偏差,但二级市场在长期定价有效。本文的结果证实了投资者非理性行为的存在,因此,改善市场定价透明度、提升投资者理性是证券发行市场化的重要前提。 展开更多
关键词 股票发行 定价偏差 定价效率 初始收益 长期表现
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融资融券大扩容:标的股票定价效率提升了吗? 被引量:21
11
作者 方立兵 刘烨 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第10期56-61,68,共7页
在融资融券业务由“试点”转“常规”后,交易标的大范围铺开,相关细则进一步完善,从而为考察这一制度创新能否改善定价效率,提供了更加丰富、有效的样本。以2011年12月和2013年1月两次扩容新增股票为研究对象,本文从实证的角度比较了扩... 在融资融券业务由“试点”转“常规”后,交易标的大范围铺开,相关细则进一步完善,从而为考察这一制度创新能否改善定价效率,提供了更加丰富、有效的样本。以2011年12月和2013年1月两次扩容新增股票为研究对象,本文从实证的角度比较了扩容前后标的股票对市场因素的定价效率,结果发现:(1)历史5~10天的指数收益率中,能够解释标的股票当前收益率的天数在扩容后显著减少;(2)当前的市场因素对标的股票收益率的解释力显著增加。以上结果从调整速度和反映程度两个维度表明定价效率显著提高。 展开更多
关键词 融资融券 定价效率 知情交易者
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高铁开通对资本市场定价效率的影响研究 被引量:14
12
作者 郭照蕊 张天舒 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2021年第4期614-623,共10页
为了考察高铁开通改变地理距离的时空约束后对中国资本市场定价效率的影响,基于股价同步性视角,对中国沪深A股上市公司进行实证研究。研究表明,高铁开通后,更多的公司层面信息被投资者了解,促使更多公司层面的特质信息快速融入到股价中... 为了考察高铁开通改变地理距离的时空约束后对中国资本市场定价效率的影响,基于股价同步性视角,对中国沪深A股上市公司进行实证研究。研究表明,高铁开通后,更多的公司层面信息被投资者了解,促使更多公司层面的特质信息快速融入到股价中,进而降低了股价同步性,提高了资本市场定价效率。中介变量分析发现,投资者调研、媒体报道及分析师跟踪均为高铁开通影响股价同步性的有效路径。 展开更多
关键词 高铁开通 定价效率 股价同步性 公司特质信息
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机构投资者与市场定价效率的检验与反思 被引量:15
13
作者 蔡庆丰 宋友勇 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2009年第12期66-73,共8页
随着近年来中国股市的跨越式发展,以基金为代表的机构投资者规模迅速扩大。本文运用面板数据模型,研究2004年第2季度到2007年第4季度基金持股在不同市场周期阶段对市场定价效率的影响。实证研究发现:无论是熊市还是牛市,国内基金均降低... 随着近年来中国股市的跨越式发展,以基金为代表的机构投资者规模迅速扩大。本文运用面板数据模型,研究2004年第2季度到2007年第4季度基金持股在不同市场周期阶段对市场定价效率的影响。实证研究发现:无论是熊市还是牛市,国内基金均降低了市场的定价效率,机构投资者的"超常规发展"并没有使市场更为理性。在此基础上,本文基于对西方主流文献的梳理,对机构投资者促进市场定价效率的三个减弱假设进行质疑和分析。 展开更多
关键词 机构投资者 定价效率 投资基金 市场效率
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中国IPO定价效率研究——基于IPO抑价率和EFF值的比较分析 被引量:13
14
作者 陈训波 贺炎林 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2013年第8期47-59,共13页
IPO定价效率是IPO市场的一个研究热点。本文以沪深A股市场首次公开发行并上市的新股为样本,通过IPO抑价率和EFF值指标比较分析了IPO定价效率的行业特征和定价制度特征。研究表明:EFF均值在行业之间的差异不显著,而IR均值在行业之间差异... IPO定价效率是IPO市场的一个研究热点。本文以沪深A股市场首次公开发行并上市的新股为样本,通过IPO抑价率和EFF值指标比较分析了IPO定价效率的行业特征和定价制度特征。研究表明:EFF均值在行业之间的差异不显著,而IR均值在行业之间差异显著;我国IPO定价效率未随时间推移而不断提高,EFF值和IR值呈现出无趋势的特征。在此基础上,本文认为我国IPO定价效率不高的主要原因不是一级市场低价发行,而是二级市场投资者的追捧和半市场化性质的改革,提高IPO定价效率的根本途径在于回归市场化改革。 展开更多
关键词 IPO抑价率 EFF值 行业特征 IPO定价效率
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保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究 被引量:12
15
作者 黄顺武 胡贵平 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第8期23-30,共8页
基于实施保荐制度后IPO上市的样本,本文首次实证研究了保荐制度背景下A股IPO的过度包装与定价效率问题。结果发现:保荐制度未能有效减少新股上市过程中的过度包装现象;过度包装是造成A股IPO定价低效率的主要原因;保荐人声誉无助于IPO定... 基于实施保荐制度后IPO上市的样本,本文首次实证研究了保荐制度背景下A股IPO的过度包装与定价效率问题。结果发现:保荐制度未能有效减少新股上市过程中的过度包装现象;过度包装是造成A股IPO定价低效率的主要原因;保荐人声誉无助于IPO定价效率的提高;相比较而言,创业板的定价效率最低。可见,中国证监会推出保荐制度的初衷未能如愿。因此,构建上市约束机制,加大对违规上市的惩戒;改革保荐制度,加大保荐机构和保荐人违规惩罚力度;完善公司内部治理,尤为必要。 展开更多
关键词 首次公开发行 保荐制度 过度包装 定价效率
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融资融券失衡对标的股票定价效率的影响 被引量:12
16
作者 方立兵 肖斌卿 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2015年第2期48-56,125-126,共9页
本文以融资融券业务"常规化"后的三次扩容新增股票为研究对象,考察了融资融券失衡对标的股票定价效率的影响。结果发现,在控制了相关因素影响后,融资交易的相对比重与标的股票对好消息的定价效率负相关,而融券交易的相对比重... 本文以融资融券业务"常规化"后的三次扩容新增股票为研究对象,考察了融资融券失衡对标的股票定价效率的影响。结果发现,在控制了相关因素影响后,融资交易的相对比重与标的股票对好消息的定价效率负相关,而融券交易的相对比重与标的股票对坏消息的定价效率正相关。上述结果预示"买空"通道有被"过度开采"的迹象,而受到诸多约束的"卖空"通道却能发挥应有的积极作用。最后就如何在融资融券失衡的背景下发挥融资融券的积极作用提出了若干有益的政策建议。 展开更多
关键词 融资融券 卖空约束 定价效率 微观结构
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股指期货与股票市场定价效率问题 被引量:13
17
作者 戴晓凤 朱海燕 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2005年第3期48-53,共6页
股指期货的推出,大大提高了股票市场的定价效率。在无套利均衡市场上,股指期货价格由相关股票组合的价格及持有成本决定,股票现货价格成为影响股指期货价格的主要因素。但在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息,这... 股指期货的推出,大大提高了股票市场的定价效率。在无套利均衡市场上,股指期货价格由相关股票组合的价格及持有成本决定,股票现货价格成为影响股指期货价格的主要因素。但在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息,这些信息通过股指期货市场与股票市场间的套利机制及时传递到股票市场,增加相关股票组合价格的信息含量,引导和发现现货价格。 展开更多
关键词 股指期货 股票现货市场 定价效率
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股指期货对现货市场波动性与信息定价效率的影响——来自印度的经验证据 被引量:9
18
作者 张丹 杨朝军 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2009年第9期1398-1402,共5页
基于TGARCH模型,针对印度市场中股指期货上市对现货市场波动性的影响进行实证分析.结果表明,股指期货的推出降低了现货市场的波动水平,但其影响效果并不具有一般规律性.股指期货引入后,现货市场的波动结构发生显著变化,现货价格能更快... 基于TGARCH模型,针对印度市场中股指期货上市对现货市场波动性的影响进行实证分析.结果表明,股指期货的推出降低了现货市场的波动水平,但其影响效果并不具有一般规律性.股指期货引入后,现货市场的波动结构发生显著变化,现货价格能更快地反映信息的变化,同时信息的获取也更加全面,表明股指期货交易提高了现货市场的信息定价效率. 展开更多
关键词 股指期货 波动性 信息定价效率
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我国新股发行定价效率实证研究 被引量:18
19
作者 毛宗平 川文 《现代经济探讨》 北大核心 2004年第2期52-55,61,共5页
股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一。该文从一级市场角度,首先提出衡量新股发行定价效率的标准,并对我国新股发行定价效率进行实证研究。研究发现我国2000年以前,新股发行定价效率相当低,2000年以后,新股发行定价... 股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一。该文从一级市场角度,首先提出衡量新股发行定价效率的标准,并对我国新股发行定价效率进行实证研究。研究发现我国2000年以前,新股发行定价效率相当低,2000年以后,新股发行定价效率相对于以前有所提高,但新股发行定价效率依然不高。因此建议管理层尽快采取相应的政策措施,积极推动新股发行制度及其外部环境改革。 展开更多
关键词 新股发行 定价效率 实证研究 中国 资本市场 股票发行 抑价程度
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创业板市场IPO定价效率研究——来自香港市场的经验证据 被引量:13
20
作者 赵俊强 胡文伟 李湛 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第7期74-77,共4页
本文对香港创业板市场IPO抑价现象进行了实证检验,研究表明,香港创业板IPO市场定价效率相对较低;风险投资家能够带领风险企业提前上市并得到投资者认同;IPO企业经营年限、价值不确定性及IPO发行时信息处理效率等变量对香港创业板IPO... 本文对香港创业板市场IPO抑价现象进行了实证检验,研究表明,香港创业板IPO市场定价效率相对较低;风险投资家能够带领风险企业提前上市并得到投资者认同;IPO企业经营年限、价值不确定性及IPO发行时信息处理效率等变量对香港创业板IPO市场定价效率有显著影响:承销商、审计事务所的鉴证功能得不到体现;高效的IPO发行机制有利于创业板IPO市场效率的提高。 展开更多
关键词 香港创业板 IPO抑价 定价效率
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