大股东减持对创业板企业融资效率的影响研究

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作者 张云昊 赵玉珍 《现代金融》 2025年第2期28-36,共9页

大股东减持行为被视作一种利空信号,会对市场稳定性、投资者信心和企业内部治理带来一定的冲击。本文选取了2012-2023年A股创业板上市公司为样本,研究大股东减持与企业融资效率之间的内在关系。结果显示:大股东减持行为会减低企业融资效... 大股东减持行为被视作一种利空信号,会对市场稳定性、投资者信心和企业内部治理带来一定的冲击。本文选取了2012-2023年A股创业板上市公司为样本,研究大股东减持与企业融资效率之间的内在关系。结果显示:大股东减持行为会减低企业融资效率,减持比例越大,减持后的企业融资效率越低;同时,融资约束在这一过程中发挥着中介作用。进一步研究发现,在非国有企业以及外部审计质量不高的企业中,大股东的减持行为对企业融资效率的抑制作用更为明显。此外,无论内部控制质量高低大股东减持都会对企业融资效率造成抑制,但内部控制质量低的企业抑制作用更明显。本研究不仅丰富了关于企业融资效率影响因素的现有研究,深入探讨了大股东减持行为带来的经济后果,为监管机构提供了规范大股东减持行为的实证基础,也为企业管理者在决策过程中提供了重要的参考。 展开更多

关键词 大股东减持 创业板 融资效率 融资约束

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现金股利分配倾向、公司业绩与大股东减持规模 被引量：15

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作者 陆位忠 林川 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2013年第3期142-148,156,共8页

以2007—2010年间沪深A股的568家公司的2383个减持事件为样本,实证检验现金股利分配倾向、公司业绩与大股东减持规模间的关系。研究发现:相较之不分配现金股利的公司,分配现金股利的公司中大股东减持规模更小;而较之业绩较差的公司,业... 以2007—2010年间沪深A股的568家公司的2383个减持事件为样本,实证检验现金股利分配倾向、公司业绩与大股东减持规模间的关系。研究发现:相较之不分配现金股利的公司,分配现金股利的公司中大股东减持规模更小;而较之业绩较差的公司,业绩良好的公司中大股东减持规模也更小;进一步,现金股利分配倾向与大股东减持的关系会依赖于公司业绩,在分配与不分配现金股利的公司中,随着公司业绩的提升,大股东减持行为的变化会明显不同。 展开更多

关键词 大股东减持规模 现金股利分配倾向 公司业绩

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大股东减持的市场反应与影响因素——基于市场氛围的研究 被引量：8

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作者 刘亚莉 王微 《北京科技大学学报（社会科学版）》 2010年第2期40-46,共7页

文章以中国A股市场的数据,基于市场氛围对大小非减持的市场反应程度及影响因素进行了全面的观察与测度。研究发现大股东减持行为的确产生了短期的市场财富效应。大股东减持幅度与短期市场财富效应负相关,在股市上涨的市场环境中表现更... 文章以中国A股市场的数据,基于市场氛围对大小非减持的市场反应程度及影响因素进行了全面的观察与测度。研究发现大股东减持行为的确产生了短期的市场财富效应。大股东减持幅度与短期市场财富效应负相关,在股市上涨的市场环境中表现更为显著。公司投资价值与短期市场财富效应显著相关,但影响方向并不一致,投资者表现出偏好逆转现象,说明影响投资者决策的因素是复杂的,我国资本市场投资者理性有限。 展开更多

关键词 大股东减持 市场反应 市场氛围 影响因素 投资者理性

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行业差异与大股东减持行为 被引量：3

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作者 曹国华 林川 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2013年第1期117-122,共6页

大股东减持行为具有明显的行业特征,不同行业的上市公司大股东减持行为存在显著差异,这种差异并非由个别行业的异常值引起,而在行业间普遍存在,行业差异对于大股东减持行为具有稳定的解释力度。导致大股东减持行为出现行业差异的因素,... 大股东减持行为具有明显的行业特征,不同行业的上市公司大股东减持行为存在显著差异,这种差异并非由个别行业的异常值引起,而在行业间普遍存在,行业差异对于大股东减持行为具有稳定的解释力度。导致大股东减持行为出现行业差异的因素,包括行业前期减持水平、行业前期生命周期及行业前期现金股利水平,若上市公司所处行业前期减持力度越大或其属于成熟性行业或衰退性行业,或者上市公司前期发放现金股利水平越高,那么当前大股东减持的力度越小。在目前上市公司内部治理机制并不十分健全、投资者保护有待进一步完善的情形下,监管部门在确定重点监管行业时,只有根据各行业的具体情况实施有差别的监管措施,才能取得更好的效果。 展开更多

关键词 行业差异 大股东减持 减持水平 生命周期 现金股利水平

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大股东减持与机构投资者交易行为研究 被引量：15

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作者 陈灿 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期92-100,共9页

基于2010～2015年间的A股日收益数据和资金流量日度数据，对大股东减持事件前后的机构投资者交易行为进行研究。实证结果表明大股东利用内部人优势精准选择了减持时机，减持前30天超额收益达到2．98％。机构投资者能够利用自身的信息优... 基于2010～2015年间的A股日收益数据和资金流量日度数据，对大股东减持事件前后的机构投资者交易行为进行研究。实证结果表明大股东利用内部人优势精准选择了减持时机，减持前30天超额收益达到2．98％。机构投资者能够利用自身的信息优势提前获取大股东减持的信息，通过大量卖出被减持股票来避免损失。大股东减持意愿越强烈，减持事件前后超额收益越低，机构投资者资金净流出也越多。中小投资者的利益受到了大股东内部人优势和机构信息优势的双重侵害。 展开更多

关键词 大股东减持 机构投资者 知情交易 事件研究

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高送转与大股东减持:以海润光伏为例 被引量：9

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作者 姜英兵 《会计之友》 北大核心 2017年第6期2-7,共6页

以海润光伏的高送转股利分配作为案例研究对象,探讨公司实施高送转的目的、市场反应以及经济后果。基于委托代理理论、信号传递理论、迎合及择时理论,从送转股能力、送转股动机、大股东减持动机、高送转预案的公告效应、高送转的实施、... 以海润光伏的高送转股利分配作为案例研究对象,探讨公司实施高送转的目的、市场反应以及经济后果。基于委托代理理论、信号传递理论、迎合及择时理论,从送转股能力、送转股动机、大股东减持动机、高送转预案的公告效应、高送转的实施、高送转后的长期经营业绩和市场表现等方面分析表明,海润光伏的高送转是在不满足送转股资质和公司章程关于股利分配条件的背景下由大股东提议的,利润分配方案推出后仍然得到了股票市场的积极追捧,大股东正是利用高送转的市场效应实现了减持股份的目的,从而揭示了大股东提议高送转背后的真实意图。海润光伏的高送转沦为大股东利益输送的工具,而非传递公司未来经营发展良好前景的信号。 展开更多

关键词 海润光伏 高送转 大股东减持 利益输送

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大股东减持、高送转与盈余持续性 被引量：2

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作者 杨孝安 宁少一 陈宝东 《会计之友》 北大核心 2022年第8期63-71,共9页

高送转乱象一度与大股东减持行为挂钩,对企业盈余产生不容忽视的影响。选取A股上市公司为研究对象,通过构建动态面板模型探究大股东减持与盈余持续性之间的内在联系,并进一步考察高送转对二者关系的影响。研究发现:大股东减持行为会抑... 高送转乱象一度与大股东减持行为挂钩,对企业盈余产生不容忽视的影响。选取A股上市公司为研究对象,通过构建动态面板模型探究大股东减持与盈余持续性之间的内在联系,并进一步考察高送转对二者关系的影响。研究发现:大股东减持行为会抑制上市公司的盈余持续性水平;通过国有企业和非国有企业的对比,发现在非国有企业中大股东减持对盈余持续性的抑制更明显;相较于未实施高送转方案的上市公司,实施高送转方案的公司大股东减持对盈余持续性的抑制作用减弱,但实施高送转方案的公司盈余已不具有持续性。结论意味着大股东会利用高送转方案来掩饰其减持行为对盈余持续性的负面影响,这对投资者和上市公司做出决策具有一定的启示意义,也为监管部门提供了理论借鉴。 展开更多

关键词 大股东减持 内幕交易 盈余持续性 高送转

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大股东减持的上市公司为何受到机构投资者的追捧? 被引量：2

8

作者 温智强 《浙江金融》 2016年第5期65-74,共10页

2015年伊始的"投资乱象"到底源于什么?为什么发生"大股东减持"的上市公司会受到机构投资者的追捧?更奇怪的是这类个股出现了超越市场指数的良好涨幅。为了解释这一异象,本文围绕"新国九条"的出台时间,选... 2015年伊始的"投资乱象"到底源于什么?为什么发生"大股东减持"的上市公司会受到机构投资者的追捧?更奇怪的是这类个股出现了超越市场指数的良好涨幅。为了解释这一异象,本文围绕"新国九条"的出台时间,选取了我国上市公司2012年5月至2015年5月的数据,从大股东减持的角度进行了研究。本文的研究发现,上市公司的大股东把市值管理作为通道,与机构投资者合谋侵占外部投资者的利益。在这种情况下,大股东减持的目的不是为了获得超额收益,而是为了"让筹"给机构投资者。本文进一步研究了"新国九条"对合谋行为的影响,发现文件的出台促进了合谋行为的发生,并且更多的合谋行为与市场气氛无关。最后,本文检验了流通股数量对合谋行为发生的影响,发现前十大股东的持股比例替代了流通股数量的作用,即前十大股东的持股比例越高,合谋行为发生的概率越大。 展开更多

关键词 大股东减持 市值管理 新国九条 机构投资者

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大股东减持的抉择研究——以B上市公司为例

9

作者 高媛媛 《环渤海经济瞭望》 2020年第6期179-181,共3页

2015年以来,证监会相继出台一系列规定大股东减持的细则,面对减持所能获得高额现金收益,大股东往往会短视于眼前的个人经济利益,不顾公司的长远发展,这种行为对我国资本市场的健康有序发展产生了不利影响,基于特定的制度背景和市场条件... 2015年以来,证监会相继出台一系列规定大股东减持的细则,面对减持所能获得高额现金收益,大股东往往会短视于眼前的个人经济利益,不顾公司的长远发展,这种行为对我国资本市场的健康有序发展产生了不利影响,基于特定的制度背景和市场条件,结合大股东减持的基本理论,选取B上市公司作为案例,以B公司大股东的三次减持情况为对象研究。分析了B公司大股东减持的动因、时机选择和市场后果。从股市下跌后的反应可以看出,股票市场能敏感的反应大股东减持带来的负面效应,一般显示为侵占投资者的权益,打击了投资者的信心。基于此最后提出了相应的建议。 展开更多

关键词 大股东减持 动因 上市公司 市场反应

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大股东减持市场效应研究——以T公司为例

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作者 叶一军 许春容 《财务管理研究》 2021年第11期28-33,共6页

近年来,影视行业上市公司大股东减持事件频繁出现,引起资本市场的波动,加上影视企业本身存在高股权质押的现象,大股东减持事件的影响更为明显。以T公司为研究对象,从影视行业大股东减持的现状出发,采用事件研究法探讨T公司大股东减持事... 近年来,影视行业上市公司大股东减持事件频繁出现,引起资本市场的波动,加上影视企业本身存在高股权质押的现象,大股东减持事件的影响更为明显。以T公司为研究对象,从影视行业大股东减持的现状出发,采用事件研究法探讨T公司大股东减持事件的动因及市场效应,发现大股东减持会影响上市公司的经营状况,且会导致出现消极的市场表现。 展开更多

关键词 大股东减持 市场效应 上市公司

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总经理离职大股东减持 贝因美亟需提升盈利能力

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作者 钱瑜 王晓 《中国食品》 2021年第3期86-87,共2页

即便支付了近千万元年薪,贝因美也没能留住包秀飞。1月15日,贝因美发布公告称,公司总经理包秀飞已申请辞去公司总经理职务。辞职后,包秀飞不再担任公司及下属子公司的任何职务。同时,贝因美决定聘任公司董事长谢宏兼任总经理一职。2018... 即便支付了近千万元年薪,贝因美也没能留住包秀飞。1月15日,贝因美发布公告称,公司总经理包秀飞已申请辞去公司总经理职务。辞职后,包秀飞不再担任公司及下属子公司的任何职务。同时,贝因美决定聘任公司董事长谢宏兼任总经理一职。2018年,处于退市边缘的贝因美高薪挖来包秀飞以期改善业绩。包秀飞的到来也确实让贝因美短暂实现了扭亏为盈,保住其上市地位。但好景不长,在遭遇股东接连减持、扣非净利持续为负的情况下,包秀飞似乎也对贝因美的现状束手无策,最终选择离开。 展开更多

关键词 总经理职务 退市 大股东减持 贝因美 提升盈利能力 下属子公司 扭亏为盈

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华自科技:2020营利双降 两大股东减持完毕

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作者 林然 《股市动态分析》 2021年第4期26-26,共1页

截至2月24日收盘,三大指数全天震荡走弱,上证指数跌1.99%,深证成指跌2.44%,创业板指跌3.37%。白酒概念领跌,有色、生物医药股大幅走低,券商、银行等金融股整体表现萎靡,半导体、数字货币板块逆势活跃。大宗交易市场上,2月18日-2月24日,... 截至2月24日收盘,三大指数全天震荡走弱,上证指数跌1.99%,深证成指跌2.44%,创业板指跌3.37%。白酒概念领跌,有色、生物医药股大幅走低,券商、银行等金融股整体表现萎靡,半导体、数字货币板块逆势活跃。大宗交易市场上,2月18日-2月24日,5个交易日里沪深两市共发生大宗交易466笔,其中深市成交251笔,沪市成交215笔,合计成交8.999亿股,成交金额为160.49亿元。 展开更多

关键词 大宗交易 上证指数 金融股 数字货币 大股东减持 生物医药 半导体

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大股东减持动机分析

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作者 王佳鑫 《中国乡镇企业会计》 2023年第11期31-34,共4页

从2005年起随着股票时代的来临,我国的股票市场也显现出新的问题。许多大股东不仅可以利用自身的信息优势操纵公司的股票,还可以通过二级市场的减持来获得巨额的现金收益。当大股东对公司的未来发展前景不看好时,往往会选择减持,中小股... 从2005年起随着股票时代的来临,我国的股票市场也显现出新的问题。许多大股东不仅可以利用自身的信息优势操纵公司的股票,还可以通过二级市场的减持来获得巨额的现金收益。当大股东对公司的未来发展前景不看好时,往往会选择减持,中小股东受减持风波的影响,也纷纷抛售股票,导致该公司股价暴跌,中小股东利益受到严重的威胁,这些行为不仅会扰乱金融市场的秩序,同时也会给企业带来负面的影响。本文以B公司为案例研究对象,揭示B公司大股东减持的动机,并对相关部门和企业提出建议。 展开更多

关键词 大股东减持 动机 B公司

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现金股利分配倾向对大股东减持规模影响的文献综述

14

作者 侯金娥 《行政事业资产与财务》 2016年第13期37-37,50,共2页

本文搜集了国内外关于大股东减持的相关文献,国内文献主要包括:大股东减持的市场后果,影响因素以及现金股利分配与大股东减持的关系,但由于股权分置改革是我国特殊体制的产物,因此国外的相关文献主要以内部人控制为主。

关键词 现金股利 大股东减持 内部人

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博纳影业:上市后已三连亏 蛇年又开局不利

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作者 韦顺 《股市动态分析》 2025年第2期38-39,共2页

这个春节档,电影市场分化剧烈,一边是《哪吒之魔童闹海》高开疯走、一骑绝尘,一边是《射雕英雄传:侠之大者》《蛟龙行动》等票房扑街。截至2月17日,据灯塔专业版数据,《哪吒之魔童闹海》总票房(含点映及预售)超120.52亿元人民币,超越《... 这个春节档,电影市场分化剧烈,一边是《哪吒之魔童闹海》高开疯走、一骑绝尘,一边是《射雕英雄传:侠之大者》《蛟龙行动》等票房扑街。截至2月17日,据灯塔专业版数据,《哪吒之魔童闹海》总票房(含点映及预售)超120.52亿元人民币,超越《狮子王》,成为全球影史票房榜第10名。反映到资本市场,光线传媒(300251)作为《哪吒之魔童闹海》相关方股价暴涨,而博纳影业(001330)则由于主推电影票房扑街而股价暴跌。实际上,博纳影业在春节前还有好几条重磅的公告,一是业绩预亏,二是大股东减持达1%,三是董事辞职,四是控股子公司向韩寒旗下影视公司短期借款。 展开更多

关键词 短期借款 大股东减持 光线传媒 影视公司 专业版 射雕英雄传 总票房 预售

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大股东信息操纵与市值管理探索与研究

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作者 谢亨颖 余柯欣 《北部湾大学学报》 2020年第10期40-43,共4页

在尚未成熟的中国资本市场,由于信息披露制度的不完善、对股东操控股价惩处力度不足、上市公司非年报期间的盈余管理行为监管不足,大股东很可能会利用其具有的信息和资金优势与外部市场机构相勾结,实施违法违规行为。因此,我国资本市场... 在尚未成熟的中国资本市场,由于信息披露制度的不完善、对股东操控股价惩处力度不足、上市公司非年报期间的盈余管理行为监管不足,大股东很可能会利用其具有的信息和资金优势与外部市场机构相勾结,实施违法违规行为。因此,我国资本市场应提升法律约束力度,强化监管制度,加强对中小投资者的教育。 展开更多

关键词 大股东减持 信息披露 市值管理

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上市公司并购重组失败的市场反应研究

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作者 曹琪红 陈正樟 潘馨悦 《中国内部审计》 2016年第12期96-101,共6页

本文通过对沪深两市56家上市公司重组失败股价仍上涨的上市公司的相关数据进行研究,探讨交易方式、公司性质、大股东减持套现、内幕交易、支付方式、投资者情绪等六大因素对上市重组失败的市场反应及股票超额收益的影响。

关键词 重组失败 市场反应 大股东减持 内幕交易 投资者情绪

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