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大宗商品价格波动影响下货币政策调控效果再检验——基于双重预期传导的分析
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作者 魏雨婷 《浙江金融》 2024年第2期54-70,共17页
在大宗商品价格波动加剧的现实背景下,基于公众对大宗商品价格和货币政策操作的双重预期构建多部门BGG-DSGE模型,探讨双重预期对宏观经济波动以及货币政策调控效果的影响。研究表明:公众对大宗商品价格的有效预期有助于平滑经济波动,促... 在大宗商品价格波动加剧的现实背景下,基于公众对大宗商品价格和货币政策操作的双重预期构建多部门BGG-DSGE模型,探讨双重预期对宏观经济波动以及货币政策调控效果的影响。研究表明:公众对大宗商品价格的有效预期有助于平滑经济波动,促进经济平稳发展;而对货币政策操作的预期则会降低货币政策调控的有效性,削弱政策调控效果,这与理性预期理论的结论基本保持一致;但在双预期共同交互作用下,公众对大宗商品价格的预期能够强化货币政策调控效果,说明改善和培育市场主体风险管理能力有助于提高政府货币政策调控能力。进一步的研究还发现,相对于数量型调控政策,价格型调控政策更为有效,当然创新性的公开市场操作政策最为有效。因此,需要重视公众对大宗商品价格波动预期和货币政策工具操作预期的联动,发挥公众对大宗商品价格合理预期的正向效能,加强对货币政策操作的预期管理,进而优化宏观经济调控效果。 展开更多
关键词 大宗商品价格预期 货币政策操作预期 货币政策调控效果 BGG-DSGE模型
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全球流动性对国际大宗商品价格的影响——基于TVP-FAVAR模型和2000—2017年数据的实证分析 被引量:15
2
作者 谭小芬 熊玲誉 宋佳馨 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第1期30-48,共19页
本文分别从数量指标和价格指标两个层面测度全球流动性,结合因子增广向量自回归模型(FAVAR)和具有时变参数的因子增广向量自回归模型(TVP-VAR)对2000—2017年全球流动性对国际大宗商品价格的影响进行分析。结果发现:2000年以来全球流动... 本文分别从数量指标和价格指标两个层面测度全球流动性,结合因子增广向量自回归模型(FAVAR)和具有时变参数的因子增广向量自回归模型(TVP-VAR)对2000—2017年全球流动性对国际大宗商品价格的影响进行分析。结果发现:2000年以来全球流动性的冲击对国际大宗商品价格影响显著,其中以数量指标衡量的全球流动性对商品价格冲击为正,以价格指标衡量的全球流动性对商品价格冲击为负;自2004年开始,数量型流动性冲击对国际商品价格的影响不断增强,在金融危机前后有效推动了国际大宗商品价格的上涨,2010年以来数量型流动性的驱动作用有所减弱,而价格型流动性的负向作用在危机时更明显。 展开更多
关键词 国际大宗商品价格 全球流动性 驱动因素 信贷状况 风险预期
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国际大宗商品价格波动的中国因素探讨 被引量:2
3
作者 王皓 朱明侠 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2016年第11期101-108,共8页
国际大宗商品价格的持续上涨加剧了全球通货膨胀压力,而随着中国经济发展和地位提升,中国因素被认为是推动国际大宗商品价格上涨的重要原因。借鉴国外学者的FAVAR模型,采用多变量建立较为完整的宏观经济模型,研究结果表明:第一,中国需... 国际大宗商品价格的持续上涨加剧了全球通货膨胀压力,而随着中国经济发展和地位提升,中国因素被认为是推动国际大宗商品价格上涨的重要原因。借鉴国外学者的FAVAR模型,采用多变量建立较为完整的宏观经济模型,研究结果表明:第一,中国需求的增加对国际大宗商品价格的上涨具有显著作用;第二,中国利率、人民币对美元汇率的上升会在短期内抑制国际大宗商品价格的上涨;第三,人民币汇率和利率虽然都会对国际大宗商品价格产生显著影响,但利率的作用效果要弱于汇率。因此,应尽快促进利率市场化,鼓励企业走出去,并加快推进产业结构调整,从而实现经济的持续健康发展。 展开更多
关键词 大宗商品价格 大宗商品指数 因素增强型向量自回归模型 脉冲响应
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利率冲击与流动性冲击对大宗商品价格影响研究 被引量:4
4
作者 蔡伟毅 徐新宇 戎奇明 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2018年第6期58-72,共15页
基于商品超调模型,引入汇率超调理论,建立两国模型,分析溢出效应;又引入流动性冲击变量,建立关于大宗商品价格指数、实际利率与流动性变量的VAR模型以及用美元强弱指标替代全球流动性变量的对比分析模型。在此基础上进行脉冲响应与方差... 基于商品超调模型,引入汇率超调理论,建立两国模型,分析溢出效应;又引入流动性冲击变量,建立关于大宗商品价格指数、实际利率与流动性变量的VAR模型以及用美元强弱指标替代全球流动性变量的对比分析模型。在此基础上进行脉冲响应与方差分解分析,结果表明:大宗商品价格与短期实际利率存在显著负相关关系,但与长期实际利率关系不大;全球实际利率的溢出效应广泛存在且显著,尤其是在浮动汇率制度国家;利率冲击对于大宗商品价格的影响比流动性冲击更加显著且持久。 展开更多
关键词 大宗商品价格 利率冲击 流动性冲击
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大宗商品价格走势分析及展望 被引量:1
5
作者 陈克新 《经济研究参考》 CSSCI 北大核心 2012年第50期63-65,共3页
2012年8月16日,中国国际经济交流中心举办第38期"经济每月谈",主题为"大宗商品价格形势与影响"。中商流通生产力促进中心首席经济师陈克新认为,2012年以来大宗商品价格先扬后抑的原因:一是欧债危机引发外需急剧萎缩... 2012年8月16日,中国国际经济交流中心举办第38期"经济每月谈",主题为"大宗商品价格形势与影响"。中商流通生产力促进中心首席经济师陈克新认为,2012年以来大宗商品价格先扬后抑的原因:一是欧债危机引发外需急剧萎缩;二是此前宏观调控对欧债危机的负面冲击估计不足,紧缩力度过大。从中长期看,大宗商品价格还将呈现向上趋势,只是暂时因欧债危机和经济减速被抑制。 展开更多
关键词 大宗商品价格 价格走势分析 国际经济交流 生产力促进中心 展望 首席经济师 价格形势 负面冲击
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近期大宗商品价格上涨潜在影响调查 被引量:1
6
作者 王栋 茹芳芳 《北方金融》 2021年第10期74-76,共3页
近期,大宗商品价格持续上涨,推高了企业生产经营成本,带动PPI同比涨幅大幅回升,并可能进一步影响通胀预期。为追踪大宗商品价格上涨趋势,研判下阶段物价走势,评估对企业生产经营和实体经济恢复发展的影响,我们对河南省121家企业、12家... 近期,大宗商品价格持续上涨,推高了企业生产经营成本,带动PPI同比涨幅大幅回升,并可能进一步影响通胀预期。为追踪大宗商品价格上涨趋势,研判下阶段物价走势,评估对企业生产经营和实体经济恢复发展的影响,我们对河南省121家企业、12家地方法人金融机构开展了大宗商品价格上涨影响调查。结果显示:大宗商品价格上涨对上中下游企业生产成本和盈利能力的影响存在差异,对上中游企业的正向影响大于负向冲击,但对下游企业的负向冲击较大。由于多数中下游企业将不同程度转移原材料价格上涨压力,预计短期存在通胀上升压力。此外,大宗商品价格上涨增加了企业信贷需求,但新增信贷需求获贷率总体不高;同时,地方法人金融机构资产质量承压,信贷投放更趋审慎。 展开更多
关键词 大宗商品价格上涨 企业经营情况 未来通胀 金融风险
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中美货币政策对大宗商品价格影响探讨——基于MS-VAR模型的研究 被引量:4
7
作者 王天祥 常清 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第4期1-4,共4页
中国作为制造业大国,一直密切关注大宗商品价格的变化。运用MS-VAR模型,考察在三种区制下,中美货币政策对大宗商品价格的影响。基于MSI(3)-VAR(1)模型实证和累积脉冲响应结果分析表明:在经济增长收缩期,中美货币政策不能影响大宗商品价... 中国作为制造业大国,一直密切关注大宗商品价格的变化。运用MS-VAR模型,考察在三种区制下,中美货币政策对大宗商品价格的影响。基于MSI(3)-VAR(1)模型实证和累积脉冲响应结果分析表明:在经济增长收缩期,中美货币政策不能影响大宗商品价格的走势;在经济增长平稳期,大宗商品价格主要受美国货币供应量的影响;在经济增长扩张期,尤其是2008年次贷危机后,大宗商品价格主要受中国货币供应量的影响。 展开更多
关键词 货币政策 大宗商品价格 MS-VAR
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大宗商品价格后市怎么走?
8
作者 周景彤 《小康》 2021年第22期22-23,共2页
近期,大宗商品价格上涨引发各方高度关注,甚至被国务院常务会议数次“点名”。笔者认为,本轮大宗商品价格上涨主要是全球经济复苏、供需关系短期调整、流动性宽裕、美元贬值以及金融市场投机炒作等多种因素交织作用的结果。展望未来,短... 近期,大宗商品价格上涨引发各方高度关注,甚至被国务院常务会议数次“点名”。笔者认为,本轮大宗商品价格上涨主要是全球经济复苏、供需关系短期调整、流动性宽裕、美元贬值以及金融市场投机炒作等多种因素交织作用的结果。展望未来,短期内大宗商品价格上涨的逻辑依然成立,但长期来看,大宗商品价格持续大幅上涨动力不足,或将大概率呈波动与分化并存的走势。 展开更多
关键词 美元贬值 大宗商品价格 投机炒作 展望未来 短期调整 金融市场 全球经济复苏 供需关系
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国际大宗商品价格波动对中国物价水平的影响研究——基于状态空间模型的估计 被引量:4
9
作者 王丽 毛泽盛 《武汉金融》 北大核心 2014年第7期18-21,共4页
居高不下的进口依存度使国际大宗商品的价格波动通过各种途径传导到国内,造成输入型通货膨胀。利用相关月度数据,借助协整方法和状态空间模型,通过静态分析和动态分析的比较,研究国际大宗商品价格波动与中国物价水平之间的关系可发现,... 居高不下的进口依存度使国际大宗商品的价格波动通过各种途径传导到国内,造成输入型通货膨胀。利用相关月度数据,借助协整方法和状态空间模型,通过静态分析和动态分析的比较,研究国际大宗商品价格波动与中国物价水平之间的关系可发现,国际大宗商品价格波动对中国物价水平具有正向影响,可变系数变化体现出非对称性特征。 展开更多
关键词 价格 国际大宗商品价格 协整状态空间模型
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基于VAR-VEC模型的我国大宗商品价格指数CCPI与PPI的影响关系 被引量:2
10
作者 劳齐莹 唐国强 屈慧芳 《桂林理工大学学报》 CAS 北大核心 2019年第2期516-523,共8页
利用CCPI与PPI的月度统计数据,建立VAR模型和VEC模型,并运用协整检验、脉冲响应函数和方差分解等方法分析CCPI与PPI之间的关系。研究结果表明:CCPI与PPI存在长期稳定的均衡关系;我国大宗商品价格的波动会对国内生产价格产生价格传导效应... 利用CCPI与PPI的月度统计数据,建立VAR模型和VEC模型,并运用协整检验、脉冲响应函数和方差分解等方法分析CCPI与PPI之间的关系。研究结果表明:CCPI与PPI存在长期稳定的均衡关系;我国大宗商品价格的波动会对国内生产价格产生价格传导效应,前一期的CCPI和PPI会对当期的PPI产生正向的影响作用,且从长期趋势来看,PPI对CCPI有着长期的正向影响;当短期波动偏离长期均衡时,CCPI将以偏离0.005 120倍的力度在下一期向均衡状态调整,而PPI的误差修正项系数是负值,说明对当期值起反向调整作用,将以0.001 399的值反向修正下一期的PPI值从而达到一个长期的均衡状态。 展开更多
关键词 中国大宗商品价格指数(CCPI) 生产价格指数(PPI) VAR-VAC模型
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人民币实际有效汇率与中国大宗商品价格指数联动关系实证分析 被引量:2
11
作者 刘东旭 《浙江金融》 2016年第3期17-24,共8页
实际有效汇率最能准确反映一国的汇率水平。"中国大宗商品价格指数"涵盖了9大类别共26种商品,能够最全面和准确地反映中国大宗商品的价格情况。本文运用多元协整模型、误差修正模型以及脉冲响应函数等多种分析方法,对人民币... 实际有效汇率最能准确反映一国的汇率水平。"中国大宗商品价格指数"涵盖了9大类别共26种商品,能够最全面和准确地反映中国大宗商品的价格情况。本文运用多元协整模型、误差修正模型以及脉冲响应函数等多种分析方法,对人民币兑美元实际有效汇率与中国大宗商品价格指数之间的联动关系进行实证分析,结果表明,各类产品价格与人民币汇率之间的关系差异性很大,尤其值得关注的是能源和农产品价格与人民币汇率存在着长期的协整关系,而且农产品价格与人民币汇率互为格兰杰因果关系。 展开更多
关键词 实际有效汇率 大宗商品价格指数 误差修正模型
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CPI与PPI的趋势分化再研究——从大宗商品价格和劳动力市场分割的视角 被引量:11
12
作者 吴立元 赵扶扬 刘研召 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第9期70-80,119,共12页
2011年以来,我国消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)长时间背离,在2016年年初和2018年年底又分别出现再聚拢和再分化的现象。针对这些事实,本文提出,工业原材料和大宗商品的价格波动是初始诱因,直接影响PPI,而劳动力市场的摩擦使... 2011年以来,我国消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)长时间背离,在2016年年初和2018年年底又分别出现再聚拢和再分化的现象。针对这些事实,本文提出,工业原材料和大宗商品的价格波动是初始诱因,直接影响PPI,而劳动力市场的摩擦使得PPI向CPI的传导不畅,甚至在货币政策的作用下出现二者反向变动的情况。在对特征事实进行初步的挖掘和分析后,本文在新凯恩斯框架下建立DSGE模型,引入“上下游垂直生产结构”“大宗商品作为生产要素”“劳动力市场摩擦”三个重要假设。本文模型可以重现特征事实,印证机制。模拟结果发现,大宗商品价格的负向冲击使PPI下降,上下游劳动力市场的摩擦使PPI对CPI的影响非常有限。然而,大宗商品价格下降后的收入效应和货币政策对产出缺口的反应会提升对最终消费品的需求,从而拉高了CPI。最后,本文通过福利分析对比了盯住PPI和盯住CPI的货币政策,认为货币政策应重视对PPI的稳定。 展开更多
关键词 CPI-PPI趋势分化 大宗商品价格波动 劳动力市场分割
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大宗商品价格波动对金融市场的影响--以中国股票市场为例 被引量:1
13
作者 李成君 赵露 《青海金融》 2022年第11期4-10,共7页
我国是全球最大的大宗商品进口国,国际市场商品价格波动对我国经济发展的影响较大。本文以2010年1月至2022年5月的CRB指数、CCPI指数、CPI指数和上证A股指数等数据为样本,运用SVAR模型和脉冲响应分析,研究国际大宗商品价格波动对我国股... 我国是全球最大的大宗商品进口国,国际市场商品价格波动对我国经济发展的影响较大。本文以2010年1月至2022年5月的CRB指数、CCPI指数、CPI指数和上证A股指数等数据为样本,运用SVAR模型和脉冲响应分析,研究国际大宗商品价格波动对我国股票市场产生的影响,并提出政策建议。 展开更多
关键词 大宗商品价格 物价水平 股票市场
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大宗商品价格转势尚待时日
14
作者 喻猛国 《新财经》 2006年第4期104-105,共2页
进入2006年以来,能源、原材料等大宗商品持续几年的超级大牛市出现了大幅调整的走势,也就是“黑色二月”。多数大宗商品创出新高后大幅下跌,在国际期货市场,原油、有色金属、黄金、白糖、橡胶等商品的价格,跌幅均达到了10%以上。... 进入2006年以来,能源、原材料等大宗商品持续几年的超级大牛市出现了大幅调整的走势,也就是“黑色二月”。多数大宗商品创出新高后大幅下跌,在国际期货市场,原油、有色金属、黄金、白糖、橡胶等商品的价格,跌幅均达到了10%以上。衡最大宗商品价格的CRB指数,下跌幅度也超过了5%。受此影响,国内期货市场的相关品种,也出现了不同程度的调整。白糖、铝、铜、天胶部出现过多次跌停。这种下跌足牛市的正常回调,还是熊市的开始,大宗商品特别是有色金槿是否已经转势,市场对此仍存在很大的分歧。要研判本轮超级大牛市是否已经转势,应从超级大牛市产生的背景出发,关注基本面是否已经发生改变。笔者认为,在全球性的低利率水平和中国强大需求的背景下,本轮商品的超级大牛市完全转势尚待时日。 展开更多
关键词 大宗商品价格 国际期货市场 大牛市 有色金属 利率水平 原材料
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近期大宗商品价格变化趋势分析
15
作者 王树华 范玮 孙克强 《江苏纺织》 2009年第12期1-11,共11页
随着全球经济的快速发展.特别是中国经济的高速增长全球大宗商品,特别能源资源类大宗商品的价格变化引起了人们的广泛关注。本刊特邀江苏省社科院专家对近期大宗商品价格变化趋势进行了详尽分析。
关键词 黄金产量 经济 澳大利亚 俄罗斯 原油需求 大洋洲 大宗商品价格 石油输出国组织 铁矿石价格 趋势面分析 数学分析 趋势分析
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铜、铝、燃料油、白糖价格大幅联动震荡 大宗商品牛市盛宴喜中带忧
16
作者 蔡晋荣 《新财经》 2006年第4期102-103,共2页
节后以来,受国际大宗商品价格回落影响,国内期市铜、铝、燃料油和白糖等品种的价格也出现了震荡下跌的走势,与节前的强劲上扬形成了鲜明对比。虽然我国铜、铝、燃料油和白糖在全球的消费比重均达到了20%以上,但这些商品的价格变动... 节后以来,受国际大宗商品价格回落影响,国内期市铜、铝、燃料油和白糖等品种的价格也出现了震荡下跌的走势,与节前的强劲上扬形成了鲜明对比。虽然我国铜、铝、燃料油和白糖在全球的消费比重均达到了20%以上,但这些商品的价格变动,却始终受制于国际市场。欧美主要的商品交易所,牢牢掌握着这些大宗商品价格的话语权。国内企业与国外同行相比,正面临更大的价格风险。在我国期货市场逐渐走向成熟的今天,这种现象不禁使人深思。 展开更多
关键词 大宗商品价格 牛市 价格回落 国际市场 国内企业 商品交易所 鲜明对比 消费比重 价格变动 价格风险
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国际大宗商品市场与金融市场的双向溢出效应——基于BEKK-GARCH模型和溢出指数法的实证研究 被引量:40
17
作者 谭小芬 张峻晓 郑辛如 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第8期31-48,共18页
大宗商品的金融化改变了其传统定价机制,不从市场间和市场内产品间全面地研究大宗商品价格的溢出效应就很难抓住商品价格溢出效应的本质特征。基于原油、天然气、黄金、银、铜、铝、小麦和玉米8种代表性商品,以及股票指数、债券指数、... 大宗商品的金融化改变了其传统定价机制,不从市场间和市场内产品间全面地研究大宗商品价格的溢出效应就很难抓住商品价格溢出效应的本质特征。基于原油、天然气、黄金、银、铜、铝、小麦和玉米8种代表性商品,以及股票指数、债券指数、美元外汇、美国10年期国债收益率4类金融资产的价格数据,本文通过建立非对角的BEKK-GARCH和Diebold构造的基于VAR模型的溢出指数方法,从收益率和波动率两个视角研究了商品市场与金融市场之间的双向溢出关系。结果发现:(1)国际大宗商品市场与金融市场之间存在双向溢出效应;(2)收益溢出与波动溢出的特征与变化趋势有很大不同,这些差别与全球性危机和商品市场状况相关。基于研究结论,本文认为应从商品金融化的视角调控监管商品价格。 展开更多
关键词 国际大宗商品价格 金融市场 溢出效应 BEKK-GARCH 溢出指数
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银行大宗商品贸易融资业务的发展思路 被引量:2
18
作者 陆志恩 《现代金融》 北大核心 2008年第3期16-17,共2页
近年来.国际市场上大宗商品贸易日益活跃,包括能源、矿产、农产品等在内的大宗商品价格持续攀升.由于这些商品性质稳定、标准化程度高、市场价格透明、容易变现、并且具有现货和期货市场的特点.国际上特别是欧洲的银行纷纷开发大宗... 近年来.国际市场上大宗商品贸易日益活跃,包括能源、矿产、农产品等在内的大宗商品价格持续攀升.由于这些商品性质稳定、标准化程度高、市场价格透明、容易变现、并且具有现货和期货市场的特点.国际上特别是欧洲的银行纷纷开发大宗商品贸易融资业务来解决客户贸易链上的融资问题。本文就我国发展大宗商品贸易融资业务试做探讨。 展开更多
关键词 大宗商品价格 贸易融资业务 银行 国际市场 标准化程度 商品贸易 商品性质 市场价格
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避险情绪升温 大宗商品再次普跌
19
作者 谢宇 《新财经》 2011年第9期36-37,共2页
大宗商品期货疑似"天上人间"。仅就8月上旬而言,商品价格暴跌暴涨的动荡程度堪比雷曼危机时期,美债危机、欧债危机、衰退危机一起袭来,CRB指数一度从上月末的342.08点下跌至315.40点,跌幅达8%;但随后欧洲央行干预意、西债市,美国联储... 大宗商品期货疑似"天上人间"。仅就8月上旬而言,商品价格暴跌暴涨的动荡程度堪比雷曼危机时期,美债危机、欧债危机、衰退危机一起袭来,CRB指数一度从上月末的342.08点下跌至315.40点,跌幅达8%;但随后欧洲央行干预意、西债市,美国联储承诺继续宽松,欧洲四国禁止沽空银行股,大宗商品价格在中旬开始反弹,截至8月16日,CRB指数收于330点。 展开更多
关键词 大宗商品价格 CRB指数 危机时期 情绪 避险 商品期货 央行干预 银行股
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工业企业盈利状况好转 供给侧改革带来大宗商品牛市
20
《现代审计与会计》 2017年第9期69-70,共2页
当前.我国大宗商品市场呈现出市场价格同比大幅上涨、行业利润明显增加、企业积极增产的良好态势。这与我国宏观经济企稳向好、供给侧结构性改革持续推进密切相关。但需要注意的是,上游领域大宗商品价格如果上涨过快,可能会给下游行... 当前.我国大宗商品市场呈现出市场价格同比大幅上涨、行业利润明显增加、企业积极增产的良好态势。这与我国宏观经济企稳向好、供给侧结构性改革持续推进密切相关。但需要注意的是,上游领域大宗商品价格如果上涨过快,可能会给下游行业带来压力—— 展开更多
关键词 大宗商品价格 结构性改革 工业企业 盈利状况 供给 牛市 市场价格 商品市场
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