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题名央行信誉、货币政策效果与宏观经济政策取向一致性
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作者
金成晓
朴津叶
姜旭
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机构
吉林大学数量经济研究中心
吉林大学商学与管理学院
常州大学吴敬琏经济学院
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出处
《南方经济》
北大核心
2025年第10期39-62,共24页
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基金
国家社会科学基金项目“经济下行压力下的稳增长防滞涨研究”(22AJL016)资助。
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文摘
中央银行对于政策目标承诺的兑现程度,能够改变预期引导能力并影响政策预期目标达成度,进而对货币政策有效性及宏观政策取向一致性产生影响。基于非对称且非线性的内生央行信誉生成机制,文章构建了一个半结构模型,并通过动态数值模拟来探究央行信誉对货币政策效果的影响机理,在此基础上进一步利用拓展的“通胀—产出”双目标政策框架,考察中国央行信誉的构成因素及在不同调控目标下的异质性效果。研究发现:央行信誉会随着政策目标偏离承诺方向的不同而具有非线性与非对称性;央行信誉的存在会提升宏观经济变量的波动幅度和变动惯性,并对央行多目标动态均衡及宏观政策取向一致性产生影响;央行信誉变动与通胀目标承诺的履行程度关联性较大,而产出目标的达成与否对央行信誉的影响相对较小;当经济运行平稳且信誉水平较高时,以基于单一通胀目标的央行信誉机制为导向,将成为政策实践中的更优选择;反之则宜采用基于混合目标的央行信誉机制,以促进央行多目标的协同实现。未来,应进一步加强货币政策的稳定性和连续性,健全常态化的政策双向动态沟通机制,合理引导市场预期;同时,充分考虑在货币政策调控中央行信誉的非线性与非对称特征,以及政策当局和公众对不同政策目标重视程度的分歧,更加合理地权衡社会福利与宏观政策取向一致性,从而提升货币政策实施的整体质效。
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关键词
央行信誉
货币政策传导
预期引导
宏观政策取向一致性
多目标动态均衡
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Keywords
Central Bank Credibility
Monetary Policy Transmission
Expectations Guiding
the Consistency in Macroeconomic Policy Orientation
Multi-objective Dynamic Equilibrium
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分类号
F822
[经济管理—财政学]
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