外部融资约束加剧了企业生存风险吗?——基于Cox比例风险模型的经验分析 被引量：14

1

作者 曹献飞 于诚 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第9期106-112,共7页

当前中国经济已经取得了举世瞩目的成就,我国企业在推动经济高速增长的同时,却普遍面临着严峻的生存风险,这严重威胁了我国经济的可持续发展和就业的稳定。企业的生存和发展离不开资金,而我国企业却大多面临着严重的外部融资约束问题,由... 当前中国经济已经取得了举世瞩目的成就,我国企业在推动经济高速增长的同时,却普遍面临着严峻的生存风险,这严重威胁了我国经济的可持续发展和就业的稳定。企业的生存和发展离不开资金,而我国企业却大多面临着严重的外部融资约束问题,由此,笔者基于中国工业企业微观数据,利用Cox比例风险模型实证分析了外部融资约束对我国企业生存风险的影响。研究结果表明:外部融资约束确实加剧了我国企业的生存风险,这一结论在多角度稳健性检验后依然成立;进一步的分析发现这种影响因企业类型不同而表现出明显的差异性,外部融资约束对我国民营、中小型及资本密集型企业生存风险的影响显著大于国有、大型及劳动密集型企业。基于此,笔者认为我国政府应加速金融市场发展,大力拓宽企业融资渠道,以有效缓解企业外部融资约束问题,从而在微观层面上促进企业提升市场竞争力,在宏观层面上则保持我国经济稳定快速发展。 展开更多

关键词 外部融资约束 企业生存风险 COX比例风险模型 工业企业

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金融发展何以影响对外直接投资——基于行业外部融资依赖视角的机制检验 被引量：9

2

作者 申韬 曹梦真 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期65-77,共13页

基于行业融资依赖视角的理论分析,运用2004~2018年中国对外直接投资行业面板数据,实证检验金融发展水平影响OFDI的作用机制,研究发现,金融发展的行业外部融资依赖机制显著,能有效改善外部融资依赖对行业OFDI的消极作用,且表现出明显的... 基于行业融资依赖视角的理论分析,运用2004~2018年中国对外直接投资行业面板数据,实证检验金融发展水平影响OFDI的作用机制,研究发现,金融发展的行业外部融资依赖机制显著,能有效改善外部融资依赖对行业OFDI的消极作用,且表现出明显的门槛特征;现阶段,主要通过金融深化、金融机构海外布局拓展、银行业和保险业的间接融资、风险管理等发挥作用;对第三产业的影响强于整体水平,对并购投资的作用也更明显,且"一带一路"倡议的推进显著增强该机制的作用。因此,建议通过对内深化金融改革、对外加快人民币国际化和扩大跨境金融合作等,更好地发挥金融服务实体企业对外直接投资的作用。 展开更多

关键词 对外直接投资 金融发展 行业外部融资依赖 金融合作

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用销售百分比法正确计算外部融资额 被引量：2

3

作者 王岳野 李春雷 《会计之友》 2003年第4期27-27,共1页

笔者介绍了运用销售百分比法的实例。

关键词 销售百分比法 外部融资额 财务预测 流动资产 固定资产 公司

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基于外部融资的生鲜农产品批发价格契约研究 被引量：1

4

作者 杜文意 《安徽农业科学》 CAS 2014年第10期3067-3069,3071,共4页

考虑由单一农产品生产商和资金约束零售商组成的二级供应链系统,分析了零售商采取外部贷款策略下银行利率对订货和批发价格的影响问题。研究表明,银行利率介于(0,0.289)时,农产品订货量是关于银行利率的减函数;介于(0.289,1)时,农产品... 考虑由单一农产品生产商和资金约束零售商组成的二级供应链系统,分析了零售商采取外部贷款策略下银行利率对订货和批发价格的影响问题。研究表明,银行利率介于(0,0.289)时,农产品订货量是关于银行利率的减函数;介于(0.289,1)时,农产品订货量是关于银行利率的增函数。而在银行利率介于(0,0.371)时,农产品批发价格是关于银行利率的增函数;介于(0.371,1)时,农产品批发价格是关于银行利率的减函数。最后,通过仿真算例验证了结论的适用性,给供应链管理实践提供了参考应用价值。 展开更多

关键词 资金约束 外部融资 供应链 批发价契约

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二部制契约下供应链内外部融资模式比较分析

5

作者 杨勇 付强 史慧 《工业工程》 2016年第1期129-134,共6页

主要对二级响应型供应链的内外部融资模式的对比分析。主要研究的是二级供应链由单一供应商和零售商组成和销售单一产品所面临的资金约束问题。运用数量柔性契约使供应链链条下游企业来考虑内外部融资方式并能够做出最优选择。研究得出... 主要对二级响应型供应链的内外部融资模式的对比分析。主要研究的是二级供应链由单一供应商和零售商组成和销售单一产品所面临的资金约束问题。运用数量柔性契约使供应链链条下游企业来考虑内外部融资方式并能够做出最优选择。研究得出,在二级供应链上,影响供应链企业融资的主要因素为供应商和零售商的综合信用。若供应商的信用较好,则采用的融资方式为内部融资,既有利于降低资金使用的成本又可以吸引零售商加大订购产品数量,从而达到供应链绩效整体最优。 展开更多

关键词 响应型供应链 数量柔性契约 资金约束 内部融资 外部融资

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企业网络关系、网络合法性与企业外部融资效率——以贵阳市大数据产业集群内企业为例

6

作者 张志康 赵明浩 《会计之友》 北大核心 2017年第21期46-50,共5页

高新技术产业集群对区域经济增长具有重要推动作用,而产业集群内的企业网络特性不仅有利于提升企业的创造力与竞争力,同时也会影响企业的融资效率。基于网络组织理论和制度理论,将企业网络合法性作为中介变量,研究高新技术产业集群内企... 高新技术产业集群对区域经济增长具有重要推动作用,而产业集群内的企业网络特性不仅有利于提升企业的创造力与竞争力,同时也会影响企业的融资效率。基于网络组织理论和制度理论,将企业网络合法性作为中介变量,研究高新技术产业集群内企业网络关系对企业外部融资效率的影响。通过对贵阳市大数据产业集群内140家企业相关数据进行实证研究,发现了高新技术产业集群内企业网络关系向企业外部融资效率转化的合法化过程:企业网络关系通过企业网络合法性促进企业外部融资效率的提高,其中,网络合法性起一定程度的中介作用。 展开更多

关键词 高新技术产业集群 企业网络关系 网络合法性 外部融资效率

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企业外部融资与长期市场绩效:研究模型与计算方法

7

作者 王磊彬 《会计之友》 北大核心 2011年第4期78-81,共4页

近二十年来,关于企业外部融资与长期市场绩效的研究产生了众多代表性文献。之所以出现大量关注长期市场表现的文章,很大程度上是由于正常回报率的衡量和异常回报率的计算极具挑战性。文章以各种外部融资长期市场业绩的代表性文献为出发... 近二十年来,关于企业外部融资与长期市场绩效的研究产生了众多代表性文献。之所以出现大量关注长期市场表现的文章,很大程度上是由于正常回报率的衡量和异常回报率的计算极具挑战性。文章以各种外部融资长期市场业绩的代表性文献为出发点,分析整理了此类研究中事件公司正常回报率的测量模型,以及不同计算方法下的异常回报率指标选取,并对各种测量模型和计算方法的优缺点进行了评述。 展开更多

关键词 企业外部融资 长期市场绩效 正常回报率测量 指标选取与计算

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收购价不确定下订单农业供应链融资方式选择——外部融资VS内部融资 被引量：8

8

作者 郭娜 王文利 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第12期188-196,230,共10页

基于“保底收购,随行就市”的订单价格机制,构建了“公司+农户”型订单农业供应链模型,求解了外部融资均衡和内部融资均衡,分析了收购公司和农户对外部融资方式和内部融资方式的选择意愿以及订单农业供应链的融资方式选择结果。研究发现... 基于“保底收购,随行就市”的订单价格机制,构建了“公司+农户”型订单农业供应链模型,求解了外部融资均衡和内部融资均衡,分析了收购公司和农户对外部融资方式和内部融资方式的选择意愿以及订单农业供应链的融资方式选择结果。研究发现,公司总是希望农户选择期望回报率低的融资方式,然而自有资金高的农户却偏爱期望回报率高的融资方式,这是因为期望回报率高时农户会降低投产量,而公司为激励农户会提高保底价,此时对农户而言保底价增大带来的收益要大于期望回报率增加带来的损失,但供应链整体利益却受到损害。最重要的是,公司出台内部融资的补贴和额外收费政策可以实现供应链双方的共赢。 展开更多

关键词 订单农业 资金约束 外部融资 内部融资

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外部融资下资金约束零售商订货策略研究 被引量：6

9

作者 刘剑锋 任建标 《陕西农业科学》 2011年第2期235-238,共4页

长期以来,在供应链管理研究领域中,主要集中于讨论企业资金充足条件下的物料流与信息流协调问题。基于回购契约,考察由一个供应商和一个资金约束零售商组成的两级供应链,讨论在外部融资方式下(以银行贷款为例)资金约束零售商的最优订货... 长期以来,在供应链管理研究领域中,主要集中于讨论企业资金充足条件下的物料流与信息流协调问题。基于回购契约,考察由一个供应商和一个资金约束零售商组成的两级供应链,讨论在外部融资方式下(以银行贷款为例)资金约束零售商的最优订货策略,并判断其订货策略与融资决策是否相互独立。研究表明,在外部融资方式下,资金约束零售商最优订货量与资本市场投资回报率及回购价格有关,并且订货策略与融资策略相互独立。 展开更多

关键词 资金约束零售商 回购契约 外部融资

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高新技术企业认定、外部融资激励与企业绩效——基于倾向得分匹配法(PSM)的实证研究 被引量：25

10

作者 郑玉 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2020年第6期91-102,共12页

针对融资约束背景下高新技术企业认定内部激励机制的不足,本文手工整理政府对高新技术企业的资质认定数据,以2008—2018年A股上市公司为样本,采用倾向得分匹配法(PSM)考察高新认定的外部融资激励机制在缓解高新企业融资约束并促进其创... 针对融资约束背景下高新技术企业认定内部激励机制的不足,本文手工整理政府对高新技术企业的资质认定数据,以2008—2018年A股上市公司为样本,采用倾向得分匹配法(PSM)考察高新认定的外部融资激励机制在缓解高新企业融资约束并促进其创新发展的可行性和有效性。研究表明:融资约束情景下,高新资质认定的外部融资激励机制对企业创新绩效及经营业绩具有额外激励效应;企业面临的融资约束越大,激励效果越显著。进一步研究发现,高新认定的外部融资激励效应在金融市场化程度较高的地区、非国有企业以及中小企业样本中表现更为显著。研究结论扩展了融资约束相关理论研究的边界,深化了选择性产业政策影响产业发展的作用机制的理解,对政府合理论证各项政策的影响力具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 高新技术企业认定 外部融资激励机制 PSM匹配 额外激励效应 企业绩效

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机构调研与外部融资:基于企业融资渠道的证据 被引量：4

11

作者 赵宇亮 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期126-136,共11页

利用2012~2017年深交所A股上市公司机构调研数据,实证检验机构调研对于上市公司外部融资的影响,研究发现,机构调研可以增加外部融资。具体而言,若公司为民营企业,且处于市场化程度较高,法制环境较好的地区,机构调研对于增加股权融资的... 利用2012~2017年深交所A股上市公司机构调研数据,实证检验机构调研对于上市公司外部融资的影响,研究发现,机构调研可以增加外部融资。具体而言,若公司为民营企业,且处于市场化程度较高,法制环境较好的地区,机构调研对于增加股权融资的效果更为显著。相对于券商和基金的调研,其他类型机构调研对于股权融资比例的增加较为显著。进一步通过机制检验发现,机构调研通过影响企业内控质量进而影响外部融资。鉴于机构调研是有效缓解企业外部融资压力的信息渠道,也是企业治理的重要外部机制,因此监管机构应当进一步完善上市公司的信息披露制度,积极引导机构调研上市公司;同时上市公司也应当结合自身所处环境和现实情况,积极主动开拓调研渠道,完善内外部沟通机制。 展开更多

关键词 机构调研 外部融资 债务融资 股权融资

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高新技术企业认定的信号功能研究——基于外部融资激励的实证 被引量：4

12

作者 郑玉 《金融理论与实践》 北大核心 2020年第2期45-54,共10页

针对金融市场摩擦和信息不对称并存的背景下企业内源融资不足问题,通过收集20082016年高新技术企业认定数据,基于PSM匹配方法考察了高新技术企业认定的外部融资激励机制。研究发现,在融资约束的背景下,高新技术企业认定对企业创新及企... 针对金融市场摩擦和信息不对称并存的背景下企业内源融资不足问题,通过收集20082016年高新技术企业认定数据,基于PSM匹配方法考察了高新技术企业认定的外部融资激励机制。研究发现,在融资约束的背景下,高新技术企业认定对企业创新及企业绩效的激励效应高度依赖于认证信号的外部融资激励机制:高新技术企业认定能够释放基于政府信用的技术认证和监管认证双重信用认证信号,有利于提高外部金融市场主体对企业的认知和认可水平,缓解了高新技术企业R&D投入中的融资约束问题。研究外部融资激励机制对中国政府高新技术企业认定的制度创新具有重要参考价值。 展开更多

关键词 高新技术企业认定 信号功能 PSM匹配 外部融资效应

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专利在新创企业外部融资中具有信号作用吗?——政府补贴的影响 被引量：1

13

作者 高艳慧 马渭斌 +1 位作者 刘岩 李丹 《创新科技》 2022年第8期81-91,共11页

关于专利对外部融资的影响,学术界研究得出了两种相反的结论,因此,仍有必要对此进行深入细致的探讨。专利信号的有效性会受到宏观政策制度等信号环境的影响,尤其是在中国经济转型的背景下,政府的补贴政策会调整市场参与者对专利信号的... 关于专利对外部融资的影响,学术界研究得出了两种相反的结论,因此,仍有必要对此进行深入细致的探讨。专利信号的有效性会受到宏观政策制度等信号环境的影响,尤其是在中国经济转型的背景下,政府的补贴政策会调整市场参与者对专利信号的判断。基于创业板上市公司2009—2019年间的相关数据,深入分析政府补贴对专利信号的影响。研究发现:①发明专利能够显著促进新创企业外部融资,具有信号传递作用。但是,专利信号作用的有无依赖于企业是否获得政府补贴以及政府补贴数额大小,并且是否获得政府补贴的影响更为显著。②市场虽然尤其关注企业获得政府补贴的信息,但同时也会关注企业的创新能力。在专利数量较多的样本组,其获得政府补贴能够促进专利信号作用的发挥;在专利数量较少的样本组,其即使获得政府补贴也不能促进专利信号作用的发挥。③相比于市场化程度较高的东部地区,在市场化程度较低的中西部地区,获得政府补贴更能够促进专利信号作用的发挥。 展开更多

关键词 新创企业 专利 政府补贴 外部融资 市场化程度

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外部融资、政府补助与企业研发投入--基于长江经济带上市公司的实证研究 被引量：1

14

作者 程松珍 康玉梅 《财务管理研究》 2021年第9期86-91,共6页

研发创新是影响企业长远发展的关键因素,外部融资、政府补助为企业研发投入提供了重要的资源支持。选取长江经济带上市公司2015—2019年面板数据为样本,运用固定效应模型,实证研究外部融资、政府补助与企业研发投入的关系。研究发现,政... 研发创新是影响企业长远发展的关键因素,外部融资、政府补助为企业研发投入提供了重要的资源支持。选取长江经济带上市公司2015—2019年面板数据为样本,运用固定效应模型,实证研究外部融资、政府补助与企业研发投入的关系。研究发现,政府补助与企业研发投入水平正相关,债权融资、股权融资与企业的研发投入负相关,政府补助的不断投入减轻了企业外部融资对创新研发的消极影响。下一阶段,应持续加强政府补贴企业创新强度,不断完善金融市场体系建设,逐步巩固企业创新主体地位,以增强企业的创新研发效率和水平。 展开更多

关键词 外部融资 政府补助 企业研发投入

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外部融资、政府补助与创新投入——基于中国东部地区制造企业的实证研究 被引量：1

15

作者 姚维保 张翼飞 《经济研究参考》 2020年第1期117-128,共12页

本文通过对2015~2018年中国东部地区上市制造企业面板数据进行实证分析,探讨了融资结构及政府补助对企业研发投入的影响,结果发现:短期借款抑制企业研发投入,长期借款促进企业研发投入,权益融资对研发投入激励效果不显著,政府补助能在... 本文通过对2015~2018年中国东部地区上市制造企业面板数据进行实证分析,探讨了融资结构及政府补助对企业研发投入的影响,结果发现:短期借款抑制企业研发投入,长期借款促进企业研发投入,权益融资对研发投入激励效果不显著,政府补助能在各方式中助推企业加大研发投入力度。因此,企业应当合理调整债务融资结构,政府则应加强补助的针对性和导向性,同时发挥政企联动效应,优化企业金融环境。 展开更多

关键词 外部融资 政府补助 创新投入

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我国航空公司外部融资问题研究

16

作者 王菲 《中山大学学报论丛》 2007年第11期239-241,共3页

文章从我国航空公司融资的具体实际出发,深入分析了我国航空公司融资结构特别是债务融资问题,具体分析我国航空公司影响债务融资结构选择影响因素的基础上,给出了合理改进我国航空公司融资结构选择的一些政策建议。

关键词 航空业 融资 外部融资 租赁融资

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外部融资如何影响战略性新兴产业创新投入?

17

作者 林小玲 陈明 《征信》 北大核心 2020年第12期76-82,共7页

采用2016年中国战略性新兴产业的面板数据和OLS估计法、分位数回归实证检验外部融资对战略性新兴产业创新投入的影响,并且检验企业异质性对外部融资与战略性新兴产业创新投入之间的影响。研究发现:财政补贴对非自贸区企业的研发激励效... 采用2016年中国战略性新兴产业的面板数据和OLS估计法、分位数回归实证检验外部融资对战略性新兴产业创新投入的影响,并且检验企业异质性对外部融资与战略性新兴产业创新投入之间的影响。研究发现:财政补贴对非自贸区企业的研发激励效应比自贸区企业更好;财政补贴对战略性新兴产业的研发激励效应比传统产业转型更加有效;财政补贴对私有企业研发投入的激励效应比国有企业更好。 展开更多

关键词 外部融资 战略性新兴产业 创新 财政补贴

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外部融资依赖下企业的脆弱性:超速扩张的危险

18

作者 饶育蕾 李蕊 《董事会》 2009年第5期80-81,共2页

对赌协议导致的损失无疑是太子奶、碧桂园等企业融资饥渴下饥不择食所付出的巨大代价。问题在于,即使没有对赌协议,公司对行业风险和经济紧缩所带来的风险也是没有足够抵御能力的。

关键词 企业融资 外部融资 脆弱性 危险 行业风险 抵御能力 经济紧缩 协议

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考虑消费者低碳偏好下竞争性企业碳减排融资策略——银行借贷VS内部股权

19

作者 郭强 黄麟媛 聂佳佳 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第3期130-144,I0010-I0017,共23页

“双碳”背景下,越来越多消费者接受低碳产品理念,企业需通过碳减排改造生产低碳产品以满足消费者低碳偏好,获取更大消费者市场。我国中小微企业居多,而碳减排改造所需资金量较大,需通过融资实现碳减排。笔者针对两对称竞争性制造商向... “双碳”背景下,越来越多消费者接受低碳产品理念,企业需通过碳减排改造生产低碳产品以满足消费者低碳偏好,获取更大消费者市场。我国中小微企业居多,而碳减排改造所需资金量较大,需通过融资实现碳减排。笔者针对两对称竞争性制造商向内外部融资进行碳减排的不同情况,构建单一企业银行借贷融资、单一企业内部股权融资、两企业银行借贷融资、两企业内部股权融资四种模型,探究消费者低碳偏好、借贷利率、分红比例对各决策变量影响,以及通过对比分析四种情况得出供应链成员最优定价与融资决策。研究发现:(1)借贷利率增大并不总会损害企业利润,两企业银行借贷融资时,利率增加反而会为企业树立“保护屏障”,避免过度碳减排投入从而实现两企业利润增加。(2)对零售商而言,内部股权融资并不一定为优择,两企业碳减排融资时,单一的内部股权融资模式可能使供应链整体利润受损。(3)消费者低碳偏好与融资模式无关,与企业碳减排策略相关,单一企业碳减排融资易形成良性低碳循环经济,两企业碳减排融资会出现“碳减排失灵”现象。(4)内部股权融资较银行借贷模式更易激励企业碳减排,单一企业融资采取内部股权融资最优,两企业采取银行借贷融资最优。 展开更多

关键词 碳减排投资 制造商竞争 内外部融资 消费者低碳偏好

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信息不对称一定导致融资约束吗?——基于中国上市公司的实证分析 被引量：20

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作者 李勇 胡非凡 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期96-105,共10页

在构建单一融资约束指数(SFCI)和一般融资约束模型(GFCM)基础上,利用中国A股上市公司作为样本,实证检验信息不对称对企业融资约束的影响。研究结果表明,信息不对称与融资约束之间并不存在显著的因果关系,不同程度的信息不对称对融资约... 在构建单一融资约束指数(SFCI)和一般融资约束模型(GFCM)基础上,利用中国A股上市公司作为样本,实证检验信息不对称对企业融资约束的影响。研究结果表明,信息不对称与融资约束之间并不存在显著的因果关系,不同程度的信息不对称对融资约束的影响存在差异性。信息不对称程度的增强可以显著缓解重度融资约束企业的内部融资约束,但这种关系对于外部融资约束并不成立,信息不对称对重度融资约束企业的融资约束影响更大。 展开更多

关键词 信息不对称 融资约束 内部融资约束 外部融资约束

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