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机构投资者博彩行为的传染——基金竞争网络与彩票型股票资产配置
被引量：
1
1
作者
王文南翔
胡日东
李学勇
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2024年第3期60-79,共20页
本文以我国2005—2021年开放式股票型与混合型基金重仓持股数据为研究样本,通过三维空间模型构建基金竞争网络,实证检验了基金竞争网络对基金经理彩票型股票资产配置的影响。研究发现,同业基金在彩票型股票资产配置上呈现出显著的一致性...
本文以我国2005—2021年开放式股票型与混合型基金重仓持股数据为研究样本,通过三维空间模型构建基金竞争网络,实证检验了基金竞争网络对基金经理彩票型股票资产配置的影响。研究发现,同业基金在彩票型股票资产配置上呈现出显著的一致性,意味着基金经理倾向于学习与模仿同业基金的彩票型股票资产配置策略。上述结论在考虑了外围基金的持仓变动、市场信息等因素的影响后依旧成立。潜在机制表明,在竞争激烈的环境中,基金经理面临更大的解雇风险,促使其博彩偏好上升,从而趋向于学习与模仿同业基金的彩票型资产配置策略。异质性分析表明,同业基金对彩票型资产配置策略的模仿行为存在“家族效应”与“同城效应”。该模仿行为与基金经理的性别、学历等个人特征相关,且在调仓情景下更显著。拓展性分析发现,同业竞争引致的彩票型资产配置可能进一步引发股价崩盘风险。本文为监管层理解机构投资者的博彩行为、制定合理的市场竞争机制提供了有益参考。
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关键词
基金竞争
网络
彩票型股票资产配置
解雇风险
调仓情景
股价崩盘风险
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职称材料
竞争对基金业绩的影响——基于三维空间模型的研究
被引量：
1
2
作者
宋芳秀
叶坤
《学习与探索》
CSSCI
北大核心
2021年第11期99-108,共10页
随着我国基金市场的快速发展,基金之间的竞争日趋激烈。本文从投资风格的角度建立了三维空间模型,基于DGTW模型测算了基金的业绩,并在此基础上使用我国2004年第3季度至2019年第4季度的股票型基金和混合型基金样本探究基金竞争对基金业...
随着我国基金市场的快速发展,基金之间的竞争日趋激烈。本文从投资风格的角度建立了三维空间模型,基于DGTW模型测算了基金的业绩,并在此基础上使用我国2004年第3季度至2019年第4季度的股票型基金和混合型基金样本探究基金竞争对基金业绩的影响。研究结果表明,过去一年基金的收益率超过竞争对手越多,其未来半年的平均超额收益越高;总体来看,无论采用哪种方法刻画基金竞争的激烈程度,回归结果都表明,基金竞争会抑制基金业绩的提升,该结论在变换收益基准模型、粒度检验等多重检验下都是稳健的。这说明对其他基金策略的模仿会使得基金投资风格趋同,阻碍基金未来发展,建议监管部门致力于促进基金的良性竞争和差异化发展,基金经理应尽量利用专业技能独立决策,避免盲目模仿。
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关键词
基金竞争
空间方法
超额收益DGTW模型
金融创新
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职称材料
题名
机构投资者博彩行为的传染——基金竞争网络与彩票型股票资产配置
被引量：
1
1
作者
王文南翔
胡日东
李学勇
机构
华侨大学数量经济研究中心
厦门大学王亚南经济研究院
出处
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2024年第3期60-79,共20页
基金
国家社会科学基金重点项目“经济数字化对通货膨胀的影响机制及货币政策优化”(21AJY001)
福建省社会科学基金重大项目“在高质量发展中促进福建共同富裕研究”(FJ2022Z011)的研究成果。
文摘
本文以我国2005—2021年开放式股票型与混合型基金重仓持股数据为研究样本,通过三维空间模型构建基金竞争网络,实证检验了基金竞争网络对基金经理彩票型股票资产配置的影响。研究发现,同业基金在彩票型股票资产配置上呈现出显著的一致性,意味着基金经理倾向于学习与模仿同业基金的彩票型股票资产配置策略。上述结论在考虑了外围基金的持仓变动、市场信息等因素的影响后依旧成立。潜在机制表明,在竞争激烈的环境中,基金经理面临更大的解雇风险,促使其博彩偏好上升,从而趋向于学习与模仿同业基金的彩票型资产配置策略。异质性分析表明,同业基金对彩票型资产配置策略的模仿行为存在“家族效应”与“同城效应”。该模仿行为与基金经理的性别、学历等个人特征相关,且在调仓情景下更显著。拓展性分析发现,同业竞争引致的彩票型资产配置可能进一步引发股价崩盘风险。本文为监管层理解机构投资者的博彩行为、制定合理的市场竞争机制提供了有益参考。
关键词
基金竞争
网络
彩票型股票资产配置
解雇风险
调仓情景
股价崩盘风险
Keywords
Fund Competition Networks
Allocation of Lottery Stock Assets
Dismissal Risk
Position Adjustment Scenario
Stock Price Crash Risk
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
竞争对基金业绩的影响——基于三维空间模型的研究
被引量：
1
2
作者
宋芳秀
叶坤
机构
北京大学经济学院金融系
上海浦东发展银行总行资产管理部
出处
《学习与探索》
CSSCI
北大核心
2021年第11期99-108,共10页
文摘
随着我国基金市场的快速发展,基金之间的竞争日趋激烈。本文从投资风格的角度建立了三维空间模型,基于DGTW模型测算了基金的业绩,并在此基础上使用我国2004年第3季度至2019年第4季度的股票型基金和混合型基金样本探究基金竞争对基金业绩的影响。研究结果表明,过去一年基金的收益率超过竞争对手越多,其未来半年的平均超额收益越高;总体来看,无论采用哪种方法刻画基金竞争的激烈程度,回归结果都表明,基金竞争会抑制基金业绩的提升,该结论在变换收益基准模型、粒度检验等多重检验下都是稳健的。这说明对其他基金策略的模仿会使得基金投资风格趋同,阻碍基金未来发展,建议监管部门致力于促进基金的良性竞争和差异化发展,基金经理应尽量利用专业技能独立决策,避免盲目模仿。
关键词
基金竞争
空间方法
超额收益DGTW模型
金融创新
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
机构投资者博彩行为的传染——基金竞争网络与彩票型股票资产配置
王文南翔
胡日东
李学勇
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2024
1
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
竞争对基金业绩的影响——基于三维空间模型的研究
宋芳秀
叶坤
《学习与探索》
CSSCI
北大核心
2021
1
在线阅读
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职称材料
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