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宏观金融杠杆波动与企业技术创新——“融资效应”与“预期效应”的双重视角
1
作者
顾月
张璟
《南方经济》
北大核心
2025年第10期107-131,共25页
在供给侧结构性改革和防范化解金融风险的背景下,厘清宏观金融杠杆波动如何影响企业技术创新,对于优化宏观调控路径以及推动中国经济高质量发展具有重要的理论与现实意义。文章从“融资效应”与“预期效应”的双重视角出发,理论分析了...
在供给侧结构性改革和防范化解金融风险的背景下,厘清宏观金融杠杆波动如何影响企业技术创新,对于优化宏观调控路径以及推动中国经济高质量发展具有重要的理论与现实意义。文章从“融资效应”与“预期效应”的双重视角出发,理论分析了宏观金融杠杆波动对企业技术创新的影响机制,并运用2007—2017年中国A股上市公司的面板数据进行实证检验。研究发现:一,宏观金融杠杆波动抑制了企业技术创新;二,“融资效应”和“预期效应”是上述影响的渠道,当宏观金融杠杆波动上升时,融资约束水平较高、内外部信息不对称程度较大、风险承担能力较弱、高管风险厌恶较强的企业,其研发投资强度下降得更多;三,宏观金融杠杆波动对不同类型技术创新的影响存在异质性,相较于“低风险创新”,宏观金融杠杆波动对“高风险创新”的负面影响更大;四,宏观金融杠杆波动的提高会降低企业的技术创新效率;五,宏观金融杠杆波动会对中小企业的技术创新造成更大的负面影响。依据研究结论,文章提出了防范化解金融风险政策与创新驱动发展战略相互协调的政策建议。一方面,政府应实施稳健且有序的金融杠杆调控策略,以维护中国的金融稳定;另一方面,政府应制定灵活和差异化的财政支持和税收优惠政策,以激励企业进行技术创新,从而支持经济高质量发展。
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关键词
宏观金融杠杆波动
杠杆
调控
企业技术创新
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职称材料
宏观金融杠杆波动抑制了金融服务实体经济效率的提高吗?
被引量：
9
2
作者
张焕明
马昭君
《统计研究》
CSSCI
北大核心
2023年第6期49-62,共14页
推动经济高质量发展,需要在新发展理念下进一步强化金融对实体经济的支持作用,作为连接二者的风险载体,宏观金融杠杆是推动实体经济发展的重要工具。为考察宏观金融杠杆波动对金融服务实体经济效率水平的影响,本文选取2008—2020年我国...
推动经济高质量发展,需要在新发展理念下进一步强化金融对实体经济的支持作用,作为连接二者的风险载体,宏观金融杠杆是推动实体经济发展的重要工具。为考察宏观金融杠杆波动对金融服务实体经济效率水平的影响,本文选取2008—2020年我国省级面板数据,利用DEA-Malmquist指数对各省份的金融服务实体经济效率进行测度。研究发现:金融发展受到外部环境变化以及政策的冲击,各省份金融服务实体经济的全要素生产率波动较大,主要受技术进步指数的影响;宏观金融杠杆波动不利于金融服务实体经济效率水平的提升,存在显著的负向空间溢出效应;宏观金融杠杆波动通过阻碍技术进步抑制了金融业对实体经济的支撑能力。本研究在结构性杠杆调整的背景下,为维护金融稳定、提高金融效率,强化金融对实体经济的支持功能提供了有益借鉴。
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关键词
宏观金融杠杆波动
实体经济
效率测度
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职称材料
题名
宏观金融杠杆波动与企业技术创新——“融资效应”与“预期效应”的双重视角
1
作者
顾月
张璟
机构
西南财经大学金融学院
出处
《南方经济》
北大核心
2025年第10期107-131,共25页
基金
国家社会科学基金项目“供给侧结构性改革背景下我国宏观金融杠杆波动对技术创新的影响研究”(19BJL029)资助。
文摘
在供给侧结构性改革和防范化解金融风险的背景下,厘清宏观金融杠杆波动如何影响企业技术创新,对于优化宏观调控路径以及推动中国经济高质量发展具有重要的理论与现实意义。文章从“融资效应”与“预期效应”的双重视角出发,理论分析了宏观金融杠杆波动对企业技术创新的影响机制,并运用2007—2017年中国A股上市公司的面板数据进行实证检验。研究发现:一,宏观金融杠杆波动抑制了企业技术创新;二,“融资效应”和“预期效应”是上述影响的渠道,当宏观金融杠杆波动上升时,融资约束水平较高、内外部信息不对称程度较大、风险承担能力较弱、高管风险厌恶较强的企业,其研发投资强度下降得更多;三,宏观金融杠杆波动对不同类型技术创新的影响存在异质性,相较于“低风险创新”,宏观金融杠杆波动对“高风险创新”的负面影响更大;四,宏观金融杠杆波动的提高会降低企业的技术创新效率;五,宏观金融杠杆波动会对中小企业的技术创新造成更大的负面影响。依据研究结论,文章提出了防范化解金融风险政策与创新驱动发展战略相互协调的政策建议。一方面,政府应实施稳健且有序的金融杠杆调控策略,以维护中国的金融稳定;另一方面,政府应制定灵活和差异化的财政支持和税收优惠政策,以激励企业进行技术创新,从而支持经济高质量发展。
关键词
宏观金融杠杆波动
杠杆
调控
企业技术创新
Keywords
Volatility of Macro Financial Leverage
Leverage Regulation
Enterprise Innovation
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
宏观金融杠杆波动抑制了金融服务实体经济效率的提高吗?
被引量：
9
2
作者
张焕明
马昭君
机构
安徽财经大学统计与应用数学学院
中国社会科学院大学经济学院
出处
《统计研究》
CSSCI
北大核心
2023年第6期49-62,共14页
文摘
推动经济高质量发展,需要在新发展理念下进一步强化金融对实体经济的支持作用,作为连接二者的风险载体,宏观金融杠杆是推动实体经济发展的重要工具。为考察宏观金融杠杆波动对金融服务实体经济效率水平的影响,本文选取2008—2020年我国省级面板数据,利用DEA-Malmquist指数对各省份的金融服务实体经济效率进行测度。研究发现:金融发展受到外部环境变化以及政策的冲击,各省份金融服务实体经济的全要素生产率波动较大,主要受技术进步指数的影响;宏观金融杠杆波动不利于金融服务实体经济效率水平的提升,存在显著的负向空间溢出效应;宏观金融杠杆波动通过阻碍技术进步抑制了金融业对实体经济的支撑能力。本研究在结构性杠杆调整的背景下,为维护金融稳定、提高金融效率,强化金融对实体经济的支持功能提供了有益借鉴。
关键词
宏观金融杠杆波动
实体经济
效率测度
Keywords
Macro Financial Leverage Fluctuations
Real Economy
Efficiency Measure
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
宏观金融杠杆波动与企业技术创新——“融资效应”与“预期效应”的双重视角
顾月
张璟
《南方经济》
北大核心
2025
0
在线阅读
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职称材料
2
宏观金融杠杆波动抑制了金融服务实体经济效率的提高吗?
张焕明
马昭君
《统计研究》
CSSCI
北大核心
2023
9
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